淺析科技金融信貸市場(chǎng)的影響

黃洲丹

【摘 要】本文主要介紹了關(guān)于科技金融信貸市場(chǎng)可能如何發(fā)展以及它們將如何影響信貸提供和傳統(tǒng)銀行業(yè)性質(zhì)，分析了科技金融信貸市場(chǎng)和活動(dòng)的運(yùn)作，評(píng)估了這些活動(dòng)的潛在微觀金融利益和風(fēng)險(xiǎn)，并考慮了科技金融信貸增長(zhǎng)占整體信貸的重要份額對(duì)金融穩(wěn)定的影響。

【關(guān)鍵詞】科技金融；信貸市場(chǎng)；P2P借貸模式；杠桿風(fēng)險(xiǎn)

一、前言

科技金融主要是指科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合，趙昌文教授等人在其《科技金融》一書(shū)中給出的定義比較具有代表性——科技金融是促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新型安排，是由科學(xué)和技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融資源的政府、企業(yè)、市場(chǎng)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過(guò)程中的行為活動(dòng)共同組成的一個(gè)體系，是國(guó)家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分。盡管科技金融在過(guò)去幾年中發(fā)展迅速，但與傳統(tǒng)市場(chǎng)相比，科技金融信貸市場(chǎng)相對(duì)微不足道，發(fā)展具有潛在挑戰(zhàn)。

二、科技金融信貸市場(chǎng)與平臺(tái)

從供應(yīng)方面來(lái)看，科技金融平臺(tái)支持信貸市場(chǎng)的發(fā)展，科技金融的貸方可能會(huì)在使用技術(shù)方面超越傳統(tǒng)貸方，最終導(dǎo)致更強(qiáng)大的客戶服務(wù)。使用科技金融平臺(tái)的在線業(yè)務(wù)模型通常具有較小的前期成本，科技金融貸方可能能夠以與傳統(tǒng)貸方非常相同的方式運(yùn)營(yíng)，同時(shí)避免其龐大的固定成本以及監(jiān)管限制?？萍冀鹑诘馁J款人也可能會(huì)受益于傳統(tǒng)貸方尚未開(kāi)發(fā)的一些市場(chǎng)機(jī)會(huì)以及潛在的稅收和監(jiān)管激勵(lì)措施。當(dāng)然，由于其相應(yīng)的法律約束和信貸市場(chǎng)的細(xì)分，在給定的地理位置可能存在標(biāo)準(zhǔn)化量的限制。

從需求方面（借款人或貸方）來(lái)看，許多年輕客戶和某些新興市場(chǎng)的客戶更多地使用在線服務(wù)。在金融危機(jī)期間未能向借款人提供信貸后，傳統(tǒng)貸款人失去信任，科技金融貸款可能會(huì)吸引那些將科技金融貸款視為可能提供更高回報(bào)和降低風(fēng)險(xiǎn)的另類資產(chǎn)類別的投資者。

但科技金融信貸仍存在一些發(fā)展障礙，傳統(tǒng)銀行多年來(lái)一直為客戶辦理業(yè)務(wù)，根基牢固，一些客戶可能不愿意轉(zhuǎn)向“未知”的數(shù)字貸方；關(guān)于新興的科技金融銀行是否能夠在經(jīng)濟(jì)衰退中幸存下來(lái)，存在相當(dāng)大的不確定性；監(jiān)管要求可能嚴(yán)重限制科技金融在許可要求過(guò)于繁重或適用利率限制的司法管轄區(qū)內(nèi)的增長(zhǎng)。

科技金融信貸平臺(tái)主要有傳統(tǒng)的P2P借貸模式、公證模式、保證收益模式以及資產(chǎn)負(fù)債表模式四種模式。P2P借貸平臺(tái)讓借款人和貸方可以直接在線上互動(dòng)，公證模式經(jīng)常在德國(guó)，韓國(guó)和美國(guó)使用，銀行與貸款平臺(tái)之間存在合伙協(xié)議，實(shí)際上是銀行發(fā)放貸款，然后，貸款由銀行直接出售或分配給感興趣的貸方，或通過(guò)平臺(tái)子公司（證券化）出售給機(jī)構(gòu)投資者。保證收益模式中貸款平臺(tái)保證貸款的本金或利息（有的也保證本息和），從歷史上看，這種模式特別適用于中國(guó)和瑞典，在中國(guó)，一些平臺(tái)保證了本金額，條件是貸方持有極其多元化的貸款組合。資產(chǎn)負(fù)債表模型涉及貸款平臺(tái)的運(yùn)作方式與非銀行貸款人的運(yùn)作方式大致相同，它需要資本（即債務(wù)，股權(quán)，證券化）來(lái)發(fā)放貸款，但它也將應(yīng)收貸款保留為資產(chǎn)。

三、科技金融信貸的效益與風(fēng)險(xiǎn)

（一）效益

通過(guò)廣泛使用計(jì)算機(jī)化和自動(dòng)化（即貸款審批，貸款定價(jià)）以及缺乏實(shí)際的“實(shí)體”操作，科技金融降低了成本（借款人的融資成本）。由于計(jì)算機(jī)化的環(huán)境和非常簡(jiǎn)化的流程可以帶來(lái)非常及時(shí)的貸款優(yōu)惠，方便用戶使用，使貸款人的回報(bào)更高。通過(guò)非常簡(jiǎn)化和簡(jiǎn)單的流程，貸方可以以驚人的速度（即幾分鐘或幾小時(shí)）向借款人提供貸款。這與傳統(tǒng)銀行形成鮮明對(duì)比，傳統(tǒng)銀行通常在較少計(jì)算機(jī)化的環(huán)境中運(yùn)營(yíng)，其手動(dòng)流程最終會(huì)延遲貸款審批流程?？萍冀鹑谀芴峁┹o助，通過(guò)在需要時(shí)提供額外融資來(lái)協(xié)助現(xiàn)有借款人。

