王新紅 李婷婷

【摘 要】 以國(guó)家層面先后三次評(píng)價(jià)命名的創(chuàng)新型企業(yè)A股上市公司為研究對(duì)象，主要從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、高管團(tuán)隊(duì)特征、監(jiān)督機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制五個(gè)方面分析創(chuàng)新型企業(yè)的公司治理特征。研究結(jié)果表明：創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置較合理，大多數(shù)企業(yè)的股權(quán)屬于相對(duì)集中的狀態(tài)，且其他大股東對(duì)第一大股東的制衡能力強(qiáng)于一般企業(yè)；大多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)董事會(huì)人數(shù)設(shè)置合理，但兩職合一的比例仍較高；創(chuàng)新型企業(yè)的高管成員年齡分布較合理，高管成員的整體學(xué)歷水平較高，男性高管占絕大比例；創(chuàng)新型企業(yè)的監(jiān)督機(jī)制更完善；企業(yè)薪酬激勵(lì)力度高于股權(quán)激勵(lì)，且薪酬激勵(lì)的額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般企業(yè)，在絕對(duì)薪酬方面，地區(qū)差異性非常明顯，東部地區(qū)平均薪酬最高。

【關(guān)鍵詞】 創(chuàng)新型企業(yè)； 公司治理結(jié)構(gòu)； 公司治理機(jī)制

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F276.6 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2018）11-0073-06

一、引言

為貫徹落實(shí)全國(guó)科技大會(huì)精神，推動(dòng)“技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)工程”的深入實(shí)施，自2006年起，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中華全國(guó)總工會(huì)和科學(xué)技術(shù)部三部門(mén)共同開(kāi)展了對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的評(píng)選工作，進(jìn)一步加大對(duì)其創(chuàng)新力度的支持，并先后三次評(píng)價(jià)命名了356家創(chuàng)新型企業(yè)[ 1 ]。創(chuàng)新型企業(yè)具有如下特征：較高的研發(fā)投入以及擁有大量的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略為主導(dǎo)，著眼于未來(lái)市場(chǎng)，高收益，高風(fēng)險(xiǎn)等[ 2 ]。那么這些創(chuàng)新型企業(yè)的公司治理具有什么特征，成為人們關(guān)注的熱點(diǎn)。

在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的趨勢(shì)及背景下，針對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的研究日益受到重視。本文結(jié)合2008年之后三部門(mén)相繼推出的三批創(chuàng)新型企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，從公司治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制視角出發(fā)，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的公司治理特征加以分析。

二、創(chuàng)新型企業(yè)的基本特征分析

2006年4月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中華全國(guó)總工會(huì)和科學(xué)技術(shù)部三部門(mén)在《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）中給出了創(chuàng)新型企業(yè)的定義：“創(chuàng)新型企業(yè)是指在理念創(chuàng)新、體制機(jī)制創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新等方面取得突出成效的企業(yè)。”[ 3 ]之后的大量創(chuàng)新型企業(yè)概念及相關(guān)評(píng)價(jià)都建立在這一基礎(chǔ)之上。

本文結(jié)合上述國(guó)家層面先后三次評(píng)價(jià)命名的創(chuàng)新型企業(yè)名單，選擇其中的146家A股上市公司為研究對(duì)象，以2016年的數(shù)據(jù)對(duì)樣本進(jìn)行整體及不同區(qū)域和屬性的公司治理特征分析。同時(shí)為了便于突出創(chuàng)新型企業(yè)的公司治理特征，本文在2016年A股上市公司中抽取了146家非創(chuàng)新型企業(yè)名單中的企業(yè)，為增大其可對(duì)比性，這類(lèi)企業(yè)分別與創(chuàng)新型企業(yè)的屬性、地區(qū)、行業(yè)一一對(duì)應(yīng)，并將此類(lèi)企業(yè)稱(chēng)為“一般型企業(yè)”，據(jù)此與創(chuàng)新型企業(yè)的公司治理特征進(jìn)行對(duì)比。

