中共中央、國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕 22號(hào)） 激起新一輪的國企改革浪潮，國有企業(yè)混合所有制改革的大潮席卷了各個(gè)行業(yè)。山影集團(tuán)旗下山東影視制作股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山東影視”） 借助改革的春風(fēng)，踏上甜蜜而又艱辛的市場(chǎng)化“混改”之路。山東產(chǎn)權(quán)作為山東省國企混改的重要市場(chǎng)平臺(tái)，助力山東影視披荊斬棘完成首輪6億融資，邁出山東省文化國企混改的第一步。至此，“梅宗上”攜手萬達(dá)旗下萬達(dá)院線、阿里旗下云鋒基金、招商旗下橫琴招證、中信建投等七大機(jī)構(gòu)劍指IPO。

1 接資本融通資源，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)服務(wù)投行化

山影集團(tuán)牽手山東產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，攜山東影視15%股權(quán)，6億融資額，40倍市盈率，百億院線市場(chǎng)訴求逐鹿資本圈。大有“梅宗主”運(yùn)籌帷幄，決勝江湖的英雄豪氣。憑借《闖關(guān)東》、《瑯琊榜》、《歡樂頌》等影視作品在國內(nèi)影視圈名聲鵲起的山影集團(tuán)正在傾力打造的山東影視，已經(jīng)不單單是影視制作商，而是要成為國際國內(nèi)領(lǐng)先的影視運(yùn)營平臺(tái)。前有中影、上影上市后的高回報(bào)率，現(xiàn)有山東影視 IP0 預(yù)期。本輪山影集團(tuán)年度融資大戲，山東產(chǎn)權(quán)作為“導(dǎo)演與制作人”，與山東影視協(xié)同策劃運(yùn)籌，本著“不對(duì)賭，不回購，前后資源高度匹配”的原則，設(shè)計(jì)山東影視市場(chǎng)化融資方案和投資人遴選條件。

1.1 深化需求，全局設(shè)計(jì)融資方案

山影集團(tuán)作為我省的老牌文化國企，既有保持歷史文化底蘊(yùn)和文化傳承的責(zé)任，又有搏戰(zhàn)商海，謀劃戰(zhàn)略發(fā)展的大志。山東影視融資方案承載了山影集團(tuán)更多的深層次的訴求和愿景。山東產(chǎn)權(quán)從多方位入手，深化山影集團(tuán)的需求，全面策劃設(shè)計(jì)融資方案。一是深入山東影視，掌握企業(yè)的文化底蘊(yùn)和歷史傳承，梳理企業(yè)市場(chǎng)、管理、運(yùn)營體系，整理企業(yè)財(cái)務(wù)、資產(chǎn)等核心數(shù)據(jù)，對(duì)接企業(yè)職工、骨干和管理層，了解職工利益相關(guān)的需求、愿望和企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，整理掌握，并形成融資方案的基礎(chǔ)篇。二是對(duì)接行業(yè)市場(chǎng)，找準(zhǔn)山影集團(tuán)的市場(chǎng)定位，通過對(duì)標(biāo)影視上市公司，研究影視行業(yè)市場(chǎng)，分析行業(yè)景氣指數(shù)，分析山影集團(tuán)作品的票房和收視率等，形成融資方案的市場(chǎng)篇。三是研究文化國企混改政策，拜訪省財(cái)政廳、省宣傳部、省文化廳等主管部門，深入對(duì)接文化國企改革改制的法律法規(guī)和政策文件，結(jié)合山影集團(tuán)實(shí)際情況進(jìn)行全方位解讀應(yīng)用，形成融資方案的政策篇。四是匯集市場(chǎng)資本，放飛山影集團(tuán)融資的信息，做好前期路演，洞察市場(chǎng)資本的反應(yīng)，提前梳理戰(zhàn)投信息和意愿，為融資市場(chǎng)預(yù)判提供依據(jù)，形成融資方案的資本篇。經(jīng)過與山影集團(tuán)的多次溝通和優(yōu)化，最終形成了山東影視增資5%，以“不對(duì)賭，不回購，前后資源匹配”為原則的市場(chǎng)融資方案。

