吳雙

摘 要：中小企業(yè)融資難是市場因素與制度因素共同作用的結(jié)果，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其開放、包容、高效等特點，實現(xiàn)了中小企業(yè)融資的路徑創(chuàng)新，為中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展開辟出一條創(chuàng)新性道路。本文對中小企業(yè)融資難原因以及互聯(lián)網(wǎng)金融化解優(yōu)勢進行剖析，提出解困之路途徑。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；中小企業(yè)；融資難；金融創(chuàng)新

中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1674-0017-2018（3）-0089-04

一、柳暗花明：互聯(lián)網(wǎng)金融扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)融資窘境

根據(jù)《中國中小商業(yè)企業(yè)協(xié)會》的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，中國的中小企業(yè)數(shù)量超過了四千萬家，占據(jù)了中國企業(yè)總數(shù)的99.7%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，上繳利稅占50%，可“融資難、融資貴”的難題卻長期制約著中小企業(yè)的發(fā)展，融資困難成為中小企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展過程中亟需掃除的障礙。

隨著中國社會逐漸邁入“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，中小企業(yè)融資難題開始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機。當金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)逐步走向融合，一種“既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式”開始形成?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一經(jīng)推出，即大有扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)融資窘境之勢，憑借其便捷、高效、針對性強等多方面的特點，而成為中小企業(yè)的一次重大發(fā)展機遇。

本文從推動互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要認清傳統(tǒng)金融模式下中小企業(yè)融資存在的困境、探究其本質(zhì)所在出發(fā)，論證互聯(lián)網(wǎng)金融所具備的優(yōu)勢特點能否有效化解傳統(tǒng)金融模式下中小企業(yè)的融資困境，并進行制度設(shè)計，為互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)健康發(fā)展開辟出一條創(chuàng)新性路徑。

二、追根溯源：中小企業(yè)融資難的本質(zhì)原因探析

本文認為，中小企業(yè)融資難的原因可以歸結(jié)為市場和制度兩個層面，其中市場因素是根本，制度因素是對市場因素的放大，將中小企業(yè)融資難的問題進一步嚴重化、復雜化。

（一）中小企業(yè)融資難的市場因素

1.信用評級不佳，缺乏誠信支持

從信息經(jīng)濟學的角度來說，信息不對稱是導致中小企業(yè)難以獲得貸款的一大主因。由于中小企業(yè)存在的信息不透明增加了金融機構(gòu)的甄別成本，使得銀行等金融機構(gòu)不愿意為中小企業(yè)融資。同時，中小企業(yè)由于自身治理的問題難以獲得良好的信用評級。面對缺乏信用支持中小企業(yè)，銀行在金融壓抑的背景下又無法根據(jù)貸方實際的風險情況去設(shè)定相應的實際利率，以至于在借方愿意承擔一定風險溢價的情況下，銀行出于資金安全的考量還是不愿為中小企業(yè)提供貸款。缺乏誠信支持的中小企業(yè)在金融市場上很難取得金融機構(gòu)的認可，導致融資難度顯著上升。

2.融資渠道受限，民間金融萎靡

中小企業(yè)融資渠道包括內(nèi)部融資和外部融資，其中外部融資又分為直接融資和間接融資。但現(xiàn)實中，中小企業(yè)的實際融資主要依賴外部融資，而且是集中于銀行等國有金融機構(gòu)的外部融資。民間金融原本可以為中小企業(yè)融資提供新的路徑，但由于利率市場化程度不高，正規(guī)金融和民間金融之間存在天然利率鴻溝，民間金融體系高息放貸，導致民間融資成本急劇飆高，中小企業(yè)融資的路徑愈顯狹隘。

（二）中小企業(yè)融資難的制度因素

1.金融抑制嚴重，資源配置不合理

金融抑制是我國經(jīng)濟發(fā)展中長期存在的痼疾。首先，我國長期存在的利率管制使實際利率低于市場利率，間接導致中小企業(yè)融資渠道受到限制。其次，我國現(xiàn)有的金融體系尚不健全，金融體系呈現(xiàn)出明顯的二元結(jié)構(gòu)?！熬臀覈钠脕砜矗瑖写笮蜕虡I(yè)銀行面對的服務客戶是規(guī)模大的大型企業(yè)，而為中小型企業(yè)提供服務的金融機構(gòu)卻較少?！泵耖g金融的弱勢地位使得中小企業(yè)融資受到了消極影響。

2.資本市場活躍程度不高，直接融資難度大

由于資本市場的不完善，中小板和創(chuàng)業(yè)板籌資規(guī)模作用十分有限，且兩個板塊基本偏向于經(jīng)營現(xiàn)狀優(yōu)良、資本結(jié)構(gòu)合理及總資產(chǎn)額較大等特點的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。就融資總額而言，2015年中小板和創(chuàng)業(yè)板在公開資本市場上通過股權(quán)籌資募集資本金額不到當年銀行借貸總額的10%?？梢娢覈Y本市場股權(quán)融資平臺對于中小企業(yè)而言，只發(fā)揮了很小的作用，導致我國大部分中小企業(yè)無法通過發(fā)股來完成資金募集任務。

