房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)多種方式影響金融體系。尤其房地產(chǎn)涉及眾多上下游行業(yè)，其發(fā)展?fàn)顩r會(huì)對(duì)這些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益和企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響金融體系風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)。監(jiān)管部門對(duì)于這一問(wèn)題的關(guān)切，我國(guó)居民購(gòu)房存在違規(guī)加杠桿情況。2017年短期消費(fèi)貸款增速異常，1月短期消費(fèi)貸款余額同比增速為19.9%，至10月則上升至40.9%。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，部分原因在于2016年下半年以來(lái)銀行逐漸收緊房貸授信，部分購(gòu)房者利用短期消費(fèi)貸款等渠道違規(guī)加杠桿，繞過(guò)首付比例限制，從而可能導(dǎo)致大量短期消費(fèi)貸款流入房地產(chǎn)市場(chǎng)在于2016年下半年以來(lái)銀行逐漸收緊房貸授信，部分購(gòu)房者利用短期消費(fèi)貸款等渠道違規(guī)加杠桿，繞過(guò)首付比例限制，從而可能導(dǎo)致大量短期消費(fèi)貸款流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，助長(zhǎng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)行為，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲問(wèn)題更為突出。今年以來(lái)央行多次降準(zhǔn)，但樓市資金面并未得以改善，資金很難像之前那樣流入樓市，房貸市場(chǎng)亦整體進(jìn)入淡季。能否控制住房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重中之重。中國(guó)社科院世經(jīng)政所研究員預(yù)計(jì)，2019年一二線城市的房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松。不過(guò)，房地產(chǎn)調(diào)控將帶來(lái)一些壓力。第一，土地出讓金縮水導(dǎo)致地方政府預(yù)算外收入下降，使得部分地方政府難以平衡財(cái)政收支;第二，房地產(chǎn)投資增速逐步下滑，并與基建投資增速下滑相互疊加，使得經(jīng)濟(jì)增速顯著下降;第三，房?jī)r(jià)下行可能導(dǎo)致部分高杠桿購(gòu)房家庭面臨違約境地;第四，房?jī)r(jià)持續(xù)下行也可能使商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)端信貸質(zhì)量下滑壓力。

多位業(yè)內(nèi)專家表示，從政府層態(tài)度來(lái)看，地產(chǎn)金融環(huán)境并未有放松的跡象，限制房企融資和提高房貸門檻仍將是目前及未來(lái)樓市調(diào)控的重點(diǎn)。2017年我國(guó)居民短期消費(fèi)貸款余額為68123億元，同比增速高達(dá)37.9%。與此同時(shí)，社會(huì)消費(fèi)品零售額增幅很小，顯然有一些以消費(fèi)貸為名貸出的款，用到了別處，比如投資領(lǐng)域。

短期消費(fèi)貸款大爆發(fā)的同時(shí)，信用卡業(yè)務(wù)也當(dāng)仁不讓。截至2017年末，全國(guó)信用卡和借貸合一卡在用發(fā)卡數(shù)量共計(jì)5.88億張，同比增長(zhǎng)26.35%（2016年增長(zhǎng)7.60%），2017年新增發(fā)卡量1.23億張，人均持有信用卡0.39張，同比增長(zhǎng)25.82%（2016年增長(zhǎng)6.27%）;信用卡和借貸合一卡授信總額為12.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36.58%（2016年增長(zhǎng)29.06%）;銀行卡應(yīng)償信貸余額為5.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36.83%（2016年增長(zhǎng)23.63%）。

銀行體系之外的居民信貸產(chǎn)品也是爆炸式增長(zhǎng)。2017年底網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額為12245.87億元，相比2016年底上升了50%。以現(xiàn)金貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)的螞蟻借唄在發(fā)行ABN（資產(chǎn)支持票據(jù)）時(shí)披露過(guò)其2017年三季度財(cái)報(bào)，截至2017年三季度，螞蟻借唄資產(chǎn)總額為219億，前三季度利潤(rùn)高達(dá)45億元，秒殺杭州銀行、貴陽(yáng)銀行、常熟銀行、無(wú)錫銀行、吳江銀行、張家港銀行和江陰銀行7家上市銀行，比常熟銀行和無(wú)錫銀行等后5家銀行凈利潤(rùn)總額還高。

