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      論互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

      2018-09-27 20:33:18李宗朋
      管理學(xué)家 2018年4期
      關(guān)鍵詞:證券投資基金互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)管理

      李宗朋

      [摘 要] 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展改變了當(dāng)今社會(huì)發(fā)展形式的同時(shí),也催生了各行業(yè)逐步以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體的發(fā)展模式。我國(guó)證券投資基金便在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下呈現(xiàn)除了形式多元化、流動(dòng)性高、理財(cái)門檻低等特點(diǎn)。同時(shí)也改變了證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容,由于其風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容也隨之凸顯為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資收益與資金安全風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)路環(huán)境安全風(fēng)險(xiǎn)等。本文通過(guò)初步探討互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題,提出相應(yīng)的解決措施建議,以供參考。

      [關(guān)鍵詞] 證券投資基金 風(fēng)險(xiǎn)管理 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代

      中圖分類號(hào):F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A

      2013年起,以互聯(lián)網(wǎng)為載體的證券投資基金開(kāi)始興起,成為了我國(guó)目前貨幣基金的重要組成部分;此類互聯(lián)網(wǎng)投資基金以“余額寶”為典型代表,利用區(qū)別于線下“傳統(tǒng)”的證券投資基金管理與交易模式,在大眾范圍內(nèi)迅速傳播?;ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展改變了當(dāng)今社會(huì)發(fā)展形式的同時(shí),也催生了各行業(yè)逐步以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體的發(fā)展模式。我國(guó)證券投資基金便在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下呈現(xiàn)除了形式多元化、流動(dòng)性高、理財(cái)門檻低等特點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下,我國(guó)證券投資資金市場(chǎng)呈現(xiàn)著日益多元化的特點(diǎn)。而隨之引起關(guān)注的便是其相應(yīng)要求跟進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式與舉措。

      一、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金的特征

      (一)形式多元化,線上線上齊頭并進(jìn)

      在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下,依靠著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),越來(lái)越多的證券投資基金管理者選擇開(kāi)拓線上投資平臺(tái)與產(chǎn)品;也因著線上投資交易產(chǎn)品的方便快捷,其成為了投資者炙手可熱的選購(gòu)項(xiàng)目。網(wǎng)絡(luò)證券投資基金目前發(fā)展迅速,從為輔助金融投資手段到齊頭并進(jìn),甚至日益出現(xiàn)長(zhǎng)尾化特征,不同于銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)多服務(wù)于VIP高端客戶,而互聯(lián)網(wǎng)投資基金能為八成的客戶提供個(gè)性化需求。因此逐漸成為了我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)的重要力量。

      (二)收益好,流動(dòng)性高

      證券投資基金具有著投資領(lǐng)域廣泛的特點(diǎn),甚至可進(jìn)行拆借、證券回購(gòu)等市場(chǎng)交易,因此規(guī)模大、產(chǎn)品類型豐富。對(duì)于投資者而言,多樣的產(chǎn)品類型提供了投資者多種選擇。而在如余額寶等網(wǎng)絡(luò)證券投資基金管理平臺(tái)上,交易資金回流的期限十分短,大多是“T+0”,甚至是“秒取秒提”,因此大大提高了投資資金的流動(dòng)性。同時(shí)這些平臺(tái)的收益率以7日年化利率3%為平均水平,且收益穩(wěn)定。

      (三)多層次化,門檻降低

      在過(guò)去銀行等金融機(jī)構(gòu)推出的投資理財(cái)產(chǎn)品多以5萬(wàn)元為起步投資金額,投資門檻較高;只且僅針對(duì)于二成的高分信用客戶。而目前,互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金產(chǎn)品投資門檻越來(lái)越低,例如余額寶的起售點(diǎn)僅為1元,低于100元投資起點(diǎn)的產(chǎn)品也開(kāi)始普遍。因此目前證券投資基金逐步呈現(xiàn)多層次,親民理財(cái)產(chǎn)品也日益增多。

      以下表1為我國(guó)知名互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品7年化收益率、起購(gòu)金額、提現(xiàn)速度信息一覽表。

      二、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金管理的風(fēng)險(xiǎn)

      (一)相關(guān)部門角度:網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

      由于網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的證券投資平臺(tái)可能承受著舞弊操作、網(wǎng)絡(luò)安全等風(fēng)險(xiǎn),在監(jiān)管上加大了難度,更容易出現(xiàn)違法亂紀(jì)行為。在網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)下,投資基金的交易都以數(shù)字化為載體,資金流向、交易都在一定程度上可進(jìn)行隱蔽或操縱,非法違規(guī)的交易產(chǎn)生可能性加大;而在金融監(jiān)管中,缺乏金融電子監(jiān)管工具進(jìn)行應(yīng)對(duì),因此對(duì)于證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門而言,監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)大大增加,亦為燃眉之急。

      (二)運(yùn)營(yíng)商角度:資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

      首先,運(yùn)營(yíng)過(guò)程中難度最高的為資金回流問(wèn)題。如上文所述,目前網(wǎng)絡(luò)證券投資基金產(chǎn)品以實(shí)時(shí)提取為主,“T+0”以及實(shí)時(shí)提現(xiàn)的資金贖回期限較短,無(wú)疑在投資基金管理上加大了運(yùn)營(yíng)難度。加之我國(guó)證券金融市場(chǎng)規(guī)模小、渠道少等原因,而使得市場(chǎng)缺乏期權(quán)期貨等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施少。

      (三)投資者角度:投資收益與資金安全風(fēng)險(xiǎn)

