一、概述

小額信貸(Microfinance Institutions，MFIs)是為低收入或無銀行賬戶的人提供小規(guī)模金融服務(wù)[1]，是為窮人和低收入家庭及其農(nóng)場或非農(nóng)業(yè)微型企業(yè)提供諸如存款，貸款，支付服務(wù)，資金轉(zhuǎn)移和保險等廣泛的金融服務(wù)。同樣，亞洲開發(fā)銀行(亞行)將小額信貸定義為向低收入和低收入家庭及其微型企業(yè)提供廣泛的金融服務(wù)，如存款、貸款、支付服務(wù)、資金轉(zhuǎn)移和保險。

小額信貸機構(gòu)可以作為非政府組織、信用社、非銀行金融中介機構(gòu)或商業(yè)銀行運作。小額信貸機構(gòu)向大多數(shù)情況下無法使用正規(guī)金融機構(gòu)的貧困客戶提供金融服務(wù)，因此，小額信貸被認為是提高窮人參與可持續(xù)生產(chǎn)活動的能力的工具之一，從而導致減貧和改善社會福利。

小額信貸具有雙重目標，即同時實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性和減少貧困。財務(wù)可持續(xù)性對扶貧至關(guān)重要，全球范圍內(nèi)，有超過6700萬家庭通過小額信貸項目服務(wù)脫離了貧困水平。在非洲，微型金融機構(gòu)在支持發(fā)展中國家農(nóng)村和城市窮人的經(jīng)濟活動方面發(fā)揮著重要作用；小額信貸機構(gòu)同時也是金融部門的重要參與者，它們有能力發(fā)展并接觸數(shù)百萬目前無法獲得主流金融服務(wù)的潛在客戶，因此小額信貸已成為通過增加大多數(shù)非洲國家窮人獲得金融服務(wù)來減輕貧困的有力工具。例如，東非的許多人生活在貧困線以下，因此小額信貸機構(gòu)對整個整體經(jīng)濟的健康發(fā)揮了非常重要的作用。

小額信貸仍然是緩解發(fā)展中國家貧困的最具成本效益的方式[2]。在肯尼亞，小額信貸服務(wù)由各種不同機構(gòu)形式的組織提供，包括正式提供者(按銀行法授權(quán)的銀行和金融機構(gòu))，半正式提供者(小額信貸機構(gòu)，SACCO和發(fā)展金融機構(gòu))和非正式提供者(ASCAs和ROSCA)。 肯尼亞的大多數(shù)小額信貸機構(gòu)都是自我管制的，自2006年以來，肯尼亞一直在監(jiān)管小額信貸活動，肯尼亞的“小額信貸法”也已經(jīng)于2006年簽署，旨在使小額信貸機構(gòu)決心在監(jiān)管下接受公眾存款。

二、小額信貸面臨的風險

為了實現(xiàn)自給自足，許多小額信貸機構(gòu)已成為商業(yè)機構(gòu)。如果這一轉(zhuǎn)變?nèi)〉贸晒?，小額信貸機構(gòu)將不再依賴政府補助或低于市場利率的貸款。但像所有商業(yè)貸款機構(gòu)一樣，商業(yè)小額信貸機構(gòu)必須管理風險，因為微型融資具有內(nèi)在風險。因此風險是克服困難的最大障礙。一般而言，微型創(chuàng)業(yè)活動的結(jié)果更加波動且對市場變化敏感。再加上與微型企業(yè)交易規(guī)模小導致的高運營成本，風險將導致在小額信貸之前占主導地位的情況：傳統(tǒng)銀行將低收入和低收入家庭標記為“風險過大且代價過高”的客戶，因此，盡管通過采用集體貸款方法成功地減少貧困，但由于小額信貸機構(gòu)可能并不總是能夠依靠政府或捐助者的援助，因此如果要繼續(xù)開展業(yè)務(wù)，可能會面臨一些風險。

隨著小額信貸機構(gòu)繼續(xù)增長和迅速擴張，為更多的客戶提供服務(wù)并吸引更多主流投資資金和基金，小額信貸機構(gòu)需要加強內(nèi)部能力以識別和預(yù)測潛在風險，以避免意外的損失和意外。這說明了當前小額信貸機構(gòu)風險狀況的變化。小額信貸機構(gòu)通常應(yīng)該適應(yīng)新的環(huán)境，并考慮到新的風險，但人們逐漸注意到，無論小額金融機構(gòu)的發(fā)展和發(fā)展如何，其內(nèi)部風險管理系統(tǒng)往往落后于規(guī)模和活動范圍。

