肖 俠，張勤虎

（1.淮海工學(xué)院商學(xué)院，江蘇連云港222005；2.中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，江蘇徐州221008）

引言

毋容置疑，科技型中小企業(yè)是國家科技創(chuàng)新的生力軍，如何促進(jìn)科技型中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展對(duì)于創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)、對(duì)于我國國際競爭力的提升等具有十分重要的意義。然而，科技型中小企業(yè)的融資問題是一個(gè)世界公認(rèn)難題，我國的科技型中小企業(yè)要想取得長足發(fā)展也必須有效解決這一難題。國內(nèi)外的理論研究與管理實(shí)踐表明，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是科技型中小企業(yè)融資創(chuàng)新的一條重要渠道。然而，對(duì)于大多數(shù)科技型中小企業(yè)來說，企業(yè)的創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)以及管理的“知識(shí)產(chǎn)權(quán)綜合能力”比較弱，形成了科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)生不足，導(dǎo)致了銀行惜貸的態(tài)度取向。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)生缺陷是沒有成熟的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)能力不確定、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估銀行和企業(yè)的信息不對(duì)稱、知識(shí)產(chǎn)權(quán)處置市場薄弱等。此外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)后續(xù)管理困難、中小企業(yè)管理水平低、銀行和企業(yè)間的信息不對(duì)稱等因素也構(gòu)成了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的外生缺陷。

然而，本研究認(rèn)為，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式的有效性在于，其相關(guān)參與主體的行動(dòng)都不應(yīng)把科技型企業(yè)是否融到資金作為終點(diǎn)，而應(yīng)該將所有的努力都指向科技型企業(yè)的科技成果成功轉(zhuǎn)化上，指向最終讓科技型企業(yè)成功立足市場并獲得盈利這一終極目標(biāo)上。該意圖也符合建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略要求。基于此，本研究借鑒發(fā)達(dá)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式，以科技型中小企業(yè)科技成果成功轉(zhuǎn)化作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的終點(diǎn)目標(biāo)，構(gòu)建一種基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場化運(yùn)營的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資新模式。

一、其他國家科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式

（一）美國模式

隨著科技型中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，早期作為補(bǔ)充信用和分散風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資手段已不能滿足美國融資市場的需求，為此，美國政府主導(dǎo)成立了美國聯(lián)邦中小企業(yè)管理局（SBA），其職能之一就是為美國中小企業(yè)提供融資擔(dān)保，接著美國市場上逐漸發(fā)展了一批市場化的圍繞知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，比較著名的是M-CAM公司。MCAM公司能夠?qū)χR(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值做出精確的評(píng)估，并據(jù)此成立了一套知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)格收購機(jī)制，更進(jìn)一步為知識(shí)產(chǎn)權(quán)企業(yè)提供擔(dān)保，消除了銀行對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)難的后顧之憂，大大提高銀行放貸的積極性。

1.美國中小企業(yè)管理局（SBA）

SBA是由美國政府成立的為中小企業(yè)專門提高融資擔(dān)保的機(jī)構(gòu)。該局是中小企業(yè)政策的主要制定者和執(zhí)行者，在聯(lián)邦政府部門中地位較高，局長由總統(tǒng)任命并直接向總統(tǒng)匯報(bào)工作。SBA的第一任務(wù)是幫中小企業(yè)籌到貸款。其一般不直接向企業(yè)提供貸款，而是為金融機(jī)構(gòu)提供貸款擔(dān)保。SBA對(duì)中小企業(yè)的反擔(dān)保物要求比較寬松，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押就是其中之一。SBA對(duì)小額貸款提供80%的額度擔(dān)保，對(duì)大額貸款擔(dān)保75%，貸款償還期限最長可達(dá)25年。SBA的運(yùn)行不影響市場的自由機(jī)制，不干預(yù)正常的競爭秩序。因此，SBA依靠政府信用為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)搭建起一道融資橋梁，使金融機(jī)構(gòu)放開了貸款的腳步，大大提高了中小企業(yè)的信心。

