吳娟娟
【摘要】房地產(chǎn)作為我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的支柱型產(chǎn)業(yè),其價(jià)格波動(dòng)必然對于我國的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生深刻影響。為了對此作進(jìn)一步研究,本文將結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)外研究文獻(xiàn),從微觀視域?qū)τ诜康禺a(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行理論分析。
【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn) 價(jià)格波動(dòng) 宏觀經(jīng)濟(jì) 微觀影響
近幾年來,隨著我國對于房地產(chǎn)市場調(diào)控力度不斷加大,各地限購政策接連出臺,房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)也日趨明顯。而房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的第一支柱產(chǎn)業(yè),其價(jià)格波動(dòng)也必然對于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。以往的研究文獻(xiàn)中,更多的是從宏觀經(jīng)濟(jì)層面探究房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。本文則結(jié)合當(dāng)前的研究現(xiàn)狀,從微觀視域?qū)Ψ康禺a(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來的影響進(jìn)行了探究,以此豐富我國房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間的研究成果。
一、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)影響概述
房地產(chǎn)市場價(jià)格虛高問題一直以來都是我國社會(huì)高度關(guān)注的問題,為了切實(shí)降低房地產(chǎn)市場價(jià)格上漲速率,讓人民大眾獲得經(jīng)濟(jì)發(fā)展改革的體驗(yàn)感,我國政府針對房地產(chǎn)市場價(jià)格波動(dòng)制定了有效防范機(jī)制,以此促進(jìn)房地產(chǎn)市場價(jià)格的健康發(fā)展。由此也促使房地產(chǎn)市場價(jià)格波動(dòng)對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響研究受到國內(nèi)學(xué)者的普遍重視。就當(dāng)前國外針對房地產(chǎn)市場價(jià)格波動(dòng)研究的情況來看,對于房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的研究,主要是采用定量研發(fā)法進(jìn)行分析,通過對房地產(chǎn)市場的相關(guān)產(chǎn)出進(jìn)行分析,得出具體的計(jì)量數(shù)據(jù)。當(dāng)前,常用的研究模型主要包括均衡模型,CGE模型等,這些模型的應(yīng)用能夠?qū)θ丝谧儎?dòng)、土地租金等變量變化進(jìn)行預(yù)測,從而分析某一地區(qū)的人均收入水平與該區(qū)域的房屋市場之間的關(guān)聯(lián)性。而國內(nèi)的研究文獻(xiàn)中,也普遍應(yīng)用CGE模型等進(jìn)行研究,唐志軍等(2010)年便運(yùn)用BEKK模型與GARCH均值方程對房地產(chǎn)價(jià)格、貨幣供應(yīng)量、宏觀經(jīng)濟(jì)增長之間的波動(dòng)性進(jìn)行了研究,得到結(jié)論認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)以及與貨幣供應(yīng)量之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑。此外也有學(xué)者引入了矩陣核算平衡方法對房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行分析。這對于研究兩者之間的動(dòng)態(tài)變化關(guān)系起到了重要作用。
二、微觀視域下房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)影響機(jī)制
對于微觀視域下房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)影響機(jī)制的分析,研究人員普遍認(rèn)為主要包含房地產(chǎn)價(jià)格財(cái)富效應(yīng)、房地產(chǎn)價(jià)格的成本效應(yīng)、房地產(chǎn)價(jià)格的投資效應(yīng)三個(gè)方面。
首先,對于房地產(chǎn)價(jià)格的財(cái)富效應(yīng),其對于房地產(chǎn)市場的影響機(jī)制理論主要包括持久收入假說理論、生命周期性理論等。在國民經(jīng)濟(jì)增長中,消費(fèi)、投資、出口被認(rèn)為是國民經(jīng)濟(jì)中的三駕馬車。這三大因素的變化,直接影響了國家經(jīng)濟(jì)增長情況。房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè),其價(jià)格波動(dòng)必然對于市場帶來重大影響。房地產(chǎn)市場價(jià)格的波動(dòng),將直接影響居民資產(chǎn)的存量變化,進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)支出變動(dòng),最終影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。其次,對于房地產(chǎn)價(jià)格成本效應(yīng)。房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響居民的住房支出水平,從而影響房地產(chǎn)市場的整體需求。這在客觀上提高了社會(huì)生產(chǎn)成本,抑制了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。最后,對于房地產(chǎn)價(jià)格投資效應(yīng)。國內(nèi)外研究人員通過研究認(rèn)為,隨著社會(huì)發(fā)展,大量居民普遍都擁有多套房產(chǎn),因此當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí),居民的房地產(chǎn)也會(huì)隨之升值,進(jìn)而促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
