熊 焰,尹玉琳,王 健

(1.北京國(guó)富資本有限公司,北京 100083;2.山東工商學(xué)院 金融學(xué)院,山東 煙臺(tái) 264003)

一、引言

財(cái)富是指具有價(jià)值的東西,包括自然財(cái)富、物質(zhì)財(cái)富、精神財(cái)富等。早在《史記·太史公自序》中也曾提到財(cái)富一詞:“布衣匹夫之人,不害於政,不妨百姓,取與以時(shí)而息財(cái)富?！北疚膶⒖梢园岩粋€(gè)國(guó)家的財(cái)富劃分為政府、企業(yè)和居民三部分并研究當(dāng)代中國(guó)居民財(cái)富。改革開放四十年周年,也是中國(guó)居民財(cái)富有史以來(lái)增長(zhǎng)最迅猛的四十年,居民財(cái)富增長(zhǎng)與改革開放有顯著的正相關(guān)性。所以,本文主要以1978年至2017年時(shí)段居民財(cái)富為研究對(duì)象,以1978年前中國(guó)居民的財(cái)富為參考,研究中國(guó)居民財(cái)富的變遷史。

以財(cái)富為主題,不得不說(shuō)一下財(cái)富、資本與錢的關(guān)系。財(cái)富既包括流動(dòng)性的,也包括不流動(dòng)的。資本,是活的價(jià)值,是“東西”的“產(chǎn)權(quán)證”,是能產(chǎn)生價(jià)值的價(jià)值,是廣義的貨幣。錢,指貨幣,可直接交換,又是交換的結(jié)果,是普遍接受的價(jià)值載體,“活”性最高。財(cái)富的外延最大,資本次之,錢范圍更小,但是從“活”性角度來(lái)說(shuō),錢的“活”性最高。以土地為例,土地是大家公認(rèn)的財(cái)富,40年前土地國(guó)有,是不能交易的,它不是資本,更不是錢。要想交易前提是要清晰它的產(chǎn)權(quán)和所有人,清晰到它在某一時(shí)段、時(shí)間點(diǎn)屬于且只屬于某一個(gè)自然人或法人。產(chǎn)權(quán)清晰之后就需要有一套契約制度,包括市場(chǎng)、契約、產(chǎn)權(quán)制度等來(lái)保障交易的進(jìn)行,然后要有一個(gè)交易的市場(chǎng),這樣財(cái)富、資本與錢的距離也就縮短了。產(chǎn)權(quán)清晰后,使得交易得以進(jìn)行,憑土地證去做抵押貸款,這樣也就縮短了物與資本的距離,同時(shí)也需要金融市場(chǎng)的支撐。所以,財(cái)富、資本與錢快速增長(zhǎng)是現(xiàn)代市場(chǎng)體系、法律體系的一個(gè)產(chǎn)物。

改革開放四十周年,中國(guó)制定了一系列改革措施,社會(huì)形態(tài)、經(jīng)濟(jì)體制也隨之發(fā)生了變化,直到今天,經(jīng)濟(jì)體制已基本確立,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度迅猛,商品供應(yīng)種類極大豐富,資本進(jìn)一步深化,這些都為居民財(cái)富的積累提供穩(wěn)定的資金來(lái)源。財(cái)富累積,農(nóng)村改革、國(guó)企改革、價(jià)格改革、對(duì)外開放、住房改革以及金融市場(chǎng)“資本化”等制度變遷為財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展提供了有利條件。目前,中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展還處在初級(jí)階段,要走向成熟階段,還需繼續(xù)向深化改革開放之路邁進(jìn)。

二、研究起點(diǎn)