1.2 分類融資，引導(dǎo)戰(zhàn)略資源進(jìn)入

市場(chǎng)資本的逐利特性不時(shí)的反應(yīng)到產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，“15%股權(quán)，6億融資額”對(duì)資本大鱷來說根本就是小菜，都有一口吞噬的欲望，而老牌的山影集團(tuán)要融資的初衷，不僅僅是為了資金，而是要設(shè)法撬動(dòng)并引進(jìn)資本背后的戰(zhàn)略資源。市場(chǎng)融資方案推進(jìn)過程中，山東產(chǎn)權(quán)根據(jù)前期路演和市場(chǎng)反饋情況，提出了分類融資，同時(shí)考慮引進(jìn)戰(zhàn)略資源的設(shè)想。山影集團(tuán)根據(jù)對(duì)行業(yè)市場(chǎng)預(yù)判和實(shí)際情況，原則上同意了山東產(chǎn)權(quán)的方案優(yōu)化。山東產(chǎn)權(quán)組織投行團(tuán)隊(duì)，立即組織策劃分類融資，引導(dǎo)戰(zhàn)略引進(jìn)的具體實(shí)施方案。經(jīng)過認(rèn)真的分析，一方面對(duì)標(biāo)市場(chǎng)投資者，了解他們的渴望和訴求，做出預(yù)判，另一方面對(duì)接山影集團(tuán)，深入研究，把市場(chǎng)和山影集團(tuán)的訴求及初衷結(jié)合起來。經(jīng)過一輪緊鑼密鼓的市場(chǎng)調(diào)研和雙向盡調(diào)，最終山影集團(tuán)決定“增資擴(kuò)股15%股權(quán)，市盈率40倍，融資額6億，股權(quán)分為兩大類，七個(gè)標(biāo)”的山東影視融資實(shí)施方案。

“兩大類，七標(biāo)的”進(jìn)行戰(zhàn)略布局統(tǒng)籌，疏導(dǎo)戰(zhàn)略資源的引進(jìn)。“兩大類”，A類5.4億元融資遴選條件，充分體現(xiàn)上游要有內(nèi)容產(chǎn)業(yè)資源，下游要有渠道院線市場(chǎng)等的戰(zhàn)略思路，擬引進(jìn)有文化產(chǎn)業(yè)的投資管理經(jīng)驗(yàn)，在新媒體、影視劇制作以及網(wǎng)絡(luò)文學(xué)領(lǐng)域的成功案例，以及在影視行業(yè)或者影視行業(yè)上下游的比較知名的企業(yè)。B類6000萬元融資遴選條件，著實(shí)優(yōu)化山影集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈，能提供配套服務(wù)的機(jī)構(gòu)，以及能為山影集團(tuán)提供包括金融、證券、基金、文化旅游等方面資源匹配的企業(yè)?！捌邩?biāo)的”15%股權(quán)分成 7 個(gè)標(biāo)的，每個(gè)投資方只能申請(qǐng)認(rèn)購其中的一個(gè)，且不得和其他投資方之間具有任何形式的關(guān)聯(lián)關(guān)系。融資額最高的不超過1.8億元，分配股權(quán)不超過4.5%，最低不低于2000萬元，分配股權(quán)不低于0.5%。

