趙青

摘 要：金融知識(shí)是消費(fèi)者負(fù)責(zé)任金融行為的重要驅(qū)動(dòng)力。本文區(qū)分主觀金融知識(shí)和客觀金融知識(shí)，從微觀視角分析了金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度改變借貸行為的作用機(jī)制，基于CHFS抽樣數(shù)據(jù)的結(jié)果表明，客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)對(duì)金融行為都具有顯著的正向影響關(guān)系，而且通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與之間接的影響關(guān)系也顯著成立。這些發(fā)現(xiàn)揭示了金融知識(shí)以及心理特征如風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度在解釋金融行為差異方面的重要性，為消費(fèi)者金融教育提供了重要的理論和實(shí)踐依據(jù)。

關(guān)鍵詞：主觀金融知識(shí)；客觀金融知識(shí)；風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度；借貸行為

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2018）04-0055-06

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.04.008

一、引言

隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融產(chǎn)品和服務(wù)也越來(lái)越多地被普通消費(fèi)者所接受，對(duì)金融市場(chǎng)參與的深入也意味著更多的風(fēng)險(xiǎn)暴露。為了尋求居民金融行為的合理和有效，學(xué)者們開(kāi)始研究個(gè)人金融行為的決定因素。良好的金融行為與高水平的金融知識(shí)正相關(guān)（Edmiston和Gillett-Fisher，2006），金融教育和經(jīng)驗(yàn)積極影響金融知識(shí)和行為（Lyons等，2006）。另一方面，心理學(xué)家也強(qiáng)調(diào)了考慮心理原因來(lái)解釋金融行為的重要性（Van Raaij，2014；Brown和Taylor，2014）。然而，現(xiàn)有的研究?jī)H限于金融知識(shí)和金融行為之間的關(guān)聯(lián)，心理變量并未納入研究模型，從而阻礙了研究的普適性（Yurchisin和Johnson，2004）。

本文通過(guò)調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和金融知識(shí)作為金融行為的前因變量，將金融知識(shí)區(qū)分為主觀金融知識(shí)與客觀金融知識(shí)，著重研討主客觀金融知識(shí)是否對(duì)居民風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度產(chǎn)生影響，進(jìn)而風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度能否影響借貸行為，以及金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度二者對(duì)借貸行為的聯(lián)合影響。通過(guò)利用西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心所發(fā)布的中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)，從金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的角度進(jìn)行居民借貸行為的實(shí)證分析，以期為消費(fèi)者借貸提供扎實(shí)的微觀基礎(chǔ)。

二、文獻(xiàn)綜述與理論分析

（一）文獻(xiàn)綜述

金融知識(shí)具有二維性質(zhì)：即個(gè)人實(shí)際知道什么（客觀金融知識(shí)）和他相信他知道什么（主觀金融知識(shí)）。Asaad（2015）和Parker等人（2012）的研究證明金融知識(shí)的兩個(gè)維度，即客觀的和主觀的金融知識(shí)在影響個(gè)人金融行為方面發(fā)揮不同的作用。具有相同客觀金融知識(shí)水平的兩個(gè)人對(duì)他們的知識(shí)水平可能有不同的主觀評(píng)價(jià)，這導(dǎo)致不同的行為結(jié)果。Guiso等（2009）認(rèn)為僅僅通過(guò)詢問(wèn)受訪者對(duì)金融的了解程度來(lái)度量金融知識(shí)（即主觀金融知識(shí)）是錯(cuò)誤的，這是因?yàn)檫^(guò)度自信的投資者往往會(huì)高估自己的金融知識(shí)，但是消極的投資者會(huì)低估自己的金融知識(shí)。

Hilgert等（2003）研究發(fā)現(xiàn)人們某一特定領(lǐng)域的金融知識(shí)與該領(lǐng)域的金融實(shí)踐正相關(guān)。Bernheim和Garrett（2003）指出金融知識(shí)能夠幫助個(gè)體更好地做金融決策。然而，另有研究發(fā)現(xiàn)改進(jìn)的客觀金融知識(shí)不會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生良好的行為（Parker等，2012），即客觀的金融知識(shí)是產(chǎn)生良好的金融行為的重要但不充分的因素（Johnson和Sherraden，2007）。