綜合以上原因，我們不難發(fā)現(xiàn)在導致中小企業(yè)融資難的兩個層面的因素中，市場層面的因素是主導，制度層面的原因是對市場因素的放大——即使排除制度層面的影響，市場因素還是會導致嚴重的中小企業(yè)融資困局。市場層面的問題歸根結(jié)底還是融資渠道狹窄，在有限的金融資源下中小企業(yè)又無法與大型國企抗衡，導致其能夠贏取的機會非常有限。在這樣的客觀形勢下，只有通過開辟新的市場，實現(xiàn)融資路徑創(chuàng)新，才能從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題。

三、剖玄析微：互聯(lián)網(wǎng)金融化解中小企業(yè)融資困局的優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融是信息時代下蓬勃發(fā)展的新興事物，利用互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)對中小企業(yè)的融資無疑是在“山重水復疑無路”之際開辟了新的疆域?；ヂ?lián)網(wǎng)金融憑借其對傳統(tǒng)金融模式的突破，呈現(xiàn)出更為公平、高效的特征，成為化解中小企業(yè)融資困局的一大利器。

（一）立足統(tǒng)一平臺，公平調(diào)配資源

互聯(lián)網(wǎng)金融借助網(wǎng)絡(luò)發(fā)展壯大為金融脫媒提供的巨大契機，實現(xiàn)了“去中介化”的創(chuàng)新型融資模式。在該融資模式下所有參與融資的主體都能站在一個統(tǒng)一的平臺上公平地參與融資，從而擺脫了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的“傾向性貸款”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)提供了一個平等進入融資平臺的端口，只要是在線注冊的中小企業(yè)，均可以通過這一途徑進入融資平臺，與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的信貸模式相比，具有更大的公正性，使金融資源得到公平的調(diào)配。

（二）化解誠信危機，降低交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其自身的信用評價機制，實現(xiàn)了對中小企業(yè)客觀、公正的信用評級，避免了傳統(tǒng)金融機構(gòu)對信用評級的壟斷和戴“有色眼鏡”歧視中小企業(yè)的問題。依托于大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融能夠通過對中小企業(yè)的運營數(shù)據(jù)、上下游交易、客戶數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)、認證信息、財務數(shù)據(jù)、企業(yè)信用監(jiān)測數(shù)據(jù)等指標進行分析，從而得出中小企業(yè)的信用等級、創(chuàng)新能力、運營情況，挖掘出有潛力和有價值的中小企業(yè)，預測其融資需求并設(shè)計出有競爭力的創(chuàng)新產(chǎn)品，提供其全面的金融服務。金融資源在互聯(lián)網(wǎng)平臺上可以實現(xiàn)最直接的調(diào)配，無需在多方主體之間流轉(zhuǎn)、溢價，從而降低了交易成本，為中小企業(yè)提供了最為經(jīng)濟的金融資源。

（三）促進金融合作，實現(xiàn)高效配置

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展撼動了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的強勢地位，對其形成了“倒逼機制”，促使其以合作共贏的方式融入到互聯(lián)網(wǎng)金融模式中去，加大對中小企業(yè)的融資規(guī)模。銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)金融的時代潮流中已經(jīng)開始與互聯(lián)網(wǎng)融資平臺、大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司、第三方支付平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶平臺進行合作，形成多種創(chuàng)新型金融模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的茁壯成長，金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融公司實行合作的例子不勝枚舉，金融合作無疑是提升金融效率的有效途徑，為中小企業(yè)高效融資創(chuàng)造了更大的可能。

四、上下求索：互聯(lián)網(wǎng)金融背景下實現(xiàn)中小企業(yè)融資便捷化的進路

（一）推進中小企業(yè)運作模式向網(wǎng)絡(luò)化轉(zhuǎn)型

進入到二十一世紀，中小企業(yè)的運作模式大多已經(jīng)從過去的紙筆式操作轉(zhuǎn)變?yōu)橛嬎銠C化操作模式，企業(yè)的運作、管理、信息存儲等環(huán)節(jié)基本上都已經(jīng)實現(xiàn)了計算機化，由電子運算設(shè)備、存儲設(shè)備、輸入輸出設(shè)備替代人工來完成。企業(yè)運作模式的計算機化是歷史的一大進步，也為中小企業(yè)進入互聯(lián)網(wǎng)金融時代奠定了良好的基礎(chǔ)。但要想真正邁入互聯(lián)網(wǎng)金融時代，僅僅實現(xiàn)計算機化還是不夠的，需要在“計算機化”的基礎(chǔ)上，進一步實現(xiàn)企業(yè)運作模式的“網(wǎng)絡(luò)化”。

