陳龍

當(dāng)前，在國內(nèi)外因素的疊加下，中國經(jīng)濟(jì)面臨經(jīng)濟(jì)動(dòng)能萎縮與衰減的風(fēng)險(xiǎn)。這一問題能否得以化解，將決定中國能否邁過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要關(guān)口，決定中國在中美貿(mào)易摩擦和競(jìng)爭(zhēng)中的底氣和資本。我們須迫切聚焦一些真問題，不能在眾說紛紜、猶豫遲延中亂了章法，錯(cuò)失時(shí)機(jī)。否則，就會(huì)減少回旋的余地和從容，將經(jīng)濟(jì)逼上“死角”。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)動(dòng)能萎縮與衰減

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)處于一個(gè)非常關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。諸多現(xiàn)象和問題伴隨著種種爭(zhēng)議，諸多措施和建議令人目不暇接，然而我們必須弄清楚至關(guān)重要和最為緊迫的經(jīng)濟(jì)問題是什么，以及該如何解決。否則，我們就會(huì)偏離解決真問題的方向。自2016年三季度以來的經(jīng)濟(jì)回升，面臨反轉(zhuǎn)和再次下行的壓力，并且有可能產(chǎn)生一個(gè)極為嚴(yán)重的后果——經(jīng)濟(jì)動(dòng)能萎縮與衰減，這就是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)。

從國內(nèi)來看，雖然中國總體保持穩(wěn)中向好的局勢(shì)，國內(nèi)生產(chǎn)總值、CPI、PPI、PMI、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率等等一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都處于合理區(qū)間，但制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本性矛盾尚未解決，并且面臨著一些新的問題和矛盾。主要表現(xiàn)在：國有經(jīng)濟(jì)資源配置不合理的問題沒有得到根本解決，一些國有企業(yè)，特別是地方融資平臺(tái)企業(yè)占據(jù)大量的國有經(jīng)濟(jì)資源，造成了資源的浪費(fèi)和低效使用;宏觀杠桿高的問題沒有得到解決，并且“運(yùn)動(dòng)式”降杠桿帶來了資金緊張、抬升融資成本等問題，惡化了中小企業(yè)的金融環(huán)境;征管的強(qiáng)化沖銷了減稅降費(fèi)的部分效果，削弱了企業(yè)的獲得感;“成本抑制”并沒有得到有效緩解，企業(yè)發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)力受到制約;房?jī)r(jià)上升、股指下跌等因素，削弱了居民的消費(fèi)能力;等等。

上述問題和矛盾相互交織，給企業(yè)發(fā)展和居民生活帶來很大壓力。相當(dāng)一部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小民營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)下降、經(jīng)營(yíng)困難、發(fā)展無力，在生死線上掙扎的亦不在少數(shù)，尤其是自今年7月以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸呈現(xiàn)加速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1月-7月，具有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)先行指標(biāo)意義的固定資產(chǎn)投資同比僅增長(zhǎng)5.5%;社會(huì)消費(fèi)品零售總額扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.5%，消費(fèi)也逐漸呈現(xiàn)疲軟和萎縮的不良趨勢(shì)。廣東省8月的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回落0.9個(gè)百分點(diǎn)下降至49.3%，這是自2016年3月后第一次回落至榮枯線50%以下。此外，社保征管變革、房地產(chǎn)稅的推行等因素，都可能加劇經(jīng)濟(jì)困難，并帶來更多的不確定性。

從全球經(jīng)濟(jì)來看，不利于中國發(fā)展的因素也在增加。中美貿(mào)易摩擦、全球稅收競(jìng)爭(zhēng)、全球金融風(fēng)險(xiǎn)等因素，對(duì)中國的制造業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)和壓力，可能削弱中國發(fā)展動(dòng)力。中美貿(mào)易摩擦實(shí)際上是中美在全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中的一個(gè)反映。無論是中國，還是美國，能否在這場(chǎng)“賽跑”中勝出，關(guān)鍵在于能夠通過制度變革，從根本上解決本國國內(nèi)的問題。對(duì)于中國而言，就是要解決制約產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次矛盾。唯有如此，我們才能在中美“賽跑”中立于不敗之地。然而，今年美國發(fā)起的貿(mào)易摩擦，加大了中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的難度，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。