本文研究數(shù)據(jù)來(lái)自巨潮資訊網(wǎng)、國(guó)泰安（CSMAR）及萬(wàn)德（WIND）數(shù)據(jù)庫(kù)。

（一）創(chuàng)新型企業(yè)區(qū)域分布

從創(chuàng)新型企業(yè)的區(qū)域分布可看出，東部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到79家，占總量的54.11%；其次是中部地區(qū)37家，占總量的25.34%；最后是西部地區(qū)30家，占總量的20.55%。

創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)出較大的區(qū)域差異，其原因主要在于：

首先，在上市公司數(shù)量基數(shù)上，我國(guó)東部地區(qū)明顯超過(guò)了中、西部地區(qū)。這種情況主要是我國(guó)東、中、西三大地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、地理環(huán)境、文化上所存在的差異決定的[ 4 ]，加之我國(guó)政府采取了一些非均衡區(qū)域發(fā)展策略，使得中、西部地區(qū)發(fā)展落后于東部地區(qū)，因此東部地區(qū)的上市公司數(shù)量較多。

其次，就人口教育結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定了教育水平。由于東、中、西部各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距明顯，導(dǎo)致各地區(qū)教育水平層次化突出，中、東部地區(qū)占有明顯優(yōu)勢(shì)。各地區(qū)勞動(dòng)力素質(zhì)水平與高新技術(shù)人才也呈現(xiàn)出明顯的層次性，東部地區(qū)的企業(yè)大部分以高科技企業(yè)為主，因此東部地區(qū)相應(yīng)的創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量也較多。

（二）創(chuàng)新型企業(yè)屬性分類(lèi)

從創(chuàng)新型企業(yè)的屬性來(lái)看，國(guó)有和非國(guó)有屬性的企業(yè)分別是72家和74家，兩種屬性的企業(yè)差不多均占一半比例。如圖1所示：東部地區(qū)的國(guó)有屬性創(chuàng)新型企業(yè)有35家，占東部地區(qū)的44.30%；中部地區(qū)的國(guó)有屬性企業(yè)有20家，占中部地區(qū)的54.05%；西部地區(qū)的國(guó)有屬性企業(yè)有17家，占西部地區(qū)的56.67%。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展按東、中、西順序，經(jīng)濟(jì)性質(zhì)上國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分逐漸增加。原因主要在于上市公司的發(fā)展會(huì)受到不同發(fā)育程度經(jīng)濟(jì)體制的影響。東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高[ 5 ]，不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的企業(yè)較多，發(fā)展更具開(kāi)放性和多樣性；中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)緩慢和滯后，非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)遲緩，企業(yè)形式較單一，因此國(guó)有屬性的企業(yè)較多。另外，東部沿海地區(qū)投資主體呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢(shì)，這一定程度上帶動(dòng)了沿海地帶企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也吸引了大量的外商投資，從而使其國(guó)有成分比例下降。

（三）創(chuàng)新型企業(yè)行業(yè)分布

從行業(yè)總體分布情況看，在146家創(chuàng)新型企業(yè)中，制造業(yè)所占比例非常高，共計(jì)123家，占比高達(dá)84.25%；信息技術(shù)服務(wù)業(yè)有6家，占樣本總量的4.11%；采礦業(yè)有4家，占樣本總量的2.74%；建筑業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)各有3家，分別占樣本總量的2.05%；其他類(lèi)行業(yè)的數(shù)量相對(duì)較少，共計(jì)7家，占樣本總量的4.80%。制造業(yè)的創(chuàng)新型企業(yè)在行業(yè)分布中所占比例較大，達(dá)到樣本總量的84.25%，其中電子設(shè)備制造業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)量最多，各自占比分別達(dá)到制造業(yè)的13.01%，其次是專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)占比為12.20%。

