何明霞

（湘潭市交通建設(shè)質(zhì)量安全監(jiān)督管理處， 湖南 湘潭 411100）

作為一種投資和建設(shè)模式，BT 模式在我國(guó)公路橋梁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中雖應(yīng)用較多，但我國(guó)在此方面的相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，在實(shí)際運(yùn)行中也還處于探索階段，容易引起各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素的準(zhǔn)確識(shí)別、合理評(píng)價(jià)、有效控制和規(guī)避，對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和道路橋梁企業(yè)的健康發(fā)展具有重要影響，對(duì)其他新型投資模式的應(yīng)用也有重要指導(dǎo)意義[1]。

1 工程簡(jiǎn)況概述

在“十二五”規(guī)劃期間，某橋被定位為市主要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目之一，市政府與A公司簽訂了BT 合作協(xié)議，采用BT+設(shè)計(jì)施工的總承包方式對(duì)此橋梁工程進(jìn)行承接，某城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司對(duì)保證項(xiàng)目承擔(dān)連帶責(zé)任，總投資7.93 億元，三年的工程建設(shè)期，回購(gòu)期為5 年。項(xiàng)目回購(gòu)的主體為市政府，回購(gòu)資金的來(lái)源是市政財(cái)政預(yù)算資金，回購(gòu)的擔(dān)保是財(cái)政預(yù)算和土地使用權(quán)抵押。

2 識(shí)別此項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)尚未出現(xiàn)的項(xiàng)目所面臨的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行前置分析，目的是識(shí)別項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)過程中可能會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素、事件。在道路和橋梁BT 的應(yīng)用模型中，參與方在BT 項(xiàng)目投資中面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在三個(gè)方面：項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)和項(xiàng)目回購(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目融資過程中發(fā)生有利或不利影響事件的可能性，導(dǎo)致項(xiàng)目收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于采用BT 模式的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)貫穿項(xiàng)目實(shí)施的整個(gè)過程，是風(fēng)險(xiǎn)中的核心。這次項(xiàng)目的總投資額為7.93 億元人民幣，運(yùn)用的是銀行貸款債務(wù)融資，項(xiàng)目總投資額的35%由A 公司支付，現(xiàn)金約1.98 億元人民幣，其余75%左右由A 公司通過銀行貸款籌集5.94 億元人民幣后支付，貸款銀行為銀行股份制有限公司，項(xiàng)目總期限8 年，貸款期限8 年，銀行貸款利息按基準(zhǔn)貸款利率6.9%計(jì)算復(fù)利，標(biāo)準(zhǔn)為5 年以上。

2.2 金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

本項(xiàng)目運(yùn)用的是銀行貸款的債務(wù)融資模式，75%的項(xiàng)目總投資約為5.94 億元，這部分是需要通過銀行貸款來(lái)籌集的。一種風(fēng)險(xiǎn)是利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)引起的國(guó)家和銀行政策的調(diào)整，貸款期限越長(zhǎng)，政策變化的可能性就越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。另一種風(fēng)險(xiǎn)是由于銀行信貸和資本狀況不佳而導(dǎo)致的貸款不足及不能及時(shí)發(fā)放資金而造成的資本流動(dòng)斷裂。本項(xiàng)目貸款銀行為當(dāng)?shù)毓煞葜沏y行，與四大國(guó)有銀行相比，信貸和財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較差，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就較高。項(xiàng)目的貸款期限是8 年，在相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間里，大的政策變化極有可能對(duì)金融市場(chǎng)造成大的風(fēng)險(xiǎn)。另外項(xiàng)目總投資金額的35%約為1.98 億元，是由公司以現(xiàn)金形式支付的，如果公司的財(cái)務(wù)狀況惡化，資金周轉(zhuǎn)效率低，項(xiàng)目也有可能會(huì)面臨現(xiàn)金流中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 項(xiàng)目施工管理的風(fēng)險(xiǎn)

（1）項(xiàng)目合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目建設(shè)用地手續(xù)尚未完成，項(xiàng)目建設(shè)模式雖有口頭對(duì)接但未形成正式文件，是存在風(fēng)險(xiǎn)的。

（2）成本超支的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目地位于一個(gè)良好的施工環(huán)境，拆遷干擾很小，拆遷成本是可控的，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)很低。

（3）技術(shù)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的復(fù)雜性在可控范圍內(nèi)，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

（4）項(xiàng)目延遲的風(fēng)險(xiǎn)。該項(xiàng)目地處地質(zhì)條件較好，也處于拆遷干擾較少的地區(qū)，但由于它跨越了三條主干道，施工難度大大增加，所以在施工環(huán)境方面形成的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

