引 言不同于歐式期權(quán)，美式期權(quán)的期權(quán)持有人可以在期權(quán)到期日之前的任何時(shí)刻執(zhí)行該期權(quán).因此，我們無(wú)法用經(jīng)典的B-S公式為美式期權(quán)定價(jià).當(dāng)前，對(duì)于美式期權(quán)的定價(jià)主要采用數(shù)值分析的方法.對(duì)美式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)的常用數(shù)值方法有三類(lèi)，其中的二項(xiàng)式方法和有限差分方法均采用逆向求解的方法.雖然它們可以用于美式期權(quán)定價(jià)，但是在處理具有多個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)定價(jià)問(wèn)題時(shí)這兩種方法均表現(xiàn)不好.蒙特卡洛模擬方法雖然在處理多個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)定價(jià)問(wèn)題以及有關(guān)路徑依賴(lài)的期權(quán)定價(jià)問(wèn)題上具有明顯的

438000）期權(quán)是指一種合約，該合約賦予權(quán)利持有人在某一特定日期或該日期之前以固定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)持有人有利可圖時(shí)，就會(huì)選擇執(zhí)行合約；反之，就不執(zhí)行合約。由此可見(jiàn)，期權(quán)是一種“特權(quán)”，持有人享有某種權(quán)利而不需要承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。被執(zhí)行的期權(quán)，其到期日價(jià)值不為零；未被執(zhí)行的期權(quán)，過(guò)期后不再具有價(jià)值。一、期權(quán)的到期日價(jià)值期權(quán)的到期日價(jià)值，是指到期時(shí)執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入，它取決于標(biāo)的資產(chǎn)的到期日價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格是已知的，而標(biāo)的資

、300ETF 期權(quán)介紹（一）ETF 基金概念和特點(diǎn)ETF 是Exchange Traded Funds 的縮寫(xiě)，中文名為：交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，又稱(chēng)交易所交易基金。ETF 基金是一類(lèi)比較特殊的基金品種，它有幾大特點(diǎn)，首先ETF 是可以在交易所上市并且交易的基金品種，也就是ETF 具有比常規(guī)的基金更為優(yōu)越的流動(dòng)性條件，其交易途徑除了場(chǎng)外申贖以外，還可以像股票品種一樣，在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。其次ETF 屬于開(kāi)放式基金，與其他開(kāi)放式基金特點(diǎn)一樣，可在任一交易日的交易

0029）我國(guó)的期權(quán)種類(lèi)還比較少，期權(quán)現(xiàn)今在中國(guó)發(fā)展的不成熟對(duì)于投資者而言既是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì)，能否迎面挑戰(zhàn)，搭上期權(quán)發(fā)展的順風(fēng)車(chē)關(guān)鍵在于透徹地研究每種期權(quán)交易策略以及與中國(guó)的實(shí)際相結(jié)合，在不同的行情下及時(shí)構(gòu)造出能夠贏利的期權(quán)策略。一、基本策略（一）看漲期權(quán)預(yù)期某種資產(chǎn)處于價(jià)格上漲即牛市行情下，投資者通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的市價(jià)大于期權(quán)執(zhí)行價(jià)時(shí)，投資者便可按執(zhí)行價(jià)購(gòu)入標(biāo)的資產(chǎn)，從而提前鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)該資產(chǎn)的最高價(jià)，執(zhí)行價(jià)與市價(jià)之差便為投資者的盈利，反之則不行權(quán)，

化理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的期權(quán)1.1 期權(quán)價(jià)差結(jié)構(gòu)期權(quán)價(jià)差結(jié)構(gòu)指將具有相同類(lèi)型的兩個(gè)或者多個(gè)期權(quán)組合在一起的交易策略，常見(jiàn)的價(jià)差類(lèi)交易策略主要包括牛市價(jià)差交易策略、熊市價(jià)差交易策略、盒式價(jià)差交易策略、蝶式價(jià)差交易策略和日歷價(jià)差交易策略。本文以牛市價(jià)差為例闡述。牛市價(jià)差。牛市價(jià)差是價(jià)差期權(quán)中最流行的一種價(jià)差，該價(jià)差持有者希望資產(chǎn)價(jià)格上漲。這種價(jià)差交易策略可以買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為K1歐式股票看漲期權(quán)同時(shí)賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為K2的同一標(biāo)的歐式股票看漲期權(quán)，這兩個(gè)期權(quán)的期限相同，并且K