三、公司治理特征分析

公司治理是指通過(guò)一套有效的機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與利益相關(guān)者之間的各方利益，以提高公司的決策科學(xué)化水平，從而有效平衡、維護(hù)各方利益的一種制度安排[ 6 ]。本文在分析創(chuàng)新型企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)時(shí)，選取股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、高管特征三個(gè)方面，總計(jì)10個(gè)指標(biāo)。在分析創(chuàng)新型企業(yè)的治理機(jī)制時(shí)，本文選取監(jiān)督機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制兩個(gè)方面，總計(jì)6個(gè)指標(biāo)。

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)特征分析

股東是公司的所有者，股東的利益是公司利益的直接體現(xiàn)。股東本身所掌握的決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)，是股權(quán)所賦予的，因此公司治理結(jié)構(gòu)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)直接受到股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響。公司的治理結(jié)構(gòu)對(duì)組織結(jié)構(gòu)起著決定性的作用，最終對(duì)其公司的績(jī)效水平產(chǎn)生直接或間接影響。本文從股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度兩個(gè)角度出發(fā)，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征進(jìn)行分析，具體統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表1。

股權(quán)集中度用CRn指數(shù)表示，即公司前N位大股東所持股份占公司總股份的比率之和。本文選取CR1、CR3、CR5三個(gè)指標(biāo)，即第一大股東、前三大股東和前五大股東股權(quán)集中度對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)集中度這一特征加以分析。股權(quán)制衡度（Z指數(shù)）指第一大股東與其他大股東持股份額的比值。本文選取股權(quán)制衡度Z（0，2）指數(shù)，表示該上市公司的第一大股東持股比例與該上市公司第二大股東持股比例的比值；股權(quán)制衡度Z（0，5）指數(shù)，表示該上市公司的第一大股東持股比例與后四位大股東共同持股比例之和的比值。

通過(guò)對(duì)表1相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以下特征：（1）創(chuàng)新型企業(yè)與一般企業(yè)的股權(quán)集中度均值相近，且第一大股東股權(quán)均值為相對(duì)集中的狀態(tài)。（2）創(chuàng)新型企業(yè)的Z值都低于一般企業(yè)。（3）國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)比非國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)集中度大，且其Z值較高。（4）東部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)Z值較小，西部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)集中度高。

通過(guò)對(duì)以上創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征加以分析可得出：

第一，創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)集中度與一般企業(yè)相近，無(wú)顯著差異，且創(chuàng)新型企業(yè)的第一大股東股權(quán)均值為相對(duì)集中的狀態(tài)。在146家創(chuàng)新型企業(yè)中第一大股東股權(quán)高度分散、高度集中的各有29家，分別占樣本總量的19.86%，有88家創(chuàng)新型企業(yè)第一大股東的股權(quán)都屬于相對(duì)集中的狀態(tài)，占總數(shù)的60.27%，由此可見(jiàn)第一大股東股權(quán)相對(duì)集中的創(chuàng)新型企業(yè)占大多數(shù)。

相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司的創(chuàng)新行為具有積極的促進(jìn)作用，原因主要是：首先，相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)在監(jiān)督上具有一定的優(yōu)勢(shì)，股東持股比例較大時(shí)，他們對(duì)公司治理情況有監(jiān)督的動(dòng)力，由于創(chuàng)新活動(dòng)具有一定的長(zhǎng)期性與風(fēng)險(xiǎn)性等特征，有可能受到管理層短期行為的影響，加大對(duì)企業(yè)的監(jiān)督，以保障創(chuàng)新活動(dòng)積極、持續(xù)地開(kāi)展；其次，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中時(shí)，其他大股東對(duì)第一大股東的制衡作用也較大，這能有效地抑制大股東侵占其他股東和公司利益的行為，防止對(duì)創(chuàng)新行為的掏空，使其規(guī)范進(jìn)行。本文對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究結(jié)果也符合這一特征，由此證明大多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置是合理的。

