• 
    

    
    

      99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

      美聯(lián)儲(chǔ):回歸還是重塑

      2018-08-11 10:02:58王宇
      西部金融 2018年3期
      關(guān)鍵詞:伯南克正常化耶倫

      王宇

      2018年2月1日耶倫最后一次主持美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議,“耶倫時(shí)代”隨之落下帷幕。2月5日鮑威爾正式宣誓就職,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入鮑威爾時(shí)代。這一交替或意味著一個(gè)歷史輪回。今年是全球金融危機(jī)十周年,從危機(jī)醞釀到危機(jī)結(jié)束,美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了三任主席,即本.伯南克(Ben Shalom Bernanke)、珍妮特.耶倫(Janet L. Yellen)和杰羅姆.鮑威爾(Jerome Powell)。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)時(shí),伯南克動(dòng)用了非常規(guī)操作,拉開(kāi)了量化寬松政策的序幕;當(dāng)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)時(shí),耶倫通過(guò)加息縮表啟動(dòng)了退出進(jìn)程;隨著復(fù)蘇加快,鮑威爾將在其任內(nèi)完成美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正常化。伯南克時(shí)代已經(jīng)遠(yuǎn)去,現(xiàn)在大家關(guān)注的是:耶倫給世界留下了什么?鮑威爾時(shí)代將如何開(kāi)啟?

      一、從伯南克到耶倫。一是啟動(dòng)加息縮表進(jìn)程。2006年伯南克就任美聯(lián)儲(chǔ)主席,2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā),自2008年起伯南克不得不連續(xù)推出三輪量化寬松政策,即通過(guò)降息和實(shí)施資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃向市場(chǎng)提供資金支持。一方面將聯(lián)邦基金利率降至0-0.25%的歷史最低水平;另一方面,將美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)責(zé)擴(kuò)大至4.5萬(wàn)億美元的歷史最大規(guī)模。2014年耶倫宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席,她面對(duì)的是伯南克留下的極度寬松的利率政策和規(guī)模巨大的資產(chǎn)負(fù)債表。2015年下半年,當(dāng)美國(guó)失業(yè)率從危機(jī)時(shí)的10.5%下降至6.5%,達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于零利率的退出條件時(shí),耶倫打開(kāi)了加息窗口。從2015年年底到現(xiàn)在,將聯(lián)邦基金利率從0-0.25%提高到1.25-1.5%。2017年年中,當(dāng)美國(guó)失業(yè)率從6.5%降至5.5%,達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的退出條件時(shí),耶倫宣布將于2017年10月縮減美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表,并且如期實(shí)施。二是穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)貨幣政策正常化。2014年初,在耶倫宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí),世界剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)“縮減恐慌”。即2013年5月伯南克的一次發(fā)言,被市場(chǎng)誤讀為美聯(lián)儲(chǔ)將要以激進(jìn)方式退出量化寬松的貨幣政策,全球金融市場(chǎng)因此而陷入混亂。這一事件使耶倫認(rèn)識(shí)到,當(dāng)宏觀政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折時(shí),必須謹(jǐn)慎行行事,盡量以“可預(yù)見(jiàn)的方式”逐步實(shí)施,并且需要與市場(chǎng)進(jìn)行充分溝通。以“縮減恐慌”作為政策警示,耶倫制定了謹(jǐn)慎漸進(jìn)的退出計(jì)劃。如果說(shuō)危機(jī)中伯南克是用緊急救助政策拯救了美國(guó)經(jīng)濟(jì),耶倫的貢獻(xiàn)就是在盡量不干擾金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的情況下,啟動(dòng)了貨幣政策化正?;M(jìn)程。三是實(shí)現(xiàn)貨幣政策雙目標(biāo)和金融穩(wěn)定。耶倫較為成功地完成了美國(guó)國(guó)會(huì)設(shè)置的兩個(gè)“關(guān)鍵目標(biāo)”,即充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。2014年耶倫就任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí),美國(guó)失業(yè)率為6.7%,2018年2月耶倫卸任時(shí),美國(guó)失業(yè)率下降至4.1%,為2000年以來(lái)的歷史最低水平。同時(shí),耶倫還將美國(guó)通貨膨脹率維持在2%的目標(biāo)水平。

