保險風(fēng)險證券化視角的巨災(zāi)風(fēng)險管理探討

柴莎莎

摘 要：巨災(zāi)是不可避免的，尤其是像地震等自然災(zāi)害發(fā)生時，不僅嚴(yán)重威脅著人民群眾的生命安全，同時也會造成非常直接的經(jīng)濟(jì)損失。巨災(zāi)保險風(fēng)險證券化產(chǎn)品在分散巨災(zāi)風(fēng)險，補(bǔ)償巨災(zāi)損失等方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢，本文闡述利用保險風(fēng)險證券化手段化解巨災(zāi)風(fēng)險的緊迫性，從政企職責(zé)界限、資本市場運(yùn)作機(jī)制等方面，探索巨災(zāi)風(fēng)險管理舉措。

關(guān)鍵詞：巨災(zāi)風(fēng)險 保險風(fēng)險證券化 風(fēng)險管理 補(bǔ)償機(jī)制

中圖分類號：F842 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）12（b）-043-02

自然災(zāi)害是無法避免的，無論是旱澇天氣，還是地震、火山等，進(jìn)入21世紀(jì)以來，經(jīng)濟(jì)增速明顯，但巨災(zāi)所造成的惡劣影響也在急劇贈漲。如何有效規(guī)避巨大災(zāi)害造成的經(jīng)濟(jì)損失，如何合理保護(hù)人民群眾的財(cái)產(chǎn)安全，積極研究和探索保險風(fēng)險證券化的合理路徑，建立我國的巨災(zāi)風(fēng)險保險補(bǔ)償機(jī)制，已經(jīng)成為巨災(zāi)風(fēng)險管理的應(yīng)有之意。

1 利用證券化產(chǎn)品化解巨災(zāi)風(fēng)險的緊迫性

巨災(zāi)風(fēng)險是比較大的，一旦發(fā)生巨災(zāi)，將出現(xiàn)前所未有的災(zāi)害和損失。為了有效緩解巨災(zāi)造成的巨大經(jīng)濟(jì)損失，亟需要運(yùn)用科學(xué)的方式來應(yīng)對巨災(zāi)，有效降低巨災(zāi)的經(jīng)濟(jì)損失。一般而言，巨災(zāi)的補(bǔ)償方式主要是政府的無常賑災(zāi)和救濟(jì)。但這種救濟(jì)方式的整體能力不高，整體數(shù)額也較低，很容易造成巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。因此，積極通過證券化產(chǎn)品來化解巨災(zāi)風(fēng)險是一條快速且有效的途徑。

1.1 巨災(zāi)損失補(bǔ)償機(jī)制比較

補(bǔ)償巨災(zāi)損失的內(nèi)生方式主要有國家補(bǔ)償和市場轉(zhuǎn)移與分?jǐn)們煞N方式，科學(xué)合理、全面有效的巨災(zāi)損失補(bǔ)償機(jī)制應(yīng)以激勵、效率和公平為目標(biāo)。相比國家相對固定的補(bǔ)償機(jī)制，相比國家補(bǔ)償范圍的局限性，后兩者補(bǔ)償機(jī)制往往更加注重效率，也更加注重激勵。因此，可以說這種融入市場機(jī)制的補(bǔ)償方式，能夠在激勵方面得到體現(xiàn)，但卻無法體現(xiàn)出公平性。但這恰恰是國家補(bǔ)償機(jī)制所具備的特點(diǎn)之一。但縱觀近些年來，我國巨災(zāi)所造成的巨大經(jīng)濟(jì)損失是非常龐大的數(shù)量，但國家補(bǔ)償?shù)臄?shù)額確實(shí)相對比較小，兩者之間的差距是一條巨大鴻溝，僅僅依靠國家補(bǔ)償來有效補(bǔ)償巨災(zāi)損失，顯然是九牛一毛。這種相對比較科學(xué)的方式，能夠真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，這對淡化政府作為“最后再保險人”的角色，改善了保險市場與資本市場的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)保險資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)資本的有效流動。

1.2 市場需求量不斷增加

我國是一個災(zāi)害頻發(fā)的國家，巨災(zāi)發(fā)生的次數(shù)更是屢屢可見。為有效降低巨災(zāi)的風(fēng)險損失，為有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險，人們逐步提升了對保險的重視和認(rèn)知。相比依靠政府來承擔(dān)風(fēng)險，或者獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險，人們已經(jīng)認(rèn)識到了通過保險來分擔(dān)風(fēng)險和降低損失。通過投保等方式，能夠有效降低自身的損失，同時還能夠有效降低自身的經(jīng)濟(jì)損失，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的合理轉(zhuǎn)移，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)損失的有效補(bǔ)償。所以，從市場方面的角度來講，人們對于巨災(zāi)風(fēng)險的認(rèn)識逐步提升，人們對于巨災(zāi)風(fēng)險的需求也在不斷提升。但巨災(zāi)損失是非常龐大的，在投保數(shù)量不斷增加的今天，一旦發(fā)生巨災(zāi)，那么保險公司的壓力也是非常大。因此，積極探索保險公司風(fēng)險的再轉(zhuǎn)移機(jī)制，能夠有效分擔(dān)保險公司的壓力。通過運(yùn)用風(fēng)險證券化技術(shù)，保險公司可以將超出自身承保能力的風(fēng)險業(yè)務(wù)出售給資本市場的機(jī)構(gòu)投資者。實(shí)踐證明，這種科學(xué)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式，能夠有效緩解政府的壓力，同時還能夠在很大程度上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