第二，創(chuàng)新型企業(yè)的其他大股東對(duì)第一大股東的制衡能力普遍要強(qiáng)于一般企業(yè)。本文認(rèn)為較強(qiáng)的股權(quán)制衡能力更有利于企業(yè)的良好治理。因?yàn)槠渌蠊蓶|對(duì)第一大股東的制衡能力較大時(shí)，其他大股東所發(fā)起的股權(quán)聯(lián)合成本較低，能有效地抑制第一大股東掏空公司的動(dòng)機(jī)，最終起到維護(hù)其他中小股東利益的作用。因此，從創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)制衡能力大于一般企業(yè)這一特征可看出，創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置更為合理。

第三，國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)集中度相對(duì)較高，且其他大股東對(duì)第一大股東的股權(quán)制衡度能力較弱。國(guó)有企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)歸政府所有，他們對(duì)國(guó)有企業(yè)和經(jīng)濟(jì)資源有直接和絕對(duì)的控制力，內(nèi)部控制人控制力較強(qiáng)，因此國(guó)有屬性的企業(yè)股權(quán)集中度較大，其他大股東對(duì)第一大股東的制衡作用較弱。

第四，從區(qū)域來(lái)看，東部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)其他大股東對(duì)第一大股東的股權(quán)制衡能力較強(qiáng)。其主要原因在于，東部地區(qū)包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及法律制度等在內(nèi)的一些外部治理環(huán)境會(huì)優(yōu)于中西部地區(qū)，這將對(duì)管理層形成有效的制約與監(jiān)督，內(nèi)部人控制和第一大股東絕對(duì)控股的情況會(huì)相應(yīng)減少。西部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)集中度較高，主要原因是國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)在西部地區(qū)所占的比例明顯高于東部地區(qū)，因此西部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)應(yīng)的股權(quán)集中度較大，且其他大股東對(duì)第一大股東的制衡能力較弱。

（二）董事會(huì)結(jié)構(gòu)

董事會(huì)負(fù)責(zé)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)行管理及指揮，它直接體現(xiàn)股東的意愿及利益，執(zhí)行股東大會(huì)所作的重大事項(xiàng)的決定。本文從董事會(huì)人數(shù)、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否兼任這兩個(gè)方面，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征加以分析，具體統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2。

通過(guò)對(duì)表2相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的董事會(huì)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下特征：（1）董事會(huì)人數(shù)均值為9.13，其規(guī)模設(shè)置較為合理。（2）兩職合一比例17.13%，略低于一般企業(yè)，但仍較高。（3）國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)兩職合一比例（9.72%）遠(yuǎn)低于非國(guó)有屬性的兩職合一比例（24.32%），且位于西部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)兩職合一比例較低。

通過(guò)對(duì)以上創(chuàng)新型企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征加以分析可得出：

第一，創(chuàng)新型企業(yè)上市公司中，董事會(huì)成員在7～11人之間的居多，占總數(shù)的80.14%。其中位數(shù)是9，董事會(huì)人數(shù)是9的上市公司數(shù)量占總數(shù)的41.10%。由此表明創(chuàng)新型企業(yè)上市公司其董事會(huì)的人數(shù)設(shè)置大多是合理的。

第二，創(chuàng)新型企業(yè)兩職合一比例略低于一般企業(yè)，但仍較高。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為兩職合一對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有消極影響，兩職合一勢(shì)必會(huì)造成董事會(huì)由或者很大程度上由總經(jīng)理掌控，經(jīng)理層極有可能因缺乏有效監(jiān)管做出與所有者利益相悖的行為，最后導(dǎo)致經(jīng)理層缺乏約束機(jī)制而增加代理成本。因此創(chuàng)新型企業(yè)應(yīng)適當(dāng)降低其兩職合一比例，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。

