鄭 晗，彭 磊

（北京師范大學(xué)珠海分校，廣東 珠海 519000）

一、供應(yīng)鏈金融概述

供應(yīng)鏈金融并非某一單一的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，它改變了過去銀行對單一企業(yè)主體的授信模式，而是圍繞核心企業(yè)，從原材料采購，到制成中間品及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中這一供應(yīng)鏈鏈條，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、直到最終客戶連成一個整體，全方位地為鏈條上的N個企業(yè)提供融資服務(wù)，通過相關(guān)企業(yè)的職能分工與合作，實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈的不斷增值。

商業(yè)銀行在長期的運營中積累了豐富的客戶資源，其客戶中不乏一些優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)，這些大型企業(yè)往往在其所在的供應(yīng)鏈上處于核心地位。商業(yè)銀行依托這些核心企業(yè)，可以向它們的上下游企業(yè)進行供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的營銷。這些企業(yè)大多是在資金鏈上處于弱勢地位的中小企業(yè)，通過信用擔(dān)保和抵押貸款方式難以從銀行獲得充足的資金，因此銀行推出的供應(yīng)鏈金融融資方式能解決企業(yè)的燃眉之急。此外，商業(yè)銀行具有穩(wěn)定、低成本、大規(guī)模獲取資金的能力，而且擁有專業(yè)的金融人才，風(fēng)險管理能力強?；谝陨显颍?003年深圳發(fā)展銀行推出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)以來，在很長時間內(nèi)商業(yè)銀行都是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主導(dǎo)者。但商業(yè)銀行在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時也存在一些局限。首先，商業(yè)銀行沒有參與供應(yīng)鏈的運作，對供應(yīng)鏈控制能力弱，主要是通過核心企業(yè)來掌握鏈條上信息流和商流的情況，因此在風(fēng)險控制上過多地依賴于核心企業(yè)。其次，基于風(fēng)險控制考慮，商業(yè)銀行通常希望企業(yè)擔(dān)保的存貨價值高、流通性快，這就抬高了中小企業(yè)融資的門檻。最后，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)流程主要是基于線下的傳統(tǒng)模式，審批流程長、效率低，而且產(chǎn)品更新的速度慢。

二、傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式

第一，主要參與者。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式的參與者主要有銀行、物流企業(yè)、核心企業(yè)和中小企業(yè)。銀行在整個供應(yīng)鏈金融運作過程中起了信用中介和資金提供者的作用，將信用和資金注入到供應(yīng)鏈中，通過對融資項下資產(chǎn)的控制，給予核心企業(yè)的上下游授信的支持。在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，物流公司作為第三方監(jiān)管人對于質(zhì)押的貨物進行了嚴格的監(jiān)管，在一定程度上降低銀行可能遇到的風(fēng)險。通過與銀行的合作，物流企業(yè)使自己的客戶不僅得到了物流上支持，更贏得了銀行授信的支持，這為物流企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范的擴大帶來更多的機遇。對核心企業(yè)來說，由于具有優(yōu)良的信用和實力強大的資本，它可以在供應(yīng)鏈融資模式中發(fā)揮為上下游中小企業(yè)擔(dān)保的作用，通過幫助這些企業(yè)獲得融資來消除供應(yīng)鏈上由于資金流流動不暢造成的不穩(wěn)定性，從而提高供應(yīng)鏈的整體競爭力。中小企業(yè)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的最大受益者，通過供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，中小企業(yè)可以繞開財務(wù)報表、信用等級、抵押物價值等限制，取得在其他融資方式下難以取得的銀行融資。

第二，業(yè)務(wù)種類。根據(jù)供應(yīng)鏈上資金流的流向產(chǎn)生的中小企業(yè)資金缺口和階段，供應(yīng)鏈金融模式分為預(yù)付款融資模式、存貨融資模式和應(yīng)收賬款融資模式。預(yù)付款模式適合處于采購階段，需要預(yù)付貨款才能采購商品的企業(yè)或是希望通過大批量采購獲得價格優(yōu)惠的企業(yè)；存貨融資模式適合存在在途、在庫貨物但缺少流動資金的企業(yè)；應(yīng)收賬款模式適合處于銷售階段以賒銷方式結(jié)算貨款，但在賬期結(jié)束前遇到流動資金困難的企業(yè)（見下頁表）。

三、供應(yīng)鏈金融模式的創(chuàng)新

（一）供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新的背景

供應(yīng)鏈金融主要業(yè)務(wù)種類

近年來，在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的背景下，供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式和種類發(fā)生了很大變化。供應(yīng)鏈金融市場不再是商業(yè)銀行一家獨大，電商平臺、核心企業(yè)、P2P網(wǎng)貸平臺、供應(yīng)鏈管理公司、信息服務(wù)商都可能成為供應(yīng)鏈金融服務(wù)的提供方。而且，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合而帶來的數(shù)據(jù)化和精準化優(yōu)勢打破了商業(yè)銀行在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中存在的過多依賴核心企業(yè)、風(fēng)險控制能力差和融資效率低的局限性，物流、商流、資金流和信息流在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的“四流合一”成為可能。

（二）供應(yīng)鏈金融的新模式

1.商業(yè)銀行2.0模式。商業(yè)銀行開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)經(jīng)歷了從線下“1+N”模式的1.0階段到線上“1+N”模式的2.0階段的發(fā)展?！?+N”模式中的“1”代表核心企業(yè)，“N”是指核心企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)。商業(yè)銀行根據(jù)核心企業(yè)“1”的信用支撐，來對“N”個中小企業(yè)進行的融資支持。在2.0階段，傳統(tǒng)的線下供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)被搬到了線上，以實現(xiàn)核心企業(yè)數(shù)據(jù)與銀行風(fēng)險控制系統(tǒng)的對接，從而讓銀行隨時能獲取核心企業(yè)和上下游企業(yè)在訂單、庫存、結(jié)算等方面的真實的經(jīng)營信息。