主觀金融知識(shí)是個(gè)體在行動(dòng)前對(duì)自身完成該活動(dòng)能力的一種主觀評(píng)估，這種預(yù)先的估計(jì)對(duì)后續(xù)的行為會(huì)產(chǎn)生多方面的影響，它與個(gè)人金融行為結(jié)果密切相關(guān)。Brucks（1985）發(fā)現(xiàn)主觀知識(shí)會(huì)依賴于個(gè)人的客觀金融知識(shí)而有差異，從而會(huì)影響對(duì)個(gè)人的金融行為。Campbell（2012）在研究中提到，金融管理活動(dòng)是有關(guān)于目標(biāo)設(shè)定和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的，具有較高的主觀金融知識(shí)的個(gè)人易于實(shí)現(xiàn)更多的目標(biāo)，從而產(chǎn)生更高水平的目標(biāo)追求行為，表現(xiàn)出對(duì)目標(biāo)達(dá)成更大的滿足感。在某些情況下，主觀金融知識(shí)在確定金融行為方面比客觀金融知識(shí)更有影響力（Allgood和Walstad，2013；Hadar等，2013）。在面臨具有挑戰(zhàn)性的金融環(huán)境時(shí)，人們往往還需要持久性和應(yīng)對(duì)能力。主觀金融知識(shí)水平高的人在面對(duì)困難的任務(wù)或失敗等挫折時(shí)具有較強(qiáng)的忍耐性。而且主觀金融知識(shí)水平也體現(xiàn)為個(gè)人的自信水平，高度的自信心對(duì)于某人開(kāi)始艱難的金融管理過(guò)程可能是至關(guān)重要的。主觀金融知識(shí)水平越高，表明自信水平越高，則借貸的可能性越高。

Davidson（2002）認(rèn)為借貸者的金融知識(shí)水平與信貸質(zhì)量密切相關(guān)，提高借貸者的金融知識(shí)水平不僅可以提升其還貸能力，還能增加其信貸需求量，降低其信貸約束的可能性。金融知識(shí)的缺乏會(huì)影響家庭借貸行為，如過(guò)度負(fù)債或借款成本較高等。Sevim等（2012）研究發(fā)現(xiàn)擁有不同層次金融知識(shí)消費(fèi)者的信貸行為存在差異，擁有更高層次金融知識(shí)的消費(fèi)者不會(huì)表現(xiàn)出過(guò)度借貸行為；試圖增加消費(fèi)者金融知識(shí)對(duì)預(yù)防過(guò)度借貸具有重要意義。Lusardi和Tufano（2008）認(rèn)為，金融知識(shí)水平越高的個(gè)人更加理解正規(guī)信貸流程、利率等等方面的借貸信息，這會(huì)使其有更強(qiáng)的正規(guī)借貸意愿和需求；另一方面，金融知識(shí)作為一種人力資本（Lusardi等，2013）可以彰顯個(gè)人能力和信用水平等，因而也更加有可能通過(guò)金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款者的資質(zhì)審查，進(jìn)而獲得貸款。

態(tài)度中的認(rèn)知成分與一個(gè)人的知識(shí)密切相關(guān)，個(gè)體對(duì)某些對(duì)象態(tài)度的形成，受他對(duì)該對(duì)象所獲得的知識(shí)的影響。Dohmen（2010）研究發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)越多的人可能越偏好風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與人們的金融決策密切相關(guān)。同時(shí)客觀金融知識(shí)充足的消費(fèi)者往往更加自信，這些人更有可能參與風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)配置，即金融知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度可能正相關(guān)。Guiso（2009）認(rèn)為居民的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度差異也影響著他們的股市參與決策，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的居民參與投資的可能性較低。尹志超等（2015）研究發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)水平的提高可顯著增強(qiáng)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)偏好，提高金融知識(shí)水平將有利于改善風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。周弘（2015）研究發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者金融知識(shí)的改變會(huì)影響個(gè)人及家庭的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，進(jìn)而影響到在股票等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)上的參與行為。

