何小磊
【摘 要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入發(fā)展,微型金融與資本市場(chǎng)間的關(guān)系也越發(fā)緊密起來(lái)。越來(lái)越多的微型金融機(jī)構(gòu)涌入市場(chǎng),其融資渠道的多元化以及國(guó)際化優(yōu)勢(shì)也越發(fā)明顯。除此之外,越來(lái)越多的投資者傾向于將資本投注到微型金融主體上去。本文將對(duì)微型金融業(yè)的資金來(lái)源以及其微型金融機(jī)構(gòu)的生命周期進(jìn)行深入分析,最后將結(jié)合國(guó)外的微型金融投融資新進(jìn)展思考其對(duì)我國(guó)的借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】微型金融;投融資;借鑒意義
最近十年,越來(lái)越多發(fā)展中國(guó)家的微型金融機(jī)構(gòu)取得了不錯(cuò)的成績(jī)。初期微型金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源主要依靠補(bǔ)貼貸款與捐贈(zèng),但隨著其發(fā)展的不斷深入,微型金融的融資競(jìng)爭(zhēng)壓力越發(fā)大了起來(lái),最后終于導(dǎo)致微型金融的資金供給出現(xiàn)了財(cái)務(wù)空缺,為彌補(bǔ)這一空缺就需要拓展資金來(lái)源。所幸,金融全球化帶來(lái)了新的希望。
一、微型金融的投資載體與機(jī)構(gòu)的生命周期分析
(一)微型金融投資載體
微型金融投資載體指的是微型金融機(jī)構(gòu)用于投資的各類投資工具,例如股票、基金等。其功能主要在于向多方籌集資金,將各類投資工具進(jìn)行利用,投資于微型金融機(jī)構(gòu),最終使微型金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源能夠得到保證。
初期微型金融投資載體多由公共組織管理創(chuàng)建,但后來(lái)隨著其不斷發(fā)展,許多私人投資者也參與其中,就目前的局面而言,機(jī)構(gòu)投資者仍然是微型金融投資的主要組成部分。
通過大量實(shí)踐報(bào)告可得知,微型金融機(jī)構(gòu)更傾向于吸收國(guó)外資金股權(quán),這主要有以下幾個(gè)原因[1]。首先,國(guó)外的投資者對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)使命更加認(rèn)可,并且他們具備政治中立,專業(yè)技能突出的優(yōu)勢(shì)。其次,國(guó)外投資者相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言,擁有更為雄厚的資本。最后,由于國(guó)內(nèi)對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的了解不像國(guó)外投資者了解的那么深刻,投資時(shí)很少會(huì)顧及一些社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)。
并且相較于微型金融投資載體而言,微型金融機(jī)構(gòu)更傾向于從當(dāng)?shù)孬@得資金來(lái)源,而本地的資金來(lái)源無(wú)非兩個(gè)[2]。一是建立屬于自己的儲(chǔ)蓄,二是從當(dāng)?shù)氐你y行獲得債權(quán)。然而這并非簡(jiǎn)單就可以辦到,需要克服以下兩個(gè)難題。一是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行一般都受到嚴(yán)格的監(jiān)管,想要獲得債權(quán)融資并非易事;二是微型金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)地位問題,微型金融機(jī)構(gòu)在金融領(lǐng)域的地位較低,并沒有資格直接與銀行完成銜接工作。
(二)微型金融機(jī)構(gòu)生命周期
企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與其對(duì)外部資金的獲取能力有著極為深刻的影響。微型金融投資載體主要有三類,一是微型金融發(fā)展基金,二是商業(yè)化微型金融投資基金,三是準(zhǔn)商業(yè)化微型金融投資基金。
微型金融發(fā)展基金的主要目的在于為微型金融機(jī)構(gòu)提供資金,其目的更多的是追求社會(huì)性,對(duì)回報(bào)考慮較少,通常會(huì)以捐贈(zèng)的方式進(jìn)行。相對(duì)于其他兩種的投資基金,這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于后期能夠做到初始投資的安全回收,并且其貸款形式下的資金投放通常會(huì)低于市場(chǎng)利率。
商業(yè)化微型金融投資基金具有較為明顯的目的性,投放時(shí)通常帶著明確的市場(chǎng)目標(biāo),在多種組合的方式下完成資金投放,帶有明顯的盈利性質(zhì),是一種利潤(rùn)推動(dòng)型的微型金融投資載體。
準(zhǔn)商業(yè)化微型金融投資基金具備廣泛的投資主體,細(xì)至私人捐贈(zèng)者,大至機(jī)構(gòu)投資者。這種金融投資基金相較于商業(yè)化微型金融投資基金而言,更加注重財(cái)務(wù)績(jī)效,對(duì)利潤(rùn)的追求并不是十分明顯。
二、國(guó)外微型金融投資基金的特點(diǎn)以及表現(xiàn)
(一)特點(diǎn)
根據(jù)調(diào)查顯示,微型金融投資載體的資產(chǎn)構(gòu)成中,微型金融投資組合一直都保持著較高的比重,并且在債權(quán)投資型、混合型和股權(quán)投資型的微型金融投資載體中,債權(quán)投資的比重也十分高。
(二)社會(huì)表現(xiàn)