王璐瑤摘要：期權(quán)作為金融衍生品中的一種重要類(lèi)型，在現(xiàn)代衍生品交易中占據(jù)了半壁江山。2017年，我國(guó)推出了豆粕期權(quán)和白糖期貨期權(quán)，這無(wú)疑是中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)又—?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展。我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)起步較晚，目前品種較少，但隨著更多新產(chǎn)品的上市和相關(guān)政策及法規(guī)的完善，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)將迎來(lái)更快更好的發(fā)展。關(guān)鍵詞：期權(quán) 期貨一、期權(quán)的概述（一）期權(quán)的定義所謂期權(quán)，是一種選擇的權(quán)利，即買(mǎi)方再未來(lái)的特定時(shí)間或一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)買(mǎi)方具有購(gòu)買(mǎi)或出

400000)期權(quán)交易策略分析趙龔燕(西南大學(xué)重慶400000)期權(quán)是金融市場(chǎng)中應(yīng)用廣泛，操作靈活，由基礎(chǔ)金融工具衍生出來(lái)的新型金融工具。期權(quán)不僅可以對(duì)現(xiàn)有的資產(chǎn)主體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，而且可以通過(guò)期權(quán)交易進(jìn)行套期保值，期權(quán)對(duì)金融具有重要意義，期權(quán)交易策略非常多，不同的交易策略可以達(dá)到不同的投資目的，所以對(duì)不同期權(quán)交易策略的研究分析無(wú)疑也十分必要。期權(quán)；交易策略；期權(quán)交易策略類(lèi)型；期權(quán)投資優(yōu)勢(shì)2015年6月開(kāi)始股災(zāi)相信所有人都刻骨銘心，無(wú)數(shù)股民在那場(chǎng)股災(zāi)中傾家

0623)?我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)推行現(xiàn)狀與發(fā)展前景研究彭會(huì)青(中信建投證券，廣東 廣州 510623)期權(quán)是全球市場(chǎng)中必不可少的衍生品品種，我國(guó)于2015年2月9日推出了第一只期權(quán)——50ETF期權(quán)，目前有很大的突破，隨著投資者對(duì)衍生品的需求增大，標(biāo)的為個(gè)股的期權(quán)品種將逐步推出，期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展前景是非常廣闊的，期權(quán)可以促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，期權(quán)也可以更好的發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，近兩年的股票市場(chǎng)波動(dòng)較大，期權(quán)市場(chǎng)的完善可以促進(jìn)市場(chǎng)化發(fā)展，將來(lái)的市場(chǎng)離不開(kāi)期權(quán)衍生品。期權(quán)；

閆翠蘋(píng)期權(quán)價(jià)值計(jì)算組合圖閆翠蘋(píng)期權(quán)價(jià)值的計(jì)算較為復(fù)雜，不同的期權(quán)有不同的計(jì)算公式，而且其計(jì)算公式相似，往往容易混淆，因此，對(duì)各種期權(quán)價(jià)值的計(jì)算是期權(quán)學(xué)習(xí)的一大難點(diǎn)，尤其是各種期權(quán)組合到期日價(jià)值的計(jì)算，更是增加了學(xué)習(xí)的難度。本文在對(duì)期權(quán)到期日價(jià)值及凈損益計(jì)算的基礎(chǔ)上，歸納總結(jié)出期權(quán)價(jià)值計(jì)算組合圖——矩形圖與X形圖。組合圖特點(diǎn)鮮明，便于記憶，不僅極大的壓縮了記憶量，而且使得復(fù)雜的期權(quán)組合到期日價(jià)值計(jì)算變得簡(jiǎn)單明了。通過(guò)本文的研究，為準(zhǔn)確快速的計(jì)算各種復(fù)雜的期權(quán)