在金融行為的研究過(guò)程中，學(xué)者對(duì)于心理變量的關(guān)注相對(duì)較少，已有的研究大多基于客觀金融知識(shí)研究其與金融行為之間的相關(guān)性，忽視了主觀金融知識(shí)的作用，缺乏研究調(diào)查主觀與客觀金融知識(shí)之間不匹配的決定因素。關(guān)于客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)如何通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度間接地作用于金融行為的文獻(xiàn)少之又少，而這一研究對(duì)于準(zhǔn)確把握居民的借貸行為頗為重要。而且填補(bǔ)這個(gè)研究差距需要一個(gè)豐富的數(shù)據(jù)集，它應(yīng)具有心理特征、金融知識(shí)、金融行為和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)控制變量的量度。使用中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）的具有全國(guó)代表性的數(shù)據(jù)集，能夠在模型中結(jié)合客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)，以檢驗(yàn)它們與金融行為之間關(guān)系的強(qiáng)弱，此外，明確地區(qū)分客觀和主觀金融知識(shí)，也能夠發(fā)現(xiàn)客觀金融知識(shí)對(duì)金融行為的直接效應(yīng)以及通過(guò)主觀金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度影響金融行為的間接效應(yīng)。

（二）理論分析和影響機(jī)理

上述分析支持主觀金融知識(shí)在金融決策中的作用，豐富的主觀金融知識(shí)是個(gè)人金融管理過(guò)程的各個(gè)階段中積極的心理情感資源，是個(gè)體對(duì)自身能力的一種主觀評(píng)價(jià)，它很大程度上依賴于個(gè)人的客觀金融知識(shí)，進(jìn)而會(huì)影響個(gè)人的金融行為。而客觀金融知識(shí)是金融行為產(chǎn)生的一個(gè)重要因素，但其不會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生負(fù)責(zé)任的金融行為。客觀知識(shí)與個(gè)人的能力和專業(yè)知識(shí)密切相關(guān)，而主觀知識(shí)與產(chǎn)品相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和消費(fèi)者對(duì)做出有效決策能力的信心更為密切。我們假設(shè)金融知識(shí)水平較高的個(gè)人，即使在控制了他們的客觀金融知識(shí)和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素后，也更有可能參與金融實(shí)踐，即主觀的金融知識(shí)與金融行為間接相關(guān)。金融知識(shí)水平的提升將有利于改善風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，對(duì)金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)了解的程度越深，其購(gòu)買金融產(chǎn)品時(shí)所持有的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也會(huì)越強(qiáng)，參與金融實(shí)踐活動(dòng)的主觀能動(dòng)性也會(huì)越強(qiáng)，進(jìn)而影響到在金融市場(chǎng)上的參與行為。據(jù)此，本研究提出如下影響機(jī)理模型：

圖1：影響機(jī)理模型

H1：客觀金融知識(shí)正向影響借貸行為。

H2：主觀金融知識(shí)正向影響借貸行為。

H3：風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度水平越高越易于發(fā)生借貸行為。

H4：客觀金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為間接相關(guān)，以主觀金融知識(shí)和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素為條件。

H5：主觀金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為間接相關(guān)，以客觀金融知識(shí)和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素為條件。

三、模型、數(shù)據(jù)與變量

（一）樣本數(shù)據(jù)選取

本研究使用由西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心所發(fā)布的2013年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)。該調(diào)查收集中國(guó)家庭金融微觀信息，樣本覆蓋了全國(guó)29個(gè)省、262個(gè)縣（ 區(qū)、縣級(jí)市） 、1048個(gè)社區(qū)（ 村） ，共包含28000 多戶家庭的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出、保險(xiǎn)與保障、家庭人口特征及就業(yè)等方面的詳細(xì)信息。本文重點(diǎn)關(guān)注主觀金融知識(shí)、客觀金融知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)借貸行為的影響，下面分別就相關(guān)變量進(jìn)行說(shuō)明。