一般而言,所有的微型金融投資載體都會(huì)承諾向投資者提供一定的社會(huì)收益,這與微型金融投資載體的性質(zhì)有著密不可分的關(guān)系[3]。微型金融投資載體為更好地獲得資金來(lái)源,迎合投資者既關(guān)心經(jīng)濟(jì)效益又注重社會(huì)效益的投資心理,常常會(huì)進(jìn)行雙重底線操作。
以為婦女提供幫助的微型金融機(jī)構(gòu)為例,婦女從微型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款,其所貸款額一般會(huì)用于改善家庭的貧困狀況,或是用作小本買賣或是用作孩子的教育培訓(xùn),這些方式都能夠從不同方向改善其家庭貧困的現(xiàn)狀,最終實(shí)現(xiàn)減貧的目的。見微知著,通過微型金融機(jī)構(gòu)向不同的目標(biāo)群體發(fā)放貸款,能夠很好的改善貧困家庭或者地區(qū)的現(xiàn)狀,這就是其積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)。
并且就目前的發(fā)展形勢(shì)而言,這種針對(duì)窮困人群提供的金融服務(wù)將會(huì)以更加迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)繼續(xù)下去。
(三)收益分析
微型金融投資是投資者進(jìn)行資產(chǎn)合理增值的有效手段之一,近幾年的微型金融領(lǐng)域的收益主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。
一是收益穩(wěn)定,沒有較大的波動(dòng)出現(xiàn)。二就是微型金融資產(chǎn)的組合處在不斷的優(yōu)化之中,其收益率處于不斷上升的狀態(tài),并且風(fēng)險(xiǎn)性通過不同的組合形式得以降低。
總的來(lái)說(shuō),微型金融投資能夠在保持低風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的不斷優(yōu)化。與此同時(shí),其社會(huì)效益也不容小覷。微型金融投資能夠促進(jìn)社會(huì)資本的流動(dòng),將金字塔上層的資金運(yùn)輸流動(dòng)至金字塔底層[4]。通過貸款、基金的方式幫助貧困家庭緩解貧困現(xiàn)狀,幫助貧困家庭獲得生存所需,或者是幫助他們獲得更好的發(fā)展機(jī)會(huì),最終實(shí)現(xiàn)脫貧的目的。
三、借鑒經(jīng)驗(yàn)
通過上文的分析,不難看到國(guó)外的微型金融投資基金對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展提供了極大的助力,并且隨著微型金融機(jī)構(gòu)的不斷發(fā)展,它與資本市場(chǎng)之間的關(guān)系也是越發(fā)的密切起來(lái),資本市場(chǎng)也為小額信貸的發(fā)展提供了極大的助力。直至今日,我國(guó)的小額信貸公司仍舊處于爆發(fā)式的增長(zhǎng)階段,實(shí)收資本與貸款余額都數(shù)額巨大。雖然發(fā)展速度極快,但是其投融資環(huán)境仍舊令人擔(dān)憂。
我們?nèi)匀徊坏貌幻鎸?duì)一些挑戰(zhàn),即如何實(shí)現(xiàn)微型金融機(jī)構(gòu)融資渠道的多元化以及商業(yè)化,其次就是如何更好地實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)金融體系的融合發(fā)展工作。目前國(guó)內(nèi)的社會(huì)性微型金融組織的資金來(lái)源多是政府與一些非盈利組織供給,其余商業(yè)化較為明顯的金融機(jī)構(gòu)往往存在規(guī)模偏小的情況。并且目前國(guó)內(nèi)的許多小額信貸公司是推行“只貸不存”的經(jīng)營(yíng)模式。這就從根本上決定了其無(wú)法提供全面的微型金融服務(wù)。
并且當(dāng)前我國(guó)小微金融的發(fā)展受到了一些阻礙。由于其性質(zhì)難以獲得債權(quán)融資,很難融入銀行間的市場(chǎng),并且由于相關(guān)的規(guī)定,每位股東不能超過百分之十,這就直接導(dǎo)致很少會(huì)有大規(guī)模資金進(jìn)入小微金融市場(chǎng)。
所以,為實(shí)現(xiàn)小額信貸公司更好的成長(zhǎng)發(fā)展,應(yīng)當(dāng)建立多方資金的來(lái)源渠道,通過擴(kuò)大資金來(lái)源,不僅僅能夠幫助實(shí)現(xiàn)小貸公司的壯大發(fā)展,也能在某系資金來(lái)源出現(xiàn)問題時(shí)保證公司資金來(lái)源的穩(wěn)定,不至于出現(xiàn)資金危機(jī)。
四、結(jié)束語(yǔ)
綜上所述,我國(guó)的微型金融投融資雖然不及國(guó)外發(fā)展完善,并且投資者也存在一定不足,但是其發(fā)展市場(chǎng)是十分廣闊的。相信只要進(jìn)行合理適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)工作,必然能夠?qū)崿F(xiàn)其越來(lái)越好的發(fā)展。并且根據(jù)對(duì)外國(guó)微型金融投融資情況的分析,不難看出其發(fā)展具有一定的循序漸進(jìn)性,不可急于求成。雖然小貸公司由于其性質(zhì)原因與傳統(tǒng)的金融業(yè)存在一定矛盾,但是相信隨著相應(yīng)規(guī)定的完善,必然能夠得到很好的解決處理。并且國(guó)內(nèi)目前的小額信貸市場(chǎng)十分廣闊,其發(fā)展空間不言而喻。只需要相關(guān)公司遵循市場(chǎng)規(guī)則,那么必然能夠在這廣闊的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)社會(huì)公益性與經(jīng)濟(jì)效益的雙贏。
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