2.4 項(xiàng)目回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目建設(shè)完成進(jìn)入回購(gòu)過程后，政府和投資者均可能存在風(fēng)險(xiǎn)：政府未能在項(xiàng)目完成后按照合同約定的期限和金額收回項(xiàng)目，這是政府財(cái)務(wù)能力或信用問題造成的風(fēng)險(xiǎn)；投資方和建設(shè)方未按合同規(guī)定的期限和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)收項(xiàng)目，致使政府方無(wú)法驗(yàn)收項(xiàng)目，項(xiàng)目無(wú)法按期按質(zhì)履行其功能，這是投資方和建設(shè)方造成的風(fēng)險(xiǎn)[2]。

（1）政府信用的風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目回購(gòu)主體地理位置優(yōu)越，區(qū)域功能強(qiáng)大，信用良好，處于市級(jí)領(lǐng)導(dǎo)班子換屆調(diào)整期，主要領(lǐng)導(dǎo)任職時(shí)間為3 年，領(lǐng)導(dǎo)班子穩(wěn)定狀況良好。與此同時(shí)，A 公司在之前就與市政府有過兩次合作關(guān)系，項(xiàng)目過程順利，回購(gòu)支付均正常。

（2）政府財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)。市政府作為本項(xiàng)目的主要回購(gòu)主體，具有較好的財(cái)務(wù)指標(biāo)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也得到降低。

3 在BT 模式下公路橋梁項(xiàng)目投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)解決策略

3.1 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

以項(xiàng)目公司為融資主體，選擇科學(xué)合理的融資方法，在合理的基礎(chǔ)上，降低融資成本、確保償還本金和利息的方案是根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際需求制定的，要制定操作性強(qiáng)的融資計(jì)劃。目前有很多融資方式，如銀行貸款、信托基金和資產(chǎn)證券化[3]。貸款融資主要是指項(xiàng)目公司向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，除基本建設(shè)外還需要獲得項(xiàng)目所需的資金過程，由于BT 項(xiàng)目的建設(shè)周期都比較長(zhǎng)，加上金融市場(chǎng)利率波動(dòng)較大，正常情況下應(yīng)采用浮動(dòng)利率貸款的方式，同時(shí)在BT 項(xiàng)目公司與BT 項(xiàng)目發(fā)起人簽訂的回購(gòu)協(xié)議中明確約定。

3.2 項(xiàng)目施工管理的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

應(yīng)做到以下七點(diǎn)：項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、規(guī)范施工招投標(biāo)、征地拆遷主體要清晰、協(xié)調(diào)溝通機(jī)制順暢、項(xiàng)目質(zhì)量控制必須嚴(yán)格、目標(biāo)成本控制有效、項(xiàng)目進(jìn)度控制提前。

3.3 項(xiàng)目回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

（1）加強(qiáng)溝通，做好談判工作，爭(zhēng)取回購(gòu)基數(shù)在政府承受能力以內(nèi)且滿足金融機(jī)構(gòu)要求[4]。經(jīng)協(xié)商議定，本項(xiàng)目回購(gòu)基數(shù)由：回購(gòu)價(jià)格=征地拆遷費(fèi)+建安費(fèi)+其他建設(shè)費(fèi)用+建設(shè)期利息+回購(gòu)期利息+回購(gòu)期投資回報(bào)之和組成?；刭?gòu)期間的投資回報(bào)（拆遷資金中另外協(xié)商的內(nèi)容除外），按項(xiàng)目總價(jià)3.1%的年回報(bào)率計(jì)算，從工程竣工驗(yàn)收之日起計(jì)算。

（2）認(rèn)真分析、科學(xué)評(píng)價(jià)，確?；刭?gòu)保障采取的措施可靠，做好監(jiān)督工作，確保資金回購(gòu)工作順利進(jìn)行。

3.4 道路和橋梁BT 項(xiàng)目投資超概風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督控制

參建方在建設(shè)期間的成本風(fēng)險(xiǎn)主要是投資超概。為確保投資不超批復(fù)概算，建設(shè)方和投資方應(yīng)在施工過程中做好投資監(jiān)控、按施工進(jìn)度進(jìn)行成本規(guī)劃、嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目概算、做好成本分析、方案認(rèn)定、費(fèi)用核算等工作，以消除超概風(fēng)險(xiǎn)。

3.5 直接建設(shè)類型的BT 項(xiàng)目投資建設(shè)方的進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督控制

投資建設(shè)方在建設(shè)期間的進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)，是指由于建設(shè)期間的延誤而導(dǎo)致的項(xiàng)目延期。為了消除施工延誤的風(fēng)險(xiǎn)，有必要制定一個(gè)時(shí)間表計(jì)劃用來(lái)跟蹤施工進(jìn)度，尤其是在關(guān)鍵線路。

4 結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，文章對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源制定具有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，提出切實(shí)可行的意見和建議，以提高投資建設(shè)方對(duì)道路和橋梁BT 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防控能力，優(yōu)化BT 模式，使其更多更好地運(yùn)用于我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)工作當(dāng)中，給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)增速。