地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避研究

石冉

【摘 要】由于投融資平臺(tái)政府性質(zhì)和市場(chǎng)化的雙重屬性，地方政府投融資平臺(tái)在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)投資建設(shè)的過(guò)程中憑借其政府屬性從商業(yè)銀行等多種渠道大規(guī)模舉債造成了嚴(yán)重的地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的時(shí)代背景下我國(guó)各個(gè)方面都在不斷向縱深方向改革，促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型成為其發(fā)展的必然要求?；诖耍疚氖紫葘?duì)當(dāng)前我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)運(yùn)行過(guò)程中存在的問(wèn)題進(jìn)行分析；其次，基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的時(shí)代背景對(duì)促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的必要性進(jìn)行分析；最后，對(duì)如何在促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的同時(shí)規(guī)避由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)提出政策建議。

【關(guān)鍵詞】地方政府投融資平臺(tái)；政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；平臺(tái)轉(zhuǎn)型；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

引言

地方政府投融資平臺(tái)作為一個(gè)以政府為主導(dǎo)的前提下成立的為了進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)等相關(guān)經(jīng)營(yíng)以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的平臺(tái)公司為完善地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)[1]。但是，由于投融資平臺(tái)政府性質(zhì)和市場(chǎng)化的雙重屬性，地方政府投融資平臺(tái)在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)投資建設(shè)的過(guò)程中憑借其政府屬性從商業(yè)銀行等多種渠道大規(guī)模舉債造成了嚴(yán)重的地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)化的程度不斷向縱深方向邁進(jìn)，地方政府負(fù)債已經(jīng)成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的主要影響因素之一。面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)我國(guó)債務(wù)規(guī)模以及負(fù)債率進(jìn)行管控成為規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)以及促進(jìn)我國(guó)地方政府經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵[2]。地方政府投融資平臺(tái)的大規(guī)模貸款作為地方債務(wù)的主要形成原因，基于市場(chǎng)化企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的要求，促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型成為規(guī)避經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)和緩解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵舉措。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的時(shí)代背景下我國(guó)各個(gè)方面都在不斷向縱深方向改革，促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型成為其發(fā)展的必然要求?；诖?，本文首先對(duì)當(dāng)前我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)運(yùn)行過(guò)程中存在的問(wèn)題進(jìn)行分析；其次，基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的時(shí)代背景對(duì)促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的必要性進(jìn)行分析；最后，對(duì)如何在促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的同時(shí)規(guī)避由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)提出政策建議。

一、地方政府投融資平臺(tái)存在的問(wèn)題

地方政府投融資平臺(tái)在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中為了解決當(dāng)期建設(shè)的資金短缺問(wèn)題，通過(guò)商業(yè)貸款等方式對(duì)未來(lái)的資金進(jìn)行提前預(yù)支，因此給地方政府未來(lái)發(fā)展帶來(lái)一定的財(cái)政負(fù)擔(dān)。地方政府投融資平臺(tái)存在的問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

（一）大規(guī)模舉債導(dǎo)致地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)攀升。根據(jù)我國(guó)社會(huì)發(fā)展的實(shí)際情況，一般情況下，省級(jí)政府一般不參與具體的地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市政建設(shè)以及相關(guān)的投資。當(dāng)前，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷向縱深方向發(fā)展，我國(guó)市級(jí)政府單位以及縣級(jí)政府的市政建設(shè)需求不斷增加，地方政府投融資平臺(tái)承擔(dān)了當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大部分任務(wù)[3]。一方面，市級(jí)政府為了更好地推進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)，吸引外商投資，增加就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要進(jìn)一步推進(jìn)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為了解決由于建設(shè)導(dǎo)致的資金缺口問(wèn)題需增加債務(wù)規(guī)模，導(dǎo)致了給市級(jí)政府債務(wù)規(guī)模的增加。另一方面，雖然縣級(jí)政府相較于市級(jí)政府其市政建設(shè)的壓力較小，但是，局限于縣級(jí)所轄地區(qū)范圍，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力以及工業(yè)發(fā)展水平將對(duì)落后，這就導(dǎo)致了縣級(jí)政府的財(cái)政收入較少，從而增加了縣級(jí)政府的財(cái)政壓力，為了進(jìn)一步發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，滿足城鎮(zhèn)化進(jìn)程需求，往往需要通過(guò)貸款滿足資金需求[4]。