（二）變量的定義和度量

本文參考肖經(jīng)建（2014）對(duì)客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)的定義，結(jié)合2013中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，采用計(jì)算能力的題項(xiàng)（A4004）來(lái)測(cè)度消費(fèi)者的客觀金融知識(shí)，能正確計(jì)算出利率的表明客觀金融知識(shí)水平較高，算錯(cuò)的為有一定的客觀金融知識(shí)但是水平一般，算不出來(lái)結(jié)果的表明客觀金融知識(shí)水平低。主觀金融知識(shí)是消費(fèi)者自我感知的金融知識(shí)水平，來(lái)自對(duì)信息的掌握以及個(gè)人主動(dòng)學(xué)習(xí)的能力，因此本文采用消費(fèi)者對(duì)財(cái)經(jīng)信息的關(guān)注程度作為主觀金融知識(shí)水平的代理測(cè)量變量（A4002a）。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度主要依據(jù) CHFS 問(wèn)卷中被調(diào)查者的投資意愿，測(cè)量投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度（A4003）， 選擇高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)項(xiàng)目的消費(fèi)者表明冒險(xiǎn)意愿強(qiáng)烈，而選擇不愿意承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的消費(fèi)者則表明其保守，冒險(xiǎn)意愿弱。而因變量借貸行為的測(cè)度，主要使用二元離散變量，即借貸與否，主要考察了農(nóng)業(yè)貸款和工商業(yè)貸款的使用情況，本研究將數(shù)據(jù)中變量B3001選項(xiàng)賦值為1，即有農(nóng)業(yè)貸款的用戶及B3001選項(xiàng)為0，但B3002選項(xiàng)為4，即曾經(jīng)有貸款，現(xiàn)在已經(jīng)還清的，仍被認(rèn)為是有借貸行為的用戶。經(jīng)過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的整理，去除缺失值較多的觀測(cè)值，最后形成研究數(shù)據(jù)10960條。

（三）實(shí)證模型

本文的研究目的是分析客觀金融知識(shí)、主觀金融知識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)消費(fèi)者借貸行為的影響。更具體地，我們將考察消費(fèi)者獲得借貸的可能性以及這些變量之間的相互影響關(guān)系。我們將使用二元離散選擇模型，研究相關(guān)人口統(tǒng)計(jì)變量與消費(fèi)者獲得借貸的可能性，Probit模型設(shè)定如下：

[Credit=α0+α1influence+μ]

當(dāng)借貸額度為0時(shí)，Credit取值為0，否則取值為1；influence為影響借貸的因素集。

對(duì)于圖1中客觀金融知識(shí)、主觀金融知識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與消費(fèi)者借貸行為之間的關(guān)系，即對(duì)于假設(shè)H1—H5，采用AMOS分析軟件的路徑分析來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性分析

對(duì)經(jīng)過(guò)篩選的有效樣本進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，10960個(gè)填寫農(nóng)業(yè)/工商業(yè)銀行貸款的樣本數(shù)據(jù)中，現(xiàn)在有借貸或原有貸款后來(lái)還清的消費(fèi)者占總量的13.5%，而86.5%的用戶既沒(méi)有貸過(guò)款，現(xiàn)在也沒(méi)有貸款。這些樣本的人口統(tǒng)計(jì)指標(biāo)見(jiàn)表1。總體看來(lái)，男性占大多數(shù)，學(xué)歷水平以初高中為主，年齡集中在25—45歲階段，家庭婚姻狀況多為已婚。

因借貸行為是二元離散變量，因此使用二元離散選擇模型（Probit）分析借貸行為與人口統(tǒng)計(jì)變量的關(guān)系。由于選擇樣本是從以家庭為單位的樣本中抽取的個(gè)體用戶，因此對(duì)收入的計(jì)量是基于整個(gè)家庭而言的，這里不做收入變量的分析。人口變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，女性更有可能參與借貸行為，而年齡平方、受教育程度對(duì)借貸行為具有顯著的正向影響，中年人和受教育程度較高的人更傾向于使用銀行借貸，而年少的或年老的人考慮健康風(fēng)險(xiǎn)而不考慮借貸。

（二）概念模型的實(shí)證分析

基于圖1給出的研究模型，本研究采用AMOS模型來(lái)分析主客觀知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為之間的路徑關(guān)系，結(jié)果如表3所示。

