苗卿華

眾所關(guān)注的小米公司上市進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。據(jù)報(bào)道，小米已于2018年5月初向港交所遞交上市申請(qǐng)，最快6月底掛牌，上市后預(yù)計(jì)沖刺千億美元市值，并成為港交所“同股不同權(quán)”的最早實(shí)踐者。大家關(guān)注小米上市的同時(shí)，更被媒體報(bào)道的一個(gè)焦點(diǎn)吸引：小米工號(hào)在1000以內(nèi)的員工將在公司上市的第一天實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

之前，小米創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)雷軍在談到激勵(lì)時(shí)說(shuō)，想做一個(gè)足夠偉大的公司，從合伙人到核心員工，都需要給他們足夠的授權(quán)和尊重，以及利益上的保證，賦予他們參與感、成就感，有了足夠的激勵(lì)，員工就會(huì)自我燃燒，“我看了很多公司，他只跟你說(shuō)有期權(quán)，都是到了臨近上市的時(shí)候，才跟你說(shuō)你的期權(quán)是多少。但我跟我們合伙人、核心員工一進(jìn)來(lái)就講明白，把很多事情都擺在桌面上。今天人才競(jìng)爭(zhēng)這么激烈，沒(méi)有足夠的利益驅(qū)動(dòng)，純粹講兄弟感情很難”。雷軍持股小米約31.4%，其余7個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人持股均超過(guò)1%，其中總裁林斌持股13.3%。按千億美元市值計(jì)，8人持股市值均超10億美元。

創(chuàng)業(yè)是個(gè)高危選擇，不少今天很成功的企業(yè)，當(dāng)初都經(jīng)過(guò)九死一生，大多時(shí)候我們只看到了創(chuàng)業(yè)公司成功后的輝煌，忽略了在這些成功企業(yè)背后，那些絕大多數(shù)的歷盡艱辛卻沒(méi)有走到最后的創(chuàng)業(yè)者。所有創(chuàng)業(yè)的成功，浸透了創(chuàng)業(yè)者雷軍們和追隨創(chuàng)業(yè)的員工的艱辛付出。在創(chuàng)業(yè)成功后，他們理應(yīng)得到應(yīng)有的回報(bào)，并通過(guò)合理激勵(lì)機(jī)制的設(shè)置，使他們能夠繼續(xù)留在企業(yè)貢獻(xiàn)力量并永葆激情。

創(chuàng)業(yè)者在最初設(shè)置公司股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)，就要樹(shù)立員工和公司共同發(fā)展的理念和情懷，將員工共同分享企業(yè)所有權(quán)、未來(lái)收益權(quán)的員工持股計(jì)劃納入公司長(zhǎng)期股權(quán)設(shè)計(jì)架構(gòu)。公司原始創(chuàng)始人采取股權(quán)激勵(lì)的最佳方式，是直接將合伙創(chuàng)始人登記在股東名冊(cè)，并且進(jìn)行工商變更登記，直接讓創(chuàng)始人享有公司的所有權(quán)，清晰股份，避免糾紛。

創(chuàng)業(yè)階段，除了考慮設(shè)置原始創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)比例，最大限度保障創(chuàng)始人利益并確保控制權(quán)不旁落（包括同股不同權(quán)）之外，還必須考慮并預(yù)留出足夠的核心員工持股計(jì)劃的期權(quán)比例，小米、58同城等即設(shè)立了“期權(quán)池”。員工持股計(jì)劃/期權(quán)池，是將部分股份提前留出，用于激勵(lì)員工（包括高管、普通員工）。提前設(shè)立期權(quán)池，利于有足夠股份吸引未來(lái)的人才加盟公司，并有足夠的股份在公司未來(lái)上市后用作獎(jiǎng)勵(lì)現(xiàn)在的員工，并免除在每次向員工發(fā)放股票時(shí)都要重新走一遍增發(fā)股票的法律流程。