本文選取1977年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為研究中國(guó)居民財(cái)富的起點(diǎn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示:按照當(dāng)年價(jià)格計(jì)算,1977年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)到3 201.9億元人民幣,約占全球GDP總量的1.8%,人口占比較小。人均國(guó)民生產(chǎn)總值達(dá)到339.0元,城鎮(zhèn)人均收入為576元,農(nóng)村人均收入為117元,農(nóng)村人均收入僅為城鎮(zhèn)的1/4。當(dāng)時(shí)城市居民幾乎沒(méi)有自有住宅,多數(shù)是單位“借”給的,城市人均住房面積6.7m2。當(dāng)時(shí)的家庭夢(mèng)想是“三大件”,夢(mèng)想再大一點(diǎn)就是“三轉(zhuǎn)一響”,自行車、縫紉機(jī)、手表、收音機(jī)。

當(dāng)時(shí)的物資供應(yīng)非常短缺,我應(yīng)對(duì)短缺的辦法是實(shí)行軍事共產(chǎn)主義加計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管制方法。就日常用品而言,商品的供給采取票證制,哈爾濱當(dāng)時(shí)的供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)是每人每月30斤糧食、5斤白面、2斤大米、0.5斤豆油;每人每月半斤豬肉(肉票);煙票、糖票;副食券:魚、豆腐、雞;縫紉機(jī)、自行車、暖瓶用工業(yè)券;鑒于票證的局限性,家庭主婦的主要任務(wù)是管理好票證;城鄉(xiāng)家庭恩格爾系數(shù)分別是:57.5%,67.7%。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織提出的標(biāo)準(zhǔn),恩格爾系數(shù)在59%以上為貧困,50～59%為溫飽,該時(shí)期城鎮(zhèn)居民的生活水平是溫飽,而農(nóng)村生活水平是貧困。

從財(cái)富維度來(lái)講,改革開放前的中國(guó)是一個(gè)有財(cái)富但沒(méi)有資本的社會(huì),中國(guó)所有土地和自然資源,由于不能自由買賣所以無(wú)法資本化;企業(yè)基本是國(guó)有或集體所有,它們的資產(chǎn)和未來(lái)收入流也不可以買賣;作為社會(huì)主義大機(jī)器的“螺絲釘”,個(gè)人的雙手、大腦也屬于國(guó)有資產(chǎn),個(gè)人的勞動(dòng)收入不能被金融票據(jù)化。

三、當(dāng)今中國(guó)居民的財(cái)富

截止2017年,GDP達(dá)到827 122億元人民幣,人均GDP達(dá)到59 660元,城鎮(zhèn)人均收入33 834元,農(nóng)村人均收入11 969元。全國(guó)居民人均住房建筑面積40.80平米,城鎮(zhèn)居民人均住房建筑面積36.60平米,農(nóng)村居民人均住房建筑面積45.80平米,這也是改革開放以來(lái),我們感受最深的一個(gè)變化。

商品供應(yīng)種類極大豐富。從商品供應(yīng)來(lái)看,在改革開放之初,中國(guó)幾乎沒(méi)有個(gè)人汽車,如美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家一樣,人手一臺(tái)汽車是不可設(shè)想的事情,而事實(shí)是,在中國(guó),汽車進(jìn)入尋常百姓家僅用了15～20年的時(shí)間。如今,中國(guó)的職場(chǎng)人士平均一年換一部手機(jī);消費(fèi)升級(jí),從過(guò)去的吃、穿、用到教育、旅游、娛樂(lè)等;另外,中國(guó)的電商發(fā)展水平已處于世界領(lǐng)先水平,購(gòu)物的便捷程度遠(yuǎn)超其他國(guó)家,“光棍節(jié)”不再是單身的節(jié)日,而逐漸演變?yōu)椤半p十一購(gòu)物狂歡節(jié)”等。城鄉(xiāng)恩格爾系數(shù)分別是:29.3%,32.2%。城鎮(zhèn)居民已達(dá)到富足水平,而農(nóng)民居民也已達(dá)到富裕水平。中國(guó)過(guò)去的四十周年實(shí)施了脫貧工程。