2.電商平臺主導(dǎo)模式。電商平臺開展的供應(yīng)鏈金融模式是指電商平臺利用通過與商業(yè)銀行合作獲得的資金或是自有資金為平臺客戶提供采購、銷售、結(jié)算等階段的融資服務(wù)，例如京東推出的“京寶貝”和“京小貸”產(chǎn)品、阿里巴巴推出“淘寶（天貓）訂單貸款”。電商平臺開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的最大優(yōu)勢是，平臺能夠更直接方便地獲得客戶與上游供應(yīng)商和下游買家的交易和資金往來信息。通過使用大數(shù)據(jù)分析手段，將沉淀的信息轉(zhuǎn)化為評估客戶信用水平和還款能力的依據(jù)，從而有效地解決銀行等金融機構(gòu)在傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)中存在的信息不對稱問題，以做到合理的風(fēng)險評估和融資產(chǎn)品定價。電商平臺供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢還體現(xiàn)在客戶融資申請審批速度快，產(chǎn)品內(nèi)容靈活而且更新速度快。

3.軟件公司主導(dǎo)模式。以用友、漢得代表的ERP軟件提供商憑借豐富的客戶資源和通過ERP系統(tǒng)能夠便捷獲取企業(yè)財務(wù)、采購、銷售、庫存、訂單等數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，滲入到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這些軟件公司在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上形成資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)、資產(chǎn)挖掘和資產(chǎn)定價能力，并通過與金融機構(gòu)合作，為中小企業(yè)提供快速、高效、低成本的融資渠道。

4.P2P網(wǎng)貸平臺主導(dǎo)模式。P2P網(wǎng)貸平臺主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式是指網(wǎng)貸平臺尋找供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，通過這些企業(yè)尋找資金需求方，并撮合線上投資人與其達成交易。例如，核心企業(yè)上游供應(yīng)商在與核心企業(yè)交易產(chǎn)生的應(yīng)收賬款未到期期間存在資金缺口，由于核心企業(yè)對這筆賬款的還款能力強，P2P平臺便以這筆應(yīng)收賬款作為第一還款源，撮合投資人與供應(yīng)商達成借貸協(xié)議。P2P網(wǎng)貸平臺開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于，它的運營方式相對于商業(yè)銀行來說更靈活，因此可以在短時間內(nèi)為中小企業(yè)找到資金來源，而且融資門檻更低。

四、供應(yīng)鏈金融發(fā)展前景展望

供應(yīng)鏈金融已經(jīng)步入3.0時代，互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈和金融的高度融合指日可待。展望未來，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展會呈現(xiàn)以下幾大趨勢。

第一，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品種類差異化加大。在商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈金融市場占絕對主體時期，各商業(yè)銀行都推出了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，但產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，產(chǎn)品更新速度慢。隨著電商平臺、核心企業(yè)、供應(yīng)鏈管理公司等非金融機構(gòu)的加入，供應(yīng)鏈金融市場的競爭程度加劇，必然推動產(chǎn)品向差異化和細分化方向發(fā)展。供應(yīng)鏈金融與產(chǎn)業(yè)緊密相連，而每個產(chǎn)業(yè)都有自身的屬性和企業(yè)構(gòu)成特征。因此，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的提供者要結(jié)合所在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀掌握產(chǎn)業(yè)情況，了解產(chǎn)業(yè)中企業(yè)規(guī)模和資金需求特點，根據(jù)區(qū)域特色、產(chǎn)業(yè)特性、核心層緊密程度等來細分市場，為企業(yè)量身定制供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品方案。

第二，大數(shù)據(jù)和信息技術(shù)的應(yīng)用提高融資效率。借助大數(shù)據(jù)處理技術(shù)，商業(yè)銀行對貸款客戶的監(jiān)管，從傳統(tǒng)的財務(wù)報表等靜態(tài)數(shù)據(jù)信息的審核，轉(zhuǎn)變?yōu)閯討B(tài)交易數(shù)據(jù)的實時監(jiān)控，這將商業(yè)銀行面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險降到最低。例如，商業(yè)銀行可以對客戶生產(chǎn)數(shù)據(jù)、訂單數(shù)量、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債等方面的數(shù)據(jù)進行全方位分析，實現(xiàn)貸款前的良好風(fēng)險控制。此外，在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展過程中，大數(shù)據(jù)處理技術(shù)幫助商業(yè)銀行對數(shù)據(jù)的變化進行預(yù)測，實現(xiàn)業(yè)務(wù)過程全程化監(jiān)管。物聯(lián)網(wǎng)這種新的信息技術(shù)在物流金融業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，使業(yè)務(wù)中資金流向、信息流與物流、擔(dān)保物跟蹤與監(jiān)控具有可視化并便于操作，這有效地消除了商業(yè)銀行和物流企業(yè)在合作中就擔(dān)保物監(jiān)管存在的信息不對稱風(fēng)險。

第三，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展趨向平臺化。供應(yīng)鏈涉及核心企業(yè)、上下游中小企業(yè)、物流企業(yè)、供應(yīng)鏈管理企業(yè)、線上交易平臺、信息化服務(wù)商、金融公司、電商平臺等眾多參與方，它們通過商流、物流、信息流、資金流交織在一起。在未來，通過信息技術(shù)和數(shù)據(jù)處理技術(shù)的深度介入，這四流將實現(xiàn)高度融合，而鏈條上各參與方也將打破單個供應(yīng)鏈的束縛，通過供應(yīng)鏈金融平臺實現(xiàn)跨區(qū)域、跨產(chǎn)業(yè)的合作。

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