2.承諾收購機(jī)制

承諾收購是美國M-CAM公司推出的一種保證以預(yù)先評(píng)估價(jià)格收購質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的機(jī)制，化解了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，去除了銀行的后顧之憂。M-CAM公司依賴其多年的知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)化評(píng)鑒能力，為無形資產(chǎn)提供評(píng)估服務(wù)，并以承諾收購機(jī)制對(duì)其評(píng)價(jià)結(jié)果負(fù)責(zé)。承諾收購機(jī)制進(jìn)一步加強(qiáng)了中小企業(yè)的信用，為銀行的風(fēng)險(xiǎn)兜底，使得中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資更具活力。

城市地鐵的道床位于軌枕和路基之間，可以對(duì)軌枕起支撐作用，它在地鐵軌道中起到了受力傳遞的作用，作用與他上面的車的重量、軌枕重量及地鐵行駛過程中的動(dòng)力荷載都將通過道床傳遞給路基，因此，保證其具有充分的承載力是關(guān)鍵。目前，道床的主要采用是混凝土澆筑，立柱式整體道床。這種道床的施工難點(diǎn)是在混凝土澆筑時(shí)，如果整體道床預(yù)留縫隙的位置不對(duì)，那么整體結(jié)構(gòu)不均勻沉降就可能會(huì)導(dǎo)致道床開裂。搭設(shè)或者拆除腳手架時(shí)，如果與鋼軌發(fā)生碰撞，會(huì)造成整體結(jié)構(gòu)的變形，損害工程項(xiàng)目的整體質(zhì)量。

（二）日本模式

日本為鼓勵(lì)知識(shí)創(chuàng)新，扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，指定了政策性銀行和信用保證協(xié)會(huì)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)。為了克服知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估難和貸后管理難，日本開發(fā)銀行成立了知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)公司，對(duì)科技型中小企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行審查、價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及負(fù)責(zé)貸后管理工作。而為了增強(qiáng)中小企業(yè)的信用，日本信用保證協(xié)會(huì)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)提供融資擔(dān)保。

日本信用保證協(xié)會(huì)也是有著政府背景的承擔(dān)公共信用擔(dān)保的政策性金融機(jī)構(gòu)，其不以盈利為目的，資金由政府提供。運(yùn)作程序?yàn)椋褐R(shí)產(chǎn)權(quán)企業(yè)向信用保證協(xié)會(huì)提出擔(dān)保請(qǐng)求，信用保證協(xié)會(huì)對(duì)企業(yè)的資信進(jìn)行嚴(yán)格審查，對(duì)符合條件的企業(yè)給予貸款擔(dān)保。當(dāng)企業(yè)未能在規(guī)定期限內(nèi)償還銀行貸款時(shí)，信用保證協(xié)會(huì)自動(dòng)取代企業(yè)的債務(wù)人身份向銀行支付應(yīng)還貸款。而信用擔(dān)保協(xié)會(huì)取得企業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的越位求償權(quán)之后，不是一味索取還款，相反地是幫助企業(yè)提供管理咨詢，制訂經(jīng)營計(jì)劃，盡力使實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)，日本的信用保證協(xié)會(huì)還可以向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，一旦企業(yè)無法償還貸款，信用擔(dān)保協(xié)會(huì)代為償還后還可以向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)取得相應(yīng)的賠償金，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低了。

圖2 日本模式

（三）韓國模式

韓國知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資基本上完全是由政府主導(dǎo)的，韓國政府設(shè)立政策性銀行、科技投資基金，為中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資提供融資服務(wù)。韓國已經(jīng)形成了一套知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資機(jī)制：首先由政府指定哪些科技型中小企業(yè)可以接受貸款，然后這些企業(yè)到政府主導(dǎo)建立的技術(shù)評(píng)估中心接受知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估，最后政府指令銀行根據(jù)技術(shù)評(píng)估中心出具的評(píng)估報(bào)告，給企業(yè)發(fā)放貸款。這種模式在短期內(nèi)起到非常好的效果。