1.3 能夠有效緩解供需之間的矛盾

巨災(zāi)的經(jīng)濟(jì)損失是非常龐大的，甚至是難以估量的。一旦發(fā)生巨災(zāi)，那么保險公司可能會面臨巨額的賠付，這無論對于哪一家保險公司而言，都是難以承擔(dān)的巨壓。因此，很多保險公司為了緩解壓力，為了降低自身的損失，往往在辦理保險的過程中，增加不少的附加險。比如還有不少保險公司在巨災(zāi)投保的過程中，將一些自然災(zāi)害作為免除責(zé)任，如地震、海嘯等。之所以會出現(xiàn)這樣的問題，關(guān)鍵在于這部分保險的額度非常巨大，保險公司無力承擔(dān)。比如當(dāng)發(fā)生地震災(zāi)害時，受災(zāi)人群也是相對龐大的，若這些人都在同一家保險公司進(jìn)行投保，那么這家保險公司將可能面臨巨大的賠付壓力，甚至可能會發(fā)生破產(chǎn)。當(dāng)前我國保險市場的整體供給量明顯不足，難以滿足市場的切實(shí)需求。為有效提升財(cái)務(wù)的整體安全與穩(wěn)定，保險公司亟需要進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，并盡可能擴(kuò)大投保范圍，有效優(yōu)化投保能力，切實(shí)滿足保險市場的需求。在保險市場蓬勃發(fā)展的過程中，我國保險公司的數(shù)量雖然不斷增加，但保險公司的能力卻明顯不足，保險公司的財(cái)務(wù)安全問題也日益突出。在資本市場快速發(fā)展的今天，保險公司的承受能力明顯不足，但保險公司卻可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給日益發(fā)展的資本市場。資本市場的資金是非常雄厚的，資本市場的潛力也是非常巨大的，保險公司優(yōu)化自身的保障能力，完全可以依托于資本市場來尋求資金支撐，進(jìn)而滿足保險市場的實(shí)際需求。

2 保險風(fēng)險證券化視角的巨災(zāi)風(fēng)險管理

保險風(fēng)險證券化實(shí)際上就是將保險公司的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給證券市場和資本市場，雖然資本市場的資金力量是雄厚的，但往往伴隨著巨大的風(fēng)險。如何有效強(qiáng)化巨災(zāi)風(fēng)險管理，真正發(fā)揮保險風(fēng)險證券化的真正效用，這就需要加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理，提升巨災(zāi)風(fēng)險管理的水平和能力。

2.1 合理劃分政府和保險企業(yè)的職責(zé)

我國是一個自然災(zāi)害頻發(fā)的國家，巨災(zāi)保險的市場份額是非常龐大的。一些沒有保險和保障能力的保險公司為了分得一杯羹，往往肆意進(jìn)入保險市場，這本身擾亂了保險市場的經(jīng)營秩序。因此，加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理，需要率先明確政府和經(jīng)營企業(yè)的權(quán)責(zé)。一方面，積極構(gòu)建巨災(zāi)保險制度，明確保險公司的資質(zhì)和權(quán)限。保險公司在經(jīng)營巨災(zāi)保險時，需要依托于制度規(guī)劃予以科學(xué)審批，有效審核它們的資質(zhì)，科學(xué)明確它們的經(jīng)營范圍和權(quán)限，加強(qiáng)認(rèn)證管理和資質(zhì)把控，避免不符合資質(zhì)的保險公司亂入保險市場；另一方面，加強(qiáng)政府引導(dǎo)，明確政府職責(zé)，放寬政策準(zhǔn)入，給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策。政府作為保險公司的宏觀指導(dǎo)者，應(yīng)該加強(qiáng)保險公司的認(rèn)證，提升保險公司的補(bǔ)貼范圍，加強(qiáng)保險公司的認(rèn)證管理，積極實(shí)施特許經(jīng)營，明確經(jīng)營巨災(zāi)保險所應(yīng)補(bǔ)貼的項(xiàng)目及比例，享受稅收優(yōu)惠的范圍與比例等。此外，在保險公司的經(jīng)營過程中，政府部門還應(yīng)該明確自身的職責(zé)，合理劃分自身的界限，明確自身最后保險人的角色。比如在巨災(zāi)發(fā)生后，應(yīng)該合理劃分保障機(jī)制，明確各自承擔(dān)的一部分，做到權(quán)責(zé)清晰、比例適當(dāng)、保障有效、全面精準(zhǔn)，綜合性提升保險風(fēng)險的管理水平。