第三，從國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)兩職合一比例較低這一特征可看出，國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任的情況少，其對(duì)董事會(huì)的設(shè)置更為嚴(yán)格和規(guī)范。從不同區(qū)域的統(tǒng)計(jì)結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，西部地區(qū)創(chuàng)新型企業(yè)董事會(huì)治理情況可能要優(yōu)于全國(guó)水平。主要表現(xiàn)為西部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)兩職合一比例為10%，低于全國(guó)平均水平的17.13%，原因是西部地區(qū)國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)占比大，而國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)兩職合一比例低。

（三）高管團(tuán)隊(duì)特征

本文的高管團(tuán)隊(duì)是指董事會(huì)成員、監(jiān)事會(huì)成員、總經(jīng)理、副總經(jīng)理及各職能部門(mén)總監(jiān)等在內(nèi)的參與企業(yè)高層決策的管理人員，他們需要參與企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策，負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并對(duì)其績(jī)效加以考核。本文擬從高管成員性別比例、高管成員年齡分布和高管成員教育背景這三個(gè)方面，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)特征加以分析。

1.高管成員規(guī)模及性別比例

通過(guò)對(duì)高管人數(shù)的統(tǒng)計(jì)得出，146家創(chuàng)新型企業(yè)中高管人員共3 175名，平均每家公司21.75名。其中女性高管451名，占高管總?cè)藬?shù)的比例為14.20%。不同公司這一比例相差較大，以2016年創(chuàng)新型企業(yè)上市公司為例，登海種業(yè)（002041）共有高管人員27名，其中女性高管11名，占高管總?cè)藬?shù)的40.74%，而中材科技（002080）、廈門(mén)鎢業(yè)（600549）、西部礦業(yè)（601168）等8家創(chuàng)新型企業(yè)沒(méi)有女性高管。綜合來(lái)看，創(chuàng)新型企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)成員中女性高管所占比例較低，主要以男性高管為主。

2.高管成員年齡分布

創(chuàng)新型企業(yè)的高管成員平均年齡為50.81歲。其中50～60歲的高管占比最大，達(dá)到45.57%；其次是40～50歲的高管占比為34.87%；60歲以上的高管占比為12.54%；30～40歲高管比例相對(duì)較少，僅有6.74%；小于30歲的高管人員寥寥無(wú)幾，146家創(chuàng)新型企業(yè)中僅有9人，占高管總?cè)藬?shù)的0.28%。具體來(lái)看，不同公司的高管年齡也存在較大的差異，其中年齡最大的是比亞迪企業(yè)83歲的董俊卿，年齡最小的是漢王科技企業(yè)的劉秋童，僅25歲。整體而言，處于40～60歲之間的高管人數(shù)最多。

3.高管成員教育背景

以現(xiàn)有文獻(xiàn)為參考，本文將高管受教育程度分為以下五類(lèi)：博士研究生、碩士研究生、本科、大專(zhuān)、中專(zhuān)及中專(zhuān)以下。創(chuàng)新型企業(yè)中，碩士、本科及博士學(xué)歷的高管所占比例分別為39.28%、35.19%、17.84%，除此之外，大專(zhuān)學(xué)歷的高管占6.17%，而中專(zhuān)及中專(zhuān)以下學(xué)歷的高管占比僅為1.53%。由此可見(jiàn)，我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的高管成員整體學(xué)歷水平較高。

（四）監(jiān)督機(jī)制

監(jiān)督機(jī)制是指公司利益相關(guān)者通過(guò)一系列有針對(duì)性的方法，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策、經(jīng)營(yíng)行為以及經(jīng)營(yíng)成果所開(kāi)展的監(jiān)督與審核工作。本文擬從獨(dú)立董事人數(shù)、監(jiān)事會(huì)人數(shù)以及獨(dú)立董事占董事會(huì)比例三個(gè)角度出發(fā)，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的監(jiān)督機(jī)制進(jìn)行分析。具體統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表3。