從一個(gè)窮國(guó)變成了中等收入國(guó)家。經(jīng)濟(jì)規(guī)模連續(xù)超越俄羅斯、加拿大、意大利、法國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本,中國(guó)GDP排名已位居世界第二,趕超美國(guó)只是時(shí)間問(wèn)題!如果按照購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算,我們甚至超過(guò)了美國(guó)。2017年GDP按照平均匯率折合為122 503.75億美元,2017年美國(guó)GDP總值為193 868.01億美元,中國(guó)GDP約占美國(guó)GDP的比重是63.19%,而1977年時(shí)我國(guó)GDP占美國(guó)GDP的比重僅為8%;改革開放四十年,中國(guó)GDP占全球GDP由1.8%上升到15.2%。GDP持續(xù)高速增長(zhǎng),年均增長(zhǎng)率高達(dá)9.5%,堪稱人類奇跡,為未來(lái)趕超美國(guó)打下良好基礎(chǔ)。

改革開放40年,居民財(cái)富也從家徒四壁到萬(wàn)元戶、百萬(wàn)元戶,中國(guó)現(xiàn)在城市居民(北、上、廣、深)的家庭財(cái)富都是千萬(wàn)元起。截止到2017年中國(guó)的人均GDP已經(jīng)接近6萬(wàn)元,接近國(guó)際上中等收入的邊線。居民生活的富足,消費(fèi)的多樣化,也極大的帶動(dòng)了商品供應(yīng),中國(guó)居民可支配收入來(lái)源的比例也發(fā)生了很大變化,改革開放之前以工資性收入占大多數(shù),2017年除工資性收入外,經(jīng)營(yíng)性收入、轉(zhuǎn)移性收入、財(cái)產(chǎn)性收入也占據(jù)很大比例。我國(guó)私人財(cái)富積累速度,也成為全球該領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一,財(cái)富管理規(guī)模也居于世界第二位,高凈值資產(chǎn)總額已達(dá)到126萬(wàn)億人民幣,約為當(dāng)年GDP總額的1.7倍,為中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展提供了穩(wěn)定的資金來(lái)源。

資本化程度加深。中國(guó)改革開放40年也就是越來(lái)越多的物可以進(jìn)入市場(chǎng)交易,交易自由度在逐年上升,進(jìn)一步加速了資源和個(gè)人勞動(dòng)力以及各種要素的變現(xiàn)的速度,使得中國(guó)居民財(cái)富爆發(fā)性增長(zhǎng),市場(chǎng)化只是縮短了財(cái)富與錢之間的距離,而資本化則是中國(guó)過(guò)去40年財(cái)富越來(lái)越多的主要原因。當(dāng)然,人口流動(dòng)、跨地貿(mào)易、城市化、工業(yè)化都會(huì)使得財(cái)富的總量迅速增長(zhǎng)。

四、中國(guó)居民財(cái)富的變遷

(一)發(fā)端于小崗村的農(nóng)村改革

1979年,安徽鳳陽(yáng)縣,18位農(nóng)民冒著殺頭坐牢的風(fēng)險(xiǎn),簽下了“生死狀”——“我們分田到戶,每戶戶主簽字蓋章,如以后能干,每戶保證完成每戶的全年上交和公糧。不在(再)向國(guó)家伸手要錢要糧。如不成,我們干部作(坐)牢剎(殺)頭也干(甘)心,大家社員也保證把我們的小孩養(yǎng)活到十八歲?！?。當(dāng)時(shí)的決定最主要的是到了已經(jīng)吃不飽飯,活不下去的地步,當(dāng)然該舉動(dòng)也得到了鳳陽(yáng)縣委和省委萬(wàn)里同志的支持。1980年,中共中央印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和完善農(nóng)業(yè)責(zé)任制的幾個(gè)問(wèn)題》，提出：已經(jīng)實(shí)行包產(chǎn)到戶的，如果群眾不要求改變，就應(yīng)允許繼續(xù)實(shí)行……以小平同志為首的改革派占了上風(fēng)。