（四）其他國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式的啟示

美日韓三國科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式基本上都是以政府（擔(dān)保機(jī)構(gòu)）、銀行、企業(yè)三方為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資主體的三角形結(jié)構(gòu)。

對(duì)比美日韓三國的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式，政府以不同程度介入到其中。美國政府干預(yù)最少，市場化程度最高，效率也是更高，效果也是更好和更為持久。韓國政府介入較深，市場化程度較低，短期效果顯著，但可持續(xù)性不強(qiáng)。日本模式居于美國和韓國之間，是一種半市場和半政府的模式。

上述三個(gè)國家的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式，雖然在一定程度上都能夠有效解決科技型中小企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資問題，但是，其中也暴露了一些問題，這些問題引起了我們對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式新的審視與思考。

1.科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是以企業(yè)融到資金為終點(diǎn)，還是以企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)順利實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)營為終點(diǎn)更好？我們知道，企業(yè)在融到資之后，尤其是初創(chuàng)型小微企業(yè)，很可能會(huì)因?yàn)樽陨淼墓芾韱栴}、運(yùn)營問題等而面臨失敗，最終不得不將知識(shí)產(chǎn)權(quán)處置，顯然，這并不是企業(yè)、政府、銀行的初衷。

2.企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱問題已嚴(yán)重影響銀行放貸的積極性，有沒有一種途徑可以增加銀行和企業(yè)之間的透明性？因?yàn)椋谥R(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估過程中，不能排除科技型企業(yè)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值故意夸大的狀況，由此出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題使銀行放貸慎之又慎，從而嚴(yán)重影響了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資效率。

3.如何進(jìn)一步分擔(dān)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)？盡管由政府設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)一定程度上可以分擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，但是，讓政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)顯然也是不合理的，而且，政府介入擔(dān)保后往往容易滋生腐敗。

4.能否構(gòu)建一個(gè)主體，這個(gè)主體對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估、對(duì)科技型企業(yè)提供管理咨詢服務(wù)，并對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場化運(yùn)作失敗負(fù)責(zé)，同時(shí)享有知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場化運(yùn)作成功的收益權(quán)？這種主體的加入可以規(guī)避企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，緩解擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保壓力，從而提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的效率和保證更好的融資效果。

圖3 韓國模式

顯然，對(duì)上述四個(gè)問題不同的思考與回答，體現(xiàn)了人們不同的思維方式與判斷標(biāo)準(zhǔn)，由此也孕育著對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式的新思考。

二、一種新的科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式

（一）新模式的基本框架

通過對(duì)上述四個(gè)問題的思考，筆者提出了一種新型的科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式框架。該模式是在以銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)等三個(gè)主體構(gòu)成的“三角型”的傳統(tǒng)模式框架中增設(shè)一個(gè)新的主體——孵化機(jī)構(gòu)，這樣，科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式就從傳統(tǒng)的單“三角型”結(jié)構(gòu)演變?yōu)槎嗳切偷男驴蚣埽鐖D4所示。

（二）孵化機(jī)構(gòu)的職能和角色

1.知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估職能。孵化機(jī)構(gòu)具備專業(yè)化的無形資產(chǎn)評(píng)估能力，具有科學(xué)合理的評(píng)價(jià)體系，能夠有效地掌握知識(shí)產(chǎn)權(quán)的直接價(jià)值和間接價(jià)值，掌控知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值漂浮范圍，作出可控偏差的甚至是精確的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)格評(píng)估。

2.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估職能。孵化機(jī)構(gòu)要有精確的匯率市場洞察能力，能夠準(zhǔn)確預(yù)測利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又要考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身的瑕疵風(fēng)險(xiǎn)，和由此帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，還有主體之間的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押關(guān)系處理不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和法律不成熟的糾紛風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場的知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

3.命運(yùn)共同體角色。孵化機(jī)構(gòu)以權(quán)責(zé)機(jī)制入股企業(yè)，以協(xié)議方式與企業(yè)建立合伙人關(guān)系，既對(duì)評(píng)估價(jià)格的高低、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的誤差和知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場化失敗負(fù)責(zé)，又擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)順利投放市場，實(shí)現(xiàn)盈利后獲得利益分配的權(quán)利，即具有債務(wù)人或受益股東的命運(yùn)共同體角色，與企業(yè)同甘共苦。

