(貴州財經(jīng)大學,貴州省貴陽市,550025) 劉 碩
投貸聯(lián)動是在平衡風險與收益之后的一種新型運行模式。商業(yè)銀行與第三方投資機構合作,銀行負責信貸投放,投資機構則負責股權投資,科創(chuàng)企業(yè)同時獲得股權和債權的雙融資,商業(yè)銀行利用科創(chuàng)企業(yè)上市后的股權溢價收益,來彌補對科創(chuàng)型企業(yè)信貸投放所面臨的的高風險。
1.2.1 高風險性
科創(chuàng)企業(yè)的運營、管理等方面都存在很大的不確定性,而這類企業(yè)主要以創(chuàng)新科技為主要的生存方式,在貸款時只能提供諸如知識產(chǎn)權等輕資產(chǎn),而這類抵押品的價值估值缺乏穩(wěn)定性,存在很大的市場波動。
1.2.2 高收益性
投貸聯(lián)動運行模式除了關注抵押品的價值之外,更關注的是“投”和“貸”之間的配合,以期實現(xiàn)對科技企業(yè)的注資在股權和債權兩個方面獲得雙重利益,對于股權的增值部分可以通過上市、回購等方式實現(xiàn)收益,從而實現(xiàn)高收益對高風險的覆蓋。
1.2.3 專屬性
投貸聯(lián)動只為科創(chuàng)企業(yè)提供專屬金融服務和資金支持,助力有價值有成長空間的企業(yè)能夠發(fā)展壯大,幫助其順利度過企業(yè)生命周期的艱難時刻,為其帶動社會經(jīng)濟發(fā)展提供助力。
1.2.4 專業(yè)性
投貸聯(lián)動運行模式具有專業(yè)的操作流程,保證模式的正常運行才能發(fā)揮其強大的功效,大致包涵:目標企業(yè)的篩選、模型的設計、數(shù)據(jù)庫的建立、有針對性的風險控制體系建設等方面。
1.2.5 組合性
投貸聯(lián)動運行模式的精髓在于“投”和“貸”兩方面的聯(lián)動合作,即是“股權”與“債權”的隨機適時的組合以滿足商業(yè)銀行、企業(yè)、風險投資機構三方的利益分配,同時使風險得以控制并降到最低。
北京銀行作為國內(nèi)第一批投貸聯(lián)動試點的銀行之一,早在被批準之前北京銀行就對投貸聯(lián)動模式進行過研究和實踐探索,他們早在初創(chuàng)時期就將科技金融納入到中長期的發(fā)展規(guī)劃中,將支持科技創(chuàng)新發(fā)展提到自身發(fā)展戰(zhàn)略的高度。
2016年4月20日《指導意見》的發(fā)布,標志著北京銀行可以在開展投貸聯(lián)動業(yè)務時有一定的優(yōu)勢,這也更加堅定了北京銀行支持科技金融的理念,他將目光投向了北京的中關村,這里匯集了2.6萬余家科技型的企業(yè),中小型企業(yè)占了96%以上,北京銀行在這里的嘗試,可以起到以點帶面的作用,待到經(jīng)驗豐富,實力增強時再將業(yè)務擴展到全國。到目前為止,北京銀行已經(jīng)實現(xiàn)了跨區(qū)域發(fā)展,在上海、深圳、天津等高科技企業(yè)密集區(qū)域建立分行。
北京銀行針對企業(yè)發(fā)展生命周期的各個階段,研發(fā)了至少50多種“小巨人”類別的產(chǎn)品體系,產(chǎn)品研發(fā)分為兩大類:行業(yè)特色產(chǎn)品包、核心產(chǎn)品包。其中核心產(chǎn)品包針對的是科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展周期的前四個階段,針對不同階段的特點有針對性的提供不同的服務;而行業(yè)特色產(chǎn)品包則針對不同行業(yè)的特點進行產(chǎn)品的特色化研發(fā)。
北京銀行在開展投貸聯(lián)動業(yè)務時主要從以下四個方面進行:一是為科創(chuàng)企業(yè)提供信貸支持獲得息差收入;二是為合作伙伴提供金融服務獲得傭金收入;三是目標企業(yè)退市時候獲得的股權溢價收益。