總體看，在上述內(nèi)外因素疊加的影響下，中國企業(yè)尤其是非國有企業(yè)，將進(jìn)入一個(gè)異常艱難期，國民經(jīng)濟(jì)活力和企業(yè)創(chuàng)新力將受到抑制，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和企業(yè)技術(shù)水平提升的難度加大。加之中小企業(yè)的投資、經(jīng)營(yíng)下滑，可能對(duì)就業(yè)和居民生活水平帶來不容忽視的負(fù)面影響，從而使中國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能面臨萎縮與衰減的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們亟須把目光聚焦到如何防止經(jīng)濟(jì)動(dòng)能面臨萎縮與衰減上來。如果只在細(xì)枝末節(jié)中爭(zhēng)執(zhí)，就可能延誤這一問題解決的時(shí)機(jī)，給中國未來的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來極大的不確定性和負(fù)面影響。

“三張牌”：防范經(jīng)濟(jì)動(dòng)能萎縮與衰減的邏輯

經(jīng)濟(jì)動(dòng)能面臨萎縮與衰減的風(fēng)險(xiǎn)，加上外部環(huán)境變化，中國宏觀政策“閃轉(zhuǎn)騰挪”的空間受到壓制，貨幣政策難以解決動(dòng)能萎縮與衰減中的深層問題。一旦選擇采取貨幣“放水”的形式應(yīng)對(duì)當(dāng)前局面，或者依靠房地產(chǎn)刺激經(jīng)濟(jì)，就可能起到飲鴆止渴的負(fù)面效應(yīng)，進(jìn)一步扭曲當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，將經(jīng)濟(jì)逼上“死角”。在此情況下，我們應(yīng)該迫切聚焦一些真問題，采取具有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施。

其實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)仍具有保持健康發(fā)展和中高速增長(zhǎng)的諸多優(yōu)勢(shì)。中國迫切需要將這些優(yōu)勢(shì)激發(fā)、利用起來。經(jīng)濟(jì)動(dòng)能萎縮與衰減的風(fēng)險(xiǎn)，主要由于金融環(huán)境、企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、國有資源配置等領(lǐng)域的問題造成，阻礙了優(yōu)勢(shì)發(fā)揮，抑制了經(jīng)濟(jì)活力和發(fā)展動(dòng)力。如果以調(diào)整資源和利益分配格局為重心，打好“三張牌”，完全可以激活中國經(jīng)濟(jì)全局。

第一張牌：削減地方債存量——解決高杠桿、金融環(huán)境和地方壓力問題。地方債是當(dāng)前財(cái)政金融問題的“集中癥結(jié)點(diǎn)”。地方債存量不僅成為壓制地方發(fā)展的一座“大山”，而且產(chǎn)生了“杠桿率錯(cuò)覺”。財(cái)政部公布的16.47萬億元顯性債務(wù)，按年利率3.5%計(jì)算，地方政府一年承擔(dān)的顯性債務(wù)利息約0.57萬億元。但如果算上隱性債務(wù)，地方政府的負(fù)擔(dān)和壓力就會(huì)劇增。綜合各方判斷，以地方融資平臺(tái)企業(yè)為主的隱性債務(wù)保守估計(jì)不低于30萬億元，按年利率5%-10%計(jì)算，地方政府及融資平臺(tái)企業(yè)一年需要承擔(dān)的隱性債務(wù)利息成本就高達(dá)1.5萬億-3萬億元。有的地方政府和融資平臺(tái)連債務(wù)利息都承擔(dān)不了。從杠桿率上來看，如果把保守估計(jì)的30萬億元的地方隱性債務(wù)從企業(yè)債中剝離出來，政府部門的杠桿率就由36.2%上升到72.5%，企業(yè)部門的杠桿率由159%下降至122.7%。中國企業(yè)杠桿率的主要問題在于地方融資平臺(tái)等引起的地方隱性債務(wù)。地方債，不僅擠壓了其他市場(chǎng)主體，尤其是民營(yíng)企業(yè)的金融資源，制約了企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Γ以斐闪素?cái)政資源的扭曲，擠壓了積極財(cái)政政策的“操作空間”。一旦地方債存量得以實(shí)質(zhì)性削減，不僅可以在不給企業(yè)造成資金緊張的局面下，實(shí)現(xiàn)降杠桿的目的，而且可以釋放出大量的金融資源，減輕金融環(huán)節(jié)和地方政府的壓力，解決了金融環(huán)境問題。

