葉安杰

摘要：隨著中國(guó)改革開(kāi)放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。民營(yíng)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展和做大做強(qiáng)，選擇上市成為民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的重要手段。本文擬就在現(xiàn)行國(guó)內(nèi)上市相關(guān)政策、法律、法規(guī)條件下，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)在上市過(guò)程中需要解決的股份制改制相關(guān)實(shí)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行探討，為擬上市民營(yíng)企業(yè)提供借鑒。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè);股份制改制;改制方案

民營(yíng)企業(yè)管理者和決策者一旦啟動(dòng)上市計(jì)劃，首先要面對(duì)的是將所在的企業(yè)進(jìn)行股份制改制，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行的法律法規(guī)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。股份制改制是指普通企業(yè)按照《公司法》和《證券法》等法律規(guī)定，改制為股份制有限公司。民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行股份制改制，不僅可以使企業(yè)建立現(xiàn)代的企業(yè)制度和科學(xué)的管理制度，而且一個(gè)好的股份制改制方案，對(duì)企業(yè)未來(lái)成功上市至關(guān)重要。

一、改制方案的確定

（一）改制主體的確定

因股份制改制的主體系未來(lái)公司的上市主體，因此改制主體的確定需要與上市主體的確定聯(lián)系起來(lái)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《首發(fā)管理辦法》）及其他相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，上市主體需具備以下幾點(diǎn)條件：（1）股權(quán)清晰。根據(jù)相關(guān)規(guī)定擬上市企業(yè)控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。擬上市企業(yè)特別是當(dāng)初是集體企業(yè)改制的民營(yíng)企業(yè)，普遍存在委托持股、職工持股會(huì)、工會(huì)持股等不利于上市主體股權(quán)清晰、控制權(quán)穩(wěn)定的持股情況，因此選擇的上市主體應(yīng)避免出現(xiàn)存在上述影響股權(quán)清晰和控制權(quán)穩(wěn)定的持股情況，如果存在上述情況，建議在股份制改制前進(jìn)行規(guī)范。（2）獨(dú)立性。這里的獨(dú)立性包括資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立。擬上市民營(yíng)企業(yè)為了降低成本和稅收籌劃的考慮，集團(tuán)內(nèi)普遍存在較多的人員穿插和機(jī)構(gòu)共用及較多的關(guān)聯(lián)交易情況，為了使擬上市主體具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，需要對(duì)集團(tuán)內(nèi)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行重構(gòu)，使擬上市主體經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)能夠獨(dú)立行使相關(guān)職能，此外，需要對(duì)擬上市主體內(nèi)相關(guān)企業(yè)股權(quán)進(jìn)行梳理和調(diào)整，以較少關(guān)聯(lián)交易和避免出現(xiàn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況。（3）良好的盈利能力。雖然目前《證券法》、《首發(fā)管理辦法》等法律、法規(guī)對(duì)擬上市企業(yè)報(bào)告期內(nèi)的盈利能力有具體的量化指標(biāo)，但實(shí)際證監(jiān)會(huì)在IPO審核中，考慮到被審核企業(yè)未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)際審核過(guò)程中對(duì)盈利能力的要求較法律、法規(guī)的量化指標(biāo)高很多，因此在確定上市主體時(shí)，一般優(yōu)先將盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的主體作為上市主體進(jìn)行股權(quán)整合。

（二）改制時(shí)點(diǎn)的確定

對(duì)于股改時(shí)點(diǎn)的確定主要滿足股改后擬上市企業(yè)IPO申報(bào)的需要，主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

首先股改前企業(yè)基礎(chǔ)規(guī)范工作必須做扎實(shí)，以便為后續(xù)企業(yè)上市申報(bào)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，股改前的規(guī)范工作需重點(diǎn)關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)核算這兩大方面。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，既包括上市主體下屬子公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)間股權(quán)的調(diào)整，也包括上市主體上層股東權(quán)益的調(diào)整，因證監(jiān)會(huì)對(duì)擬上市企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)存在重大資產(chǎn)重組情況，且相關(guān)重組超過(guò)規(guī)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)，需對(duì)重組后的上市主體獨(dú)立運(yùn)行一定期間方可進(jìn)行IPO申報(bào)，如擬上市主體需要進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，建議在改制基準(zhǔn)日前盡早完成資產(chǎn)重組，以便股改后可以盡快的進(jìn)行IPO申報(bào)。上市主體上層股權(quán)權(quán)益調(diào)整主要系外部投資者引入、員工持股計(jì)劃實(shí)施等股權(quán)調(diào)整，其中對(duì)于員工持股計(jì)劃，無(wú)論是直接持股還是間接持股，考慮到股份支付對(duì)上市募集資金的影響，建議員工持股計(jì)劃在股改前實(shí)施完畢。財(cái)務(wù)核算方面，民營(yíng)企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)核算較為薄弱的情況，財(cái)務(wù)核算的規(guī)范和財(cái)務(wù)核算體系的搭建系股改前擬上市民營(yíng)企業(yè)需要花費(fèi)較大精力的地方，證監(jiān)會(huì)在IPO審核中往往會(huì)將股改改制時(shí)點(diǎn)作為財(cái)務(wù)規(guī)范的風(fēng)水嶺，如企業(yè)股份制改制后仍存在較多的財(cái)務(wù)核算差錯(cuò)和調(diào)整事項(xiàng)，往往會(huì)認(rèn)為擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)核算基礎(chǔ)及內(nèi)控存在重大缺陷，致使企業(yè)上市失敗。其次對(duì)于股權(quán)基準(zhǔn)日的具體確定，很多企業(yè)會(huì)選擇年末作為股改基準(zhǔn)日，但考慮到后續(xù)IPO審計(jì)中時(shí)常會(huì)出現(xiàn)對(duì)前期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)調(diào)整的情況，為了不影響股改基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)，建議盡量避免選用年末作為股改基準(zhǔn)日。

