王強(qiáng)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，在經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿的過(guò)程中，下游小微企業(yè)資金鏈集中斷裂風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等因素導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約、債務(wù)逃廢等事件時(shí)有發(fā)生。數(shù)字票據(jù)以區(qū)塊鏈為技術(shù)基礎(chǔ)，運(yùn)用非對(duì)稱(chēng)加密和時(shí)間戳技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)票據(jù)發(fā)行和交易所有參與者的信用信息進(jìn)行有效、可信的搜集，并對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估，提高信用風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

一、區(qū)塊鏈變革傳統(tǒng)票據(jù)模式

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N基于互聯(lián)網(wǎng)底層應(yīng)用的分布式數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)，區(qū)塊鏈可以改變傳統(tǒng)的票據(jù)模式。

首先，區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)票據(jù)價(jià)值傳遞的分中心化。傳統(tǒng)的紙質(zhì)票據(jù)或電子票據(jù)需要第三方中介機(jī)構(gòu)提供確保交易雙方履約的信用保證，紙質(zhì)票據(jù)需要發(fā)行票據(jù)的銀行確保票據(jù)真?zhèn)?，而電子票?jù)需要央行的電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）提供票據(jù)認(rèn)證?；趨^(qū)塊鏈的分中心化、公共自治的分布式賬本，不需要第三方中介驗(yàn)證交易雙方的信用和身份信息，也不需要紙質(zhì)票據(jù)作為交易憑證，交易雙方可以借助區(qū)塊鏈點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易的特性直接進(jìn)行身份驗(yàn)證并完成票據(jù)交易。

其次，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字票據(jù)可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)。從信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，每個(gè)市場(chǎng)參與者都是一個(gè)節(jié)點(diǎn)，所有節(jié)點(diǎn)過(guò)往的社交行為和信用數(shù)據(jù)都會(huì)被記錄在區(qū)塊鏈中，受到實(shí)時(shí)監(jiān)控。從道德風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，各國(guó)和各行業(yè)相互獨(dú)立的票據(jù)系統(tǒng)會(huì)造成紙票“一票多賣(mài)”、電子票據(jù)信用背書(shū)和打款不同步的現(xiàn)象發(fā)生，解決上述問(wèn)題，不能僅依靠監(jiān)管上的“小修小補(bǔ)”，而是需要通過(guò)制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，從根本上改變我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的運(yùn)行模式。區(qū)塊鏈交易擁有不可篡改的時(shí)間戳，僅當(dāng)前一筆交易發(fā)生并得到全網(wǎng)認(rèn)證后才可進(jìn)行下一步交易，避免了交易認(rèn)證的滯后性所帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)。從操作風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，ECDS系統(tǒng)是以中心化的賬本記錄所有通過(guò)該系統(tǒng)交易的電子票據(jù)信息，一旦ECDS的服務(wù)器崩潰或出現(xiàn)人為故障，整個(gè)票據(jù)市場(chǎng)的運(yùn)行都會(huì)遭受影響。而區(qū)塊鏈的分布式賬本和不可篡改的加密技術(shù)，使每個(gè)節(jié)點(diǎn)都能共享同一個(gè)賬本，一個(gè)節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)出現(xiàn)丟失或被盜，其他節(jié)點(diǎn)依然擁有全部數(shù)據(jù)，不會(huì)造成業(yè)務(wù)鏈斷裂或交易數(shù)據(jù)丟失風(fēng)險(xiǎn)。從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)分析，紙票和電子票據(jù)的發(fā)行沒(méi)有充分考量付款者的資金能力，容易發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈全網(wǎng)數(shù)據(jù)的共享優(yōu)勢(shì)，使整個(gè)市場(chǎng)的票據(jù)體量和供求狀況一目了然，幫助市場(chǎng)反映真實(shí)的票據(jù)交易價(jià)格指數(shù)，易于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

最后，區(qū)塊鏈的智能合約和不可篡改特性起到規(guī)范交易行為、降低監(jiān)管成本的作用。當(dāng)前，參與票據(jù)市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)和參與者的方式各異，審査流程和監(jiān)管規(guī)則無(wú)法標(biāo)準(zhǔn)化。借助區(qū)塊鏈可標(biāo)準(zhǔn)化的智能合約，通過(guò)編輯一段既定程序，可以控制票據(jù)價(jià)值和流轉(zhuǎn)方向，統(tǒng)一交易規(guī)則，建立市場(chǎng)秩序。同時(shí)，區(qū)塊鏈不可篡改的時(shí)間戳為數(shù)據(jù)提供可信任的追溯途徑，透明的管理體系可降低監(jiān)管部門(mén)成本，甚至監(jiān)管部門(mén)也可作為一個(gè)節(jié)點(diǎn)加入?yún)^(qū)塊鏈參與數(shù)據(jù)公共自治與監(jiān)管。