1.3 提質(zhì)增速，融資服務(wù)全流程

山東影視的市場(chǎng)融資方案和實(shí)施方案得到了山影集團(tuán)的充分認(rèn)可，并順利審議通過，山東影視混改大幕也逐漸拉開。山東產(chǎn)權(quán)統(tǒng)籌安排，梳理混改全部流程，做好流程管控，同時(shí)提供全流程的投行服務(wù)，為方案實(shí)施和落地提質(zhì)增速。一是市場(chǎng)化選聘審計(jì)、評(píng)估等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。山東產(chǎn)權(quán)運(yùn)用已經(jīng)建立的中介機(jī)構(gòu)選聘系統(tǒng)和中介機(jī)構(gòu)庫，按照山影集團(tuán)定位IPO的要求，公開選聘符合證券市場(chǎng)要求的審計(jì)、評(píng)估以及律師事務(wù)所，全面推進(jìn)中介服務(wù)環(huán)節(jié)的提速。二是助力監(jiān)管審批流程提速。山東影視作為山東省首個(gè)混改的文化國有企業(yè)，涉及多個(gè)部門監(jiān)管，資產(chǎn)由財(cái)政監(jiān)管，業(yè)務(wù)由文化廳監(jiān)管，機(jī)構(gòu)歸宣傳口監(jiān)管。山東產(chǎn)權(quán)作為山東國資混改的市場(chǎng)平臺(tái)，有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。為山東影視規(guī)范起草呈報(bào)文件，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)解讀混改融資方案，匯報(bào)影視行業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)情況分析、協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加速審批流程，降低時(shí)間成本。三是強(qiáng)化流程管控，提高程序和實(shí)體要求。通過梳理混改過程中的各個(gè)時(shí)間點(diǎn)，明確關(guān)鍵事項(xiàng)的辦理時(shí)限和質(zhì)量，延時(shí)事項(xiàng)預(yù)案設(shè)計(jì)，引入第三方中介機(jī)構(gòu)審查監(jiān)督資產(chǎn)審計(jì)評(píng)估；對(duì)標(biāo)市場(chǎng)協(xié)助山影集團(tuán)做好山東影視增資底價(jià)的控制等。通過一系列的預(yù)防和保障措施，全面為山東影視混改融資提質(zhì)增速。

2 博弈市場(chǎng)匹配資源，投資人遴選效果遠(yuǎn)超預(yù)期

市場(chǎng)資本涌動(dòng)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)平臺(tái)和影視運(yùn)營平臺(tái)有效的對(duì)接和融合，強(qiáng)有力的推動(dòng)山東影視融資在資本圈、影視圈風(fēng)起浪涌。一時(shí)間，萬達(dá)院線、華誼兄弟、摩根大通、中影集團(tuán)、云鋒基金、黑石基金、樂視、招商集團(tuán)等一百多家國內(nèi)外影視和資本大鱷賓至沓來，云集山東產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)博弈山東影視融資。山東影視與山東產(chǎn)權(quán)，放眼全球遴選投資人。

2.1 對(duì)接市場(chǎng)資本，全球化引進(jìn)戰(zhàn)投

憑借山影集團(tuán)近年來在影視市場(chǎng)贏得的良好口碑，“山影出品，必出精品”的堅(jiān)守，山東產(chǎn)權(quán)積極對(duì)接產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和影視行業(yè)等積極營銷推廣。無論影視圈還是資本圈對(duì)山影集團(tuán)的追逐遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期。無形中增加和優(yōu)化山影集團(tuán)選擇的空間，增強(qiáng)了山影集團(tuán)的國際化布局的信心，同時(shí)山東產(chǎn)權(quán)服務(wù)的強(qiáng)度和難度增加了不少。山東產(chǎn)權(quán)重新審視，一方面按照影視圈、資本圈、海外機(jī)構(gòu) （含掌控海外資源）、院線資源機(jī)構(gòu)、山東省內(nèi)機(jī)構(gòu)等類型分類對(duì)接，整理客戶資源。另一方，協(xié)助山影集團(tuán)按照分類接受盡調(diào)，匯總資源。同時(shí)對(duì)有潛在合作可能的，進(jìn)行逆向盡調(diào)，全面掌握真實(shí)的情況。阿里、黑石、萬達(dá)、摩根大通、中影、招商等一批資本圈的大鱷和影視圈的高手逐漸顯山露水，山影集團(tuán)已經(jīng)逐漸的放大了合作視野，全球化的戰(zhàn)略布局逐漸形成，戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)跨出國門邁向國際市場(chǎng)。