第二張牌：系統(tǒng)綜合性減稅降費(fèi)——解決經(jīng)濟(jì)活力和動(dòng)能問題。第一張牌解決了金融環(huán)境和地方壓力，但是解決不了經(jīng)濟(jì)動(dòng)能問題。解決這一問題，關(guān)鍵還是要減稅降費(fèi)。當(dāng)前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不賺錢，資金就有可能流向房地產(chǎn)領(lǐng)域。因此需要落到改善營(yíng)商環(huán)境、運(yùn)行成本以及企業(yè)的利潤(rùn)上，解決資金收益率的問題。雖然近幾年來中國確實(shí)降低了一些企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，但這種零敲碎打、擠牙膏式減稅降費(fèi)暴露出諸多缺陷。一方面，減負(fù)的力度不夠，降低的數(shù)量不足以激活經(jīng)濟(jì);另一方面，受征管強(qiáng)化、傳導(dǎo)機(jī)制不暢等原因影響，降低了企業(yè)的獲得感，特別是中小企業(yè)大都難以享受減稅紅利。此外，這一減稅方式，不利于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，甚至導(dǎo)致“出力不討好”的狀況。防范經(jīng)濟(jì)動(dòng)能萎縮與衰減，必須以綜合、系統(tǒng)性的方式，加大減稅降費(fèi)力度。否則，應(yīng)付不了目前的經(jīng)濟(jì)狀況。只有把這張牌打出去，帶動(dòng)實(shí)體企業(yè)收益率好轉(zhuǎn)，才能引導(dǎo)資金流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，并穩(wěn)定資本市場(chǎng)。

第三張牌：盤活、優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)資源配置——解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期動(dòng)力問題。使資源向效率高的部門流動(dòng)、配置，是解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力的根本途徑。一些國有企業(yè)非主業(yè)務(wù)擴(kuò)展過度，“僵尸企業(yè)”、特困企業(yè)以及地方政府融資平臺(tái)企業(yè)占據(jù)了大量的國有經(jīng)濟(jì)資源，降低了國有資源使用效率，削弱了中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。同時(shí)，不利于國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。提升國有企業(yè)的主導(dǎo)力、控制力和全球競(jìng)爭(zhēng)力，要靠提升核心競(jìng)爭(zhēng)力來實(shí)現(xiàn)。只要這“三張牌”打下去，資源和利益分配格局就能得以有效調(diào)整、優(yōu)化，企業(yè)和居民都會(huì)得利，經(jīng)濟(jì)也就活了，再輔之“保障民生”這張牌，逐漸消除社會(huì)焦慮情緒，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性和社會(huì)穩(wěn)定性，中美貿(mào)易摩擦帶來的負(fù)面影響也就不足為懼。

破除經(jīng)濟(jì)發(fā)展桎梏，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力和發(fā)展動(dòng)能

有人可能認(rèn)為，受制于一些條件和約束，無法打好這“三張牌”。例如，收支矛盾尖銳、支出壓力加大，沒有減稅降費(fèi)空間;受制于地方財(cái)力約束、資產(chǎn)變現(xiàn)和流動(dòng)性弱等因素，地方債存量無法削減等。的確，打這“三張牌”面臨減支、利益調(diào)整、盤活資源等一些難點(diǎn)和障礙，但并非不可為。制約發(fā)展的深層矛盾不會(huì)自動(dòng)消除，高質(zhì)量發(fā)展也不會(huì)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)。因此，我們當(dāng)務(wù)之急就是要破除桎梏，通過這“三張牌”，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“主動(dòng)調(diào)整”和政府“自我革命”，化解經(jīng)濟(jì)動(dòng)能萎縮與衰減的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)良性發(fā)展。

其一，依據(jù)債務(wù)產(chǎn)生的性質(zhì)，分類治理地方債。由于各地資源狀況差異很大，各地債務(wù)形成的資產(chǎn)也并不相同，所以處理地方債存量必須堅(jiān)持一地一策，靈活選擇資產(chǎn)出售、資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)換、資產(chǎn)證券化等方式消化存量債務(wù)。