必須有系統(tǒng)地管理小額信貸風險，隨著行業(yè)進一步成熟和小額信貸市場變得更具競爭力，風險管理的重要性將進一步增加。小額信貸機構(gòu)面臨不同類型的風險：財務(wù)，制度和戰(zhàn)略風險。四個風險類別即機構(gòu)風險，操作風險，財務(wù)管理風險和外部風險。對于提供金融服務(wù)的金融機構(gòu)而言，其面臨的最重要風險在于其提供的服務(wù)質(zhì)量，讓窮人獲得貸款是許多小額信貸機構(gòu)的主要活動，因此貸款組合的質(zhì)量至關(guān)重要，相關(guān)風險(信用風險)必須減輕。 事實上，小額信貸機構(gòu)面臨的財務(wù)風險是由于借款人遲到和不支付貸款義務(wù)而導致的收入或資本風險，它涉及到涉及個別貸款風險的交易風險和涉及整體貸款組合內(nèi)在風險的投資組合風險。諸如風險投資組合，撥備費用率，風險覆蓋率，貸款損失率和核銷比率等許多指標通常用作小額信貸中的風險和投資組合質(zhì)量指標。

三、小額信貸的可持續(xù)性及其影響因素

(一)小額信貸可持續(xù)性的定義

小額信貸機構(gòu)對窮人社會經(jīng)濟福利的積極影響只有在機構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)良好的財務(wù)和外聯(lián)表現(xiàn)的情況下才能持續(xù)下去，當服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施水平和標準按照長期計劃交付時，無需提高費率或減少服務(wù)就能實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性，因此，小額信貸機構(gòu)的財務(wù)可持續(xù)性可能是小額信貸可持續(xù)性的關(guān)鍵方面，它指的是小額信貸機構(gòu)從其運營產(chǎn)生的收入中支付所有成本而不依靠外部支持或補貼的能力。有學者也將財務(wù)可持續(xù)性定義為在沒有持續(xù)的捐助者支持的情況下繼續(xù)走向小額信貸目標的能力。這些定義的關(guān)鍵是小額信貸，即依靠自我操作的能力，意味著可以從小額信貸業(yè)務(wù)中獲利。財務(wù)可持續(xù)性可以在兩個階段進行衡量，即運營可持續(xù)性和財務(wù)自足。根據(jù)梅耶的說法，運營可持續(xù)性是指小額信貸機構(gòu)從運營收入中支付運營成本的能力，無論它是否獲得補貼。另一方面，當小額信貸機構(gòu)能夠從自身產(chǎn)生的收入中支付經(jīng)營和融資成本以及以市場價格估價的其他形式的補貼時，小額信貸機構(gòu)在財務(wù)上是自給自足的。以上關(guān)于財務(wù)可持續(xù)性的定義意味著造成小額信貸機構(gòu)的損失不會被歸類為財務(wù)可持續(xù)性。小額信貸機構(gòu)的盈利能力是在補貼資源或資金覆蓋部分運營成本后確定的，也不會被視為財務(wù)可持續(xù)性。

(二)補貼和可持續(xù)性

補貼是分析一般小額信貸和特別小額信貸機構(gòu)可持續(xù)性的關(guān)鍵因素。世界上大多數(shù)小額信貸項目都有不同的補貼方式。即使像孟加拉國的格拉米銀行這樣的前線機構(gòu)也可能經(jīng)歷高回報率，但也取決于對社會部門價值較高的補貼。一項研究表明，一個機構(gòu)的財務(wù)可持續(xù)性與每季度收到的補貼水平之間存在負相關(guān)關(guān)系，隨著補貼收入水平的提高，各機構(gòu)的財務(wù)可持續(xù)性下降。許多人認為補貼有助于小額信貸機構(gòu)達到所需的業(yè)務(wù)規(guī)模，然而，正如許多先前的研究所討論的，這些機構(gòu)實際上可能因為獲得更多援助而做得不夠好。另外，補貼收入較多的機構(gòu)的貸款余額水平較高，規(guī)模較大。這一結(jié)果可能反映出上述的擠出效應(yīng)——越來越多的贈款和其他補貼正在針對已經(jīng)達到自身持續(xù)成功所需的運營水平的小額信貸機構(gòu)。同樣，有研究表明，瞻養(yǎng)比率與財務(wù)可持續(xù)性之間存在負相關(guān)關(guān)系，進一步可解釋為撫養(yǎng)比率下降(撫養(yǎng)比率以作為受捐贈權(quán)益與總資本比率來計算)表明小額信貸機構(gòu)可以實現(xiàn)自我持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)盈利，并履行其社會使命并讓行業(yè)實現(xiàn)財務(wù)自給自足。

