創(chuàng)新國(guó)有企業(yè)融資模式優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

徐雙燕

摘要：本文將對(duì)當(dāng)前國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，對(duì)當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資模式中存在的問(wèn)題進(jìn)行深入的分析，并結(jié)合國(guó)外企業(yè)先進(jìn)的融資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)優(yōu)化我國(guó)國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出新的方法，以此保證企業(yè)發(fā)展資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新；融資模式；優(yōu)化；融資結(jié)構(gòu)

資金作為企業(yè)發(fā)展中必不可少的“糧食”，也是企業(yè)所有投資活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)展的的基礎(chǔ)。資金對(duì)國(guó)有企業(yè)而言也非常的重要，既是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必備品，也是國(guó)有企業(yè)不斷進(jìn)步的動(dòng)力。但是，在當(dāng)今這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天，國(guó)有企業(yè)作為社會(huì)主義建設(shè)的主要支柱，其不僅需要面臨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力，還需面臨國(guó)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)自身的企業(yè)設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行不斷的更新都需要大量的資金。但是，在面對(duì)龐大的資金需求時(shí)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)由于自身存在的融資渠道單一、融資能力不足等問(wèn)題，促使國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)型與改革受限，也不利于企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力的提升。對(duì)此，在我國(guó)十八屆三中全會(huì)中，也對(duì)企業(yè)融資難題提出了新的解決方向，鼓勵(lì)市場(chǎng)通過(guò)創(chuàng)新的融資模式，開(kāi)拓新的融資渠道來(lái)解決國(guó)有企業(yè)的融資問(wèn)題。

一、當(dāng)前國(guó)有企業(yè)融資中存在的問(wèn)題

（一）銀行是融資的首選渠道

因政策的傾斜，國(guó)有企業(yè)相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)更容易獲取國(guó)有銀行貸款，過(guò)度的依賴(lài)政策性貸款，導(dǎo)致企業(yè)融資成本較高，融資結(jié)構(gòu)不合理，償債風(fēng)險(xiǎn)較大。雖然我國(guó)國(guó)有企業(yè)在近年來(lái)逐漸嘗試新的融資模式，但是，由于自身融資結(jié)構(gòu)固化的長(zhǎng)久影響，多元化融資模式無(wú)法形成，資金綜合收益效率不高。正是由于這種單一的融資渠道，促使國(guó)有銀行在融資過(guò)程中必然要承受過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，一旦銀行資金出現(xiàn)供應(yīng)不足，國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目就無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行下去，不僅融資成本會(huì)增高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大幅提升。

（二）國(guó)有企業(yè)內(nèi)源融資動(dòng)力存在不足

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深化，國(guó)有企業(yè)隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，國(guó)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)逐漸加大。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，促使國(guó)有企業(yè)所需要面臨的外部壓力更大。國(guó)有企業(yè)在不斷發(fā)展擴(kuò)大自身規(guī)模的同時(shí)也加大了對(duì)項(xiàng)目的投入，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的資金經(jīng)常處于緊張狀態(tài)。而目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益較差，企業(yè)利潤(rùn)水平較低，資金運(yùn)作能力較弱。內(nèi)源融資動(dòng)力不足，促使國(guó)有企業(yè)的管理水平無(wú)法得到有效的提升，內(nèi)部積累較為薄弱促使國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部資金發(fā)生短缺。

（三）政府干預(yù)較多

受我國(guó)國(guó)有企業(yè)政企不分家問(wèn)題的影響，政府職能的轉(zhuǎn)變，促使我國(guó)國(guó)有企業(yè)在開(kāi)展融資活動(dòng)時(shí)會(huì)存在過(guò)多的政府干預(yù)。特別是在融資審批流程上，政府過(guò)多的干預(yù)導(dǎo)致融資審批程序較慢，無(wú)法及時(shí)獲取到新的投資資金，錯(cuò)過(guò)了最佳的發(fā)展時(shí)機(jī)，促使國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的融資成本大幅提升。另外，由于國(guó)有企業(yè)在實(shí)施融資活動(dòng)時(shí)，往往會(huì)存在信息不透明、經(jīng)濟(jì)效益普遍低下等現(xiàn)象，促使國(guó)有企業(yè)內(nèi)部在實(shí)施融資活動(dòng)時(shí)容易出現(xiàn)信息收集難、風(fēng)險(xiǎn)把控難等問(wèn)題，導(dǎo)致我國(guó)國(guó)有企業(yè)的融資成本較好，國(guó)有資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)最大化的利用。隨著這些問(wèn)題的不斷加深，融資成本的上升又給國(guó)有企業(yè)的融資帶來(lái)新的問(wèn)題，促使國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難題越累越多。在這種情況下，國(guó)有企業(yè)只能通過(guò)轉(zhuǎn)型和升級(jí)來(lái)尋找新的出路。在轉(zhuǎn)型與升級(jí)過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)衍生出了新的融資需求。但是，由于國(guó)有企業(yè)自身或者外部宏觀環(huán)境的影響，促使國(guó)有企業(yè)的貸款成本較高無(wú)法實(shí)現(xiàn)信貸配給，存在融資困難的問(wèn)題。

二、通過(guò)創(chuàng)新融資模式來(lái)實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

為了解決我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資中的難題，企業(yè)必須進(jìn)行有效的探索，以此探索出創(chuàng)新性的融資模式，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。結(jié)合當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資的具體情況，創(chuàng)設(shè)出新的融資渠道、構(gòu)建起新的融資結(jié)構(gòu)，以此滿(mǎn)足我國(guó)國(guó)有企業(yè)的融資需求，引入更多的資金，推動(dòng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（一）產(chǎn)業(yè)鏈融資模式