投貸聯(lián)動業(yè)務不同于傳統(tǒng)單一的信貸業(yè)務,再加上進行股權融資之后,其風險控制的工作就越發(fā)變得復雜起來,所以北京銀行對此不僅進行了系統(tǒng)程序方面的升級,在理念上有所轉(zhuǎn)變,北京銀行把投貸聯(lián)動業(yè)務專業(yè)化,使其與銀行其他的業(yè)務隔離開來,此外,對單一企業(yè)也會設定一定的投資額限額,實現(xiàn)與本機構管理和資金的雙重隔離。
北京銀行之所以現(xiàn)在不能放開手腳去開展投貸聯(lián)動業(yè)務,很大程度是因為在中國有著特殊的政策環(huán)境和相關法律的約束所致,例如《商業(yè)銀行法》中規(guī)定:商業(yè)銀行不得自己擅自定價利率,而必須要以基準利率為基礎適當調(diào)整,這將使得北京銀行在開展投貸聯(lián)動業(yè)務的時候,無法根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)不同的情況來進行專業(yè)化服務,最終形成了一種“債權+股權”所得利益與科創(chuàng)企業(yè)的高風險不匹配的尷尬局面。
我國現(xiàn)階段資本市場的運行機制并不完善,對于科創(chuàng)企業(yè)的信息披露不足,這會給那些劣性科創(chuàng)企業(yè)違規(guī)經(jīng)營創(chuàng)造土壤,此外,如果北京銀行在選擇企業(yè)上沒有問題,到后期北京銀行要退出市場的時候,也會因為資本市場的不完善導致退市過程并不順利。
投貸聯(lián)動業(yè)務的進行應該要有一個非常標準化的流程,而北京銀行在實際運用中并不能很好的完成流程中的各項要求,北京銀行也嘗試了對企業(yè)采用個性化的定制服務,可是囿于本身研究產(chǎn)品的能力有限,且對企業(yè)的信用、收益、風險等方面的評估缺乏經(jīng)驗,所以現(xiàn)階段并不能開發(fā)出完美契合于北京銀行本身、目標企業(yè)、第三方合作機構需求的產(chǎn)品。
北京銀行在開展投貸聯(lián)動業(yè)務的時候會面臨很多的風險,諸如:股權代持模式存在潛在的風險、傳遞性風險、收益風險、法律風險等風險,北京銀行作為投貸聯(lián)動試點銀行,開展業(yè)務的三年時間里,仍然處于成長階段,在風險體系建設方面也暴露出了缺乏完整風險防控體系的諸多問題。
首先,我國應該逐漸調(diào)整關于商業(yè)銀行不得直接向企業(yè)進行投資的相關法律法規(guī);其次,政府應該支持更多的商業(yè)銀行獲得直接股權投資的資格,或者批準更多的商業(yè)銀行設立具有投資功能的境內(nèi)子公司;最后,政府應該選擇在科技創(chuàng)新水平高且金融發(fā)展迅速的省份增加投貸聯(lián)動試點銀行,諸如廣東省這樣具有科技活力的省份。
監(jiān)管部門除了對商業(yè)銀行在投資行為方面有所限制和寬松外,對接受商業(yè)銀行投資的企業(yè)也要有所要求,并非所有機構都適用投貸聯(lián)動進行融資,另外,商業(yè)銀行也要順應國家的政策和時代的潮流,對目標行業(yè)和企業(yè)有所取舍。
北京銀行應該建立資源數(shù)據(jù)庫,以便全面掌握對投貸聯(lián)動領域的各項信息,增強對風險全面掌控的能力,此外,可以考慮引入供應鏈金融模式,商業(yè)銀行通過供應鏈機制對企業(yè)的運行機制和管理過程都能更深入的了解;完善風險投資退出機制,具體包括:行權退出機制;違約退出機制;提高收益風險補償?shù)取?/p>
創(chuàng)新信貸機制,將企業(yè)所處不同的生命周期及其相應階段對應的資產(chǎn)抵押結(jié)合起來;投貸聯(lián)動業(yè)務的開展并非只有幾種固定的模式可行,商業(yè)銀行也可以根據(jù)自身的條件和現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展的趨勢,在政策允許的情況下,進行新的投貸聯(lián)動業(yè)務路徑的探索。