郝程偉

摘要：杜邦分析法是應(yīng)用財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系去解析企業(yè)的財務(wù)情況的一種分析方法，它把財務(wù)指標(biāo)一級一級地分解，更加直觀地為管理者展現(xiàn)各種財務(wù)關(guān)系，企業(yè)經(jīng)常采用這種方法分析本自身的財務(wù)情況。隨著時代的進步，經(jīng)濟發(fā)展迅速，會計制度也在不斷完善，在這種情況下，杜邦分析法就暴露出了一些局限性，如缺少現(xiàn)金流相關(guān)信息，信息過于片面等，本文針對其不足提出相應(yīng)的改進意見，如融入可持續(xù)增長率和現(xiàn)金流相關(guān)指標(biāo)，以期為財務(wù)分析方法的進步做出相應(yīng)的貢獻。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；局限性；改進建議

一、杜邦分析法的定義

杜邦分析法就是把核心指標(biāo)一步步的分解成各個比率的乘積，這樣一來就把各個評估企業(yè)的財務(wù)績效和經(jīng)營績效的財務(wù)比率結(jié)合在一起從而構(gòu)建了一個完整清晰的財務(wù)分析指標(biāo)系統(tǒng)。為了能更加直觀地看出杜邦分析法指標(biāo)之間的等式關(guān)系，筆者把各個指標(biāo)之間的比率關(guān)系概括為下圖：

通過上圖，我們可以清楚看到杜邦分析法的財務(wù)比率之間的關(guān)系，層層分解，逐級遞進，使管理者清楚地看到?jīng)Q定權(quán)益凈利率的因素，能夠周詳?shù)刂獣云髽I(yè)的財務(wù)情況，然后更加有針對性地去做一些決策。雖然杜邦分析法有諸多優(yōu)點，但是隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，會計制度的進步，杜邦分析法還是表現(xiàn)表現(xiàn)出了一些局限性。

二、杜邦分析法的局限性

1.沒有體現(xiàn)現(xiàn)金流量信息

從上文我們也可以了解到，杜邦分析法中的資產(chǎn)的相關(guān)比率是使用了資產(chǎn)負債表的相關(guān)信息，而銷售利潤率則是使用了利潤表的相關(guān)信息，然而在整個分析體系中并沒有看到現(xiàn)金流的相關(guān)指標(biāo)，也沒有現(xiàn)金流量表的相關(guān)信息，這也就是說，杜邦分析體系的信息是不全面的?，F(xiàn)金流的相關(guān)評價指標(biāo)才是真正能夠展示企業(yè)盈利水平和能力的指標(biāo)，憑借現(xiàn)有的分析體系拿到的結(jié)果，管理者無法準確掌握自身真實的財務(wù)狀況，很可能會導(dǎo)致決策失敗。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)失靈可能會出現(xiàn)拖欠員工工資的狀況，難以償還債務(wù)導(dǎo)致企業(yè)信譽下跌的問題。

2.決策缺少長期性和實效性

分析體系中各個指標(biāo)都是圍繞著凈資產(chǎn)收益率這一核心而展開的，那么為了實現(xiàn)高利潤和資產(chǎn)凈利潤的最大化，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者可能會做一些不考慮企業(yè)長遠發(fā)展的短期決策，比如盲目增大生產(chǎn)規(guī)模，減少研發(fā)開支等，這種錯誤的決策看似會使凈資產(chǎn)收益率大幅增加，然而實際上是對企業(yè)實際利益的巨大傷害，對公司的長期發(fā)展十分不利。

除此之外，杜邦分析法的財務(wù)指標(biāo)都是基于過去的財務(wù)信息，過去的信息在一定程度上能夠說明過去的一些決策的對錯，但是對于未來還是缺乏一定的實效性。并且基于過去的信息分析出的結(jié)果也很難總結(jié)出規(guī)律，就難以對企業(yè)的未來發(fā)展做出預(yù)測。

三、改進建議

經(jīng)過前面的分析，我們可以看出盡管杜邦分析法有很強的應(yīng)用性，但是也有其局限性，要想使杜邦分析體系能夠更加完整，能夠更好地為企業(yè)發(fā)展提供服務(wù)，我們針對其不足提出以下幾點改進建議：

1.融入現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)

經(jīng)過上文的分析，我們清楚地認識到了現(xiàn)金流信息的重要性，可以說如果缺少了對現(xiàn)金流的分析那么分析出來的結(jié)果也是沒有意義的，是毫無用處的。所以我們必須在杜邦分析體系中加入現(xiàn)金流的相關(guān)指標(biāo)，只有加入這個指標(biāo)后，我們才可以明確地認知到企業(yè)自身到底有多少現(xiàn)金可以支付，又有多少錢可以用來償債。這樣的分析體系可以更加全面的為企業(yè)管理者提供更加真實可靠的信息，對企業(yè)的長期發(fā)展更加有利。

2.融入可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率指的是在維持目前的盈利水平的情況下，不去消耗企業(yè)的任何財務(wù)資源所可以達到的最大銷售率?？沙掷m(xù)增長率不僅僅考慮了企業(yè)在未來的收益也考慮了風(fēng)險，它有效地規(guī)避了企業(yè)一味追求高利潤和高增長率的短期決策行為。我們可以把可持續(xù)增長率定為杜邦分析法新的中心指標(biāo)，從這一核心出發(fā)著重關(guān)注影響公司可持續(xù)發(fā)展的因素?？沙掷m(xù)增長率的引入更加清楚地顯示出領(lǐng)導(dǎo)者使用企業(yè)內(nèi)外資源的目的，從而使得杜邦分析體系可以分析的范圍又得到了進一步擴大。

3.融入評價企業(yè)價值的信息

企業(yè)的價值除了要包括財務(wù)績效還應(yīng)該包含社會效益，要達到企業(yè)價值最大化的目標(biāo)，不僅僅要在分析體系中加入財務(wù)指標(biāo)的信息，還要引入社會競爭力的評估指標(biāo)，如員工素質(zhì)指標(biāo)。

改進之后的杜邦分析法在繼承了之前的杜邦分析法層層分析各種指標(biāo)的同時，又彌補了傳統(tǒng)杜邦分析法的局限性，這樣使得財務(wù)分析更加全面準確。

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