新一屆金融委首次會(huì)議釋放出哪些信號(hào)

文志

日前，新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“金融委”）成立并召開(kāi)會(huì)議，研究部署打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)等相關(guān)工作。會(huì)議釋放出的信號(hào)顯示，對(duì)防控金融風(fēng)險(xiǎn)信心充足。

去杠桿不再搞“一刀切”

新一屆金融委召開(kāi)的首次會(huì)議主題圍繞“防風(fēng)險(xiǎn)”展開(kāi)，分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融運(yùn)行情況，審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案，部署了近期主要任務(wù)。本次會(huì)議研究了推進(jìn)金融改革開(kāi)放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的決定性作用等重點(diǎn)工作。

有關(guān)專(zhuān)家表示，具體來(lái)說(shuō)，“推進(jìn)金融改革開(kāi)放”是回應(yīng)外部增長(zhǎng)環(huán)境變化，而“保持貨幣政策穩(wěn)健中性”則是重申貨幣政策總基調(diào)不變。再如“維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充?！笔轻槍?duì)信用環(huán)境的新情況，重申由“合理穩(wěn)定”向“合理充裕”的積極轉(zhuǎn)變，“把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”則是定調(diào)金融去杠桿執(zhí)行問(wèn)題。更值得關(guān)注的是，“維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度”是新的提法。

與此同時(shí)，會(huì)議認(rèn)為，黨的十九大以來(lái)，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險(xiǎn)處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)，高風(fēng)險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)收縮，一些機(jī)構(gòu)野蠻擴(kuò)張行為得以收斂，金融亂象得到初步遏制，市場(chǎng)約束逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營(yíng)理念得到強(qiáng)化，金融運(yùn)行整體穩(wěn)健。對(duì)于“結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)”這一問(wèn)題，專(zhuān)家表示，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，監(jiān)管層將更多注重結(jié)構(gòu)性去杠桿，避免過(guò)度使用在總量層面“一刀切”的去杠桿措施。

所謂結(jié)構(gòu)性去杠桿，是指中國(guó)各部門(mén)杠桿率不同，高杠桿主要集中于地方政府和國(guó)有企業(yè)，這是去杠桿的重點(diǎn)；民企和居民部門(mén)杠桿率并不高。所以說(shuō)，“結(jié)構(gòu)性去杠桿”意味著政策要區(qū)別對(duì)待，不能總量上“一刀切”。而關(guān)于流動(dòng)性，過(guò)去政策面更多關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，而此次提出要保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，表明政策決策層或?qū)墒辛鲃?dòng)性問(wèn)題有所關(guān)注。此外，監(jiān)管要把握好節(jié)奏和力度，表明前期較嚴(yán)的金融監(jiān)管可能會(huì)根據(jù)實(shí)際的金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出一定松緩的調(diào)整。

值得注意的是，新一屆金融委的成立，也是由于在當(dāng)前金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管模式對(duì)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)“無(wú)可奈何”這一現(xiàn)實(shí)問(wèn)題亟待解決而實(shí)施的舉措。因此就新一屆金融委的構(gòu)架而言，更是明確了中紀(jì)委、中組部、中宣部、網(wǎng)信辦、公安部、司法部和最高法院七部委作為協(xié)作部門(mén)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，“金融穩(wěn)定監(jiān)管的協(xié)同性大大提高?！?/p>

多部門(mén)協(xié)作利于堵住監(jiān)管空白

此前，在2017年11月8日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立及第一次全體會(huì)議上，確定了國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的性質(zhì)及主要職責(zé)：作為國(guó)務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問(wèn)題的議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。僅僅8個(gè)月之后，新一屆金融委的重點(diǎn)工作將放在金融改革發(fā)展和監(jiān)管，未來(lái)主要是主導(dǎo)政策方向。整體而言，金融委未來(lái)的工作導(dǎo)向是功能監(jiān)管、行為監(jiān)管，此前的機(jī)構(gòu)監(jiān)管將被取代。

實(shí)際上，過(guò)去的機(jī)構(gòu)監(jiān)管僅是行政級(jí)別相同的各部門(mén)對(duì)其他部門(mén)只具有建議權(quán)而無(wú)行政命令權(quán)，部門(mén)間的協(xié)調(diào)溝通與聯(lián)合執(zhí)法涉及眾多的法律法規(guī)，時(shí)間成本、人力成本巨大，效率低下，監(jiān)管信息無(wú)法及時(shí)共享。而分業(yè)監(jiān)管下，監(jiān)管部門(mén)無(wú)法監(jiān)測(cè)資金的真實(shí)流向，極易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳染，更容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。基于此，未來(lái)金融委的功能監(jiān)管、行為監(jiān)管將會(huì)更加規(guī)范化，尤其是中紀(jì)委等諸多部門(mén)參與其中，更有利于統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，堵住監(jiān)管空白。

