成龍

摘要：基于對金融資產(chǎn)證券化的發(fā)展趨勢和措施的研究，首先，對金融資產(chǎn)證券化基本內(nèi)容進行闡述。然后，分析金融資產(chǎn)證券化發(fā)展趨勢，其中包括發(fā)行主體多樣化、中小銀行業(yè)務相對薄弱。最后，為促使金融資產(chǎn)證券化的更好發(fā)展，給出完善證券種類、做好立法工作、完善相關流程、對資本市場進行完善、強化中介服務機構(gòu)管理等有效措施。

關鍵詞：金融；資產(chǎn)證券化；金融市場

在社會快速發(fā)展經(jīng)濟全球化背景下，國際金融市場得到更好發(fā)展。金融資產(chǎn)證券化是金融市場中融資產(chǎn)品的一種，資產(chǎn)證券化業(yè)務在美國得到發(fā)展，然后其他國家也逐漸發(fā)展起來，并且在資產(chǎn)證券化業(yè)務當中投入大量人力、物力、財力。因為金融資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢，所以被廣泛應用在各個國家金融市場當中，是一種最為普遍且常見的融資產(chǎn)品。我國由于金融市場，市場經(jīng)濟等沒有得到完善，并且許多金融機構(gòu)并沒有認識到金融資產(chǎn)證券化業(yè)務的重要作用，所以金融資產(chǎn)證券化在我國沒有得到充分利用。所以，本文將針對金融資產(chǎn)證券化發(fā)展趨勢以及相應措施等進行闡述。

一、金融資產(chǎn)證券化基本概述

（一）概念

金融資產(chǎn)證券化能夠?qū)ξ磥憩F(xiàn)金流以及已經(jīng)組合的金融資產(chǎn)等進行充分利用，并且將此類產(chǎn)品打包出售，發(fā)行可交易證券是一種融資產(chǎn)品。金融資產(chǎn)證券化相較于其他金融產(chǎn)品存在不同，能夠有效利用資產(chǎn)組合與現(xiàn)金流，屬于一種新型金融產(chǎn)品。金融資產(chǎn)證券化業(yè)務被發(fā)展于美國，將抵押貸款進行組合，并視其為基礎資產(chǎn)，與此同時，發(fā)售房貸轉(zhuǎn)換證券。而金融資產(chǎn)證券化也是由此產(chǎn)生，隨后金融資產(chǎn)證券化業(yè)務也被廣泛應用在各國金融市場中。因為金融資產(chǎn)證券化能夠?qū)A資產(chǎn)組合進行完善，所以，有很多人認為金融資產(chǎn)證券化是對傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的改革創(chuàng)新[1]。而金融資產(chǎn)證券化經(jīng)過多年的發(fā)展與改革，不僅資產(chǎn)證券化形式朝著多元化發(fā)展，而且基礎資產(chǎn)種類也更加多樣化。資產(chǎn)證券化從一九九零年逐漸走入到我國金融市場當中，資產(chǎn)證券化作為一種新型業(yè)務，已經(jīng)引起更多關注。

（二）產(chǎn)生原因

在二十世紀國際債務危機期間，銀行貸款展現(xiàn)出各種缺點，例如，債權(quán)轉(zhuǎn)讓困難等。一旦債務人陷入財務危機，很容易產(chǎn)生債務無法償還問題，那么債權(quán)人將處于被動地位，只能承擔最終后果。由此可見，交易的不公，這種情況的產(chǎn)生導致資本市場的穩(wěn)定難以維持。采用購買債券的形式發(fā)放貸款，如果債務償還困難或者債權(quán)人想要收回債權(quán)，那么在此種情況下，債券能夠隨時隨地進行轉(zhuǎn)讓，從而能夠更好解決到期不還款問題。在如今社會快速發(fā)展經(jīng)濟全球化背景下，對資金的需求正在逐年增加。所以，發(fā)達國家對自身的金融市場進行改革創(chuàng)新，采用開放國內(nèi)證券市場形勢，促使金融市場證券化發(fā)展。比如，美國不再對居民收取證券利息預扣稅。對證券交易采取放寬政策，能夠在很大程度上推進證券業(yè)的進步與發(fā)展。因為在近幾年來，西方國家經(jīng)濟發(fā)展相對緩慢，所以，如果商業(yè)銀行想要對中小型企業(yè)進行貸款，那么需要面臨著各類風險，并且風險概率大大增加。在貸款過程中需要辦理各類手續(xù)，不僅使工作人員工作量大，而且成本也將大大增加。這種情況的產(chǎn)生，導致許多主債務人在站務業(yè)務當中謀取到更多利益。

二、金融資產(chǎn)證券化發(fā)展趨勢

（一）發(fā)行主體多樣化

相較于美國等其他發(fā)達國家，我國金融資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展相對較晚。但是，隨著國家的快速發(fā)展，我國金融市場也得到快速進步，我國針對金融資產(chǎn)證券化業(yè)務已經(jīng)出臺相應政策條例等給予支持。從目前金融市場發(fā)展中不難看出，我國不僅金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品多種多樣，發(fā)行主體也朝著多樣化發(fā)展。尤其是在如今商業(yè)銀行以及市場競爭激烈的當下，大部分商業(yè)銀行為提高自身收益會通過買賣證券的形式，所以，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流通性得到保障[2]。資產(chǎn)證券化主體的多樣化，充分體現(xiàn)出社會市場以及金融市場對資產(chǎn)證券化業(yè)務的逐漸接受。在未來的不斷發(fā)展中，資產(chǎn)證券化不僅會包括住房抵押貸款，還會包括住房公積金以及軍工資產(chǎn)等，都會在資產(chǎn)證券化當中占據(jù)重要組成部分。

