北方華創(chuàng)：在手訂單保障業(yè)績增長

華創(chuàng)證券預(yù)測數(shù)據(jù)

北方華創(chuàng)（002371）：前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入21.01億元，其中半導(dǎo)體設(shè)備營收12.13億元，同比增長42.87%，增速較中報時期提升5個百分點。真空設(shè)備營收3.04億元，同比增長148.38%，電子元器件營收5.64億元，同比增長3.82%，鋰電設(shè)備營收1964萬元，同比減少43.40%。前三季度公司總體毛利率為40.25%，同比增長1.48個百分點，主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。費用率方面，由于公司一批研發(fā)項目進入收尾期，研發(fā)投入資本化比例顯著提升，導(dǎo)致公司管理費用中的研發(fā)支出顯著下降，管理費用率改善明顯。公司凈利率水平隨之明顯改善，達到9.46%，同比提升2.54個百分點。

2018-2020年是大陸各晶圓產(chǎn)線建設(shè)的高峰期，年設(shè)備需求空間達到千億級別，隨著公司產(chǎn)品技術(shù)的不斷迭代以及在下游客戶中認證的不斷推進，公司產(chǎn)品在下游產(chǎn)線中的滲透率在不斷提升，除中芯國際外，公司設(shè)備也陸續(xù)進入華力微電子、長江存儲等國內(nèi)領(lǐng)先產(chǎn)線，14nm設(shè)備也有望在明年隨中芯14nm產(chǎn)線量產(chǎn)實現(xiàn)放量。

截止三季度末公司預(yù)收款達到18.7億，連續(xù)十個季度創(chuàng)新高，對應(yīng)訂單額預(yù)計達到40億以上，反映出公司訂單飽滿，業(yè)績增長具有保障。此外公司存貨也連創(chuàng)新高，一方面說明公司有大量未交付產(chǎn)品，另一方面也說明在下游需求旺盛的情況下，公司在積極備貨來滿足生產(chǎn)需求。

操作策略：公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)成長前景廣闊，投資者可適當(dāng)關(guān)注。