2.2 健全資本市場的運(yùn)作機(jī)制

保險風(fēng)險證券化實(shí)際上就是將保險公司的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到資本市場上，依托于資本市場雄厚的資金，依托于資本市場完善的機(jī)制，有效提升風(fēng)險保障能力。基于此，為真正加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理水平，優(yōu)化巨災(zāi)風(fēng)險管理能力，應(yīng)該建立健全資本市場的運(yùn)作機(jī)制，確保資本市場高效穩(wěn)定運(yùn)行。當(dāng)前我國資本市場還處于快速發(fā)展的過程中，相關(guān)機(jī)制不完善，相關(guān)體系不科學(xué)，這些都在很大程度上影響資本市場的運(yùn)行質(zhì)量，同時也影響著保險風(fēng)險證券化的穩(wěn)步推進(jìn)。因此，加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理，提升巨災(zāi)管控能力，應(yīng)該建立健全資本市場的運(yùn)行機(jī)制。一方面，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，不斷優(yōu)化金融方式，穩(wěn)步推動資本市場健康、合理、有序運(yùn)行。我國金融市場的發(fā)展程度還比較低，金融產(chǎn)品的種類也比較單一，巨災(zāi)風(fēng)險管理能力有待提升。因此，加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理，提升保險保障能力，積極推動保險風(fēng)險證券化，這就需要建立健全和完善資本市場運(yùn)行機(jī)制；另一方面，保障資本市場的穩(wěn)定運(yùn)行，提升資本市場的管控能力，嚴(yán)格打擊資本市場上不規(guī)范的行為。同時，明確資本市場的主體行為，嚴(yán)格監(jiān)管資本市場不合理行徑，保障信息披露的科學(xué)全面與及時有效，綜合性提升資本市場的運(yùn)行水平。

2.3 構(gòu)建規(guī)模化的市場供給體系

保險風(fēng)險證券化作為我國資本市場上一種全新的投資模式，產(chǎn)品的供給方和需求方亟待通過市場渠道建立交易關(guān)系。當(dāng)前我國巨災(zāi)風(fēng)險管理面臨著比較嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于供需之間缺乏平衡性和科學(xué)性?；诖?，加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理水平，應(yīng)該構(gòu)建規(guī)模化的市場供給體系。一方面，在資本市場運(yùn)行過程中，應(yīng)該構(gòu)建一大批投資機(jī)構(gòu)，有效規(guī)范資本市場的運(yùn)行，合理調(diào)整資本市場的供求關(guān)系，以保障保險風(fēng)險證券化的穩(wěn)步推進(jìn)。同時，加強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)的宣傳引導(dǎo)，明確這些投資機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，有效提升投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理能力及市場調(diào)節(jié)能力。另一方面，合理有效推動保險業(yè)和證券業(yè)的交流與合作。保險風(fēng)險證券化是保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移和分擔(dān)的有效途徑，推動保險業(yè)和證券業(yè)的高度融合，能夠提升保險公司的整體保障能力，能夠有效實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險的科學(xué)管理。

2.4 科學(xué)創(chuàng)新巨災(zāi)證券產(chǎn)品

保險風(fēng)險證券化的科學(xué)實(shí)施，離不開創(chuàng)新化的巨災(zāi)證券產(chǎn)品，離不開證券市場的全面創(chuàng)新?；诖?，加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理，應(yīng)該科學(xué)創(chuàng)新巨災(zāi)證券產(chǎn)品，有效提升巨災(zāi)證券產(chǎn)品的種類。一方面，保險公司可以積極主動投身于資本市場，結(jié)合市場需求，結(jié)合發(fā)展方向，有效創(chuàng)設(shè)巨災(zāi)證券，不斷提升自身的風(fēng)險管理能力和水平。保險公司對于證券市場，實(shí)際上就是一種風(fēng)險分擔(dān)的方式；另一方面，積極借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，保險公司還可以結(jié)合自身的發(fā)展需求及投保范圍，有效創(chuàng)新巨災(zāi)證券產(chǎn)品。國外發(fā)達(dá)國家在發(fā)行巨災(zāi)證券的過程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，我國保險公司完全可以借鑒發(fā)達(dá)國家的巨災(zāi)證券的類型和種類，實(shí)現(xiàn)保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移。此外，保險公司在發(fā)行巨災(zāi)證券的過程中，還可以結(jié)合投資機(jī)構(gòu)的需求，發(fā)行一些符合投資機(jī)構(gòu)的巨災(zāi)證券。相比個人投資者，機(jī)構(gòu)投資者具有較強(qiáng)的風(fēng)險應(yīng)對能力，機(jī)構(gòu)投資者具有較完整的信息分析能力，能夠有效規(guī)避風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險管理。

3 結(jié)語

我國是自然災(zāi)害頻發(fā)的國家，為有效降低經(jīng)濟(jì)損失，應(yīng)該加強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險管理。為提升保險公司的風(fēng)險防控能力，應(yīng)該積極推行保險風(fēng)險證券化，有效對接保險市場和證券市場，綜合性提升巨災(zāi)風(fēng)險管理能力。

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