資本市場就像一個大“魚缸”,魚多了是件好事,可唯有水多才是真正的大好事。
資本市場傳來了重磅消息——要在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。此話一出股市馬上異動,滬、深以及創(chuàng)業(yè)板,明顯感覺有人來搶生意了,應(yīng)聲而落……
科創(chuàng)板的定位是什么?
事實上,在上海設(shè)立針對科技創(chuàng)新企業(yè)的這一板塊的呼聲一直很高,但是為什么在這個時候正式提出來?
“通過科創(chuàng)板試點注冊制的方式,比主板施行對于二級市場的影響更為穩(wěn)妥,同時也為PE退出提供了市場容量?!敝刑┳C券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示,上海建成國際科創(chuàng)中心的任務(wù)依然艱巨,如今把注冊制改革與科創(chuàng)中心建設(shè)結(jié)合起來,對上海而言無疑是加分的。
他認(rèn)為,在科創(chuàng)板試點注冊制,符合進一步改革開放的承諾。而且目前市場的估值中樞處于歷史低位,注冊制推出對市場的沖擊相對較小。
基石資本董事長張維認(rèn)為,中國提升自身科技能力迫在眉睫,這其中一個重要環(huán)節(jié)就是通過資本市場手段打通科技與市場的通道,通過資本市場支持創(chuàng)新型科技企業(yè)上市做大做強,對于提升我們國家的科技實力和競爭力,意義重大。
根據(jù)證監(jiān)會表述,科創(chuàng)板旨在補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板,是資本市場的增量改革,增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。
“科創(chuàng)板定位于服務(wù)科技創(chuàng)新,定位于交易所注冊制的試點實踐,并不是為了擴大企業(yè)覆蓋面以及服務(wù)中小微企業(yè)發(fā)展。新三板的特點則在于量大面廣,是服務(wù)民營企業(yè)和中小微企業(yè)主陣地?!睒I(yè)內(nèi)人士指出。
聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海講道:“從市場定位的角度來說,創(chuàng)業(yè)板定位是暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè);新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù);科創(chuàng)板根據(jù)此前的報道主要面向已經(jīng)跨越創(chuàng)業(yè)階段、進入高速成長階段、具有一定規(guī)模的新興企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板定位來說各有側(cè)重,形成有效互補?!?/p>
一些市場觀點認(rèn)為,科創(chuàng)板將是中國證券市場近年最重大的改革之一。科創(chuàng)板的設(shè)立對一級市場有直接的利好。今年是資本寒冬,一級市場也是一片慘淡,科創(chuàng)板的設(shè)立給了一級市場機構(gòu)希望。數(shù)量眾多的高新技術(shù)企業(yè)、科創(chuàng)型企業(yè)多了一個上市的渠道,一級市場可以通過科創(chuàng)板實現(xiàn)退出,有利于激活一級市場的活力,也能緩解科創(chuàng)型企業(yè)的融資困境。
但更多的投資者關(guān)心的是對二級市場影響。
這次新設(shè)科創(chuàng)板,引發(fā)市場規(guī)模擴容加速的擔(dān)憂,未來相應(yīng)企業(yè)上市數(shù)量提升,可能會進一步分流二級市場的存量資金。尤其是現(xiàn)在是存量博弈階段,市場更加敏感。就像段子說的,賭客荷包干癟,又開多了一個賭場,創(chuàng)業(yè)板聞聲而跌。
誰有希望前往科創(chuàng)板
面對蓄勢待發(fā)的科創(chuàng)板,哪些科創(chuàng)企業(yè)有望登陸其中,正在受到市場密切關(guān)注。
眾所周知,新能源、生物科技、半導(dǎo)體等新興行業(yè)需要長期資金投入,其虧損時間、投資回報和變現(xiàn)周期也將更長,但該類企業(yè)的發(fā)展和科技突破一旦取得進展,將獲得爆發(fā)式成長,并對所在產(chǎn)業(yè)帶來革新。
有投行人士表示,得知上交所將推出科創(chuàng)板的消息后,公司當(dāng)晚緊急開會,商討如何積極參與。他認(rèn)為,雖然科創(chuàng)板的推出尚需配套細(xì)則和政策舉措,但節(jié)奏上應(yīng)該會比較快,“我國提升自身科技實力的要求是迫切的,而資本市場對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持又尤為重要??苿?chuàng)板的推出應(yīng)該不會太遠?!?/p>
對以怎樣的標(biāo)準(zhǔn)初步篩選可能登陸科創(chuàng)板的潛在標(biāo)的,他表示:“一方面要從符合國家戰(zhàn)略的行業(yè)里去選擇,智能制造、高端裝備、生物醫(yī)藥、軟件芯片等都應(yīng)該在這個范疇里。另一方面,要去尋找有穩(wěn)定經(jīng)營模式和團隊、發(fā)展戰(zhàn)略清晰,且未來能不斷擴大規(guī)模的企業(yè)。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大趨勢下,可選企業(yè)還是非常多的?!?/p>
也有投行人士猜測,“首批登陸科創(chuàng)板的公司較有可能會是具有競爭力的新興行業(yè)的領(lǐng)頭羊,以此為基礎(chǔ),來吸引大量的機構(gòu)資金和中長線資金布局?!?/p>
新三板炸了鍋
中國的資本市場,一直有一個“納斯達克”的夢想。在科創(chuàng)板提出之前,新三板被市場認(rèn)為是“試驗田”,是最有可能做“中國的納斯達克”的一個。科創(chuàng)板消息出臺后,死氣沉沉的新三板圈子炸了鍋。
“你換了蘋果10,還會考慮原來的蘋果4怎么辦嗎?”深圳某私募基金負(fù)責(zé)人說,“10月底大家還對新三板的存量和增量改革寄予厚望。僅僅一周時間,變得悲觀又迷茫。”他透露,有些同行打算徹底放棄新三板,轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。
“新三板2014年1月全國擴容,一度預(yù)期成為中國版納斯達克,但從此這個詞再和新三板無關(guān)?!鄙虾D硠?chuàng)投公司負(fù)責(zé)人說,科創(chuàng)板設(shè)立在上交所內(nèi)部,獨立層次、場內(nèi)市場,也就是交易所市場,而新三板自始至終都還是“交易場所”;科創(chuàng)板被證監(jiān)會明確提為“增量改革”,而新三板折騰好多年卻還在“存量改革”。
北京某公募基金人士表示,新三板現(xiàn)在幾乎沒有融資功能、沒有交易定價功能、大量公司想著撤出,是一個不健康的市場。從這個角度看,已經(jīng)差無可差了,科創(chuàng)板的興起對新三板的發(fā)展也不會有什么影響。但新三板最大的優(yōu)勢是積累了大量掛牌企業(yè),對于市場和上萬家掛牌企業(yè)而言,目前最實際的,是盡快為自己找到一條合適的發(fā)展道路?!皳Q個角度想,科創(chuàng)板都要來了,新三板的改革還會遠嗎?再換一個角度看,優(yōu)質(zhì)的新三板公司多了個轉(zhuǎn)板渠道,也不是壞事?!?/p>
主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興板、新三板,現(xiàn)在又有科創(chuàng)板。人民群眾是水,創(chuàng)業(yè)企業(yè)是魚,魚兒離不開水。魚缸多了是好事,魚多了也是好事,水多才是真正的大好事??萍紕?chuàng)新的繁榮,關(guān)鍵還是要靠廣大群眾的參與來提高水位。