據(jù)螞蟻借唄最近三年的營(yíng)業(yè)收入顯示，其營(yíng)業(yè)收入2014年為10.9億元人民幣，2015年為30億元，2016年為38億元，2017年1-9月份為69億元，預(yù)計(jì)2017年全年的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)2014年的7倍。螞蟻借唄2014年凈利潤(rùn)為5億元;2015年為9.7億元，接近10個(gè)億;2016年凈利潤(rùn)為19.2億元，2017年1-9月則為44.9億元，三年凈利潤(rùn)增幅約9倍。這是有統(tǒng)計(jì)的，還有眾多游離于統(tǒng)計(jì)之外的那些借貸行為呢？超前消費(fèi)帶來(lái)了繁榮，問(wèn)題是，這樣的“超前”能夠持續(xù)多久？筆者一個(gè)同學(xué)在家鄉(xiāng)組建了一個(gè)車貸團(tuán)隊(duì)，幾個(gè)人湊了幾百萬(wàn)元，去放有車輛抵押的高利貸，利潤(rùn)有多高呢？反正他們可以接受月息2分的融資。這不是個(gè)例，每個(gè)城市都有，而且這些信貸行為根本不上銀行的征信系統(tǒng)和統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)。

機(jī)構(gòu)在對(duì)外拆借資金的時(shí)候，最擔(dān)心的是借款人在外面還有其他很多民間借貸，而這些借貸，他不說(shuō)，別人也查不到。

這對(duì)民間貸款人是隱患，對(duì)于銀行、P2P平臺(tái)何嘗不也是巨大的隱患？

2018年3月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)在深圳成立百行征信，旨在完善個(gè)人征信體系。

但筆者認(rèn)為，初心是美好的，落地是困難的。

前幾年，P2P里面的車貸平臺(tái)也搞了一個(gè)征信聯(lián)盟，但成員們都擔(dān)心自己的客戶被其他平臺(tái)搶走，只提供失信客戶的數(shù)據(jù)，所以所謂的征信聯(lián)盟根本解決不了多頭借債的問(wèn)題。

而多頭借債是消費(fèi)貸人群的常態(tài)，也是最大的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室近期發(fā)布的二季度去杠桿報(bào)告，中國(guó)居民杠桿率（居民負(fù)債/GDP）截至今年二季度末是51%，有學(xué)者認(rèn)為，雖然這一數(shù)字近十年上升了很多，但與美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家還有一定差距，還有進(jìn)一步加杠桿的空間。

筆者不敢認(rèn)同，國(guó)情復(fù)雜，大而宏觀的數(shù)據(jù)往往掩蓋了真相。真相就是從宏觀上看，杠桿率不高，但是微觀結(jié)構(gòu)上來(lái)看，單個(gè)負(fù)債者的負(fù)債水平很高?，F(xiàn)金貸導(dǎo)流平臺(tái)融360在今年8月份的信貸消費(fèi)問(wèn)卷調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，90后已然稱霸了消費(fèi)貸款用戶群的半壁江山，占比高達(dá)49.31%。在不含房貸車貸的情況下，使用消費(fèi)貸款用于日常生活消費(fèi)的人群超過(guò)五成，占比50.17%。在貸款渠道方面，除了信用卡、花唄、白條等，超過(guò)一半的年輕人將手伸向網(wǎng)貸。這幾乎是在意料之中的，身邊越來(lái)越多的90后們穿戴明星同款、拿著iphone手機(jī)、手捧星巴克、開(kāi)著寶馬大奔，但看起來(lái)很豪很光鮮的他們，十有八九卻是月月光的隱形貧困人口。

可以想見(jiàn)，在消費(fèi)升級(jí)的背后，極大可能包含著越來(lái)越多低收入人群的“超前消費(fèi)”。令人擔(dān)憂的是，收入不足以支撐貸款月供引發(fā)的債務(wù)危機(jī)，已經(jīng)成為越來(lái)越多年輕人的痛與殤，導(dǎo)致他們走上以貸養(yǎng)貸之路。調(diào)查顯示，如果包括房、車貸款，還有5.44%的人群資不抵債。換句話說(shuō)，每20人中，就有1人每月需要償還的貸款比實(shí)際到手月收入還要多。

當(dāng)一年的可支配收入還不起所欠下的債務(wù)，也沒(méi)有家底，于是只能靠借新還舊度日。調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，有28.57%的人使用消費(fèi)貸是為了償還其他貸款。

往前一步是深淵，退后一步是良田。在可承受能力范圍內(nèi)的提前消費(fèi)、借貸消費(fèi)可以帶來(lái)生活幸福感的提升，但過(guò)猶不及，如果每個(gè)月的收入大部分都用來(lái)償還各種貸款利息的話，幸福感一定會(huì)大幅下降。

“美酒雖好，不可貪杯”，有多少酒量喝多少酒，有多大能力借多少錢，切忌借貸無(wú)度。

（作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行江西省分行營(yíng)業(yè)部（南昌洪都支行））

作者簡(jiǎn)介：胡尚平，1968年生，男，金融學(xué)碩士研究生，經(jīng)濟(jì)師、工程師，研究方向：房地產(chǎn)與金融體系。

課題項(xiàng)目：外匯儲(chǔ)備變動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響