1. 客觀金融知識(shí)對(duì)借貸行為影響的實(shí)證分析?？陀^金融知識(shí)與借貸行為在前述假設(shè)中認(rèn)為是有關(guān)系的，進(jìn)一步分析認(rèn)為客觀金融知識(shí)的多寡會(huì)對(duì)借貸行為產(chǎn)生正向影響，即客觀金融知識(shí)越豐富，越容易發(fā)生借貸活動(dòng)。表3中顯示客觀金融知識(shí)與借貸行為之間是正相關(guān)關(guān)系，邊際影響為0.025，在1%水平上顯著，表明客觀金融知識(shí)水平高可提升其還貸能力，并增加信貸需求量，避免過(guò)度負(fù)債問(wèn)題。同時(shí)對(duì)客觀金融知識(shí)與借貸行為之間的關(guān)系進(jìn)行交叉分析顯示，客觀金融知識(shí)水平較高的人在借款人群中占比較大，而客觀金融知識(shí)水平較低的人則占有較小比重，印證了客觀金融知識(shí)水平越高越可能發(fā)生借貸行為，即客觀金融知識(shí)水平的高低與借貸行為是否發(fā)生是正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了H1。

客觀金融知識(shí)得分的頻數(shù)分布情況見(jiàn)表4。累計(jì)79.4%的被調(diào)查者顯示出客觀金融知識(shí)水平處于一般及較低水平，僅有20.6%的消費(fèi)者客觀金融知識(shí)水平較高，可見(jiàn)我國(guó)居民整體客觀金融知識(shí)水平偏低。

2. 主觀金融知識(shí)對(duì)借貸行為影響的實(shí)證分析。主觀金融知識(shí)主要反映消費(fèi)者自我感知的知識(shí)水平，自我感知知識(shí)水平越高，越易于產(chǎn)生借貸活動(dòng)。表3中主觀金融知識(shí)對(duì)借貸行為的直接影響效應(yīng)為0.089，且在1%水平上顯著，表明主觀金融知識(shí)水平越高的人越傾向于借款。主要是因?yàn)楦咧饔^金融知識(shí)水平的個(gè)體更為自信，高度的自信心對(duì)于個(gè)體實(shí)施信貸管理是至關(guān)重要的。

對(duì)主觀金融知識(shí)與借貸行為之間關(guān)系的交叉分析顯示，主觀金融知識(shí)水平非常低的人群中僅有10%的發(fā)生借貸，而主觀金融知識(shí)水平非常高的人群中有25.3%的人會(huì)去借款，因此可以說(shuō)隨著人們主觀金融知識(shí)水平的提高，發(fā)生借款的可能性也在增大，即主觀金融知識(shí)水平的高低與借貸行為是否發(fā)生是正相關(guān)的關(guān)系，驗(yàn)證了H2。但是從表5也可見(jiàn)，雖然數(shù)據(jù)顯示主觀金融知識(shí)的提升會(huì)增加借貸可能，但表中數(shù)據(jù)顯示居民主觀金融知識(shí)水平較低，擁有較高及非常高水平主觀金融知識(shí)的人只占到12%。

另外根據(jù)表3可知，主觀金融知識(shí)與客觀金融知識(shí)之間的關(guān)系路徑系數(shù)為0.258，且在1%顯著性水平上顯著，也為正向相關(guān)，說(shuō)明二者正相關(guān)關(guān)系存在，客觀金融知識(shí)越豐富，消費(fèi)者主觀感知就更強(qiáng)烈，更加有自信，更敢于冒險(xiǎn)，從而敢于積極參與金融市場(chǎng)活動(dòng)，購(gòu)買金融產(chǎn)品。

