商業(yè)信用能否成為企業(yè)有效的融資渠道分析

文/楊光忠，云南省投資控股集團有限公司

1 引言

目前我國企業(yè)發(fā)展中存在融資約束的問題，同時這也是世界性的難題，但不同的國家出現(xiàn)融資困難的現(xiàn)象也不盡相同，如美國約為20%、巴西約為60%。因此解決企業(yè)融資困難是各國企業(yè)發(fā)展所希望的共性問題，其也引起了廣泛關(guān)注。

商業(yè)信用是指開展商業(yè)活動或企業(yè)購買商品時，另一個企業(yè)對購買企業(yè)方給予信用，并允許購買企業(yè)在購買商品時延期付款，允許該企業(yè)占用銷售方企業(yè)資金。從另一個角度來看，這實質(zhì)上相當(dāng)于兩方自約形成的短期貸款。近年來越來越多的企業(yè)間通過商業(yè)信用形式進(jìn)行融資。但是通過商業(yè)信用作為企業(yè)有限的融資渠道以開展相關(guān)的商業(yè)活動是否可行以及該方式對融資約束問題是否起到緩解作用等問題仍需進(jìn)一步分析。不過可以知道，面對中國市場制度不完善以及存在價格歧視的情況下，具有風(fēng)險小、門檻低的商業(yè)信用得到了進(jìn)一步的發(fā)展，且優(yōu)勢明顯。

2 商業(yè)信用與融資渠道的相關(guān)聯(lián)系與作用

商業(yè)信用作為企業(yè)的有效融資渠道在一定程度上可以代替銀行信貸，降低融資的門檻。通過商業(yè)信用進(jìn)行融資的過程有助于企業(yè)降低交易成本，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)銷售發(fā)展，表現(xiàn)出了商業(yè)信用的融資屬性與銷售屬性。但形成的估計偏誤會影響商業(yè)信用是否是有效融資渠道的分析結(jié)果，而且企業(yè)的投資與融資有著密切關(guān)系，企業(yè)的存貨是企業(yè)流動性第二高的資產(chǎn)，因此從存貨角度看，當(dāng)企業(yè)處于融資約束時，通過商業(yè)信用進(jìn)行融資而開展存貨投資，利于企業(yè)緩解融資約束的影響，同時也利于企業(yè)更好進(jìn)行存貨投資，促進(jìn)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)。這種方式在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中起到重要作用，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，其與企業(yè)的融資成本也存在聯(lián)系。當(dāng)企業(yè)融資成本提高后，存貨投資與商業(yè)信用關(guān)系隨之進(jìn)一步加深、放大，商業(yè)信用作為企業(yè)有效融資渠道而發(fā)揮的作用將更為明顯。

3 商業(yè)信用與融資渠道的相關(guān)因素分析

對于我國工業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并對企業(yè)的融資方式、成本、債權(quán)融資額、股權(quán)融資額、利息、總債務(wù)、所得稅等進(jìn)行分析，以計算企業(yè)的實際融資成本。同時分別對國有企業(yè)、外資企業(yè)、私營企業(yè)等企業(yè)分別進(jìn)行分析，分析內(nèi)容主要有存貨資本比、應(yīng)付賬款、融資成本、銷售凈利率、負(fù)債、資產(chǎn)等要素。通過上述要素的分析不難發(fā)現(xiàn)，商業(yè)信用與融資渠道存在有極為密切關(guān)聯(lián)，且商業(yè)信用的提高對于拓寬融資渠道等均存在有極為重要的意義。在實際工作中，更需要對企業(yè)商業(yè)信用進(jìn)行提升，間接達(dá)到拓寬企業(yè)融資渠道的效果，促使企業(yè)以更加穩(wěn)定的速度進(jìn)行發(fā)展。

4 應(yīng)用商業(yè)信用進(jìn)行融資的效果分析

分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的投資與商業(yè)信用存在相關(guān)性，商業(yè)信用對企業(yè)融資約束有著緩解作用，并可以促進(jìn)企業(yè)的投資開展：商業(yè)信用越高，企業(yè)投資開展越順利，而且融資成本提高后會進(jìn)一步加強商業(yè)信用對企業(yè)投資的促進(jìn)效果，同時可以緩解融資約束，進(jìn)而對企業(yè)投資情況造成影響，表明商業(yè)信用可以代替以往部分融資形式而成為一種融資渠道。

在我國信貸“規(guī)模歧視”與“所有制歧視”的背景下，中小企業(yè)融資出現(xiàn)市場性障礙；大企業(yè)融資渠道多、融資約束較小，而中小企業(yè)的融資渠道受阻，約束較大，因此更依賴于企業(yè)間的相互信譽，也就是商業(yè)信用。因此在不同的企業(yè)所有制類型下，商業(yè)信用的應(yīng)用與效果也不同：相對外資企業(yè)與國有企業(yè)，民營企業(yè)通過商業(yè)信用進(jìn)行融資，更利于企業(yè)投資，其促進(jìn)作用更強，而金融發(fā)展水平高的地區(qū)與金融發(fā)展水平低的地區(qū)進(jìn)行比較，金融發(fā)展水平高的地區(qū)主要通過常規(guī)、規(guī)范化方式進(jìn)行融資，而金融水平低的地區(qū)主要依賴商業(yè)信用進(jìn)行融資更適合。

5 結(jié)語

在企業(yè)發(fā)展過程中，商業(yè)信用可以成為企業(yè)有效的融資渠道，特別是當(dāng)企業(yè)面臨著常規(guī)融資困難或資金成本提高的情況，尤其當(dāng)中小企業(yè)面臨銀行信貸規(guī)模歧視而難以進(jìn)行融資時，采取商業(yè)信用進(jìn)行融資的必要性更為明顯。隨著商業(yè)信用融資的發(fā)展，其優(yōu)勢更多體現(xiàn)在中小企業(yè)中；國有企業(yè)與外資企業(yè)由于其體制及政策傾斜等優(yōu)越性，應(yīng)用不多，作用不顯著。

因此商業(yè)信用可以作為企業(yè)有效的融資渠道，雖然目前商業(yè)信用的作用主要體現(xiàn)在中小企業(yè)與金融發(fā)展水平較低的地區(qū)，但是面對當(dāng)下融資約束依然嚴(yán)峻的現(xiàn)狀，政府可以加大對商業(yè)信用的關(guān)注，為其提供相應(yīng)的保障，制定相關(guān)制度與健全其使用范圍等，為商業(yè)信用的進(jìn)一步發(fā)展提供強有力的支持，使其發(fā)揮出最大作用。