田彬　劉維

摘要：長城汽車是中國民營汽車品牌的領(lǐng)導(dǎo)者，2016年度創(chuàng)造了汽車銷量超一百萬輛，凈利潤超一百億的好成績。2017年度在汽車銷量變化不大的情況下，凈利潤相比減少了一半。本文通過三種方法來分析長城汽車盈利能力和凈利潤減少的原因，為投資者提供一些建議。

關(guān)鍵詞：長城汽車 凈利潤 盈利能力

長城汽車股份有限公司簡稱長城汽車，自1996年生產(chǎn)第一輛皮卡汽車以來，銷量逐年增長，市場占有率在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。自創(chuàng)立以來，長城汽車創(chuàng)造了許多個第一，包括利潤率全球第一，SUV和皮卡中國銷量第一，旗下哈弗H6車型連續(xù)58個月同類汽車全國銷量第一等。長城汽車2013年至2016年汽車銷量年年上升，2016年創(chuàng)造銷量107萬輛汽車，凈利潤109億的好成績，位居中國民營自出品牌第一名。

就是這樣一個優(yōu)秀的汽車企業(yè)。在過去的一年盈利能力卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題，凈利潤相比2016年減少超過一半，僅50.27億元。究竟是什么問題導(dǎo)致長城汽車出現(xiàn)這樣的問題呢，下面我們結(jié)合財務(wù)報表進(jìn)行分析。

一、財務(wù)報表基本數(shù)據(jù)分析

長城汽車屬汽車生產(chǎn)銷售企業(yè)，2015年度至2016年度營業(yè)收入和凈利潤成增長狀態(tài)。2017年度營業(yè)收入相比2016年度變動不大，但凈利潤卻減少52%，利潤的大幅減少原因是多方面的，主要包括主營業(yè)務(wù)成本上升10%，銷售費用的大幅增長38.77%，管理費用增長8.49%。伴隨著汽車品質(zhì)的提升，成本自然有所上升；2017年以前，長城汽車用作廣告費的銷售費用非常少，但隨著市場競爭的進(jìn)一步加劇，長城汽車在2017年采取多種促銷手段，以及對品牌的大力推廣，來提升品牌知名度，致使銷售費用增長38.77%，但隨著時間的推移，相信這部分費用未來會得到補(bǔ)償；2017年新成立高端品牌WEY，致使長城汽車業(yè)務(wù)增多，管理費用增多。

二、主要財務(wù)比率分析這十個指標(biāo)從2016年度到2017年度出現(xiàn)了不同幅度的下降，而反應(yīng)盈利能力的三大主要指標(biāo)總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率下降幅度甚至都超過了50%，下降比率過高，說明長城汽車2017年度期間資產(chǎn)整體的獲利能力大幅度下降。長城汽車獲利能力在2015年至2016年間保持穩(wěn)定的局面，在2017年大幅的波動，長城汽車的獲利空間急劇減少，投資者獲得的報酬迅速跳水，最主要的原因是因為2017年度凈利潤相比2016年度下降超過50%。

一方面，結(jié)合報表我們發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致長城汽車?yán)麧櫹陆档闹饕蚴範(fàn)I業(yè)成本、銷售費用和管理費用的上升。另一方面，結(jié)合實際情況我們發(fā)現(xiàn)2017年長城汽車的銷售出現(xiàn)了問題，未完成銷量125萬輛的預(yù)定目標(biāo)，且市場效益大大的降低所導(dǎo)致的。

三、比較分析

長城汽車的每股收益是行業(yè)水平的2倍還要多。說明長城汽車的獲利能力要優(yōu)于行業(yè)平均水平，這一點從銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率中也能看出。長城汽車銷售將利率和凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。說明長城汽車盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。長城汽車主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤和總資產(chǎn)三項指標(biāo)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這表明長城汽車企業(yè)規(guī)模大于行業(yè)絕大多數(shù)企業(yè)。

總結(jié)：長城汽車2017年營業(yè)收入相比2016年變化不大，但凈利潤卻大幅減少，主要原因是對產(chǎn)品促銷、清理庫存和加大品牌推廣力度導(dǎo)致。雖然長城汽車2017年度相比2016年度凈利潤有所下降。但是盈利能力相比行業(yè)中其他企業(yè)還是非常優(yōu)秀的，還是值得投資者信賴。