通過(guò)對(duì)表3相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)監(jiān)督機(jī)制呈現(xiàn)以下特征：（1）創(chuàng)新型企業(yè)的獨(dú)董人數(shù)、監(jiān)事會(huì)人數(shù)及獨(dú)董比例各均值都略高于一般企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)的監(jiān)督力度更大；（2）東部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)監(jiān)督力度低于中西部地區(qū)。

通過(guò)對(duì)以上創(chuàng)新型企業(yè)監(jiān)督機(jī)制的特征加以分析可得出：

第一，無(wú)論從區(qū)域、屬性還是樣本整體來(lái)看，創(chuàng)新型企業(yè)的獨(dú)立董事人數(shù)、監(jiān)事會(huì)人數(shù)和獨(dú)董比例各均值都略高于一般企業(yè)，由此證明創(chuàng)新型企業(yè)的監(jiān)督力度比一般企業(yè)略大。由于上市公司研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)往往具有初始投資大、研發(fā)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，這關(guān)乎企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，有可能受到管理層短期行為的影響。監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)公司的監(jiān)督不僅局限在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上，而且包括對(duì)創(chuàng)新決策和創(chuàng)新活動(dòng)全過(guò)程的監(jiān)督與關(guān)注，以此降低其創(chuàng)新成果的不確定性，保障創(chuàng)新活動(dòng)規(guī)范進(jìn)行。

第二，東都地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)監(jiān)督力度低于西部地區(qū)。主要原因是目前我國(guó)各地區(qū)的市場(chǎng)化水平仍存在較大差距，尤其是在法制水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等方面，東部地區(qū)都有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈或完善的地區(qū)，公司內(nèi)部監(jiān)督的力度會(huì)小于來(lái)自市場(chǎng)機(jī)制的監(jiān)督。一方面，受外界環(huán)境的影響，管理者的限制性因素增多，他們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化趨勢(shì)，采取應(yīng)對(duì)措施來(lái)盡可能地實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，從而對(duì)其自利行為起到很大的約束作用，使得第一類(lèi)代理成本下降；另一方面，外界環(huán)境也會(huì)就大股東對(duì)公司的掏空行為起到一定的限制和阻礙作用。因此法制水平較高的地區(qū)，公司內(nèi)部監(jiān)督力度相對(duì)較小。

（五）激勵(lì)機(jī)制

激勵(lì)機(jī)制是一種協(xié)調(diào)董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)管理者委托代理問(wèn)題的機(jī)制[ 7 ]，在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，體現(xiàn)為董事會(huì)如何通過(guò)有效的激勵(lì)措施來(lái)調(diào)動(dòng)代理人積極性的機(jī)制。本文分別從前三名董事薪酬、前三名高管薪酬以及高管持股三個(gè)角度，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行分析。高管是指包括董事會(huì)成員、監(jiān)事會(huì)成員、總經(jīng)理、副總經(jīng)理以及各職能部門(mén)總監(jiān)等在內(nèi)的參與企業(yè)高層決策的管理人員，具體統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表4所示。

通過(guò)對(duì)表4相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)激勵(lì)機(jī)制呈現(xiàn)以下特征：（1）創(chuàng)新型企業(yè)的薪酬激勵(lì)高于股權(quán)激勵(lì)，且創(chuàng)新型企業(yè)的前三名董事薪酬均值（279.28萬(wàn)元）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般企業(yè)均值（169.90萬(wàn)元），創(chuàng)新型企業(yè)的前三名高管薪酬均值（327.27萬(wàn)元）也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般企業(yè)均值（201.10萬(wàn)元）。（2）非國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)前三名董事會(huì)薪酬、高管薪酬以及股權(quán)激勵(lì)力度都比國(guó)有屬性強(qiáng)。（3）薪酬絕對(duì)值存在明顯的地區(qū)差異，東部地區(qū)前三名董事會(huì)薪酬、高管薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)。

