中泰證券

投資要點

1、創(chuàng)新趨勢不會改變。

2、年內(nèi)兩票制有望全國推行。

經(jīng)歷7-8月的事件打擊，醫(yī)藥板塊調(diào)整幅度較大，在中報密集發(fā)布期，不少龍頭公司用業(yè)績證明了醫(yī)藥板塊的基本面，不少公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，也帶來了板塊的反彈。醫(yī)藥板塊長期基本面穩(wěn)健，子行業(yè)龍頭企業(yè)增速較好，創(chuàng)新的長期趨勢不會改變，積極看多板塊。本周醫(yī)藥生物行業(yè)上漲2.77%，處于28個一級子行業(yè)第4位，醫(yī)藥行業(yè)較多公司陸續(xù)披露2018年半年報，大部分符合預期甚至略超預期，行業(yè)平均增速較好。醫(yī)藥行業(yè)增速穩(wěn)定，子行業(yè)龍頭公司增速更快，因此盈利增長可以消化估值水平。從行業(yè)趨勢看，看好子行業(yè)龍頭的基本面情況和業(yè)績持續(xù)增長能力，看好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，比如創(chuàng)新藥龍頭的放量、高品質(zhì)仿制藥的三年結(jié)構(gòu)性機會、醫(yī)療服務的快速增長、CRO龍頭的快速增長、器械龍頭的快速增長等。

全國范圍，我們認為隨著藥占比和零差率已于年初完成全國執(zhí)行，同時兩票制目前也已在全國大多數(shù)地區(qū)完成過渡執(zhí)行，政策的負面影響正逐漸消除，而隨龍頭公司純銷業(yè)務的快速增長和新業(yè)務的拓展發(fā)力（器械、飲片等），結(jié)合與全國龍頭國控、上藥等公司的交流跟蹤，我們認為Q2起板塊有望迎來經(jīng)營拐點。

重點推薦：恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥和泰格醫(yī)藥。