1980年迅速鋪開的聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制,極大提高了生產(chǎn)效率。1977年到1984年,糧食總產(chǎn)從2.83億噸增長(zhǎng)到4.07億噸。棉花、油料、糖、水果、肉類等增長(zhǎng)幅度達(dá)70%～200%。農(nóng)民人均收入從117元躍升到355元,年均增長(zhǎng)14.6%。地還是那些地,人還是那人,技術(shù)裝備沒(méi)提高,就是制度變了!原來(lái)的制度是集體耕作、收獲、分配,改成為,這塊地承包下來(lái)自己耕種,收獲后交夠國(guó)家的留夠集體的,剩下都是自己的,突然產(chǎn)量就上來(lái)了,財(cái)富好像從地里冒出來(lái)!這個(gè)連產(chǎn)權(quán)改革都算不上,只是改變了一下使用權(quán),就激發(fā)了人們的積極性,產(chǎn)量發(fā)生了質(zhì)的變化。

隨著農(nóng)村生產(chǎn)方式的改變,又一個(gè)重大問(wèn)題出現(xiàn)了——剩余勞動(dòng)力,因此,接下來(lái)的社隊(duì)企業(yè)(鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè))異軍突起就變成了很自然的事情,當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了“義烏小商品批發(fā)市場(chǎng)”,如果去過(guò)義烏應(yīng)該會(huì)印象深刻,那里既不是原材料產(chǎn)地,也不是制造中心,又不是最終用戶集中地,又不是交通樞紐,怎么就在那里形成了全球最大的小商品集散地?很多改革、很多經(jīng)濟(jì)奇跡真不是人設(shè)計(jì)出來(lái)的,它是自然成長(zhǎng)起來(lái)的。溫州現(xiàn)象,在人均只有兩分地的偏遠(yuǎn)地方,中國(guó)一批最敢吃苦、最敢冒險(xiǎn)的人,為了生存、致富而拼搏著,現(xiàn)在全球各地有中國(guó)商品城的地方幾乎都是溫州人,可以說(shuō)是“賣遍全球”?！靶瞧谔旃こ處煛币劳猩虾?、蘇州、杭州等地的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè),利用周末休息的時(shí)間騎著自行車到廠里去指導(dǎo)生產(chǎn),晚上回家,這樣就把生產(chǎn)帶動(dòng)起來(lái)了。隨著這批鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的出現(xiàn),萬(wàn)元戶也就出現(xiàn)了。1979年2月19日人民日?qǐng)?bào)上發(fā)表了一篇文章,廣東一個(gè)叫黃新文的農(nóng)民養(yǎng)豬掙了一萬(wàn)元錢,成了萬(wàn)元戶,那是“萬(wàn)元戶”第一次出現(xiàn)在報(bào)紙上。由此,中國(guó)最早的一批企業(yè)家隨著鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展而出現(xiàn)了。

(二)波瀾起伏的國(guó)企改革

第一階段:1978年-1987年,從國(guó)營(yíng)生產(chǎn)單位到放權(quán)讓利、承包經(jīng)營(yíng),解決了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)行政化管理,經(jīng)營(yíng)活力缺乏、干部職工積極性不高的問(wèn)題。當(dāng)時(shí)的國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)什么是國(guó)家定的,原材料去哪里購(gòu)買是國(guó)家定的,用什么設(shè)備是國(guó)家定的,所以大家積極性不高。

第二階段:1988年-1993年,從承包經(jīng)營(yíng)到轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,由國(guó)營(yíng)生產(chǎn)單位到全民所有制工業(yè)企業(yè)。國(guó)家與企業(yè)之間、企業(yè)與政府主管部門之間權(quán)責(zé)利關(guān)系得以厘清和明確。