3. 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)借貸行為影響的實(shí)證分析。風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度表明消費(fèi)者面對(duì)金融決策時(shí)所持有的謹(jǐn)慎或激進(jìn)的態(tài)度，從表6可見(jiàn)，有借款的消費(fèi)者中，風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度為非常激進(jìn)的消費(fèi)者占據(jù)了38.7%，只有17.2%的消費(fèi)者屬于謹(jǐn)慎型，越愛(ài)冒險(xiǎn)的消費(fèi)者越敢于貸款，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸之間存在正相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)表3顯示，風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為之間的直接影響路徑系數(shù)為0.074，風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的提升會(huì)直接影響到金融市場(chǎng)的參與行為。主觀金融知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度之間的路徑系數(shù)為0.201，表明隨著主觀金融知識(shí)的水平提升，消費(fèi)者掌握更多的金融信息，自信心提升，因此更容易參與金融市場(chǎng)活動(dòng)。客觀金融知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度之間的路徑系數(shù)為0.161，也是正相關(guān)，即個(gè)人對(duì)金融知識(shí)掌握得越扎實(shí)，那么其選擇貸款等金融產(chǎn)品時(shí)所持有的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也會(huì)越強(qiáng)。至此，假設(shè)3、假設(shè)4、假設(shè)5均得到了驗(yàn)證。

五、結(jié)論與啟示

本文將區(qū)分主觀金融知識(shí)和客觀金融知識(shí)，從微觀視角分析了金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度改變借貸行為的作用機(jī)制，基于CHFS抽樣數(shù)據(jù)的實(shí)證分析顯示，客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)對(duì)金融行為都具有顯著的正向影響作用，說(shuō)明金融知識(shí)水平越高，越了解信貸的程序和風(fēng)險(xiǎn)，主觀金融知識(shí)水平越高，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控的能力也就越強(qiáng)，因此越易于接受貸款類金融產(chǎn)品。數(shù)據(jù)分析顯示，僅1/5的被調(diào)查者客觀金融知識(shí)水平較高，說(shuō)明目前我國(guó)消費(fèi)者金融知識(shí)水平有很大的提升空間，通過(guò)主客觀金融知識(shí)水平的提升可促成消費(fèi)者更積極地參與金融市場(chǎng)活動(dòng)，有利于金融市場(chǎng)的活躍。而且實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)主客觀金融知識(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也呈現(xiàn)顯著的正向影響，即隨著消費(fèi)者對(duì)金融知識(shí)了解程度的增強(qiáng)，其對(duì)借貸可能發(fā)生損失的心理承受力會(huì)增強(qiáng)，進(jìn)而更有可能參與金融市場(chǎng)。人口變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示性別、年齡的平方、受教育程度對(duì)借貸行為都具有顯著的正向影響作用。女性群體，中年人群體以及受教育程度較高的人群更有可能選擇借貸產(chǎn)品。

本文研究結(jié)果的政策意義在于：首先，政府和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將廣泛的金融知識(shí)宣傳與教育常規(guī)化，增加金融教育公共產(chǎn)品的供給，組織專業(yè)人員對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行金融專業(yè)知識(shí)的講解，提高我國(guó)國(guó)民整體金融素養(yǎng)，對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行合理的宣傳，使居民樹(shù)立正確合理的金融產(chǎn)品消費(fèi)理念，同時(shí)也有利于我國(guó)借貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。其次，金融知識(shí)水平的提升有利于提高消費(fèi)者的信貸需求，同時(shí)，金融知識(shí)的提升能增加消費(fèi)者對(duì)信貸流程的理解，提高信貸的可得性。再次，對(duì)消費(fèi)者的金融知識(shí)教育普及和信貸風(fēng)險(xiǎn)宣講應(yīng)具有針對(duì)性，考慮到消費(fèi)者的異質(zhì)性，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度進(jìn)行識(shí)別，按照風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的差別進(jìn)行投資引導(dǎo)，因材施教，確保不同類型消費(fèi)者的積極主動(dòng)參與。最后，消費(fèi)者個(gè)體也應(yīng)該積極學(xué)習(xí)金融知識(shí)，提升自身金融素養(yǎng)，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性參與各類金融市場(chǎng)，優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置。

參考文獻(xiàn)：

[1]Raaij W F V. 2014. Consumer Financial Behavior[J].Foundations & Trends? in Marketing，7（4）.

[2]Edmiston K， Fisher M G. 2006. Financial education at the workplace： evidence from a survey of Federal Reserve Bank employees[C].Federal Reserve Bank of Kansas City.

[3]Lyons A C，Chang Y，Scherpf E. 2006. Translating Financial Education into Behavior Change for Low-Income Populations[J].Journal of Financial Counseling&Planning;， 17（12）.