通過(guò)對(duì)以上創(chuàng)新型企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的特征加以分析可得出：

第一，創(chuàng)新型企業(yè)的薪酬激勵(lì)高于股權(quán)激勵(lì)，且薪酬激勵(lì)的額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般企業(yè)。薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)分別是企業(yè)短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)的兩種基本形式。薪酬激勵(lì)作為一種激勵(lì)手段，其最顯著的優(yōu)點(diǎn)是具有短期敏感的動(dòng)態(tài)激勵(lì)特點(diǎn)，直接涉及員工的個(gè)人利益，但薪酬激勵(lì)由于其短期性，在某種程度上存在一定的弊端。創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)新行為具有一定的動(dòng)態(tài)性、長(zhǎng)期性與風(fēng)險(xiǎn)性等特征，如果只考慮短期利益，一定程度上會(huì)導(dǎo)致員工忽略股東及公司的目標(biāo)利益尋求短期且風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目，而不去選擇自主創(chuàng)新這種高風(fēng)險(xiǎn)且成功率低的項(xiàng)目。股權(quán)激勵(lì)作為長(zhǎng)期激勵(lì)的一種形式，它將員工的個(gè)人利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益聯(lián)系在一起，激勵(lì)員工為公司的長(zhǎng)期績(jī)效考慮，降低其進(jìn)行短期行為的可能性，最終提高員工對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的支持力度。

通過(guò)本文的研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新型企業(yè)的短期薪酬激勵(lì)高于長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)，且其薪酬激勵(lì)的額度遠(yuǎn)高于一般企業(yè)。由此證明創(chuàng)新型企業(yè)較注重短期敏感的動(dòng)態(tài)薪酬激勵(lì)，而長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)未得到足夠重視，一些企業(yè)即使實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)力度也較小。在146家創(chuàng)新型企業(yè)中，實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)的公司僅有79家，占樣本總量的54.11%，且這79家創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)均值僅為5.23%；而在146家一般企業(yè)中，實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)有83家，股權(quán)激勵(lì)均值達(dá)到了10.30%。由此看出，創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)于高管的長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

第二，非國(guó)有屬性的前三名董事會(huì)薪酬、高管薪酬都比國(guó)有屬性大，且非國(guó)有創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)均值（7.92%）遠(yuǎn)高于國(guó)有創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)均值（0.28%），證明國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)于股權(quán)的把控非常嚴(yán)格，較少對(duì)高管實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，即使存在股權(quán)激勵(lì)，其激勵(lì)力度也極小，而非國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的態(tài)度較為開(kāi)放，鼓勵(lì)和支持高管進(jìn)行持股?？傮w來(lái)看，無(wú)論是薪酬激勵(lì)還是股權(quán)激勵(lì)方面，非國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)激勵(lì)力度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)。

第三，在創(chuàng)新型企業(yè)的高管絕對(duì)薪酬方面，地區(qū)差異性非常明顯。從絕對(duì)量而言，中西部地區(qū)的高管人員薪酬水平遠(yuǎn)不及東部地區(qū)，主要原因在于：一是東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快[ 8 ]，科技水平領(lǐng)先，企業(yè)建立了成熟的現(xiàn)代化管理體系，并利用薪酬差距來(lái)提高高管的工作積極性；二是東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)成熟，絕對(duì)薪酬均值自然較高，相對(duì)應(yīng)的高管薪酬也較高；三是由于地理環(huán)境與科教文化的差異，東部地區(qū)思想更為活躍和開(kāi)放，能較好的地利用薪酬差距來(lái)強(qiáng)化對(duì)員工的管理，并建立完善的薪酬激勵(lì)機(jī)制。就總體發(fā)展?fàn)顩r而言，高管絕對(duì)薪酬差距與地區(qū)差距呈現(xiàn)出相似的發(fā)展特征，東部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)高管絕對(duì)薪酬水平具有明顯的優(yōu)勢(shì)，這與外部環(huán)境具有較大關(guān)聯(lián)。