第三階段:1993年-2003年,從轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制到建立現(xiàn)代企業(yè)制度,由全民所有制工業(yè)企業(yè)到國(guó)有企業(yè),產(chǎn)權(quán)制度改革成為國(guó)有企業(yè)改革的焦點(diǎn)。當(dāng)然在這個(gè)過(guò)程中也付出了很大的代價(jià),最具代表的就是國(guó)企職工下崗再就業(yè)。這個(gè)過(guò)程中相當(dāng)一部分企業(yè)倒閉了,也有一大部分國(guó)有企業(yè)賣給個(gè)人了,伴隨著國(guó)企改革的進(jìn)行,產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)也出現(xiàn)了。

第四階段:2003年-2013年,從現(xiàn)代企業(yè)制度到建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度,企業(yè)組織形態(tài)發(fā)生深刻變革。管資產(chǎn)與管人、管事相結(jié)合,權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)相統(tǒng)一的新型國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制建立。第五階段:2013年以來(lái),全面深化國(guó)有企業(yè)改革迎來(lái)新時(shí)代、開啟新征程。

(三)驚險(xiǎn)的跨越——“價(jià)格改革”。

中國(guó)過(guò)去所有的價(jià)格都是政府定的,隨著改革開放的推進(jìn),更多的經(jīng)營(yíng)主體需要更多的除消費(fèi)品之外的生產(chǎn)資料,當(dāng)時(shí)消費(fèi)品迅速實(shí)現(xiàn)了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的并軌,但是生產(chǎn)資料長(zhǎng)期的還是“雙軌制”,這時(shí)就出現(xiàn)了所謂的“倒?fàn)敗?利用權(quán)利倒各種計(jì)劃內(nèi)的指標(biāo)。因此,1988年推動(dòng)了生活資料價(jià)格由雙軌制變單軌制,也叫“價(jià)格闖關(guān)”,導(dǎo)致了當(dāng)年很大的價(jià)格波動(dòng),當(dāng)年價(jià)格指數(shù)36%,中央被迫叫停價(jià)格改革。當(dāng)然,隨著供給能力的提高,1992年價(jià)格定價(jià)機(jī)制自然的由“雙軌制”變成了“單軌制”,現(xiàn)在中國(guó)絕大部分的商品,無(wú)論是生產(chǎn)資料還是生活資料價(jià)格基本都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià),包括要素市場(chǎng)的價(jià)格,也就是貨幣的利率,也基本是市場(chǎng)化浮動(dòng)。

(四)對(duì)外開放

改革開放之初,中國(guó)人開始正視外面發(fā)生了什么。文化大革命期間,我們共同的語(yǔ)境是“世界還有三分之二的人民生活在水深火熱、受苦受難中”,那個(gè)時(shí)候我們看不到其他國(guó)家的發(fā)展?fàn)顩r。1979年改革開放開始后,當(dāng)時(shí)的谷牧副總理帶領(lǐng)一個(gè)幾十人的代表團(tuán)去歐洲訪問(wèn)了一個(gè)月,遍及25個(gè)城市?；氐絿?guó)內(nèi)后在中央政治局做了七個(gè)半小時(shí)的匯報(bào),并提出“我們國(guó)內(nèi)再不開放,在地球上就站不住了,要被開除球籍”!