(三)外展的廣度和深度

外展可以簡單的定義為小額信貸機構(gòu)服務(wù)的客戶數(shù)量[3]。外展有兩個方面，即外展的廣度和深度。外展的廣度可定義為通過小額信貸機構(gòu)接觸大量人員或客戶，并將覆蓋范圍擴大到最窮的窮人，指由小額信貸機構(gòu)服務(wù)的窮人人數(shù)。各種研究都將借款人的數(shù)量用作外展廣義小額信貸的量度。一般認為，借款人數(shù)越多，外展光度就越好，根據(jù)LOGOTRI(2006)的數(shù)據(jù)，大量的借款人被認為是最大的可持續(xù)性因素；然而相反，坦桑尼亞小額信貸機構(gòu)中報告了外展廣度與財務(wù)可持續(xù)性之間的負面的關(guān)系，研究人員得出的結(jié)論是，借款人數(shù)量的增加本身并不能改善小額信貸機構(gòu)的財務(wù)可持續(xù)性。原因可能是由于借款人數(shù)量增加導致無效率增加。然而，另有報告說借款人數(shù)量對財務(wù)可持續(xù)性沒有顯著影響。

此外，有學者曾斷言，如果沒有窮人，小額信貸機構(gòu)與銀行沒有任何區(qū)別。他們的觀點是，外展不應(yīng)該僅僅由客戶總數(shù)來衡量，而應(yīng)該根據(jù)貧困客戶的數(shù)量來衡量。此外，借款人或客戶作為外展衡量標準只考慮了小額信貸機構(gòu)各種產(chǎn)品的客戶總數(shù)，而沒有他們的相對貧困水平。因此，平均貸款規(guī)模已被用作使用相對貧困水平的外展深度的替代指標，較小的貸款表示較差的客戶。然而，他們認為，平均貸款規(guī)模并不考慮最小貸款規(guī)模的最貧困人口的相對數(shù)量。此外，大多數(shù)小額貸款客戶可能是普通窮人或非窮人，他們的貸款規(guī)模相對較大，因此可能很容易影響計算出的平均貸款規(guī)模數(shù)字。因此外展深度與財務(wù)自我維持的關(guān)系是多維的，外展的深度與財務(wù)自我維持有著積極的關(guān)系。另一些調(diào)查結(jié)果表明，反對小額貸款風險高且與財務(wù)可持續(xù)性較低相關(guān)的證據(jù)。此外，有學者指出，與提供更大額貸款的機構(gòu)相比，提供小額貸款的機構(gòu)利潤不低，而另一些研究則證實，外延深度與補貼依賴性之間存在負相關(guān)關(guān)系指數(shù)。這表明，盈利能力與外展深度之間存在正相關(guān)關(guān)系。

(四)小額信貸機構(gòu)資本結(jié)構(gòu)

各種資本來源的結(jié)合可能會影響盈利能力，從而影響小額信貸機構(gòu)的可持續(xù)性。小額信貸的資本來源包括貸款，儲蓄，存款和股票等。目前已經(jīng)有學者進行了幾項研究來解釋資本結(jié)構(gòu)是否決定了小額信貸機構(gòu)的可持續(xù)性。例如，Kyereboah發(fā)現(xiàn)高度杠桿化的小額信貸機構(gòu)比杠桿率較低的機構(gòu)具有更高的處理道德風險和逆向選擇的能力。此外，Ganka(2010)指出，盡管資本結(jié)構(gòu)如何影響財務(wù)可持續(xù)性，但擁有不同的資本來源并不能改善財務(wù)可持續(xù)性。Ganka還指出，股權(quán)是相對便宜的融資來源，因此可以提高財務(wù)可持續(xù)性。

(五)效率

效率是指在給定的投入水平下產(chǎn)出最大產(chǎn)出的能力，它是在小額信貸背景下向窮人提供小額貸款的最有效方式。這涉及成本最小化和經(jīng)營收入最大化，并且對小額信貸機構(gòu)的財務(wù)可持續(xù)性產(chǎn)生持久影響。因此，效率可以通過生產(chǎn)率(例如，每個員工的借款人數(shù)量)和成本管理(例如每個借款人的成本)來衡量。對村莊銀行的財務(wù)可行性進行的一項研究重新評估了村莊銀行過去的表現(xiàn)和未來前景，表明借款人和每個借款人的成本被認為是與財務(wù)可持續(xù)性高度相關(guān)的變量之一。后來有學者研究了財務(wù)可持續(xù)性的決定因素，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)力是盈利能力的重要決定因素。此外，Ganka最近對坦桑尼亞農(nóng)村小額信貸進行的一項研究發(fā)現(xiàn)，每名工作人員的借款人數(shù)量與財務(wù)可持續(xù)性之間存在負相關(guān)和統(tǒng)計上顯著的關(guān)系。他證明，農(nóng)村小額信貸機構(gòu)的小額信貸員工效率不高，因為他們的數(shù)量不斷增加導致小額信貸機構(gòu)的不可持續(xù)性，他們無法管理借款人。但是，Christen等人發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)力與財務(wù)可持續(xù)性之間沒有關(guān)系。此外，Ganka表明每個借款人的成本與財務(wù)自我維持之間的關(guān)系在統(tǒng)計學上并不顯著。

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