產(chǎn)業(yè)鏈融資模式主要是基于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈為依托，然后基于企業(yè)內(nèi)部各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)來(lái)設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，并形成標(biāo)準(zhǔn)化、個(gè)性化的融資結(jié)構(gòu)。同時(shí)，基于產(chǎn)業(yè)鏈建立起相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈融資模式，對(duì)國(guó)有企業(yè)的信息予以全面的收集。銀行對(duì)企業(yè)的監(jiān)控能力也能大幅提升，且為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供融資服務(wù)，在解決企業(yè)資金困難的同時(shí)，銀行也擴(kuò)大了自己的客戶(hù)范圍，且提高了客戶(hù)的質(zhì)量和對(duì)客戶(hù)的把控能力。通過(guò)這種產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降娜谫Y模式，國(guó)有企業(yè)可以對(duì)自身與銀行融資過(guò)程中產(chǎn)生的存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款作為融資活動(dòng)開(kāi)展的基礎(chǔ)。然后，兩者通過(guò)合作第三方來(lái)實(shí)現(xiàn)融資過(guò)程中的現(xiàn)金流把控與物流控制，進(jìn)而保證國(guó)有企業(yè)貸款資金的安全。

（二）大力發(fā)行債券實(shí)施外部融資

目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)采取的債券發(fā)行模式主要有四種：公司債券、企業(yè)債券以及中期票據(jù)和短期融資券。我國(guó)不少企業(yè)在面對(duì)資金緊張的時(shí)候都會(huì)優(yōu)先選擇發(fā)行債券這種融資方式。這種融資方式對(duì)企業(yè)的要求較高，同時(shí)，國(guó)有控股的企業(yè)形式促使債券發(fā)行這種融資模式在國(guó)有企業(yè)中無(wú)法經(jīng)常使用。雖然國(guó)有企業(yè)的信用等級(jí)較高、受社會(huì)認(rèn)可程度較高，也能在短時(shí)間內(nèi)滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求。但是，由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)是人民共同擁有的，只是由國(guó)家管理人員暫行管理權(quán)而已，其債權(quán)發(fā)行的審批程序較為復(fù)雜。因此，相對(duì)而言，短期融資券和中期票據(jù)這兩種融資模式會(huì)更適合國(guó)有企業(yè)的實(shí)際情況。通過(guò)短期融資券，能夠滿(mǎn)足國(guó)有企業(yè)短時(shí)間運(yùn)行期限內(nèi)的資金需求，且市場(chǎng)化程度也比較高，能夠減少我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中行政約束的復(fù)雜性，簡(jiǎn)化債券發(fā)行的步驟。而中期票據(jù)作為一種市場(chǎng)化程度更高的債券融資模式，其會(huì)比短期融資券的期限較長(zhǎng)。但是，其具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)可以大大滿(mǎn)足國(guó)有企業(yè)的中期籌資需求。國(guó)有企業(yè)可以基于自身的實(shí)際情況來(lái)選擇融資方式。

（三）通過(guò)股權(quán)籌資來(lái)形成更多的自有資本

股權(quán)資本作為企業(yè)資本中的重要組成部分，其是一種權(quán)益性資本，可以通過(guò)企業(yè)資金注入企業(yè)來(lái)形成更多的自有資本，并由企業(yè)自身自有支配。由于國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部人員基本由行政任命的形式來(lái)進(jìn)行，導(dǎo)致中小股東基本無(wú)法左右企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。雖然我國(guó)已經(jīng)在大力提倡政企分家，也取得了一定的成效，但是受傳統(tǒng)因素的影響，很多國(guó)有企業(yè)在客觀上仍存在政企不分的現(xiàn)象，致使國(guó)有企業(yè)的融資能力也因此受限。因此，國(guó)有企業(yè)要想不斷優(yōu)化內(nèi)部的融資結(jié)構(gòu)，就需要打破原有的融資模式，保證國(guó)有股權(quán)以及中小股東權(quán)益共存、和諧共贏的局面。

（四）積極引入民間資本來(lái)獲得資金

民間資本雖然比較分散，但是聚沙成塔，其對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)而言，絕對(duì)是一種強(qiáng)大的力量。隨著我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款率的不斷上升，大量的民間資金也隨之閑置下來(lái)，到時(shí)市場(chǎng)資金的使用效益較低，促使該資源得不到有效的利用。為了能充分利用社會(huì)主義建設(shè)中的每一分資源，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該重視民間資本，且積極利用該資金來(lái)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益能夠得到快速的發(fā)展。

三、結(jié)論

通過(guò)以上研究，我國(guó)國(guó)有企業(yè)需要建立起新型的融資模式，才能有效解決當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資中存在的融資困難、貸款成本過(guò)高的問(wèn)題。也只有通過(guò)創(chuàng)新性的融資模式，才能不斷優(yōu)化我國(guó)國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，改變當(dāng)前我國(guó)過(guò)于依賴(lài)銀行貸款的國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，引進(jìn)新的融資渠道，為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供了新的資金渠道，為推動(dòng)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供了新的方向。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該積極借助國(guó)內(nèi)外創(chuàng)新融資的成功經(jīng)驗(yàn)，有效改變我國(guó)國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，以此拓寬國(guó)有企業(yè)的融資渠道，有效緩解國(guó)有企業(yè)的融資困難。

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