改革開放的第一個(gè)動(dòng)作就是創(chuàng)辦經(jīng)濟(jì)特區(qū),當(dāng)時(shí)共開放了四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū),在深圳提出了“殺出一條血路”的口號(hào),再次說(shuō)明了再不改革開放,再?zèng)]有大的改動(dòng),這個(gè)政權(quán)就難以維系了。在深圳喊出的口號(hào)“時(shí)間就是金錢,效率就是生命”。在中國(guó)人傳統(tǒng)的心里,談錢是羞澀的,錢是不能登大雅之堂的,在中國(guó)知識(shí)分子心目中,“利”永遠(yuǎn)是那么卑微的,這也是中國(guó)第一次把“金錢”寫在了大標(biāo)語(yǔ)上。包括深圳速度,建樓是三天一層,引得全國(guó)一片震動(dòng),當(dāng)然也有很大的反彈。當(dāng)時(shí)有人說(shuō),深圳除了五星紅旗是社會(huì)主義外,其余都是資本主義。所以,但是深圳的領(lǐng)導(dǎo)人包括習(xí)仲勛同志,都是風(fēng)口浪尖上的人,他們都經(jīng)受了巨大的壓力,這時(shí)候小平同志給予了非常堅(jiān)定的支持,因此,中國(guó)的對(duì)外開放一波又一波的開始了。首先,建立了14個(gè)沿海經(jīng)濟(jì)開放區(qū),接著沿江開放、內(nèi)陸開放、延邊開放。1980年我國(guó)的進(jìn)出口總額570億人民幣、引進(jìn)外資2億美元(世行貸款)、外匯儲(chǔ)備沒(méi)有,2017年達(dá)到了進(jìn)出口總額27.8萬(wàn)億人民幣、引進(jìn)外資1 363億美元、外匯儲(chǔ)備3.13萬(wàn)億美元。

在中國(guó)改革開放坐標(biāo)中,2001年加入WTO是極其關(guān)鍵的一年,如果沒(méi)有加入WTO,今天的中國(guó)會(huì)發(fā)展到什么程度真的不好說(shuō)。加入WTO使我們迅速的融入到了全球的貿(mào)易體系、工業(yè)體系和商品交易體系,步入了全球化的快車道,應(yīng)該說(shuō)這一輪全球化中國(guó)是最大的受益者,特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)實(shí)際上就是針對(duì)這一點(diǎn)不滿意。

(五)住房改革

與中國(guó)居民財(cái)富爆發(fā)性增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)最多的一點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)是房地產(chǎn),上面已經(jīng)講到了,改革開放之前中國(guó)采取的是供給制度,軍事共產(chǎn)主義的生活方式,因此,城市的居民都是單位、政府借給、租給居民使用。

中國(guó)的住房改革共經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段,1978年-1988年的探索和試點(diǎn)。1978年,改革開放的總設(shè)計(jì)師提出“解決住房問(wèn)題能不能路子寬些”。第二階段,1988年-1998年,從分批分期到全面推進(jìn)、深化改革。1988年2月,印發(fā)《關(guān)于在全國(guó)城鎮(zhèn)分期分批推行住房制度改革的實(shí)施方案》。第三階段,1998年至今,實(shí)行的住房分配貨幣化,建立住房保障制度。1998年6月29日,黨政機(jī)關(guān)停止已實(shí)行40多年的分配福利房,推行住房分配貨幣化制度。過(guò)去20年中國(guó)絕大部分的城市居民房?jī)r(jià)增長(zhǎng)了20倍。房地產(chǎn)作為產(chǎn)業(yè),它的利潤(rùn)率幾乎跑贏了除金融之外的所有產(chǎn)業(yè)。所有的致富渠道,在一線城市的房地產(chǎn)面前都顯得那么的蒼白,這一代居民的財(cái)富都與中國(guó)近20年的房地產(chǎn)價(jià)格上漲正相關(guān),一段時(shí)期內(nèi),中國(guó)首富的前十名中的一半都搞房地產(chǎn)。這其中最敏感的當(dāng)屬溫州炒房團(tuán),號(hào)稱打著飛機(jī)全國(guó)找房子,一買就是一棟樓。這就是房地產(chǎn),一個(gè)高度吸金的行業(yè)。當(dāng)然房地產(chǎn)的飛速發(fā)展也帶來(lái)了一些問(wèn)題,具體如人們反思的房?jī)r(jià)是否綁架了經(jīng)濟(jì)、土地財(cái)政是否能夠持續(xù)等等。

