陳旭

摘要：隨著中國經(jīng)濟開放水平的不斷提高，我國FDI的數(shù)額逐年上升，經(jīng)驗證明其對我國國內(nèi)總投資的影響是顯著的。學(xué)術(shù)界對于FDI對國內(nèi)投資的影響也沒有統(tǒng)一定論。本文研究了FDI對我國固定資產(chǎn)總投資的擠出、擠入效應(yīng)；同時，選定北京市和上海市作為樣本，對比分析在不同地區(qū)FDI對其固定資產(chǎn)投資的擠出、擠入效應(yīng)差異，并給與相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：FDI；固定資產(chǎn)投資；擠入效應(yīng)；擠出效應(yīng)

國內(nèi)已有的研究主要集中分析我國20世紀(jì)90年代的宏觀數(shù)據(jù)，而對近年來數(shù)據(jù)的研究較少；且由于各種因素導(dǎo)致前人的研究結(jié)果出入較大，因此本文對近15年以來FDI對我國社會固定資產(chǎn)總投資的影響重新進行檢驗。此外，通過具體分析北京和上海兩地區(qū)來對比不同地區(qū)之間具體的差異，為我國在未來能夠更好利用FDI提出建議。

一、模型和理論分析

自1994年1月1日起，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價格正式并軌，我國開始實行人民幣浮動匯率改革，為避免由于匯率體制不同而造成折算后的FDI數(shù)據(jù)口徑不一致對模型回歸產(chǎn)生的誤差，本研究選取1994-2013年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、全社會固定資產(chǎn)投資（I）以及FDI的相關(guān)數(shù)據(jù)，樣本數(shù)據(jù)均來源自1994-2013年的國家統(tǒng)計年鑒，以保證數(shù)據(jù)的真實性和可靠性。對于北京和上海地區(qū)，由于涉及省地市FDI的統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)有限，因此選擇1999-2013年的年度數(shù)據(jù)。同時，建立基于Agosin和Mayer（2000）在新古典理論的框架下的國內(nèi)投資的回歸方程：

其中I為總投資占GDP的比例；F為FDI占GDP的比例；G為GDP的增長率；αi為固定的國家影響，ε為隨即擾動項。宏觀經(jīng)濟分析表明，投資不僅會對當(dāng)年的經(jīng)濟增長產(chǎn)生需求拉動，而且會在之后的幾年中形成產(chǎn)出的供給效應(yīng)；通過考察如下的長期反應(yīng)系數(shù)來確定是在長期內(nèi)是擠出效應(yīng)還是擠入效應(yīng)：

檢驗結(jié)果存在三種可能性：當(dāng)長期反應(yīng)系數(shù)>1時，表明存在擠入效應(yīng)；當(dāng)長期反應(yīng)系數(shù)<1時，表明存在擠出效應(yīng)；當(dāng)長期反應(yīng)系數(shù)=1時，表明存在不存在擠出效應(yīng)，也不存在擠入效應(yīng)。

二、實證分析

首先，對我國整體的宏觀數(shù)據(jù)進行回歸得到的結(jié)果如下：

Ii，t=-2.02-0.50Fi，t+0.41Fi，t-1-0.39Fi，t-2+0.68Ii，t-1-0.36Ii，t-2+0.06Gi，t-1+0.04Gi，t-2

模型總體擬合較好，被估計的參數(shù)基本上都通過了10%的顯著性檢驗，但其中解釋變量Gi，t-2前面的參數(shù)的檢驗表現(xiàn)較差，模型可能存在多重共線性，因此對模型進行修正后得到新的回歸結(jié)果如表1：

根據(jù)系數(shù)計算得出的我國投資的長期反應(yīng)系數(shù)為-0.7099<1，說明從總體上FDI對我國固定資產(chǎn)總投資在過去的20年里產(chǎn)生了比較顯著的擠出效應(yīng)。接著，選取上海地區(qū)生產(chǎn)總值表示其產(chǎn)出水平（G為地區(qū)生產(chǎn)總值增長率），F(xiàn)DI（F為FDI占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例）用實際利用外國直接投資的年度數(shù)據(jù)，選取1990—2013年15年間的數(shù)據(jù)，并對變量的原始數(shù)據(jù)做最小二乘進行回歸分析，剔除表現(xiàn)不顯著變量，最終得回歸方程（表2）：Ii，t=-0.39+0.89Fi，t+1.36Fi，t-1+0.62Ii，t-1+0.16Gi，t-1+0.13Gi，t-2

根據(jù)系數(shù)計算得出的我國投資的長期反應(yīng)系數(shù)為5.9344>1，說明在上海地區(qū)，F(xiàn)DI對其固定資產(chǎn)總投資在過去的15年里產(chǎn)生了非常顯著的擠入效應(yīng)。

根據(jù)北京地區(qū)1999-2013年的數(shù)據(jù)，并對各變量取自然對數(shù)后經(jīng)過回歸分析，剔除不顯著變量，做最小二乘進行回歸，得到參數(shù)的估計結(jié)果和顯著性如表3：

Ii，t=0.97+1.52Fi，t-1.71Fi，t-1+0.79Fi，t-2+0.66Ii，t-1-0.19Gi，t-1+0.11Gi，t-2

根據(jù)系數(shù)計算得出的北京地區(qū)投資的長期反應(yīng)系數(shù)為1.7816>1，說明北京地區(qū)在過去的15年里，F(xiàn)DI對其固定資產(chǎn)總投資產(chǎn)生了輕微的擠入效應(yīng)。

三、結(jié)論及建議

通過對北京市和上海市的對比研究發(fā)現(xiàn)，在近15年中，F(xiàn)DI對北京和上海兩地的社會固定資產(chǎn)投資都存在不同程度的擠入效應(yīng)。這主要是由于這兩個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高，且市場需求旺盛，F(xiàn)DI的進入將帶動相關(guān)投資的增加。相對于北京，上海的經(jīng)濟更加趨于外向，因此當(dāng)?shù)赝顿Y與FDI的合作與配合程度也相對更高，因此FDI的擠入效應(yīng)尤為明顯。全國范圍來看，F(xiàn)DI卻對社會固定總投資產(chǎn)生了較為顯著的擠出效應(yīng)。由于國內(nèi)投資不足而作為補充的FDI卻反而對國內(nèi)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，這說明整體上我國運用FDI的效率較低。未來的政策應(yīng)更加關(guān)注如何協(xié)同好國內(nèi)投資和FDI之間的關(guān)系。同時需要鼓勵外資進入具有一定發(fā)展?jié)摿η遗c當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競爭較弱的行業(yè)，優(yōu)化資源配置，使引進的FDI對經(jīng)濟增長真正發(fā)揮最大的效用。

（作者單位：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)）

參考文獻

[1]Agosin，ManuelR.and Richardo Mayer.Foreign Invetment in Developing Countries：Does It Crowd in Domestic Investment？[D].UNCTAD Dicussion Paper146.2000

[2]王小魯，樊剛.中國經(jīng)濟增長的可持續(xù)性[M].北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2000.