（二）地方政府投融資平臺(tái)投資的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。隨著經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不斷向縱深方向的延伸，地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)所參與的投資項(xiàng)目不斷增多，這就要求進(jìn)行規(guī)模貸款。一方面，由于地方政府缺少一套涵括投融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)管理制度、執(zhí)行準(zhǔn)則、考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的系統(tǒng)科學(xué)的管理體系，在一定程度上導(dǎo)致了我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)加大。另一方面，由于我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)所投資的項(xiàng)目一般都是基于為民眾提供便利所進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資以及城市交通建設(shè)等相關(guān)的公益性投資項(xiàng)目，投資回報(bào)周期較長(zhǎng)且投資規(guī)模較大，在一定程度上增加了其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[5]。

二、促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的必要性

為了解決當(dāng)前我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)在運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中由于經(jīng)濟(jì)管理不規(guī)范和大規(guī)模舉債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，促進(jìn)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型成為平臺(tái)穩(wěn)健發(fā)展的必然要求，促進(jìn)平臺(tái)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型的必要性主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

（一）深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必然要求。轉(zhuǎn)變當(dāng)前我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)管理模式是促進(jìn)其平臺(tái)持續(xù)發(fā)展的有效舉措。一直以來(lái)地方投融資平臺(tái)憑借其特有的政府公信力，通過(guò)多種渠道貸款獲得投資資金，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及相關(guān)市政建設(shè)為我國(guó)三大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。但是，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不斷向縱深方向發(fā)展，由政府主導(dǎo)型的投資模式導(dǎo)致其市場(chǎng)與政府之間的關(guān)系不能夠做到很好的厘清。一方面政府主導(dǎo)的投資模式導(dǎo)致政府需要不斷的增加資金投入，導(dǎo)致地方政府財(cái)政壓力較大。另一方面，政府主導(dǎo)的投資模式往往不是以盈利為唯一的投資目標(biāo)，也就導(dǎo)致了其投資規(guī)模大，但是投資周期長(zhǎng)和投資回報(bào)率低的現(xiàn)象存在[6]。

（二）規(guī)避地方政府債務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。由于融資平臺(tái)的完善、地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，地方政府財(cái)政過(guò)多的依賴于融資和土地財(cái)政，這就導(dǎo)致融資環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題必然引發(fā)地方金融財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)表明，地方政府債務(wù)的主要來(lái)源是銀行貸款，其中商業(yè)銀行的貸款占主要部分，如果商業(yè)銀行出于規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)的視角出發(fā)，對(duì)投融資平臺(tái)的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行有限度的審批則會(huì)影響地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。由此可見(jiàn)，通過(guò)市場(chǎng)化的手段促進(jìn)投融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型對(duì)規(guī)避地方政府債務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義[7]。

三、規(guī)避轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的有效舉措

規(guī)避由于地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)需要做到：建立涵括地方政府投融資平臺(tái)管理制度、執(zhí)行準(zhǔn)則、考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的系統(tǒng)科學(xué)的管理制度。首先，基于市場(chǎng)化的視角，建立地方政府投融資平臺(tái)管理制度，促進(jìn)投融資平臺(tái)的規(guī)范有效的經(jīng)營(yíng)管理。其次，了解地方政府投融資平臺(tái)當(dāng)期以及往期的債務(wù)規(guī)模，利息等相關(guān)信息，加強(qiáng)對(duì)債務(wù)的管控，提升管理能力。最后，創(chuàng)新地方政府投融資平臺(tái)的融資路徑，除了現(xiàn)有的融資渠道需要進(jìn)一步引入社會(huì)資本的參與。

【參考文獻(xiàn)】

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