11月國際黃金回探1196.1美元支撐反攻，一路突破多重關(guān)口，金價最高觸摸1266.3美元;美指受到諸多因素打壓圍繞在97上下波動。黃金受益於全球經(jīng)濟增長面臨不確定性、金融市場波動劇烈、歐盟政治混亂、G20峰會傳出中美貿(mào)易休戰(zhàn)、美聯(lián)儲官員放出鴿派言論、美聯(lián)儲加息預(yù)期下降、美債收益率倒掛、大小非農(nóng)數(shù)據(jù)疲弱、OPEC會議計畫減產(chǎn)、華為事件加重中美貿(mào)易緊張關(guān)係、11月黃金ETF持倉增加等。隨著金融市場的波動性和地緣政治風險的增加，美元表現(xiàn)不好，黃金避險屬性將優(yōu)於商品屬性，預(yù)計宏觀資產(chǎn)配置方面將對黃金更為有利。

美國總統(tǒng)特朗普多次表態(tài)油價上漲過快，擔憂油價升高會帶來通脹壓力，迫使美聯(lián)儲加快升息節(jié)奏，從而導(dǎo)致美國經(jīng)濟前景及政府債務(wù)負擔加重。因全球經(jīng)濟增長放緩，原油供應(yīng)需求減速，為遏制油價進一步下跌，OPEC與以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國在12月達成了減產(chǎn)協(xié)定，將從明年1月份起，不過減產(chǎn)執(zhí)行率尚待確定。從綜合因素考慮，美國2019 年面臨著貨幣緊縮，中國經(jīng)濟面臨地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)走弱、出口下行壓力，全球原油需求增長前景低迷;加上美國葉巖油產(chǎn)出崛起及美國原油出口佔全球原油貿(mào)易比重上升;沙特、俄羅斯兩國完全市場化運作和對利潤追求，並不承擔穩(wěn)定國際原油價格的責任，在盈虧平衡點上，預(yù)計會增加產(chǎn)量維持全球份額，OPEC減產(chǎn)協(xié)議很難支撐油價上漲。

美中元首在二十國集團（G20）會議上達成了貿(mào)易休戰(zhàn)協(xié)議，兩國同意“休戰(zhàn)”90天，?；鹬皇峭七t，但並沒有消除貿(mào)易戰(zhàn)不確定性。12月1日華為公司首席財務(wù)官孟晚舟在加拿大被捕，這為中美貿(mào)易談判蒙上陰影，儘管美稱華為事件不影響貿(mào)易談判，但中方對此提出嚴正交涉和強烈抗議，外交部措辭嚴厲強硬，如強烈敦促、立即採取措施糾正錯誤做法、嚴重侵犯中國公民的合法、正當權(quán)益，性質(zhì)極其惡劣;並警告加方，只有糾正錯誤，立即釋放孟晚舟，立即停止侵犯中國公民合法、正當權(quán)益，給中國人民一個應(yīng)有的交代，才能避免為此付出沉重的代價;不立即釋放孟晚舟，必將造成嚴重後果。有分析稱，華為不只是一家企業(yè)，它是中國成就的標誌，美國收拾中國領(lǐng)軍企業(yè)，甚至要求盟友停止購買中國中興和華為兩大科技巨頭的產(chǎn)品，打壓中國技術(shù)領(lǐng)先者明顯就是對中國實施打擊。美國圍繞貿(mào)易和技術(shù)問題尋找藉口向中國施壓，市場憂慮情緒再次升溫，無疑對中美未來關(guān)係是一種悲觀預(yù)期。

美國總統(tǒng)特朗普因擔心加息可能引發(fā)經(jīng)濟低迷，危及自己2020年連任競選，多次猛烈“炮轟”美聯(lián)儲加息過快，並稱對提名鮑威爾為聯(lián)儲主席“一點都不滿意”。12月美國3年期與5年期國債利率出現(xiàn)倒掛，融資成本升高將衝擊實體經(jīng)濟，收益率曲線倒掛往往是貨幣政策拐點的前瞻指標，加上美國通貨膨脹預(yù)期正在下滑，多位美聯(lián)儲官員近期釋放鴿派言論，尤其是美聯(lián)儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示利率已接近中性;以及公佈的11月大小非農(nóng)數(shù)據(jù)嚴重低於預(yù)期，美聯(lián)儲最新公佈的貨幣政策“鴿派加息”與預(yù)期一致，並將明年加息次數(shù)預(yù)期調(diào)整為兩次，進一步佐證美國經(jīng)濟放緩。多家機構(gòu)預(yù)計明年全球經(jīng)濟不容樂觀，市場預(yù)期美聯(lián)儲2019年加息將消退，對黃金避險需求非常有利。

因全球經(jīng)濟增長趨緩，市場預(yù)期2019年原油供應(yīng)需求減速，美中貿(mào)易關(guān)係動盪不定，以及隨著美國財政刺激措施消退、美債利率下降及對經(jīng)濟增長擔憂、美元疲軟、股市“搖搖欲墜”，黃金價格變得更具吸引力。若美聯(lián)儲在2019年加息採取謹慎態(tài)度，將進一步催升黃金上漲，金價有望突破1300美元/盎司。黃金重要支撐位在1227美元附近，重要阻力位在1290美元附近。