[4]Brown S，Ghosh P， Taylor K. 2014. The existence and persistence of household financial hardship：A Bayesian multivariate dynamic logit framework[J].Journal of Banking & Finance，46（3）.

[5]Yurchisin J，Johnson K K P. 2010. Compulsive Buying Behavior and Its Relationship to Perceived Social Status Associated With Buying， Materialism，Self-Esteem，and Apparel-Product Involvement.[J].Family & Consumer Sciences Research Journal，32（3）.

[6]Lee D. Parker ?. 2012. From Privatised to Hybrid Corporatised Higher Education：A Global Financial Management Discourse[J].Financial Accountability&Management;， 28（3）.

[7]Asaad C T. 2015. Financial Literacy and Financial Behavior：Assessing Knowledge and Confidence[J].Financial Services Review，2015， 24.

[8]Brucks M. 1985. The effects of product class knowledge on information search behavior.[J].Journal of Consumer Research，12（1）.

[9]Guiso L，Jappelli T. 2009. Financial Literacy and Portfolio Diversification[J].Csef Working Papers，10（5）.

[10]Hilgert M A， Hogarth J M， Beverly S G. 2003. Household Financial Management： The Connection between Knowledge and Behavior[J].Federal Reserve Bulletin，89.

[11]Bernheim B D， Garrett D M. T2009. he effects of financial education in the workplace：evidence from a survey of households[J].Economic Inquiry，87（4）.

[12]Johnson E，Sherraden M S. 2007. From Financial Literacy to Financial Capability smong Youth[J].Journal of Sociology & Social Welfare，34（3）.

[13]Campbell J R，Hercowitz Z. 2005. The Role of Collateralized Household Debt in Macroeconomic Stabilization[J].Ssrn Electronic Journal.

[14]Campbell J R， Hercowitz Z. 2015. Liquidity Constraints of the Middle Class[J].Ssrn Electronic Journal， 2015-009.

[15]Hadar L， Sood S， Fox C R. 2013. Subjective Knowledge in Consumer Financial Decisions[J].Journal of Marketing Research，50（L）.

[16]Neymotin F. 2010. Linking self-esteem with the tendency to engage in financial planning[J].Journal of Economic Psychology，31（6）.

[17]Dohmen T，F(xiàn)alk A，Huffman D， et al. 2008. Are Risk Aversion and Impatience Related to Cognitive Ability？[J].American Economic Review，100（3）.

[18]Davidson S. 2002. Take the long outlook on credit quality and financial literacy[J].Community Banker，（May）.

[19]Sevim C， Kalyoncu F， Sezgin Z. 2015. Küresel Krizin Türkiye Ekonomisine Etkileri[J].Biomed Research International，2012，（1）.

[20]Sevim N，Temizel F，?zlem Say?l?r. 2012. The effects of financial literacy on the borrowing behaviour of Turkish financial consumers[J].International Journal of Consumer Studies，36（5）.

[21]Lusardi A， Tufano P. 2015. Debt Literacy，F(xiàn)inancial Experiences，and Overindebtedness[J].Journal of Pension Economics & Finance，14（4 （Household Finance））.

[22]Lusardi A，Michaud P C，Mitchell O S. 2013. Optimal Financial Knowledge and Wealth Inequality[J].Social Science Electronic Publishing.

[23]Gan L，Yin Z，Jia N， et al. 2014.，Data you need to know about China[J].

[24]尹志超，宋全云，吳雨，彭嫦燕.金融知識(shí)、創(chuàng)業(yè)決策和創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)[J].管理世界， 2015，（1）.

[25]周弘.風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、消費(fèi)者金融教育與家庭金融市場(chǎng)參與[J]. 經(jīng)濟(jì)科學(xué)， 2015，（1）.

[26]甘犁，尹志超，賈男，徐舒，馬雙.中國(guó)家庭資產(chǎn)狀況及住房需求分析[J].金融研究，2013，（4）.

[27]肖經(jīng)建.消費(fèi)者金融能力的培養(yǎng)和教育：美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)與啟示[J].清華金融評(píng)論， 2014，（12）.