2.2 深化資源匹配，融資與資源引進(jìn)并舉

隨著山東影視混改融資的深入和推進(jìn)，6億的資金對(duì)于這一批意向投資者來說根本不是問題，而引進(jìn)戰(zhàn)投背后的戰(zhàn)略資源逐漸成為山影集團(tuán)關(guān)心和頭疼的重點(diǎn)工作。山東產(chǎn)權(quán)及時(shí)調(diào)整工作思路，將重點(diǎn)工作從營銷引進(jìn)投資者向協(xié)助山影集團(tuán)優(yōu)中選優(yōu)轉(zhuǎn)移。山東產(chǎn)權(quán)的投行團(tuán)隊(duì)開始深挖投資者背后的資源，為山影集團(tuán)的雙向盡調(diào)提供戰(zhàn)略情報(bào)，并協(xié)助做好談判要點(diǎn)資源調(diào)動(dòng)等工作。資源匹配的工作逐漸開展，院線市場(chǎng)資源、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)需求、證券市場(chǎng)能力、海外市場(chǎng)布局、產(chǎn)業(yè)服務(wù)配套等資源引進(jìn)的需求成為投資者必須應(yīng)對(duì)和承諾的關(guān)鍵事項(xiàng)。投資者中的高端客戶也逐漸的浮出水面，王健林、馬云、賈躍亭等大腕進(jìn)入山影集團(tuán)的視野。融資與資源引進(jìn)并舉，進(jìn)一步加速山東影視混改的推進(jìn)，優(yōu)化了融資方案實(shí)施，深化了戰(zhàn)略資源的匹配。

2.3 注重程序化推進(jìn)，鎖定七大機(jī)構(gòu)進(jìn)駐

本著山影集團(tuán)國際化的戰(zhàn)略布局和百億院線市場(chǎng)訴求，山東產(chǎn)權(quán)協(xié)助山影集團(tuán)加速推動(dòng)戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)和遴選，并敞開大門接迎盡調(diào)。同時(shí)，按照國資程序化的要求以及證券市場(chǎng)IPO的鐵規(guī)，山東產(chǎn)權(quán)全力輔助山東影視融資活動(dòng)市場(chǎng)化、規(guī)范化、程序化。充分披露信息，完善程序履行，減少程序上的瑕疵，為山東影視上市掃清前期合規(guī)性障礙。2017年2月16日，山東影視融資競(jìng)爭(zhēng)性談判在山東產(chǎn)權(quán)公開舉行，經(jīng)過最后一輪的論證博弈，最終敲定萬達(dá)院線、云鋒基金、橫琴招證、山東文投基金、泰州潤信泰岳基金 （中信建投管理）、上海國和基金及中國重汽集團(tuán)七家機(jī)構(gòu)牽手山影集團(tuán)。

3 助力山影逐鹿資本，二輪產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)融資可期

2017年3月7日，山影集團(tuán)與七家投資者簽訂的《增資協(xié)議》經(jīng)山東產(chǎn)權(quán)鑒證，山東影視產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)融資6億告成，引進(jìn)馬云、王健林等大鱷出資4億，帶來百億院線市場(chǎng)和影視資源，以及更多獲取資源的機(jī)會(huì)和機(jī)遇；引進(jìn)中信建投全面啟動(dòng)IPO程序；引入橫琴招證，強(qiáng)化國際戰(zhàn)略布局；山影集團(tuán)平臺(tái)化、證券化、國際化戰(zhàn)略逐步推進(jìn)實(shí)施。