一是按照債務(wù)形成資產(chǎn)的性質(zhì)，對(duì)于有現(xiàn)金流的、市場(chǎng)屬性較強(qiáng)的項(xiàng)目，按照市場(chǎng)化原則，正常地削減資產(chǎn)和債務(wù)。二是對(duì)于投向交通運(yùn)輸設(shè)施和市政建設(shè)形成的顯性債務(wù)和隱性債務(wù)，可根據(jù)情況，或者將這些資產(chǎn)與負(fù)債“裝進(jìn)”各省公共事業(yè)類上市公司，或者盤活城市資產(chǎn)、配置土地等方式化解。三是對(duì)于無現(xiàn)金流的公益項(xiàng)目以及“純吃飯”形成的消耗，則盤活資源、出售資產(chǎn)、財(cái)政償還的形式處理。同時(shí)，加快整合、改革融資平臺(tái)企業(yè)，降低市場(chǎng)對(duì)其融資及相應(yīng)債券的疑慮，在提高其融資能力的基礎(chǔ)上，逐步消化整合前的債務(wù)存量。

其二，實(shí)施綜合、系統(tǒng)性減稅降費(fèi)。統(tǒng)籌稅費(fèi)關(guān)系，完善促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展和社會(huì)公平的稅收制度，實(shí)施較大規(guī)模的減稅降費(fèi)措施，消除抑制企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的稅收因素。一是下調(diào)增值稅稅率，將16%的稅率降至14%左右，取消11%的稅率檔次，形成14%和6%兩檔稅率結(jié)構(gòu);二是將企業(yè)所得稅降至20%左右;三是降低個(gè)人所得稅中工資薪金的稅率和級(jí)距，將現(xiàn)行的稅率級(jí)距由七級(jí)簡(jiǎn)化為四級(jí)，并適當(dāng)降低各級(jí)稅率;四是降低社保費(fèi)率，將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)企業(yè)和企業(yè)繳納的費(fèi)率分別下調(diào)至13%、5%，并下調(diào)基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)率。

其三，精兵簡(jiǎn)政，統(tǒng)籌資源，調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。減稅降費(fèi)的深層意義是倒逼政府部門“自我革命”，通過“減稅——縮減支出——調(diào)整職能和事權(quán)——退出部分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管”這一邏輯，形成倒逼機(jī)制，優(yōu)化政府介入市場(chǎng)的方式和界限。為此，一是精兵簡(jiǎn)政，加快政府體制和事業(yè)單位改革，大力削減行政運(yùn)行的一般性公共支出;二是堅(jiān)持有為有不為，優(yōu)化并適當(dāng)減少經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出;三是打造完整、統(tǒng)一的“大預(yù)算”，優(yōu)化完善土地出讓收入等資金的使用，提高資金的整體配置效益和財(cái)政保障能力;四是完善公共資源有償使用制度，加快提高國有資本收益上繳公共財(cái)政比例，用于保障和改善民生;五是加快實(shí)施部分國有產(chǎn)權(quán)劃歸社保，充實(shí)社保實(shí)力，減輕財(cái)政壓力;六是優(yōu)化專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付，減少財(cái)政補(bǔ)貼，提高財(cái)政資金使用效率。

其四，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)資源配置。采取資產(chǎn)處置、產(chǎn)業(yè)間整合等方式，削減、收縮國有企業(yè)的非主業(yè)，使其聚焦主業(yè)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于產(chǎn)能過剩、發(fā)展?jié)摿Σ淮蟮姆侵鳂I(yè)，可通過市場(chǎng)化的資產(chǎn)處置方式予以解決;對(duì)于具有一定優(yōu)勢(shì)或發(fā)展?jié)摿Φ姆侵鳂I(yè)，則通過產(chǎn)業(yè)間整合，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提升產(chǎn)品品牌價(jià)值和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向而又長(zhǎng)期虧損的國有企業(yè)，應(yīng)通過破產(chǎn)重組、資產(chǎn)處置等方式，將其占據(jù)的財(cái)政、信貸等資源釋放出來，為新興產(chǎn)業(yè)或具有創(chuàng)新潛力的企業(yè)提供資源支持，進(jìn)而形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。

（作者為中國財(cái)政科學(xué)研究院研究員，編輯：蘇琦）