（二）風(fēng)險(xiǎn)

一些平臺(tái)承擔(dān)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兪褂脙?nèi)部資源為貸款提供資金或提供收益保證。一些平臺(tái)現(xiàn)在為投資者提供了提前提取金額的能力，投資者可能會(huì)預(yù)期流動(dòng)性，即使明確表示不能保證流動(dòng)性。

科技金融平臺(tái)因廣泛使用電子數(shù)據(jù)而面臨網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)。隨著平臺(tái)復(fù)雜程度的提高，這些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增加，并且隨著管理機(jī)密客戶數(shù)據(jù)的程序和網(wǎng)絡(luò)安全程序的強(qiáng)度而降低。例如，關(guān)于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，它要求平臺(tái)將該任務(wù)外包給外部提供商，因此如果存在服務(wù)中斷則存在操作風(fēng)險(xiǎn)。由于科技金融貸款的性質(zhì)使洗錢和其他形式的不當(dāng)行為（即龐氏騙局）成為一種明顯的可能性，因此存在欺詐風(fēng)險(xiǎn)。

科技金融潛在降低信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估質(zhì)量。許多科技金融平臺(tái)可能沒(méi)有詳細(xì)的借款人信息，如收入，資產(chǎn)和負(fù)債，一些科技金融平臺(tái)僅使用硬數(shù)據(jù)源，不考慮軟信用風(fēng)險(xiǎn)因素。

科技金融使用代理模式，貸方通過(guò)創(chuàng)建新貸款產(chǎn)生費(fèi)用，但不承擔(dān)任何信用風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)促進(jìn)錯(cuò)誤的激勵(lì)措施，最終導(dǎo)致較差的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估?；蛘撸绻脚_(tái)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)向借款人收取費(fèi)用，則有動(dòng)機(jī)提供更高風(fēng)險(xiǎn)的貸款以嘗試最大化費(fèi)用。

如果由于回報(bào)低，違約率較高以及無(wú)法提前撤回投資等原因，投資者對(duì)平臺(tái)的信心較低，則難以吸引新的投資者購(gòu)買消費(fèi)貸款。較低的準(zhǔn)入門檻減少了任何單個(gè)平臺(tái)盈利的機(jī)會(huì)，此外，在線平臺(tái)始終面臨著與傳統(tǒng)銀行激烈競(jìng)爭(zhēng)的威脅。

平臺(tái)每年通常會(huì)出現(xiàn)持續(xù)虧損，這使人懷疑它們能否繼續(xù)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)，結(jié)果可能是平臺(tái)必須通過(guò)發(fā)起和資助自己的貸款，提供貸款擔(dān)?；蚴褂酶軛U來(lái)改變其運(yùn)營(yíng)。在這種情況下，平臺(tái)本身可能具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。

四、科技金融信貸的增長(zhǎng)

（一）優(yōu)點(diǎn)

隨著科技金融信貸的潛在增長(zhǎng)，一些好處包括：引入更多的金融包容性，降低交易成本，通過(guò)創(chuàng)新和更有效地運(yùn)營(yíng)，激勵(lì)傳統(tǒng)銀行更直接地競(jìng)爭(zhēng)，提供更新，提供更多種類的貸款方案，降低集中在銀行業(yè)的信貸水平，如果經(jīng)濟(jì)受到重大流動(dòng)性沖擊，作為信貸來(lái)源，它們也受到國(guó)際沖擊的極小影響。

（二）風(fēng)險(xiǎn)

與此同時(shí)，一些風(fēng)險(xiǎn)包括：競(jìng)爭(zhēng)加劇可能會(huì)大大削減傳統(tǒng)銀行的收入和利潤(rùn)，這可能迫使他們承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)彌補(bǔ)并最終導(dǎo)致貸款標(biāo)準(zhǔn)下降。通過(guò)與科技金融平臺(tái)合作，使用電子信用模型以及將IT外包給第三方，銀行可能會(huì)承擔(dān)增加的運(yùn)營(yíng)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)?？萍冀鹑诘陌l(fā)展也可能促進(jìn)順周期信貸規(guī)定，如果科技金融的貸款減少，由于科技金融的信貸往往非常集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因此及時(shí)找到替代信貸可能具有挑戰(zhàn)性?？萍冀鹑谛刨J的性質(zhì)將使監(jiān)管機(jī)構(gòu)更難以正確監(jiān)控活動(dòng)，缺乏監(jiān)管意味著政府在經(jīng)濟(jì)衰退期間加強(qiáng)信貸行業(yè)的政策行動(dòng)不會(huì)有效，或者沒(méi)有緊急流動(dòng)性等公共安全措施。隨著證券化，科技金融與其他金融市場(chǎng)之間的依賴性增加，從而減少了科技金融對(duì)一般金融市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)（反之亦然）。

五、小結(jié)

隨著科技金融的不斷深入發(fā)展，科技金融信貸應(yīng)運(yùn)而生，帶來(lái)了許多便利的同時(shí)也增加了一定的風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)上的利益相關(guān)方應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，密切關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，多多了解各種不同的模式的作用機(jī)制，存在的優(yōu)勢(shì)與不足，在日常交易業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，共同促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)健與繁榮。

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