      即使大多數(shù)投資理財(cái)產(chǎn)品都以高收益率作為承諾吸引投資者,但是在風(fēng)險(xiǎn)總是相對(duì)存在的。許多門檻低的網(wǎng)絡(luò)投資理財(cái)產(chǎn)品利用客戶存款協(xié)議,在風(fēng)險(xiǎn)上卻較少提示投資者,僅承諾收益穩(wěn)定且高,但在管理運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,又因?yàn)榛亓髌谙薅痰仍虺袚?dān)著內(nèi)部運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這些因素綜合起來(lái)則導(dǎo)致了投資收益存在風(fēng)險(xiǎn);而在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下,網(wǎng)絡(luò)安全、網(wǎng)絡(luò)詐騙等也提高了資金安全風(fēng)險(xiǎn)。

      (四)外部環(huán)境角度:網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)

      網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)主要為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),如黑客入侵、內(nèi)部宕機(jī)等4。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境是虛擬的,因此易出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)詐騙、資金盜竊、隱蔽性手段等問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò)投資基金平臺(tái)承載投資者眾多投資基金,若出現(xiàn)系統(tǒng)崩潰、資金盜用、客戶信息泄露等問(wèn)題,則會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失與平臺(tái)口碑影響。

      三、風(fēng)險(xiǎn)管理與應(yīng)對(duì)措施建議

      (一)加強(qiáng)法制管理,完善監(jiān)管制度

      針對(duì)于網(wǎng)絡(luò)證券投資基金平臺(tái)的監(jiān)管治理,應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律規(guī)范制度,使得“有法可依”,根據(jù)法制規(guī)定進(jìn)行有效管理,防范平臺(tái)投資資金安全風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),完善監(jiān)管制度。首先,應(yīng)當(dāng)明確監(jiān)管主體,在各相關(guān)監(jiān)管部門間進(jìn)行分工,明確監(jiān)管責(zé)任;其次利用多元化監(jiān)管形式,政府監(jiān)管、第三方監(jiān)管和自行監(jiān)管并行;最后在執(zhí)行過(guò)程中,應(yīng)依照相關(guān)規(guī)定流程合法合理地進(jìn)行。

      (二)提高風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)估水平,完善風(fēng)控管理制度

      在風(fēng)險(xiǎn)控制方面,從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出發(fā),在各環(huán)節(jié)完善風(fēng)險(xiǎn)控制管理制度,制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略,提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。由于證券投資基金存在著較多層級(jí),因此應(yīng)分別針對(duì)于不同級(jí)別、類型、特點(diǎn)的投資理財(cái)產(chǎn)品制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略。以下表2為風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略制定的步驟與方法。

      風(fēng)險(xiǎn)策略制定過(guò)程中的各環(huán)節(jié)方法應(yīng)用選擇眾多,企業(yè)可根據(jù)自身管理需要,進(jìn)行組合,或者應(yīng)用多方法平行試用擇優(yōu)法進(jìn)行選擇。

      (三)投資者樹(shù)立理性投資觀念

      “理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎”,投資風(fēng)險(xiǎn)與收益水平總是息息相關(guān)的;加之網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的虛擬性與風(fēng)險(xiǎn)性,則更需要在投資平臺(tái)的選擇與投資交易中做出明智選擇。勿跟風(fēng)從眾,樹(shù)立理性投資的觀念。錯(cuò)誤的投資理念必然會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決定,從而帶來(lái)財(cái)務(wù)損失。因此建議投資者在做投資決定前進(jìn)行多方渠道了解與各因素衡量。

      (四)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)建設(shè)

      網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)的建設(shè)是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)展的重要基石。以PayPal的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)應(yīng)用為例,其設(shè)立了網(wǎng)絡(luò)詐騙檢測(cè)系統(tǒng),并使用業(yè)界認(rèn)可的地址認(rèn)證服務(wù)(AVS)和卡安全代碼(CSC)防止身份被盜用,以及以專有銀行賬戶認(rèn)證方法作為額外的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)1,最后設(shè)立反詐騙部門進(jìn)行24小時(shí)交易環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)。于此之外,我國(guó)網(wǎng)絡(luò)證券投資基金的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)應(yīng)用可與相關(guān)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門進(jìn)行合作,利用網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門的資源優(yōu)勢(shì)與權(quán)限進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)工作。

      四、結(jié)語(yǔ)

      綜上所述,互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展改變了當(dāng)今社會(huì)發(fā)展形式的同時(shí),也催生了各行業(yè)逐步以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體的發(fā)展模式。我國(guó)證券投資基金便在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下呈現(xiàn)除了形式多元化、流動(dòng)性高、理財(cái)門檻低等特點(diǎn)。同時(shí)也改變了證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容,由于其風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容也隨之凸顯為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資收益與資金安全風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)路環(huán)境安全風(fēng)險(xiǎn)等。因此,本文建議相關(guān)單位應(yīng)加強(qiáng)法制管理,完善監(jiān)管制度;提高風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)估水平,完善風(fēng)控管理制度,加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)建設(shè)。此外,投資者也要樹(shù)立理性的投資觀念,做投資決定前進(jìn)行多方渠道了解與各因素衡量。

      (作者單位:招商證券股份有限公司)

      參考文獻(xiàn):

      [1]張古月.網(wǎng)絡(luò)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管——以“余額寶”為例[J]. 經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊, 2015(20):307-309.

      [2]高翔.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)證券投資基金業(yè)的影響[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2014.

      [3]王茜.我國(guó)證券投資基金業(yè) 存在的問(wèn)題及改善措施[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2016(9):143-144.

      [4]張璨璨.淺析余額寶存在的主要風(fēng)險(xiǎn)與政府監(jiān)管建議[D].江西農(nóng)業(yè)大學(xué),2016.

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