同花順股份有限公司財務(wù)狀況淺析

張興煌

摘 要 本文從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、增長情況以及財務(wù)戰(zhàn)略四個維度對浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司的財務(wù)情況進(jìn)行了闡述，并通過分析認(rèn)為，公司應(yīng)該在資金利用效率、對創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)以及治理水平這三個方面予以重視。

關(guān)鍵詞 公司；財務(wù)

一、公司簡介

浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司于2009年12月18日在深圳證券交易所掛牌交易。主要業(yè)務(wù)是為國內(nèi)外的各類機(jī)構(gòu)客戶提供軟件產(chǎn)品及系統(tǒng)維護(hù)服務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)、智能推廣服務(wù)，為個人投資者提供金融資訊以及各種投資理財分析工具。

二、財務(wù)情況

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)-營運(yùn)資本狀況

數(shù)據(jù)來源：wind

2.資本結(jié)構(gòu)-權(quán)益凈利率

3.增長情況-實際增長率

三、財務(wù)成因分析

1.營運(yùn)資本政策成因分析

首先，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小，自身抗風(fēng)險的能力要低于傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，較高的現(xiàn)金儲備是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的普遍特征。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重偏低，抵押物的限制導(dǎo)致間接融資渠道較窄。其次，公司于2009年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，所獲融資款還剩3.1億，且前幾年積累了大量未分配利潤。最后，行業(yè)市場需求與證券市場的景氣度緊密相關(guān)，2017年，中國證券市場處于交易活躍性不強(qiáng)的時期，公司營業(yè)收入降幅18.69%，投資開發(fā)新產(chǎn)品的動力不足，因此采取了進(jìn)一步的穩(wěn)健性營運(yùn)資本政策。

2.權(quán)益凈利率變化財務(wù)成因分析

同花順股份2017年ROE大幅度變動是由于以下兩個財務(wù)原因。首先，凈利率從2.1降為1.08，降幅達(dá)到51%，這說明同花順股份2017年在經(jīng)營性資產(chǎn)盈利能力下降，這可以從公司營業(yè)總收入由17億降為14億；營業(yè)總成本由6.18億增至6.84億這一情況得到輔證。其次，公司金融性損益由2.15降至0.94，降幅同樣達(dá)到了44%之多，這說明同花順股份2017年金融資產(chǎn)（主要是貨幣資金）盈利能力同樣下降了。

3.增長情況財務(wù)成因分析

通過計算可知，同花順股份2016年的實際增長率為21.4%，與當(dāng)年可持續(xù)增長率相差甚遠(yuǎn)，2017年可持續(xù)增長率為70%，而實際增長率為-17.6%，同花順股份2017年銷售凈利率為51.48%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.34，權(quán)益乘數(shù)為1.42，留存收益率為33%，這四個指標(biāo)均有較大幅度的下降，可見，公司實際增長率的下降是由于公司盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度均下降了，并且下調(diào)了留存收益比，增加了股利發(fā)放并且降低了權(quán)益杠桿。

4.財務(wù)戰(zhàn)略成因分析

2015年資本市場極度活躍，公司因此取得了很好的業(yè)績，此時公司的留存收益率幾乎是100%，而隨著資本市場逐漸降溫，經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于不利狀況，于是公司出于謹(jǐn)慎考慮，開始減少留存收益率，提高現(xiàn)金分配的比例，減少內(nèi)源融資。

四、財務(wù)情況評價

通過對浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司進(jìn)行上述分析，作者對公司提出了如下幾點(diǎn)財務(wù)方面的建議：

1.提高權(quán)益回報率

由于同花順股份所處行業(yè)利潤率非常高，所以即使目前營業(yè)收入下降，其營業(yè)利潤仍保持在較高水平，隨著公司的盈利的是經(jīng)營性資產(chǎn)和金融性資產(chǎn)的增加，而行業(yè)活躍度下降導(dǎo)致利潤率下降，大規(guī)?，F(xiàn)金儲備又有一定的管理風(fēng)險，且其盈利能力也有所下降，所以這會導(dǎo)致同花順股份權(quán)益報酬率進(jìn)一步降低。因此，公司應(yīng)該提高資產(chǎn)的收益率，或者在沒有適當(dāng)機(jī)會的情況下，減少未分配利潤，減少現(xiàn)金儲備和資產(chǎn)規(guī)模，以提高權(quán)益回報率。

2.增加產(chǎn)品研發(fā)投入

市場環(huán)境的變化和同花順股份公司的資本政策調(diào)整將有利于提高資本效率，但是作為互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)企業(yè)，市場環(huán)境瞬息萬變，公司在這種情況下不能只注重減少資本投入，還要將一部分積累的留存收益用于開發(fā)新產(chǎn)品和開拓市場，以應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)技術(shù)和商業(yè)模式快速創(chuàng)新的局面。

3.提高公司治理水平

出于風(fēng)險應(yīng)對的需要公司采取了較高的現(xiàn)金持有量，但是這對公司管理的要求很高，因為在保證流動性和安全性的同時也要注重公司的盈利性，而流動資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，這將導(dǎo)致公司營運(yùn)能力較低。2016年，公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.52，2017年降為0.39，降幅25%。高現(xiàn)金儲備容易為管理層舞弊提供機(jī)會，因此，公司應(yīng)該加強(qiáng)對治理情況的重視。