四、研究結(jié)論及政策建議

（一）研究結(jié)論

1.創(chuàng)新型企業(yè)樣本特征

通過(guò)本文的研究從樣本角度來(lái)看創(chuàng)新型企業(yè)公司具有以下特征：東部地區(qū)的創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量最多；國(guó)有屬性和非國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)比例相當(dāng)，其中三個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展按東、中、西順序，經(jīng)濟(jì)性質(zhì)上國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分逐漸增加；創(chuàng)新型企業(yè)涉及行業(yè)較廣，其中制造業(yè)占大多數(shù)。

2.創(chuàng)新型企業(yè)公司治理特征

從公司治理角度看創(chuàng)新型企業(yè)具有以下特征：（1）大多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)集中度都屬于相對(duì)集中的狀態(tài)，其中國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)集中度相對(duì)較高，且創(chuàng)新型企業(yè)的其他大股東對(duì)于第一大股東的制衡作用強(qiáng)于一般企業(yè)，公司治理結(jié)構(gòu)更合理。（2）大多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)董事會(huì)規(guī)模設(shè)置合理，但兩職合一的比例仍較高，其中非國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)兩職合一比例更高。（3）創(chuàng)新型企業(yè)的高管人員其年齡大多在40～60歲之間，年齡分布較為合理，且高管團(tuán)隊(duì)的整體學(xué)歷水平較高，主要學(xué)歷水平為本科及博、碩士研究生，其中男性高管占絕大比例。（4）創(chuàng)新型企業(yè)的監(jiān)督力度比一般企業(yè)大。（5）創(chuàng)新型企業(yè)的薪酬激勵(lì)比一般企業(yè)要高很多，且地區(qū)差異明顯，東部平均薪酬最高。但創(chuàng)新型企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)力度過(guò)小，其中國(guó)有屬性的創(chuàng)新型企業(yè)激勵(lì)力度極小。主要原因在于創(chuàng)新型企業(yè)較注重短期敏感的動(dòng)態(tài)薪酬激勵(lì)，而長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)未得到足夠重視。

（二）政策建議

1.增大股權(quán)激勵(lì)力度

從目前情況來(lái)看，創(chuàng)新型企業(yè)普遍給予高管較多的是短期具有敏感動(dòng)態(tài)的薪酬激勵(lì)，且其激勵(lì)力度較大，長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)未得到重視，一些企業(yè)盡管實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)力度也較小。因此，建議創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化其高管激勵(lì)體系。公司應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，讓高管更多地持有一定的公司股份，促使高管與股東的利益趨同，能夠從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，以更大程度地實(shí)現(xiàn)所有者利益，最終形成短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)、顯性激勵(lì)與隱性激勵(lì)相結(jié)合的科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制。

2.降低兩職合一比例

從上述分析可看出，創(chuàng)新型企業(yè)董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一的比例較高，建議其降低兩職合一比例。因?yàn)閮陕毢弦缓艽蟪潭壬蠒?huì)使得總經(jīng)理等一些高層管理人員所擁有的權(quán)力過(guò)大。總經(jīng)理是否從企業(yè)價(jià)值最大化角度做出決策完全取決于個(gè)人的道德品質(zhì)，其自利行為發(fā)生的可能性增大在一定程度上將削弱董事會(huì)的獨(dú)立性，從而對(duì)股東的利益造成威脅，而兩職分離更有利于董事會(huì)監(jiān)督高層管理人員進(jìn)行科學(xué)決策，并且可以較為公正地對(duì)總經(jīng)理的工作進(jìn)行評(píng)價(jià)。因此，建議創(chuàng)新型企業(yè)適當(dāng)降低兩職合一比例，完善公司治理。

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