《增資協(xié)議》的正式簽署，對(duì)山影集團(tuán)來講，股權(quán)關(guān)系使大家變成了真正意義上的“親戚關(guān)系”，為山影集團(tuán)對(duì)外發(fā)展能提供更多陣地。山影集團(tuán)的選擇：萬達(dá)院線，強(qiáng)大院線市場(chǎng)占有，非常好的電影制作公司和發(fā)行公司，是“山影精品”所必須的。云鋒基金，阿里大文化生態(tài)，淘寶上的影視衍生品銷售渠道。同時(shí)，阿里不光有票務(wù)網(wǎng)站淘票票，近期又全資收購了國內(nèi)最大票務(wù)平臺(tái)大麥網(wǎng)，山影集團(tuán)在互聯(lián)網(wǎng)的短板將有效彌補(bǔ)。招商橫琴，招商在海外的布局，對(duì)未來山影集團(tuán)在國外的拓展，匹配渠道資源和戰(zhàn)略資源。山影集團(tuán)美國公司正在籌建，海外戰(zhàn)略開始布局。重汽集團(tuán)，與山影集團(tuán)合作星工坊影視文化產(chǎn)業(yè)園，開拓山影集團(tuán)影視衍生品市場(chǎng)。山東文投，省財(cái)政廳主導(dǎo)的文化投資基金，省內(nèi)大的影視文化企業(yè)都有入股，將把山東的影視文化資源納入山影集團(tuán)布局。泰州潤信，中信建投管理的基金，中信建投作為券商，山影集團(tuán)對(duì)接資本市場(chǎng)、山東影視上市輔導(dǎo)、未來發(fā)展架構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、資源整合都需要其規(guī)范和指導(dǎo)。上海國和，上海國資委的企業(yè)，山影集團(tuán)很看重其在上海橋頭堡的作用，山影集團(tuán)全國布局，上海國和優(yōu)勢(shì)明顯。山東產(chǎn)權(quán)，與山影集團(tuán)攜手，順利推進(jìn)山東影視混改，取得超預(yù)期的結(jié)果，山東產(chǎn)權(quán)贏得信任和肯定，投行服務(wù)也將深化，山東影視第二輪的市場(chǎng)融資即將啟動(dòng)，碩果可期。

山東影視融資的有序推進(jìn)為山東省文化國企混改市場(chǎng)化、規(guī)范化、資本化開辟了一條坦途。當(dāng)下，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)被賦予了新的歷史使命，正以獨(dú)特的非標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)的角色，開辟國企混改和融資新渠道，引領(lǐng)非標(biāo)市場(chǎng)融資新模式。新形勢(shì)下，山東產(chǎn)權(quán)通過存量流轉(zhuǎn)、增資引進(jìn)、投行服務(wù)、融資配套以及要素市場(chǎng)交易等商業(yè)模式，發(fā)揮著產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)的重要作用；服務(wù)國企改革改制，服務(wù)我省地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，深度根植多層次資本市場(chǎng)。

專家點(diǎn)評(píng)：

作為山東國企混改的重要市場(chǎng)平臺(tái)，山東產(chǎn)權(quán)交易中心助力山東影視完成首輪 6 億融資，進(jìn)而邁出該省文化國企混改第一步。在此過程中，山東產(chǎn)權(quán)交易中心因應(yīng)山影集團(tuán)需求開展分析研究，組織投行團(tuán)隊(duì)精心策劃，確定了分類融資實(shí)施方案。在各路資本紛至沓來情形下，山東產(chǎn)權(quán)交易中心一方面助力山影集團(tuán)加快戰(zhàn)略投資者引進(jìn)和遴選進(jìn)程，另一方面則按照國資程序化要求、證券市場(chǎng) IPO 鐵規(guī)，充分披露信息，完善程序履行，掃清前期合規(guī)性障礙，力求實(shí)現(xiàn)山東影視融資活動(dòng)的公開化、程序化、規(guī)范化，最終敲定萬達(dá)院線、云鋒基金、橫琴招證等七家機(jī)構(gòu)牽手山影集團(tuán)，為山東省文化國企混改的市場(chǎng)化、資本化、證券化開辟了一條新徑。