(六)金融的改革開放

中國(guó)的金融改革基本經(jīng)歷了四個(gè)階段。第一階段,1978年-1984年,金融體系恢復(fù);第二階段1985年-1993年,全面建設(shè)期;第三階段,1994年-2001年,全面配套改革期;第四階段,2001年-至今,全面改革加速期。文革時(shí),中國(guó)幾乎沒(méi)有現(xiàn)代意義的金融產(chǎn)業(yè),當(dāng)時(shí)中國(guó)人民銀行還是隸屬于財(cái)政部,改革開放后人民銀行才從財(cái)政部獨(dú)立出來(lái),明確人民銀行不得從事信貸業(yè)務(wù)。接下來(lái),工、農(nóng)、中、建等專業(yè)銀行相繼成立。到了90年代,相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)以及恢復(fù),中央又對(duì)人民銀行的地位進(jìn)行了明確,僅限于發(fā)鈔、貨幣政策制定和掌管國(guó)庫(kù)。接下來(lái)就是明確了以中、農(nóng)、工、建、交以及城商行、農(nóng)商行為主的商業(yè)銀行定位,就是完全按著商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和市場(chǎng)化運(yùn)行,把這些國(guó)有銀行中的政府職能交給了三大政策性銀行——中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行。

在這期間與老百姓關(guān)系緊密的一件事出現(xiàn)了——證券市場(chǎng)的建立。八十年代末九十年代初,一批留學(xué)生中包括王波明、高西慶、李青原、王巍等聯(lián)名給中央寫了《關(guān)于建立中國(guó)證券市場(chǎng)的建議》,得到了中央主管領(lǐng)導(dǎo)的肯定,他們成立了證券市場(chǎng)聯(lián)合辦公室,今天的財(cái)經(jīng)雜志就是“聯(lián)辦”的。90年上交所成立,當(dāng)年發(fā)行了八只股票,當(dāng)年惡名累累的證券市場(chǎng)進(jìn)入了生機(jī)勃勃的爆發(fā)期,上演了一出出生動(dòng)精彩的活劇。

(七)“資本化”與金融市場(chǎng)

股票市場(chǎng)的資本化就是把未來(lái)的收益拿到今天賣給投資人,這就是金融市場(chǎng)的故事。這個(gè)故事里面不含泡沫的部分就是凈資產(chǎn)?？萍计髽I(yè)的凈資產(chǎn)往往只占市值的四分之一至三分之一,而剩余部分是做為未來(lái)收益的預(yù)期賣給今天的投資人。實(shí)際上我們每個(gè)個(gè)人、家庭的財(cái)富也可以資產(chǎn)化、證券化。比如買房子,首付30%,剩余70%的貸款怎么還?是靠未來(lái)工資的收益做擔(dān)保,以取得房產(chǎn)證的房屋做抵押,這樣也就把未來(lái)收益和權(quán)益給資本化了。還有就是現(xiàn)在的政府債券、PPP模式,都是以未來(lái)的收益賣給今天的投資人。

金融是跨越時(shí)間、跨越空間的價(jià)值交換。比如銀行,對(duì)于每個(gè)儲(chǔ)戶來(lái)說(shuō),都是把今天可以消費(fèi)的錢放在了這里,為的是獲得未來(lái)的收入(利息),銀行把若干個(gè)散戶的儲(chǔ)蓄貸款給一個(gè)大的客戶,以獲得未來(lái)利息差的收入。證券是以上市公司未來(lái)的現(xiàn)金流、收益為測(cè)算標(biāo)的,賣給今天的投資人(證券買入者)。保險(xiǎn)是今天放棄一部分的財(cái)產(chǎn)使用,換來(lái)對(duì)未來(lái)發(fā)生不測(cè)的一個(gè)保障,是跨越空間、狀況的一個(gè)價(jià)值交換。銀、證、保、信大致都是這個(gè)邏輯。