4.信息傳遞者角色。孵化結(jié)構(gòu)依據(jù)自身的責(zé)任應(yīng)當(dāng)如實(shí)地向銀行及時(shí)反饋企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)信息，以利于銀行進(jìn)行放貸評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制，防止企業(yè)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。

圖4 加入孵化機(jī)構(gòu)的多三角型知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式

5.風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)角色。孵化機(jī)構(gòu)將和擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的貸款額度共同擔(dān)保，以分散擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

（三）新模式的作用機(jī)制

1.銀行—擔(dān)保機(jī)構(gòu)—企業(yè)三角。這三者依然保持傳統(tǒng)的作用關(guān)系，即企業(yè)依靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)委托擔(dān)保機(jī)構(gòu)為自己擔(dān)保，擔(dān)保機(jī)構(gòu)向銀行做出擔(dān)保，銀行向企業(yè)發(fā)放貸款。

2.孵化機(jī)構(gòu)—企業(yè)—擔(dān)保機(jī)構(gòu)三角。孵化機(jī)構(gòu)入股企業(yè)，向企業(yè)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估服務(wù)，并對(duì)服務(wù)負(fù)責(zé)，同時(shí)向企業(yè)提供管理咨詢、法律咨詢等運(yùn)營服務(wù)，以扶持企業(yè)走上管理運(yùn)營正規(guī)。企業(yè)委托擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)自己信用進(jìn)行擔(dān)保。孵化機(jī)構(gòu)根據(jù)權(quán)責(zé)機(jī)制，和擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同盡到擔(dān)保責(zé)任，或者對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行反擔(dān)保，以降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保壓力，分散其身上的風(fēng)險(xiǎn)。孵化機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同擔(dān)保勢必會(huì)大大提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的積極性，提高擔(dān)保效率。

3.孵化機(jī)構(gòu)—企業(yè)—銀行三角。孵化機(jī)構(gòu)依然作為命運(yùn)共同體角色扶持企業(yè)。銀行向企業(yè)提供貸款。銀行和企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題，具體表現(xiàn)在銀行對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值準(zhǔn)確性無法知曉，對(duì)企業(yè)運(yùn)營過程的財(cái)務(wù)情況也不能掌握，所以其對(duì)發(fā)放貸款保持著極其謹(jǐn)慎的態(tài)度，這勢必影響融資的效率。孵化機(jī)構(gòu)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值負(fù)責(zé)，并定時(shí)向銀行報(bào)送企業(yè)的運(yùn)營和財(cái)務(wù)信息，無疑給銀行不斷吃著定心丸，促使銀行在消除了后顧之憂后大膽地給企業(yè)輸入資金。

（四）新模式的優(yōu)勢分析

1.強(qiáng)本固元。引入孵化機(jī)構(gòu)的新模式并沒有否定傳統(tǒng)的以銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、企業(yè)的三角模式，相反地新模式是進(jìn)一步發(fā)展了原有模式。新模式鞏固了擔(dān)保與貸款的作用機(jī)制，優(yōu)化了銀行和企業(yè)間的信息不對(duì)稱關(guān)系，解決了擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保壓力過大問題和企業(yè)經(jīng)營管理的短板。新模式進(jìn)一步鞏固和強(qiáng)化原有模式的三角機(jī)制，使以擔(dān)保、貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的科技融資機(jī)制更加有效和合理地發(fā)揮作用。

2.職能整合。新模式將以往處于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資機(jī)制外圍的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估、企業(yè)管理咨詢和法律咨詢、合伙人職能納入整合為一體，并以權(quán)責(zé)機(jī)制將這些職能鑲嵌到新模式之中，厘清和簡化了以往知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估、管理咨詢和合伙人協(xié)議等多重凌亂關(guān)系。