分析人士認(rèn)為，特設(shè)7個(gè)協(xié)作單位，這本身便是對(duì)以往各自為政的金融監(jiān)管模式的重大突破。除財(cái)金部門(mén)外，7個(gè)協(xié)作單位的設(shè)置，目的也是為了加大監(jiān)管協(xié)調(diào)。比如在監(jiān)管政策的權(quán)威性和震懾力方面，中紀(jì)委、中組部、公安部、司法部、最高法可以給予配合，若金融機(jī)構(gòu)及其工作人員出現(xiàn)問(wèn)題要進(jìn)行問(wèn)責(zé)、處分時(shí)，需要司法和紀(jì)律部門(mén)配合；此外，金融具有很強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)性，有中宣部、網(wǎng)信辦參與，會(huì)對(duì)預(yù)期管理、輿論引導(dǎo)起到一定作用。

其實(shí)在設(shè)立金融委之前，為了加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)建立了由人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，但各方反饋效果有限。與過(guò)去的一行三會(huì)協(xié)調(diào)機(jī)制相比，金融委的協(xié)調(diào)能力更強(qiáng)，更有權(quán)威，參與方也更全，有助于避免不同監(jiān)管部門(mén)各自出招和由于監(jiān)管疊加而人為導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)度緊縮乃至市場(chǎng)恐慌的情況?！艾F(xiàn)在外部因素交織，使得防風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)更加艱巨，比以前主要考慮國(guó)內(nèi)降桿杠的情況更加復(fù)雜，因此未來(lái)需要更多統(tǒng)籌，綜合考慮內(nèi)外部各種因素，控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，同時(shí)內(nèi)外平衡，在當(dāng)前相對(duì)復(fù)雜情況下，有序推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)工作。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛稱(chēng)。他還表示，要有序化解存量金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，需要多方面協(xié)調(diào)配合，不僅是貨幣政策，還要財(cái)政政策等其他多方面需要綜合考量，這是金融委當(dāng)前面臨比較重要的任務(wù)。 比如，隨著嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿的推進(jìn)，年初以來(lái)信托、債券違約頻發(fā)，股市、匯市出現(xiàn)波動(dòng)，市場(chǎng)情緒低迷。要有序化解存量金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，需要多方面協(xié)調(diào)配合，不僅是貨幣政策，還要財(cái)政政策等其他多方面需要綜合考量，這就是金融委當(dāng)前面臨比較重要的任務(wù)。

社會(huì)各界對(duì)金融穩(wěn)定充滿信心

有關(guān)專(zhuān)家分析，新一屆金融委面臨的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定問(wèn)題，主要壓力有兩個(gè)方面：一是外部美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、中美貿(mào)易沖突可能帶來(lái)不確定性；二是內(nèi)部金融去杠桿還在繼續(xù)，存量風(fēng)險(xiǎn)仍在處置過(guò)程中。在資金面整體趨緊的情況下，部分經(jīng)濟(jì)主體前期過(guò)度負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露。因此本次會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，市場(chǎng)主體韌性強(qiáng)，國(guó)內(nèi)巨大規(guī)模市場(chǎng)的回旋空間廣闊，完全具備打贏重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的諸多有利條件。

除了審議打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案，此次會(huì)議還研究了五大重點(diǎn)工作，其中包括：推進(jìn)金融改革開(kāi)放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的決定性作用等。尤其是在外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜、內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生的情況下，貨幣政策備受關(guān)注，這一問(wèn)題的應(yīng)對(duì)至關(guān)重要。

除此之外，新一屆金融委會(huì)議再次提及流動(dòng)性“合理充?！保@已是近段時(shí)間第四次提及。多位分析人士認(rèn)為，表述從“合理穩(wěn)定”調(diào)整為“合理充裕”應(yīng)當(dāng)理解為貨幣政策邊際寬松，總基調(diào)仍是穩(wěn)健?！氨M管目前去杠桿過(guò)程中一些金融風(fēng)險(xiǎn)正常暴露，但系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)仍保持穩(wěn)健，不良率較低，剔除地方政府融資平臺(tái)和國(guó)有企業(yè)的非金融企業(yè)杠桿率逐漸下降，前一時(shí)期居民部門(mén)杠桿率上升較快的勢(shì)頭也得到初步遏制。總體看，風(fēng)險(xiǎn)是可控的?！毖胄醒芯烤志珠L(zhǎng)徐忠表示。同時(shí)，監(jiān)管節(jié)奏要考慮市場(chǎng)預(yù)期和反應(yīng)，不能因處置風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。正如央行行長(zhǎng)易綱此前所說(shuō)，要始終高度重視外部沖擊的影響，前瞻性地做好相關(guān)政策儲(chǔ)備，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

總之，自黨的十九大以來(lái)，金融系統(tǒng)團(tuán)結(jié)協(xié)作，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持底線思維，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險(xiǎn)處置取得積極成效，金融運(yùn)行整體穩(wěn)健。而新一屆金融委的成立及首次會(huì)議的召開(kāi)，更是完全具備了打贏重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的諸多有利條件，社會(huì)各界對(duì)此充滿信心。