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      124家供應(yīng)鏈公司:特斯拉的中國(guó)夢(mèng)

      2019-01-22 04:39
      青年文學(xué)家 2019年31期
      關(guān)鍵詞:盈利特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈

      如同蘋果和華為拉動(dòng)了一整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮,業(yè)界有理由期待,特斯拉所代表的造車新勢(shì)力,將會(huì)提振與傳統(tǒng)汽車制造截然不同的全新產(chǎn)業(yè)鏈。

      特斯拉的三季報(bào)確實(shí)讓人“喜出望外”。

      在諸多亮點(diǎn)之中,實(shí)現(xiàn)了1.43億美元的盈利固然驚喜,但更讓人驚嘆的是,特斯拉位于上海的超級(jí)工廠已經(jīng)啟動(dòng)試生產(chǎn)。

      要知道,此時(shí)距離特斯拉宣布這家工廠獲得許可僅僅過(guò)去了168天。

      此外,特斯拉還驕傲地宣布,在這家超級(jí)工廠生產(chǎn)一臺(tái)汽車的成本(每單位產(chǎn)能的資本支出),將會(huì)比在美國(guó)低約65%。

      毫無(wú)疑問(wèn),中國(guó)制造產(chǎn)業(yè)鏈的高效率和低成本,在這一工廠身上得到了完美的體現(xiàn)。

      如果我們深挖特斯拉超級(jí)工廠背后的產(chǎn)業(yè)鏈公司,我們會(huì)發(fā)現(xiàn),和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、華為產(chǎn)業(yè)鏈相比,汽車在產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)度和深度上要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)智能手機(jī),有望持續(xù)受益的供應(yīng)商名單也更長(zhǎng)。

      01

      特斯拉的第五次盈利

      從歷史來(lái)看,特斯拉的盈利往往伴隨著收入的高增長(zhǎng)。

      比如2013年一季度,公司收入增速高達(dá)90%,實(shí)現(xiàn)了第一次盈利;

      2016年三季度,公司收入增速為80%左右,實(shí)現(xiàn)了第二次盈利;

      2018年三季度,公司收入增速為70%左右,實(shí)現(xiàn)了第三次盈利;

      2018年四季度,收入增速有所放緩,但是同樣實(shí)現(xiàn)了盈利。

      而2019年三季度,盡管收入增速下滑3%,仍然實(shí)現(xiàn)了1.43億美元的盈利,大超市場(chǎng)預(yù)期。

      之所以說(shuō)2019年的這種盈利是史上首次,是.因?yàn)椴煌谶^(guò)去依賴收入規(guī)模增長(zhǎng)而實(shí)現(xiàn)的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制運(yùn)營(yíng)成本、降低費(fèi)用方面出現(xiàn)了本質(zhì)的改善。

      尤其是今年以來(lái),在特斯拉多款車型降價(jià)的背景下,特斯拉能夠取得盈利更加不易,這表明公司運(yùn)營(yíng)已經(jīng)有了本質(zhì)上的改善。

      而在今天剛剛投產(chǎn)的上海工廠開工以后,特斯拉的運(yùn)營(yíng)成本還將持續(xù)降低。

      據(jù)特斯拉10月24日發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)顯示,上海超級(jí)工廠的整車建造成本(每單位產(chǎn)能的資本支出),將會(huì)比美國(guó)的生產(chǎn)系統(tǒng)低約65%,僅折舊費(fèi)用,就能節(jié)約2.9萬(wàn)/人民幣每輛。

      在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)之前,特斯拉CEO馬斯克就曾表態(tài),希望通過(guò)降低生產(chǎn)成本、交通運(yùn)輸成本、進(jìn)口關(guān)稅等整體造車成本,在中國(guó)市場(chǎng)用更低的產(chǎn)品價(jià)格吸引消費(fèi)者。

      由于Model3售價(jià)更為親民,主打性價(jià)比,是特斯拉力推的爆款車型,因此在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上,這款車型能否在上海工廠順利量產(chǎn)并交付,對(duì)于現(xiàn)金流緊張的特斯拉來(lái)說(shuō),無(wú)疑是一個(gè)關(guān)于生死的重要節(jié)點(diǎn)。

      02

      中國(guó)工廠&中國(guó)市場(chǎng)

      將會(huì)給特斯拉帶來(lái)什么?