創(chuàng)業(yè)階段，期權(quán)池比例預(yù)留多大合適，要看公司對(duì)未來(lái)人才的需要預(yù)期。一般而言，創(chuàng)業(yè)公司越早期，需要留的期權(quán)池就越大，通常在15%到20%之間；公司發(fā)展趨于成熟后，需要留出的期權(quán)池就可以減小，因?yàn)榇藭r(shí)公司的重要人才架構(gòu)組成基本完備。員工持股比例多少還與企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和企業(yè)規(guī)模密切相關(guān)。高科技企業(yè)之類以人力資本為主要價(jià)值來(lái)源的企業(yè)，比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制造業(yè)之類重資產(chǎn)的企業(yè)；資產(chǎn)規(guī)模大的企業(yè)員工持股比例相對(duì)小?？傮w而言，目前員工持股比例在往越來(lái)越大、越來(lái)越向基層員工開(kāi)放的趨勢(shì)發(fā)展。但總體來(lái)說(shuō)持股計(jì)劃是“金手銬”，既體現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的責(zé)任，又能讓員工個(gè)人價(jià)值得以彰顯的持股計(jì)劃才有意義。從A股市場(chǎng)這些年的反應(yīng)看，員工持股計(jì)劃板塊已經(jīng)成為資金追逐的熱點(diǎn)。投資者普遍認(rèn)為，相較于高管股權(quán)激勵(lì)、股東增持等市值管理，員工持股計(jì)劃更有含金量。

實(shí)施員工持股計(jì)劃要按照法律依據(jù)制訂員工持股章程，并記載于公司章程。員工持股章程應(yīng)對(duì)實(shí)施持股計(jì)劃的原則、參加員工的資格、管理機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)政策、分配辦法、員工責(zé)任、股份的回購(gòu)等作出明確的規(guī)定。公司還應(yīng)設(shè)立員工持股機(jī)構(gòu)，界定員工持股機(jī)構(gòu)的職權(quán)，規(guī)范員工持股機(jī)構(gòu)的組織和行為。持股機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)員工持股計(jì)劃的設(shè)計(jì)，統(tǒng)一管理員工股東的出資，界定持股員工的資格，代為實(shí)施分配、托管、出售股票，并參與公司治理。

鑒于目前我國(guó)民政部對(duì)于工會(huì)持股會(huì)作為社團(tuán)法人登記的限制、證監(jiān)會(huì)對(duì)于非法人的持股會(huì)作為公司股東的限制，目前持股機(jī)構(gòu)以合伙制公司化運(yùn)作較為多見(jiàn)，解決人數(shù)限制問(wèn)題可以設(shè)置多個(gè)平臺(tái)。對(duì)一些大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)由外部的信托機(jī)構(gòu)、基金管理機(jī)構(gòu)來(lái)管理員工持股信托。

無(wú)論公司創(chuàng)業(yè)時(shí)預(yù)留的期權(quán)比例有多少，公司原始股權(quán)畢竟有限，隨著公司發(fā)展參與員工持股計(jì)劃人數(shù)增加，存在不斷稀釋創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股份比例的問(wèn)題?；诖耍蟛糠止咎貏e是已上市公司，對(duì)于新進(jìn)入的員工，一般不會(huì)直接授予股份，更多會(huì)以合同形式授予期權(quán)，例如限制性股票、股票增值權(quán)，并設(shè)定與公司業(yè)績(jī)和個(gè)人貢獻(xiàn)掛鉤的解禁條件和中長(zhǎng)期期限。

現(xiàn)實(shí)中，對(duì)于增量業(yè)務(wù)如何設(shè)置激勵(lì)措施，特別是高科技公司上市后，隨著股價(jià)不斷提高通過(guò)增發(fā)新股難以操作時(shí)，如何有效激勵(lì)新員工？?？低暤淖龇ㄖ档媒梃b。?？低?010年在中小板上市，上市至今共進(jìn)行了三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。隨著公司快速發(fā)展，股價(jià)不斷飆升，目前市值近4000億元。為進(jìn)一步調(diào)動(dòng)員工的積極性，激勵(lì)對(duì)象更傾向基層骨干員工實(shí)現(xiàn)員工與企業(yè)收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，公司2016年啟動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)跟投，主要有兩個(gè)原則：一是跟投的業(yè)務(wù)范圍是初始投資大、投資周期長(zhǎng)、業(yè)務(wù)發(fā)展前景不明朗、具有較高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司現(xiàn)有的、已經(jīng)較為成熟的、擁有較高市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，不納入創(chuàng)新業(yè)務(wù)范圍；二是跟投的員工必須是?？低暎ò毓勺庸荆┑娜殕T工，原則上限于公司高級(jí)管理人員以及對(duì)公司整體業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接影響的管理人員、核心技術(shù)人員和其他骨干員工。通過(guò)這種方式，有效解決了增量業(yè)務(wù)和增量員工的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。