3.提高效率，優(yōu)化效果。新模式著重解決了銀行和企業(yè)間的不對(duì)稱問題，提高企業(yè)的資信，獲得了銀行的信任，提高了銀行放貸的積極性。同時(shí)，孵化機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，增加了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保信心。這些都將進(jìn)一步提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資效率和擴(kuò)大融資規(guī)模。而新模式中孵化機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的扶持將大大提高科技成果成功率，優(yōu)化了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資效果。

三、關(guān)于新模式運(yùn)作的幾個(gè)問題

（一）孵化機(jī)構(gòu)的性質(zhì)問題

孵化結(jié)構(gòu)應(yīng)該在政府主導(dǎo)下設(shè)立，由政府注資運(yùn)營，還是走市場化道路，起于民間組建？本研究認(rèn)為，應(yīng)該走一條由政府先行先試再逐漸過渡到市場化運(yùn)營的道路。孵化機(jī)構(gòu)這樣的一種新事物，其運(yùn)作模式還不健全，市場自發(fā)運(yùn)行效果可能需要較長一段時(shí)間才能顯現(xiàn)。因此應(yīng)該由政府主導(dǎo)下先行設(shè)立，探索運(yùn)作模式，等稍見成熟之時(shí)，再鼓勵(lì)和支持民間資本進(jìn)入，政府逐漸退出，最終實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)營。

（二）孵化機(jī)構(gòu)股權(quán)的退出問題

孵化機(jī)構(gòu)設(shè)立的職能是優(yōu)化原有模式，提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資效率，促進(jìn)科技成果順利轉(zhuǎn)化。當(dāng)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)成功實(shí)現(xiàn)市場化盈利后，企業(yè)的管理也走上正軌時(shí)，孵化機(jī)構(gòu)占有的股權(quán)是否應(yīng)當(dāng)保留，這是一個(gè)值得探討的問題。本研究認(rèn)為，孵化機(jī)構(gòu)的股權(quán)應(yīng)當(dāng)適時(shí)以企業(yè)回購或者轉(zhuǎn)讓給第三方的形成退出，這樣做的目的是保持孵化機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)扶持的固有職能，同時(shí)可以集中精力開展新的一輪融資扶持工作。

（三）新模式中政府角色定位問題

1.政府的角色。新模式中政府的作用不可或缺，然而政府所扮演的將是一種什么樣的角色值得探討。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是一種市場化行為，政府干預(yù)過多很可能導(dǎo)致這種行為的效率低下，美日韓模式已經(jīng)證明。在新模式中，政府不應(yīng)該也不可能長期承擔(dān)一種市場主體角色，政府的工作應(yīng)是先行試驗(yàn)和市場引導(dǎo)。前面孵化機(jī)構(gòu)的性質(zhì)中已經(jīng)談到，把政府界定為新模式中的先行主體，爾后政府將主體身份轉(zhuǎn)移給市場，回歸自己的外圍支持作用。在新模式中，政府的角色應(yīng)該是先試和引導(dǎo)。

2.打造知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)。盡管新模式中增加孵化機(jī)構(gòu)的目的是努力促成知識(shí)產(chǎn)權(quán)成功市場化運(yùn)營，但仍然不得不作可能運(yùn)營失敗的考慮和做其善后事宜準(zhǔn)備。一旦知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場化運(yùn)營失敗，就應(yīng)當(dāng)放在市場中處置變現(xiàn)，問題是目前還缺乏這種專業(yè)化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場，以使知識(shí)產(chǎn)權(quán)能以合理的價(jià)格變現(xiàn)。所以政府應(yīng)當(dāng)支持鼓勵(lì)打造一種知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)。

3.設(shè)立科技種子資金和科技引導(dǎo)資金。對(duì)于孵化機(jī)構(gòu)的設(shè)立，知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)的打造，都需要一定政府資金支持，政府應(yīng)當(dāng)成立科技專項(xiàng)資金。設(shè)立科技種子資金用來支持孵化機(jī)構(gòu)的籌建和運(yùn)營，設(shè)立科技引導(dǎo)資金來支持知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)的建設(shè)。