黃美霞

摘要：在當(dāng)今共享金融時(shí)代，通過互聯(lián)網(wǎng)方式可使經(jīng)濟(jì)主體共享金融資源，同時(shí)也突破傳統(tǒng)金融方式，各種創(chuàng)新型融資模式相繼出現(xiàn)，其中股權(quán)眾籌是當(dāng)中模式的熱點(diǎn)之一。本文基于共享金融時(shí)代下，簡單介紹了共享金融概念和股權(quán)眾籌的定義，重點(diǎn)探究股權(quán)眾籌融資模式的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：共享金融;股權(quán)眾籌;風(fēng)險(xiǎn);監(jiān)管

中圖分類號：D922. 287

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672 -9129（2018）12 -0014 -01

前言：黨的第十八屆五中全會強(qiáng)調(diào)樹立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，其中共享理念也符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。此外，金融在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要作用，隨著共享經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，共享金融也逐漸出現(xiàn)了。

所謂共享金融，即憑借大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的技術(shù)方法、金融產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新，構(gòu)建資源共享、要素共享、利益共享為特征金融模式，試圖以更有效率、更公平的方式配置金融資源，為中小企業(yè)在共享環(huán)境下提供有力的經(jīng)濟(jì)支撐，推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行[1]。

1 股權(quán)眾籌概述

隨著融資模式不斷創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)全球化，股權(quán)眾籌是資本市場重要的融資方式之一，其借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，融資方在互聯(lián)網(wǎng)平臺上通過展現(xiàn)融資項(xiàng)目情況、融資需求及出讓股份數(shù)額，在平臺注冊過的普通投資者則可以根據(jù)自己情況進(jìn)行出資人股公司，未來可以獲得股權(quán)作為回報(bào)的金融活動，即投資者購買股份的方式為項(xiàng)目所有人籌集資金[1]。

在共享金融時(shí)代的背景下，股權(quán)眾籌有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，對象不同。股權(quán)眾籌主要針對高科技類的初創(chuàng)型公司及其他的中小企業(yè)，融資的額度比較高[2]。第二，融資效率高。該模式審批程序較簡單且審核時(shí)間短，只要眾籌平臺審核通過則可融資，從而提高融資效率和擴(kuò)大融資面。第三，去中介?？稍诨ヂ?lián)網(wǎng)上直接交易，加快了投融雙方達(dá)成一致協(xié)議。同時(shí)該模式審核無需經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部評審，也無需支付用于信息披露費(fèi)用，從而降低了融資交易成本。 2 共享金融時(shí)代下的股權(quán)眾籌融資模式風(fēng)險(xiǎn)分析 2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)分析。信用風(fēng)險(xiǎn)存在于各行各業(yè)，尤其在金融領(lǐng)域更為突出。信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在于股權(quán)眾籌的三大主體中：首先，融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在投資者對項(xiàng)目真實(shí)情況了解有限，融資者們普遍將預(yù)期收入夸張化，宣稱較低的風(fēng)險(xiǎn)以吸引更多客戶，即產(chǎn)生信息不對稱的信用風(fēng)險(xiǎn)。其次，投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)同樣表現(xiàn)為投資者的信息審核不過關(guān)、投資者的資金進(jìn)出要求松。最后，股權(quán)眾籌平臺的信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)平臺與融資方相互勾結(jié)，如平臺未如實(shí)公布項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目內(nèi)容等相關(guān)信息或隱瞞一些情況。 2.2 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)分析。股權(quán)眾籌具有私募的性質(zhì)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以監(jiān)管其運(yùn)行。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境以共享為主題，共享范圍廣且加大監(jiān)管難度。以互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)手段為載體，易造成有失競爭公平性的情況。由于股權(quán)眾籌是在虛擬空間上操作，無紙質(zhì)憑證作為依據(jù)，且面對的對象具有廣泛性和分散性，使得政府難以監(jiān)管。同時(shí)，融資模式的創(chuàng)新使得監(jiān)管存在盲區(qū)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以利用現(xiàn)有的規(guī)則和條例對其實(shí)行有效監(jiān)管。

3 共享金融時(shí)代下的股權(quán)眾籌融資模式的風(fēng)險(xiǎn)防范

3.1 構(gòu)建良好信用體系。良好的信用體系是股權(quán)眾籌健康發(fā)展的前提，建設(shè)良好的信用體系有利于減少信息不對稱，從而擴(kuò)大共享范圍。對于征信改善，最主要是政府管理。例如要求股權(quán)眾籌參與者在網(wǎng)上登記征信狀況;對他們的交易過程、違約次數(shù)、工商登記、有無拖欠賬款等事項(xiàng)上報(bào)到系統(tǒng)，并進(jìn)行信用積分記錄，激勵雙方誠信交易，以提高交易的可信度和成功率。 3.2 完善監(jiān)管制度。在監(jiān)管過程要不斷完善監(jiān)管制度，盡量做到監(jiān)管合理化，監(jiān)管部門對股權(quán)眾籌事宜要求監(jiān)管適度，過緊過松都會阻止這種模式。監(jiān)管不嚴(yán)格，容易出現(xiàn)秩序混亂等亂象.風(fēng)險(xiǎn)增加。監(jiān)管過嚴(yán)，又會使得股權(quán)眾籌失去市場化，減緩發(fā)展速度。由于股權(quán)眾籌有一定的自我調(diào)控能力，只有當(dāng)市場失靈時(shí)，政府可輔助調(diào)控引至回正軌，因此比較理想的監(jiān)管方式是聯(lián)合政府與市場共同監(jiān)管。同時(shí)政府制定相關(guān)的行業(yè)準(zhǔn)人機(jī)制，實(shí)行核準(zhǔn)制或注冊制，為籌資者、投資者和平臺都制定明確規(guī)定和機(jī)制，使之符合標(biāo)準(zhǔn)，保障融資模式能健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊濤.共享經(jīng)濟(jì)時(shí)代的新金融挑戰(zhàn)[N].中國證券報(bào)，2015 -09 -23

[2]劉珊琳.股權(quán)眾籌：互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)與投融資寶典[M].北京：人民郵電出版社.2016：59 - 237.

[3]邱勛.P2P與股權(quán)眾籌[M].北京：中國金融出版社，2016：63 - 10'7