資本化過(guò)程需要一個(gè)現(xiàn)代金融體系的支撐,現(xiàn)代金融體系最活躍的應(yīng)該就是證券市場(chǎng)。由于中國(guó)的資本市場(chǎng)的演變過(guò)程是先有強(qiáng)大的國(guó)有銀行,然后才有證券市場(chǎng)。因此,今天中國(guó)的金融供給中間接融資(銀行信貸)比例仍然達(dá)到80%,直接融資(證券市場(chǎng))比例只有不到20%。而資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美國(guó)跟中國(guó)的融資比例幾乎是反著的,近三分之二的融資是來(lái)自證券市場(chǎng),銀行融資只占很小的比例。這里面的差異有體制原因、文化原因、習(xí)慣原因等,提高直接融資的比例,也是未來(lái)金融改革很重要的一個(gè)方向。

在中國(guó)證券市場(chǎng)中有一個(gè)人的故事很有意思,他叫楊懷定,后來(lái)人送外號(hào)“楊百萬(wàn)”、“中國(guó)第一股民”,原上海鐵合金廠職工,在1988年從事被市場(chǎng)忽略的國(guó)庫(kù)券買賣賺取其人生第一桶金而成名,隨后成為上海灘第一批證券投資大戶,股票市場(chǎng)上熾手可熱的風(fēng)云人物。楊百萬(wàn)具有江浙上海人特有的精明與金融意識(shí),從而成為中國(guó)證券歷史上不可不提的一個(gè)人物,并在1998年被中央電視臺(tái)評(píng)為“中國(guó)改革開放二十年風(fēng)云人物”。就這種利用股票致富成為現(xiàn)實(shí)后,帶動(dòng)效應(yīng)迅速傳開,隨之股票也成為炙手可熱的商品,股票認(rèn)購(gòu)證瞬間變得極其稀缺。所以,新股發(fā)行工作就成了很復(fù)雜的一項(xiàng)工作,首先是先發(fā)行認(rèn)購(gòu)證,有了認(rèn)購(gòu)證再通過(guò)搖號(hào)確認(rèn)購(gòu)買權(quán),今天的新股發(fā)行制度也是從那個(gè)時(shí)候慢慢演變而來(lái)的。人們就開始瘋狂的追逐股票認(rèn)購(gòu)證,終于在1992年8月10日爆發(fā)了“8.10”事件,爆炸性的事件發(fā)生在了比上海更猛的一個(gè)城市——深圳。深圳的新股發(fā)行,導(dǎo)致了全國(guó)320萬(wàn)張身份證通過(guò)郵政郵寄到深圳,通過(guò)身份證購(gòu)買認(rèn)購(gòu)證,無(wú)數(shù)人冒雨排隊(duì)購(gòu)買,最后有人舉報(bào)說(shuō)是弄虛作假,最后導(dǎo)致了“8.10”事件。

應(yīng)該說(shuō)中國(guó)的股票市場(chǎng)幾起幾伏,風(fēng)高浪急,對(duì)中國(guó)人們財(cái)富觀念的演化,對(duì)中國(guó)老百姓市場(chǎng)意識(shí)的成熟起了重要的作用。當(dāng)年買股票虧了錢還要去中國(guó)證監(jiān)會(huì)上訪,現(xiàn)在這種事已經(jīng)沒(méi)有了,這就是標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)愿打一個(gè)愿挨的故事,市場(chǎng)變得越來(lái)越成熟,投資人也在逐漸成熟,中國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)該是老百姓財(cái)富觀念最好的一個(gè)課堂,當(dāng)然,它也是中國(guó)大量資金的一個(gè)吸金池、倍增器。

改革開放四十年,中國(guó)從一個(gè)窮國(guó)變成了中等收入國(guó)家,GDP穩(wěn)居世界第二,商品供應(yīng)種類極大豐富,資本進(jìn)一步深化,這些都為居民財(cái)富的積累提供穩(wěn)定的資金來(lái)源。農(nóng)村改革、國(guó)企改革、價(jià)格改革、對(duì)外開放、住房改革以及金融市場(chǎng)“資本化”等制度變遷為居民財(cái)富的積累提供了契機(jī)。居民財(cái)富的積累為財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ),但是中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展還處在初級(jí)階段,要走向成熟階段,還有漫長(zhǎng)的道路要走。