（三）股本規(guī)模的確定

企業(yè)在股份制改制過(guò)程中需將經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后的截至股改基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)折合資本（股本和資本公積），企業(yè)需要考慮在此過(guò)程中是否需要增加股本，是否增加股本及增加到多大的股本規(guī)模適合企業(yè)未來(lái)IPO主要需考慮以下幾個(gè)方面：首先，目前《證券法》和《首發(fā)管理辦法》對(duì)上市企業(yè)股本規(guī)模有明確規(guī)定，要求擬上市企業(yè)發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元，如企業(yè)股本規(guī)模低于該限額，可以考慮在股改時(shí)增加股本規(guī)模。其次，股本規(guī)模的大小與首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)發(fā)行的股份比例相關(guān)，根據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，總股本4億股以下發(fā)行股數(shù)不低于25%，4億股以上不低于10%。在目前IPO定價(jià)限價(jià)發(fā)行的政策背景下，如果公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為保障，且企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模足夠大，企業(yè)可以考慮在股改時(shí)將股本規(guī)模擴(kuò)充到3.6億股以上，以便在首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)減少發(fā)行規(guī)模，轉(zhuǎn)而考慮未來(lái)的增發(fā)再融資，以提升企業(yè)的融資規(guī)模。最后，股本規(guī)模的設(shè)置，必須考慮企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和盈利能力，較大的股本規(guī)模，如果與企業(yè)的凈利潤(rùn)水平不相匹配，會(huì)使企業(yè)的每股收益較低，影響未來(lái)企業(yè)上市股票價(jià)格，讓人感覺(jué)企業(yè)盈利能力較弱。

二、個(gè)人所得稅的考慮

企業(yè)在股份制改制過(guò)程中會(huì)將截至股改基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)折合資本（股本和資本公積），如果公司股東中有適用繳納個(gè)人所得稅的自然人股東或者合伙企業(yè)股東，就會(huì)涉及股份制改制是否需要繳納個(gè)人所得稅的問(wèn)題。企業(yè)在股改方案確定時(shí)必須將稅賦因素考慮在內(nèi)，稅賦的高低直接影響企業(yè)決策者對(duì)股改方案的判斷。對(duì)于企業(yè)將凈資產(chǎn)中的留存收益（盈余公積和未分配利潤(rùn)）在不增加股本的情況下，全部計(jì)入資本公積，因目前相關(guān)稅收法律法規(guī)未明確規(guī)定該種情形需要繳納個(gè)人所得稅，實(shí)務(wù)中稅務(wù)機(jī)關(guān)一般不對(duì)該種情形進(jìn)行征稅，待企業(yè)上市后將該部分資本公積轉(zhuǎn)增股本時(shí)再行征收個(gè)人所得稅。對(duì)于企業(yè)將凈資產(chǎn)中的留存收益轉(zhuǎn)增股本的情況下，按照稅法規(guī)定必須對(duì)轉(zhuǎn)增股本的部分繳納個(gè)人所得稅，實(shí)務(wù)中部分地區(qū)稅務(wù)局按照《關(guān)于個(gè)人非貨幣性資產(chǎn)投資有關(guān)個(gè)人所得稅政策的通知》財(cái)稅[2015]41號(hào)相關(guān)規(guī)定，采取不超過(guò)5個(gè)公歷年度內(nèi)分期繳納個(gè)人所得稅的相關(guān)規(guī)定，以減輕納稅義務(wù)人的繳稅負(fù)擔(dān)。此外，目前大部分地區(qū)地方政府為鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行股份制改制和上市，出臺(tái)了相關(guān)扶持政府，對(duì)個(gè)人實(shí)際繳納的所得稅地方留成部分給予不同比例的稅費(fèi)扶持獎(jiǎng)勵(lì)。

三、結(jié)束語(yǔ)

以上幾點(diǎn)是民營(yíng)企業(yè)股份制改制過(guò)程中必須思考和面對(duì)的問(wèn)題，但不可能涵蓋股改過(guò)程中的各個(gè)方面，實(shí)務(wù)中，每家企業(yè)因各自的歷史沿革、企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)等的差異，企業(yè)決策者在確定股改方案時(shí)會(huì)有各自的側(cè)重和考量，但無(wú)論是怎么樣的方案，股份制改制的最終目的還是為了建立管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，并為企業(yè)未來(lái)成功上市融資提供體制基礎(chǔ)及實(shí)體資質(zhì)。股份制改制一旦完成往往不可逆轉(zhuǎn)，因此企業(yè)股份制改制方案考慮務(wù)必細(xì)致和周全。

參考文獻(xiàn)：

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