二、區(qū)塊鏈數(shù)字票據(jù)

數(shù)字票據(jù)是在保留現(xiàn)有票據(jù)屬性、法律法規(guī)和市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，利用區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)出的一種全新的電子票據(jù)形式，具有更安全、更便捷、性?xún)r(jià)比更高的優(yōu)勢(shì)。與傳統(tǒng)紙質(zhì)票據(jù)相比，電子票據(jù)的出現(xiàn)將實(shí)物票據(jù)虛擬化，節(jié)省了票據(jù)印刷成本，提高了票據(jù)支付清算效率，但不僅需要中心化的服務(wù)器記載全部交易數(shù)據(jù)，還需要第三方提供信用來(lái)確保交易履約與電子票據(jù)相比，數(shù)字票據(jù)具有如下優(yōu)勢(shì)：第一，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字票據(jù)系統(tǒng)摒棄了中心化服務(wù)器，降低了服務(wù)器的維護(hù)成本，并節(jié)省中心系統(tǒng)的研發(fā)成本。同時(shí)，在區(qū)塊鏈的分布式賬本中不會(huì)出現(xiàn)集中模式下服務(wù)器崩潰或出現(xiàn)人為操作失誤所造成的數(shù)據(jù)集體丟失等更為嚴(yán)重的問(wèn)題，因?yàn)榉植际綌?shù)據(jù)庫(kù)容錯(cuò)率極高，一個(gè)或幾個(gè)節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)丟失不會(huì)影響整個(gè)系統(tǒng)的正常運(yùn)行。在分布式賬本中也減少了數(shù)據(jù)被反復(fù)寫(xiě)入和保存的成本，每個(gè)節(jié)點(diǎn)記錄的既是分賬本也是總賬本。第二，區(qū)塊鏈不可篡改的時(shí)間戳可以提高數(shù)據(jù)透明度，使任何價(jià)值交換都可以被追溯和查詢(xún)。嚴(yán)格記錄交易時(shí)間先后的時(shí)間戳具有不可篡改性，便于歷史信息的查閱和跟蹤，一日票據(jù)流轉(zhuǎn)和清算發(fā)生法律糾紛可以在區(qū)塊鏈上按時(shí)間戳追根溯源。同時(shí)，區(qū)塊鏈中記錄所有交易參與者的行為數(shù)據(jù)，易于形成征信體系和評(píng)估機(jī)制，最大程度降低違約人“跑路”風(fēng)險(xiǎn)。第三，智能合約使數(shù)字票據(jù)具有可編程性，便于規(guī)范交易流程，嚴(yán)格執(zhí)行交易設(shè)定。通過(guò)事先編寫(xiě)一段票據(jù)買(mǎi)賣(mài)條件的程序，一且票據(jù)達(dá)到約定的贖回期限或者票據(jù)價(jià)格達(dá)到某個(gè)閾值，智能合約將自動(dòng)執(zhí)行票據(jù)贖回買(mǎi)斷。整個(gè)交易流程嚴(yán)格依據(jù)合約編寫(xiě)的程序，不需要人工操作，減少人為干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、區(qū)塊鏈數(shù)字票據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景

在票據(jù)的生命周期中，共經(jīng)歷承兌、流轉(zhuǎn)和托收三個(gè)環(huán)節(jié)，這里就區(qū)塊鏈在這三個(gè)環(huán)節(jié)的應(yīng)用進(jìn)行分析。

在承兌環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)票據(jù)需要物理憑證或中心化的ECDS系統(tǒng)對(duì)出票方提供第三方擔(dān)保，而基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字票據(jù)省去了集中物理式中心系統(tǒng)，出票方和收票方占據(jù)整個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中的不同節(jié)點(diǎn)，直接進(jìn)行票據(jù)承兌。承兌環(huán)節(jié)需要建立一套完整的算法，包含承兌人對(duì)出票人的授信票人票面信息（包括指定開(kāi)戶(hù)行、承兌時(shí)限、承兌形式）等信息，生成相應(yīng)的數(shù)據(jù)區(qū)塊記錄完整承兌環(huán)節(jié)的交易信息。數(shù)字票據(jù)承兌環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)可歸納為三點(diǎn)：一是實(shí)現(xiàn)了非中心化的出票流程；二是數(shù)據(jù)記錄采用不可篡改的時(shí)間戳，為所有參與者提供持票企業(yè)的信用，為票據(jù)流轉(zhuǎn)提供便利；三是提高數(shù)據(jù)安全性，每個(gè)交易方都有記錄全網(wǎng)交易的總賬本，任何節(jié)點(diǎn)對(duì)數(shù)據(jù)的操作都會(huì)被其他節(jié)點(diǎn)觀察到，從而加強(qiáng)了對(duì)數(shù)據(jù)泄露的監(jiān)控。