8038)ETF期權(quán)和股指期權(quán)概述一、ETF期權(quán)和股指期權(quán)是當(dāng)前全球衍生品市場(chǎng)中的重要品種ETF期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的基于ETF(Exchange Traded Funds)份額的看漲或看跌而設(shè)計(jì)的一種選擇權(quán)。股指期權(quán)則是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，以取得在未來(lái)某個(gè)時(shí)間股指水平買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。據(jù)WFE公布的數(shù)據(jù)，ETF期權(quán)和股指期權(quán)在2013年成交合約數(shù)為14億張和28億張，分別占權(quán)益類(lèi)衍生品(包括ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)、股

動(dòng)滬深300股指期權(quán)仿真交易，至今其已平穩(wěn)運(yùn)行了10個(gè)月;上交所ETF期權(quán)、個(gè)股期權(quán)也已啟動(dòng)仿真交易。隨著國(guó)內(nèi)首個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的推出時(shí)間漸近，以期權(quán)為工具構(gòu)建的各類(lèi)策略也將大行其道。對(duì)沖基金作為應(yīng)用各種期權(quán)策略最多最靈活的群體，有必要提前深入研究，對(duì)各基礎(chǔ)策略的要點(diǎn)領(lǐng)會(huì)于心，在需要時(shí)靈活應(yīng)用。如果投資者預(yù)期股價(jià)在一定區(qū)間較為穩(wěn)定、出現(xiàn)滯漲;如果投資者預(yù)期股價(jià)會(huì)大起大落;或者股價(jià)在未來(lái)1個(gè)月內(nèi)會(huì)下降而在兩個(gè)月后會(huì)上升;又或是未來(lái)股價(jià)將出現(xiàn)急跌如此種種非單邊上

學(xué)院 傅 鈺一、期權(quán)簡(jiǎn)介期權(quán)作為一種金融工具是在遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。它可以被看作是一種附加了特殊條件的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)。在這種有價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)化金融合約中規(guī)定了合約的買(mǎi)方有權(quán)力（并非義務(wù)）在未來(lái)一個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)按照事先約定的價(jià)格（即Basisprice）買(mǎi)入（看漲期權(quán)）或賣(mài)出（看跌期權(quán)）一種有價(jià)證券或是一種物品（即合約的標(biāo)的物）。期權(quán)按照一般的劃分方法有兩種不同的類(lèi)型：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。在歐式期權(quán)中，合約的買(mǎi)方只能在合約規(guī)定的時(shí)間點(diǎn)行使其權(quán)利。而在美式期權(quán)中買(mǎi)方可以

文介紹了兩種新型期權(quán)定價(jià)模型，分別是籃子期權(quán)和亞式期權(quán).籃子期權(quán)通常比單個(gè)資產(chǎn)期權(quán)的總價(jià)值便宜，它是多種標(biāo)的資產(chǎn)的一個(gè)投資組合的期權(quán).亞式期權(quán)又稱(chēng)為平均價(jià)格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實(shí)期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的.對(duì)于籃子期權(quán)和亞式期權(quán)定價(jià)理論的研究都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義.1 籃子模型作為一種新型出現(xiàn)的期權(quán)形式一籃子期權(quán) （Basket Options）從本質(zhì)上說(shuō)是多種標(biāo)的資產(chǎn)的一個(gè)投資組合的.它的收益是根據(jù)其標(biāo)的資產(chǎn)的

用進(jìn)行有效監(jiān)控。期權(quán)合約是一種交易量大的衍生金融工具之一，對(duì)于它的監(jiān)管尤為重要，不過(guò)由于期權(quán)交易的復(fù)雜性，導(dǎo)致對(duì)它的統(tǒng)計(jì)異常困難，在MFSM2000的基礎(chǔ)上CGMFS2008對(duì)期權(quán)合約進(jìn)行了詳盡描述。 MFSM2000和CGMFS2008中期權(quán)存留量部分對(duì)比研究 MFSM2000中關(guān)于金融衍生工具的統(tǒng)計(jì)處理是以附件的形式出現(xiàn)。在附件中，僅給出了衍生金融工具統(tǒng)計(jì)的基本框架,有關(guān)期權(quán)的內(nèi)容也僅僅只是停留在概念上，并沒(méi)有明確提出期權(quán)合約的存流量分解。 存量是指