三、微觀視域下房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析
(一)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)設(shè)定分析
為了進(jìn)一步探究微觀視域下房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,本文參考相關(guān)研究文獻(xiàn),對房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出、家庭行為、家庭優(yōu)化等進(jìn)行了理論假設(shè)。
首先,對于國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,根據(jù)RBC模型,可構(gòu)建房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之間的函數(shù)關(guān)系式:Yt=Ktn(AtLt)βXtβ。其中,K表示資本、A表示技術(shù),L表示勞動(dòng),X表示市場價(jià)格。
其次,對于家庭行為,根據(jù)相關(guān)公式,可構(gòu)建期末資本存量為:K1=K0+(1-θ)Y0-δY0,其中(1-θ)表示儲蓄率,δ表示折舊率。
最后,對于家庭優(yōu)化,根據(jù)CRRA風(fēng)險(xiǎn)函數(shù),可以構(gòu)建得到:Ut=,其中,Г→1時(shí),得Ut=lnct+blnRr,而當(dāng)t期房價(jià)上漲時(shí),投資收益整體增加。
(二)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)互動(dòng)機(jī)制
根據(jù)上述設(shè)定,選擇2006-2016年我國商品房價(jià)格指數(shù)fdct,表示期間房地產(chǎn)市場價(jià)格變化。同時(shí),將該時(shí)間段的GDP數(shù)據(jù)作為函數(shù)gdpt,參考相關(guān)文獻(xiàn),采用GARCH模型,構(gòu)建兩者之間的驗(yàn)證模型。
房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)具有ARCH效應(yīng),對其進(jìn)行檢驗(yàn)滿足條件后,再構(gòu)建GARCH模型,設(shè)置自變量及擬合參數(shù)后,可得到結(jié)果為:
lnfdct=0.068+1.7826lnfdct-1-0.8029lnfdct-2+ξt
代入各月度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),觀察可以發(fā)現(xiàn)在時(shí)間效應(yīng)下,現(xiàn)期房產(chǎn)價(jià)格對于后期房產(chǎn)價(jià)格影響力度逐漸減弱,并具有正負(fù)交替特征。
(三)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響
對上述理論進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),在房地產(chǎn)市場中,當(dāng)期房產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)及滯后一期的房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)將會(huì)對宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生重要影響。對兩者之間的數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整性檢驗(yàn),滿足要求,表明房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響具有長期均衡關(guān)系。采用最小二乘法處理,可得到回歸方程:
dlngdpt=-0.1722+0.526lnfdc+u1
u1表示回歸殘差序列,進(jìn)行單位根檢驗(yàn)后可得到序列{dl-ngdpt}與{lnfdct},兩者之間具有協(xié)整關(guān)系。
四、結(jié)語
通過對微觀視域下的房地產(chǎn)市場價(jià)格變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可以發(fā)現(xiàn),短期內(nèi),房地產(chǎn)價(jià)格的上升能夠促進(jìn)居民消費(fèi)支出,提高資產(chǎn)存量,對于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有積極促進(jìn)效果,但從長期來看,房地產(chǎn)價(jià)格的上升會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)不健康運(yùn)行。所以,政府部門應(yīng)該予以重視,多元化發(fā)展經(jīng)濟(jì)模式,促進(jìn)房地產(chǎn)市場與宏觀經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)發(fā)展。
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