      二、從耶倫到鮑威爾。一是保持貨幣政策連續(xù)性。自2012年成為美聯(lián)儲(chǔ)理事以來(lái),鮑威爾一直是耶倫的可靠盟友,鮑威爾在貨幣政策表決時(shí)從未投出過(guò)反對(duì)票,他的講話內(nèi)容也從未偏離過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的共識(shí)。雖然耶倫和鮑威爾分屬民主黨和共和黨兩個(gè)陣營(yíng),但與鴿派的耶倫相比,鮑威爾更偏中性,為此,鮑威爾被視為與耶倫政策最為接近的美聯(lián)儲(chǔ)理事之一。市場(chǎng)廣泛預(yù)期,鮑威爾將延續(xù)耶倫時(shí)期的政策措施。二是金融監(jiān)管政策或有調(diào)整。適度放松監(jiān)管或許是鮑威爾與耶的主要區(qū)別。與耶倫相比,鮑威爾在金融監(jiān)管方面的立場(chǎng)更顯靈活性。具體到銀行監(jiān)管,鮑威爾認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)重新檢視和修訂監(jiān)管規(guī)則,以建立一個(gè)“更有效率、更為透明和更加簡(jiǎn)化”的監(jiān)管框架。

      三、鮑威爾面臨挑戰(zhàn)。一是通貨膨脹壓力。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,耶倫與鮑威爾的最大不同可能在貨幣政策目標(biāo)方面,耶倫主要關(guān)注就業(yè),鮑威爾會(huì)回歸到關(guān)注通貨膨脹本身。2018年1月美國(guó)失業(yè)率4.1%,此為十七年以來(lái)的歷史低位。2018年1月美國(guó)非農(nóng)部門新增就業(yè)人口20萬(wàn)人,遠(yuǎn)高于2017年12月的16萬(wàn)人。當(dāng)月美國(guó)員工平均時(shí)薪26.74美元,同比增長(zhǎng)2.9%,為2009年以來(lái)的最高增速。就業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和工資水平上升將提升通脹預(yù)期。二是貨幣政策轉(zhuǎn)折。作為學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家代表的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫和副主席費(fèi)希爾先后離任,或許意味著美聯(lián)儲(chǔ)正在重塑。經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10年的極度擴(kuò)張政策和非常規(guī)操作之后,與其他國(guó)家的中央銀=行一樣,美聯(lián)儲(chǔ)也需要回歸常態(tài),實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?;_@是一個(gè)漫長(zhǎng)而曲折的過(guò)程。

      四、簡(jiǎn)要總結(jié)。十年一輪回。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō),這一歷史交替是回歸還是重塑?在很大程度上,取決于鮑威爾的政策思路和政策立場(chǎng)。下一步,如何定位危機(jī)后的美聯(lián)儲(chǔ)職能及政策取向,是鮑威爾面對(duì)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),包括是否要重新評(píng)估通脹目標(biāo),是否要盡快調(diào)整貨幣政策框架,是否要更多創(chuàng)新貨幣政策工具,以及中央銀行將以什么樣的姿態(tài)來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的各種沖擊。

      猜你喜歡
      伯南克正?;?/a>耶倫
      雙重競(jìng)合:中日邦交正?;詠?lái)的雙邊安全互動(dòng)
      日本研究(2023年2期)2023-11-29 12:16:44
      中日國(guó)交正?;蜗锐l者
      齊魯周刊(2015年38期)2015-12-11 09:23:52
      吉米·卡特與埃以關(guān)系正?;?/a>
      伯南克稱美經(jīng)濟(jì)年內(nèi)見(jiàn)底
      伯南克的解讀
      銀行家(2006年8期)2006-08-16 08:21:08
      库尔勒市| 炎陵县| 宁海县| 吴川市| 吴堡县| 且末县| 抚远县| 汤阴县| 轮台县| 安仁县| 襄垣县| 乌审旗| 丹东市| 夏河县| 额敏县| 阜城县| 辛集市| 呼图壁县| 赫章县| 镇巴县| 通江县| 绿春县| 名山县| 合阳县| 宣威市| 桐城市| 大城县| 班戈县| 宝丰县| 浦东新区| 武安市| 乐至县| 景谷| 罗江县| 兰西县| 兴义市| 偏关县| 梓潼县| 珲春市| 玛多县| 仙居县|