華東醫(yī)藥000963

2018年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232.04億（+8.17%），歸母凈利潤(rùn)18.09億（+21.48%），經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額14.11億，銷(xiāo)售毛利率29.51%（+3.35pct）和銷(xiāo)售凈利率8.23%（+0.94pct）穩(wěn)步提升，整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健

前三季度公司工業(yè)板塊收入增速預(yù)計(jì)在24%左右，利潤(rùn)增速接近30%。百令膠囊進(jìn)入新版基藥目錄，為拓展基層市場(chǎng)鋪平道路，前三季度增速估計(jì)在12%左右。阿卡波糖在基層市場(chǎng)快速放量，增速在30%以上，阿卡波糖原料生產(chǎn)壁壘極高，保障國(guó)內(nèi)制劑供應(yīng)格局穩(wěn)定。免疫抑制劑管線(xiàn)受益于醫(yī)保適應(yīng)癥限制取消，預(yù)計(jì)增速接近30%。利拉魯肽已完成1期臨床，預(yù)計(jì)將在四季度進(jìn)入3期臨床，有望在明年底申報(bào)生產(chǎn)。同時(shí)公司布局的DPP-4、SGLT-2、超抗等諸多仿制藥品種將在明年內(nèi)陸續(xù)申報(bào)生產(chǎn)，為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供動(dòng)力。

國(guó)信證券

洋河股份002304

前三季度，預(yù)收賬款為27.72億元，同比增加13.37%，相較于上半年20.58億增加7.14億元，主要是由于本期末預(yù)收經(jīng)銷(xiāo)商貨款增加。由于商品銷(xiāo)售增長(zhǎng)，公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為222.90億元，同比增長(zhǎng)24.91%，與營(yíng)業(yè)收入增速保持一致；公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~58.74億元，同比增長(zhǎng)36.95%，現(xiàn)金流的健康有利于公司可持續(xù)發(fā)展。公司繼續(xù)加大營(yíng)銷(xiāo)力度，有序推進(jìn)明星工程、夢(mèng)之藍(lán)夢(mèng)想?yún)R等各項(xiàng)工作，積極創(chuàng)新品牌傳播方式，推動(dòng)了夢(mèng)之藍(lán)等高端品牌形象升級(jí)，產(chǎn)品品牌形象得到進(jìn)一步提升。2018年前三季度，公司銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到19.82億元，同比增長(zhǎng)23.48%，銷(xiāo)售費(fèi)用率為9.46%，較上半年的8.07%提升了1.39個(gè)百分點(diǎn)。

華泰證券

迪瑞醫(yī)療300396

公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的以?xún)x器研發(fā)見(jiàn)長(zhǎng)的體外診斷公司，2018年3月公司發(fā)布了婦科分泌物分析儀和化學(xué)發(fā)光分析儀兩項(xiàng)重磅新品，是繼生化、免疫、尿液、血細(xì)胞之后新增的兩大領(lǐng)域，覆蓋醫(yī)院檢驗(yàn)科50%以上的檢測(cè)項(xiàng)目。隨著新產(chǎn)品的上市，公司全自動(dòng)產(chǎn)品線(xiàn)已逐漸完善。近日公司發(fā)布了三季報(bào)，前三季度凈利潤(rùn)1.58億元，同比增16.83%。另外，公司此前啟動(dòng)回購(gòu)計(jì)劃，彰顯對(duì)未來(lái)的信心。擬使用1000~5000萬(wàn)的自有或自籌資金回購(gòu)股份，回購(gòu)股價(jià)格不超過(guò)21元/股。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

利爾化學(xué)002258

市場(chǎng)擔(dān)心草銨膦價(jià)格的波動(dòng)短期會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)影響，但草銨膦集中度不斷提升，價(jià)格大概率不會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，而且隨著新產(chǎn)能的不斷投放，量的增長(zhǎng)將覆蓋價(jià)格的波動(dòng)。目前國(guó)家有意在農(nóng)藥行業(yè)培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司，農(nóng)藥上市公司的龍頭企業(yè)正不斷通過(guò)整合或者擴(kuò)產(chǎn)來(lái)壯大自已，農(nóng)藥龍頭的成長(zhǎng)性非常確定。