在流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，包括票據(jù)流轉(zhuǎn)、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、回購(gòu)等一系列業(yè)務(wù)?？衫弥悄芎霞s將票據(jù)流轉(zhuǎn)交易賦予可編程的特性，例如數(shù)字票據(jù)貼現(xiàn)不需要向多家銀行詢(xún)價(jià)，直接廣播融資尋找對(duì)口銀行貼現(xiàn)即可，票據(jù)回購(gòu)可通過(guò)編程在約定的買(mǎi)入返售到期日自動(dòng)執(zhí)行。有票據(jù)流轉(zhuǎn)需求的持票方可在區(qū)塊鏈中公布發(fā)起該筆訂單交易的公鑰，買(mǎi)入方用私鑰進(jìn)行確認(rèn)匹配即可完成交易，第三方或監(jiān)管機(jī)構(gòu)可建立合適的信息記錄規(guī)則來(lái)生成數(shù)據(jù)區(qū)塊。數(shù)字票據(jù)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)包括：一是實(shí)現(xiàn)非中心化的信息流轉(zhuǎn)；二是智能合約可降低人為操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，自動(dòng)化操作流程；三是時(shí)間戳提供信息追溯有效途徑，為持票方提供信用。

在托收環(huán)節(jié)，智能合約的程序會(huì)在持票人承兌時(shí)約定的日期自動(dòng)向承兌行發(fā)出托收申請(qǐng)，承兌人一方面完成托收請(qǐng)求；另一方面完成資金清算，第三方將全部信息按一定規(guī)則記錄生成數(shù)據(jù)區(qū)塊。數(shù)字票據(jù)托收環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)是智能合約將托收和資金清算自動(dòng)化，避免逾期。

四、運(yùn)用區(qū)塊鏈改造我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的制約因素

區(qū)塊鏈作為數(shù)字票據(jù)的重要技術(shù)基礎(chǔ)，投入大規(guī)模應(yīng)用的條件要求較高。主要表現(xiàn)為：一是對(duì)能源消耗要求較高。區(qū)塊鏈的應(yīng)用對(duì)電子計(jì)算機(jī)硬件的要求非常高，高性能計(jì)算機(jī)的使用必然會(huì)增加對(duì)電力等能源的消耗。二是對(duì)存儲(chǔ)空間要求較高。在數(shù)字票據(jù)交易系統(tǒng)中，區(qū)塊鏈要求系統(tǒng)記錄從一開(kāi)始發(fā)生的每一筆交易信息，并且系統(tǒng)的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都要實(shí)時(shí)下載、存儲(chǔ)和更新數(shù)據(jù)信息，從而形成完整、連續(xù)和可追溯的數(shù)據(jù)區(qū)塊。因此，當(dāng)交易網(wǎng)絡(luò)中每個(gè)參與者的數(shù)據(jù)都完全同步下載、存儲(chǔ)和更新時(shí)，整個(gè)交易系統(tǒng)中各個(gè)參與節(jié)點(diǎn)必須有足夠的信息存儲(chǔ)空間。三是對(duì)抗壓能力要求較高。在數(shù)字票據(jù)市場(chǎng)大規(guī)模交易的環(huán)境下，一旦在某個(gè)時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生的市場(chǎng)交易峰值超過(guò)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)容納能力，或者超過(guò)最薄弱節(jié)點(diǎn)的容納能力，那么數(shù)字票據(jù)交易就會(huì)自動(dòng)進(jìn)入堵塞狀態(tài)，這會(huì)造成系統(tǒng)性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

總之，運(yùn)用區(qū)塊鏈改造我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)是一個(gè)艱辛而漫長(zhǎng)的過(guò)程。我們要堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，努力構(gòu)建有利于數(shù)字票據(jù)技術(shù)研發(fā)和數(shù)字票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行的政策環(huán)境。積極推進(jìn)數(shù)字票據(jù)發(fā)和交易試驗(yàn)，穩(wěn)步推動(dòng)數(shù)字票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，研究數(shù)字票據(jù)監(jiān)管規(guī)則，為傳統(tǒng)票據(jù)市場(chǎng)向數(shù)字票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造條件。