所謂“網(wǎng)絡(luò)化”，簡而言之就是將電子數(shù)據(jù)通過互聯(lián)網(wǎng)進行傳輸和共享。“互聯(lián)網(wǎng)+”是以信息共享為基礎(chǔ)實現(xiàn)的新型經(jīng)濟模式，互聯(lián)網(wǎng)金融也不例外，它需要通過信息共享、采集、分析等方式，對每一個加入到共享平臺上來的主體的經(jīng)營信息進行收錄，然后以云計算的技術(shù)加以處理，最后得出一系列結(jié)論：包括該企業(yè)的信用等級、經(jīng)營狀況、抗風險能力、資金需求量、融資緊迫性等，這些都是互聯(lián)網(wǎng)金融授信的前提。如果企業(yè)沒有實現(xiàn)“網(wǎng)絡(luò)化”，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺就無法全面地獲取其有關(guān)信息，該企業(yè)便難以取得互聯(lián)網(wǎng)金融投資者的認同，其通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行融資的意圖也就無從實現(xiàn)。中小企業(yè)運作模式的“網(wǎng)絡(luò)化”就是幫助中小企業(yè)從“線下”轉(zhuǎn)移到“線上”，通過信息共享的方式登陸到互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上來，融入“互聯(lián)網(wǎng)金融共同體”，從而高效、便利地獲取互聯(lián)網(wǎng)金融資源。

（二）建立創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融信息共享機制

1.建立互聯(lián)網(wǎng)金融信息共享平臺

互聯(lián)網(wǎng)金融信息共享平臺是大數(shù)據(jù)金融發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，該平臺統(tǒng)一數(shù)據(jù)測量口徑，設(shè)定數(shù)據(jù)統(tǒng)計標準，建立一個包含用戶多方面多層次信息的信息共享平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，減低數(shù)據(jù)使用成本。

2.建設(shè)大數(shù)據(jù)信用信息采集系統(tǒng)

信息采集系統(tǒng)的建立是實現(xiàn)信用評級的必要條件。該系統(tǒng)的運行應當遵循“知情同意”的原則，將需要采集的企業(yè)信息事先告知被采集單位，由被采集單位自主決定是否同意被采集該信息；采集系統(tǒng)還應引進“被遺忘權(quán)”，一旦被采集單位決定退出互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，原則上應將之前采集的相關(guān)信息進行刪除，從而保障中小企業(yè)的隱私權(quán)與商業(yè)秘密。

3.采用區(qū)塊鏈授信技術(shù)，巧妙化解信用危機

互聯(lián)網(wǎng)金融信息共享平臺實現(xiàn)了通過互聯(lián)網(wǎng)順利傳輸供應鏈信息的功能，大數(shù)據(jù)信用信息采集系統(tǒng)為金融機構(gòu)提供了初始風控數(shù)據(jù)，使金融機構(gòu)能驗證接入供應鏈的數(shù)據(jù)源的原始真實性并據(jù)此實施初步授信。隨著初步授信的完成，授信記錄被上傳到區(qū)塊鏈上，形成不可篡改的授信記錄，實現(xiàn)了單一企業(yè)的區(qū)塊鏈授信。

重復上述“初步授信”流程，眾多中小企業(yè)將逐漸組成一條完整的供應鏈，將企業(yè)的交易對象一應納入?yún)^(qū)塊鏈平臺，其在平臺上發(fā)生的包括應收賬款、票據(jù)、合同、倉單、提單等交易均由區(qū)塊鏈進行確認，利用區(qū)塊鏈信息不可篡改之優(yōu)勢，確保了信息的真實性。在此基礎(chǔ)上，隨著更多的金融機構(gòu)逐漸接入供應鏈體系，憑借先前的金融機構(gòu)為鏈上企業(yè)所做的金融背書和增信，新加入的金融機構(gòu)將無需再三顧慮信用問題，可以放心大膽地進行投資，從而化解了中小企業(yè)融資的信用危機。

（三）全面防控風險，保障金融安全

1.引進聯(lián)保小組融資模式

聯(lián)保小組融資模式源自于孟加拉鄉(xiāng)村銀行創(chuàng)造出的GB模式，是一種無抵押、無擔保但須以小組聯(lián)保的方式來進行貸款的融資模式。聯(lián)保小組融資模式能夠有效減輕中小企業(yè)的貸款壓力，并以集體信用為擔保，將風險降到最低，有利于互聯(lián)網(wǎng)金融的健康成長。在聯(lián)保小組融資模式中，融資企業(yè)自行組成聯(lián)保小組，聯(lián)保小組成員相互承擔連帶擔保責任，在沒有還清該貸款之前，聯(lián)保小組成員不得再次貸款。