公司利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，解決了草銨膦生產(chǎn)中格式反應(yīng)控制及放大等重大工程化技術(shù)難題，綿陽(yáng)基地草銨膦產(chǎn)能擴(kuò)建到8400噸；在廣安基地規(guī)劃了1萬(wàn)噸草銨膦裝置，其中7000噸19年上半年投產(chǎn)，廣安裝置更接近于拜耳法，生產(chǎn)成本和后處理成本進(jìn)一步降低。公司將成長(zhǎng)為草銨膦行業(yè)的全球絕對(duì)龍頭。

招商證券

藍(lán)色光標(biāo)300058

18Q1-Q3收入170億（YOY+62.4%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.13億（YOY+47.9%），扣非凈利潤(rùn)3.52億元（YOY+56.1%）；其中Q3單季度收入62.23億（YOY+61.5%），歸母扣非凈利潤(rùn)0.87億（YOY+133.58%），系公司出海業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)且控費(fèi)效果顯著所致。

公司作為Face book和Google國(guó)內(nèi)最大的廣告代理商，全面受益于國(guó)內(nèi)游戲/工具APP/服務(wù)類(lèi)品牌等企業(yè)出海帶來(lái)的海外主流渠道廣告投放需求高速增長(zhǎng)；此外，公司優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，18Q1-Q3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著下降，18Q3實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流1.1億，同比大幅轉(zhuǎn)正，營(yíng)運(yùn)效率顯著提升，同時(shí)公司強(qiáng)化費(fèi)用管理，優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，18Q1-Q3管理/銷(xiāo)售費(fèi)用率分別同比下降2.9/3.4個(gè)百分點(diǎn)，降本增效效果明顯。

國(guó)泰君安

中國(guó)平安601318

單季利潤(rùn)下滑，預(yù)計(jì)主要是因?yàn)閴垭U(xiǎn)投資收益下降且計(jì)提大額金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。1）2018年前三季度壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、金融醫(yī)療科技的歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)24%、-22%、7%、21%、700%。2）三季度單季壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、金融醫(yī)療科技?xì)w母凈利潤(rùn)分別-9%、-38%、+7%、-2%、+370%。三季度單季壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、金融科技和醫(yī)療科技?xì)w母營(yíng)運(yùn)凈利潤(rùn)分別+22%、-38%、+7%、-2%、+370%。3）三季度受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，公允價(jià)值變動(dòng)損益由去年的5.68億元大幅降至-77.55億元，且受實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，單季計(jì)提信用減值損失129億元。

海通證券

勝宏科技300476

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)相比2017H1，2018H1公司人均產(chǎn)值以及人均凈利潤(rùn)分別提升22%/43%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，毛利率凈利率持續(xù)創(chuàng)新高Q3單季度分別為27.86%/13.81%，公司整體運(yùn)營(yíng)效率等有望在良率、產(chǎn)能利用率、自動(dòng)化率、管控能力等持續(xù)改善情況下提升，盈利能力有望進(jìn)一步凸顯。同時(shí)，伴隨著環(huán)保等外界因素的趨嚴(yán)，PCB行業(yè)集中度有望逐漸提升，公司作為多層板領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，預(yù)計(jì)會(huì)充分受益。

2017年10月，公司擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目部分竣工，產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始調(diào)試并試運(yùn)行，預(yù)計(jì)2018年底實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)。17年年報(bào)中指出公司以雙層板和多層板為主，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能釋放為公司營(yíng)收及利潤(rùn)共享較大彈性。

安信證券

京糧控股000505

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為植物油加工、食品制造及土地修復(fù)。4月初中國(guó)宣布計(jì)劃對(duì)美國(guó)大豆等產(chǎn)品加征關(guān)稅。中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)，公司旗下主要油脂壓榨企業(yè)京糧天津原材料大豆的采購(gòu)轉(zhuǎn)向巴西。為有效應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的沖擊，油脂板塊以五大平臺(tái)為依托，充分發(fā)揮油脂產(chǎn)業(yè)鏈的鏈條優(yōu)勢(shì)，在油脂壓榨業(yè)績(jī)下滑的情況下，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6857萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.84%。小包裝油脂產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司旗下小包裝油脂營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)古船油脂報(bào)告期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1213萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)65.03%，綜合毛利率達(dá)到15.62%，創(chuàng)企業(yè)歷史新高。油脂油料貿(mào)易業(yè)務(wù)嚴(yán)謹(jǐn)市場(chǎng)研判、強(qiáng)化風(fēng)控管控，靈活有效應(yīng)對(duì)了中美貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。

西南證券 羅栗