      早在2015年,中國(guó)市場(chǎng)就已經(jīng)超過(guò)美國(guó),成為世界上最大的汽車消費(fèi)國(guó)。中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)無(wú)疑對(duì)馬斯克吸引巨大,但整個(gè)鏈條中,最重要的還是供應(yīng)鏈的重組。

      作為全球領(lǐng)先的電動(dòng)汽車企業(yè),特斯拉背后的供應(yīng)鏈陣容十分豪華。

      具體來(lái)看,其供應(yīng)鏈涉及包括動(dòng)力總成系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)、充電、底盤、車身、其他構(gòu)件、中控系統(tǒng)、內(nèi)飾和外飾等十個(gè)部分,涉及直接、間接供應(yīng)商一百余家。

      其中,特斯拉的核心技術(shù)供應(yīng)商大部分來(lái)自日本、美國(guó)和歐洲,國(guó)內(nèi)企業(yè)大多作為二級(jí)原材料供應(yīng)商進(jìn)入供應(yīng)鏈體系。

      比如目前特斯拉最核心的鋰電池組中,鋰電池PACK的制造商是日本松下、正極材料和隔膜供應(yīng)商為日本住友化學(xué),負(fù)極材料的供應(yīng)商為日本日立化學(xué),電解液由日本三菱化學(xué)生產(chǎn)。

      電池組中,只有電池連接器是由中國(guó)的長(zhǎng)盈精密提供,而蓋板和保護(hù)殼由旭升股份提供。

      特斯拉CE0馬斯克曾經(jīng)承諾,要將Model3的售價(jià)降低至3.5萬(wàn)美元,徹底打入中國(guó)市場(chǎng)。而就目前看來(lái),Model3想要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中國(guó)工廠和中國(guó)的供應(yīng)商。

      加上中國(guó)政府和銀行對(duì)特斯拉的政策支持,特斯拉在中國(guó)工廠開工后,可能會(huì)更多考慮本土化采購(gòu)。

      這對(duì)于很多尚未進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈中的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō),無(wú)疑是重大利好。

      03

      特斯拉“國(guó)產(chǎn)化”

      空間有多大?

      隨著特斯拉電動(dòng)車在中國(guó)的產(chǎn)能逐漸鋪開,特斯拉Model3的電池、電機(jī)、零件殼體均將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈原材料產(chǎn)生強(qiáng)需求——

      上游原材料的鈷、錳、鎳、鋰、石墨,中下游的連接器、都會(huì)產(chǎn)生較大的需求動(dòng)能,讓整個(gè)動(dòng)力車產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)大受裨益。

      我們認(rèn)為,重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)把握幾個(gè)環(huán)節(jié):

      1、電池和電池原材料

      上游原材料是確定性最高的受益者。

      例如特斯拉正在考慮將電池從松下切換成LG南京工廠,LG電池的上游材料基本都是中國(guó)產(chǎn),成本會(huì)節(jié)約更多。

      鈷、鋰、磁材及銅箔等有色板塊多個(gè)標(biāo)的將成為特斯拉的潛在供應(yīng)商。

      A股有色上市公司中,華友鈷業(yè)/洛陽(yáng)鉬業(yè)(鈷),贛鋒鋰業(yè)/天齊鋰業(yè)(氫氧化鋰),銅陵有色/諾德股份(鋰電銅箔),中科三環(huán)(電機(jī)磁材),南山鋁業(yè)(四門兩蓋)以及東睦股份(動(dòng)力器件殼體)等標(biāo)的值得關(guān)注。

      2、充電樁

      目前,特斯拉的21家直接供應(yīng)商中,11家為充電樁設(shè)備及運(yùn)營(yíng)企業(yè),占比達(dá)50%。

      隨著特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈重心向中國(guó)轉(zhuǎn)移,同時(shí)在充電設(shè)施新國(guó)標(biāo)下,中國(guó)充電設(shè)備的制造商、運(yùn)營(yíng)商、集成商等有望在特斯拉中國(guó)化中進(jìn)一步提高參與程度。

      我們篩選了已經(jīng)與特斯拉充電站形成合作的A股充電樁相關(guān)公司,其在未來(lái)市場(chǎng)開拓中,有望與特斯拉進(jìn)一步加深合作。

      3、其他受益標(biāo)的:

      先導(dǎo)智能曾在2018年底公告,與特斯拉簽訂了卷繞機(jī)、圓柱電池組裝線及化成分容系統(tǒng)等鋰電池生產(chǎn)設(shè)備的采購(gòu)合同,合同金額約4300萬(wàn)。

      國(guó)泰君安高端裝備團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,盡管設(shè)備金額較少,但直接與特斯拉簽訂設(shè)備合同意義重大,標(biāo)志著公司設(shè)備獲得全球范圍認(rèn)可。特斯拉超級(jí)工廠對(duì)應(yīng)鋰電需求超30GWh,設(shè)備需求達(dá)100億級(jí),公司作為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭,有望持續(xù)獲得訂單,并有助于實(shí)現(xiàn)對(duì)日韓鋰電設(shè)備的替代。

      中科三環(huán)是特斯拉電機(jī)磁材的主要供應(yīng)商。國(guó)泰君安有色團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,特斯拉超級(jí)工廠將直接拉動(dòng)毛坯釹鐵硼需求量超過(guò)1500萬(wàn)噸。

      南山鋁業(yè)是特斯拉汽車板的核心供應(yīng)商。國(guó)泰君安有色團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,公司目前具備汽車板產(chǎn)能10萬(wàn)噸,2019年8月公告將新建10萬(wàn)噸產(chǎn)能,特斯拉上海工廠的投產(chǎn)將直接帶動(dòng)公司汽車板業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

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