2.構(gòu)建混合型風險共擔機制

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺是實現(xiàn)政策性、商業(yè)性相結(jié)合的混合型風險共擔機制。商業(yè)性風險共擔是商業(yè)性擔保機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)合作，由保險公司針對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和中小企業(yè)的不同情況設(shè)計出相應的保險產(chǎn)品，實現(xiàn)風險共擔的機制。商業(yè)性風險共擔是“還風險于市場”的做法，互聯(lián)網(wǎng)金融歸根結(jié)底是要依靠市場機制解決融資問題，通過與商業(yè)保險合作，可以減輕政府壓力，擺脫互聯(lián)網(wǎng)金融對政府的依賴，更有利于新產(chǎn)業(yè)的成長。目前市場上針對互聯(lián)網(wǎng)金融的保險產(chǎn)品尚且欠缺，今后互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和保險公司應增進合作，設(shè)計出符合互聯(lián)網(wǎng)金融市場需求的新型保險產(chǎn)品，不斷探索和完善商業(yè)性風險共擔機制。

3.健全多方位資金風險防控系統(tǒng)

金融效率是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心競爭力，而金融安全的保障程度則決定了互聯(lián)網(wǎng)金融在未來的道路上能行多遠。為了保障資金安全，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)要充分發(fā)揮其大數(shù)據(jù)、云計算的技術(shù)優(yōu)勢，建立起多層次的融資風險預警和管理體系。一方面，設(shè)置互聯(lián)網(wǎng)金融平臺準入門檻?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時代的到來對中小企業(yè)而言可謂“久旱逢甘霖”，其為中小企業(yè)提供便捷性融資的優(yōu)勢會使得所有資金需求者望眼欲穿。然而在現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融才剛剛起步，為了實現(xiàn)有效監(jiān)管并幫助新行業(yè)穩(wěn)步成長，在互聯(lián)網(wǎng)金融初級階段應適度控制參與者的數(shù)量，設(shè)定一定的準入門檻，將資質(zhì)不良、信譽欠佳的中小企業(yè)排除在外。中小企業(yè)數(shù)量眾多，為了實現(xiàn)效率化，該進入機制的實現(xiàn)應采用企業(yè)自查與行業(yè)監(jiān)督相結(jié)合的方式。另一方面，建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺運行過程中的不定期核查機制。資本市場風云變幻，隨著時間的推移客戶企業(yè)的資信狀況也在不斷地發(fā)生變化，這就要求對客戶企業(yè)進行追蹤，定期對客戶企業(yè)信息披露的真實性、融資資質(zhì)合格情況等進行核查；根據(jù)企業(yè)在交易平臺上積累的信用數(shù)據(jù)，對企業(yè)的還款能力及還款意愿進行評估，根據(jù)客觀情況的變化及時作出相應調(diào)整，從而有效地控制貸款風險。

參考文獻

[1]Chandramohan Dhasarathan， Vengattaraman Thimmal， DhavacheIvan Ponnurangam. Data privacy breach prevention framework for the cloud service[J]. Security Comm. Networks，2015：86.

[2]呂勁松.關(guān)于中小企業(yè)融資難、融資貴問題的思考 [J].金融研究，2015（11）： 117.

[3]肖順武.芻議中小企業(yè)融資難的原因及法律對策 [J].西南政法大學學報，2010（3）：72.

[4]安美娜.基于金融抑制與壟斷分析框架的中小企業(yè)融資難問題研究 [D]，河北：河北經(jīng)貿(mào)大學，2015： 15—16.

[5]張芳.融資租賃對緩解中小企業(yè)融資難問題研究——以S公司為案例 [D]，四川：西南財經(jīng)大學，2016：21.

[6]Warren， Williams S.， The Frontiers of Peer-to-Peer Lending： Thinking about a New Regulatory Approach[J]， Duke Law &Technology; Review， 2016（14）：298-299.

[7]李文啟.互聯(lián)網(wǎng)金融破解中小企業(yè)融資困境研究[J].中州學刊，2014（8）：53.

[8]鄭志來.大數(shù)據(jù)背景下互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資影響研究[J].西南金融，2014（11）：65.

[9]夏斐.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資路徑探析[D]，甘肅：蘭州大學，2015：22.

[10]白君易.互聯(lián)網(wǎng)金融支持中小企業(yè)融資機制研究[D]，河南：河南工業(yè)大學，2016：40—41.

[11]Judith Wagner DeCew： Privacy and Its Importance with Advancing Technology[J]， Ohio Northern University Law Review，2016（42）：471.

[12]李文啟.互聯(lián)網(wǎng)金融破解中小企業(yè)融資困境研究[J].中州學刊，2014（8）：52.