（二）中小銀行業(yè)務相對薄弱

目前受到“只貸不存”的制約，很多小額信貸公司，通過銀行介入資金或者股東投入的形式獲得資金。由于社會市場的快速發(fā)展，市場的資金價格也在逐漸提升，對很多小額信貸公司資金獲取來源的渠道造成進一步制約。這種情況的產(chǎn)生，致使很大一部分小額信貸公司朝著資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展。與此同時，在我國很多中小銀行資產(chǎn)證券化規(guī)模相對較小。經(jīng)過相關調(diào)查顯示，截止到二零一六年為止我國已經(jīng)有三十六家銀行已經(jīng)對信貸資產(chǎn)業(yè)務提供大力支持，并且支持債券規(guī)模已經(jīng)達到萬億元[3]。但是中小銀行在信貸資產(chǎn)支持總規(guī)模中僅達到13%左右。由此可見，相較于大中型銀行而言，中小型銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展水平仍然有待提升。這種情況也說明，中小型銀行對金融資產(chǎn)證券化業(yè)務并沒有過多重視，并且沒有認識到其重要性。所以，針對金融市場以及社會發(fā)展敏感度等相對較低。在未來，為促使中小型銀行能夠得到更好發(fā)展，需要重視金融資產(chǎn)證券化業(yè)務，對資產(chǎn)負債等進一步完善與優(yōu)化。

三、金融資產(chǎn)證券化的有效措施

（一）完善證券種類

目前從我國金融市場中發(fā)展不難看出，證券融資產(chǎn)品較為單一，通常情況下的融資是通過發(fā)行債券來實現(xiàn)的。因為債券成本高低，會對證券市場融資范圍產(chǎn)生直接影響，如果融資產(chǎn)品較為單一，那么證券發(fā)行量需要使用大量的資金成本為保持正常發(fā)行。這種情況的產(chǎn)生，會導致融資單位負債問題較為嚴重，投資需求的擴大將會得到進一步制約。與此同時，通常情況下我國證券發(fā)行需要有擔保，擔保需要以國家信用為主。如果國家承擔債務過多，那么將會在很大程度上造成國家財政問題[4]。由此可見，需要拓展證券種類，在擔保過程中盡量避免使用國家信用。除此之外，還需要對還款責任進行明確，在減少融資成本的同時，進一步擴張融資范圍，保證證券市場的正常發(fā)展。

（二）做好立法工作

我國針對金融資產(chǎn)證券化業(yè)務并沒有統(tǒng)一的規(guī)范與法律管理，無論是在會計處理工作中，還是在交易規(guī)則、交易市場等方面并沒有進行統(tǒng)一標準。通常情況下，資產(chǎn)證券化模式會采用信托方式，加之法律法規(guī)的規(guī)范[5]。與此同時，公司制資產(chǎn)證券化無法將其控制在有效范圍內(nèi)。針對上述情況，需要做好立法工作，這樣才能夠使金融市場發(fā)展以及資產(chǎn)證券化發(fā)展得到有效保障。因為我國針對金融資產(chǎn)證券化以及有相應的法律法規(guī)與條例，所以，可以在此基礎上。中國民生銀行、財政部門以及有關部門等需要加強試點工作，對金融資產(chǎn)證券化具體操作方式等進行明確與規(guī)范。循序漸進的展開各項工作，并且對有關資產(chǎn)證券化法律法規(guī)等進行完善與調(diào)整，使各項條例能夠充分發(fā)揮自身作用為資產(chǎn)證券化業(yè)務提供便利。與此同時，可以將相關法律法規(guī)作為科學依據(jù)，提高資產(chǎn)證券化業(yè)務的權(quán)威性，從而滿足社會市場各個階段對資產(chǎn)證券化的需求。

（三）完善相關流程

要對金融資產(chǎn)證券化流程進行完善與規(guī)范，具體可以從以下幾點展開：第一，構(gòu)建信貸風險管理機制。如果想要使金融資產(chǎn)證券化業(yè)務得到更好發(fā)展，需要在最大程度上防止風險過多轉(zhuǎn)移到社會金融市場當中，這樣才能夠避免投資者產(chǎn)生更大的經(jīng)濟損失等。盡管資產(chǎn)證券化業(yè)務的最終目標就是對風險進行隔離與轉(zhuǎn)移，但是在風險轉(zhuǎn)移與風險隔離時，需要嚴格遵守相關風險管理流程展開。需要進一步加強貸前審查工作，要對商業(yè)銀行基礎資產(chǎn)風險管理進行有效控制，使資產(chǎn)流動性得到有效保障。第二，建立健全信用評級機制。資產(chǎn)證券化使一種較為復雜且繁瑣的金融活動，所以，針對資產(chǎn)證券化業(yè)務需要構(gòu)建并且完善信用評級機制。針對信用評級機制，需要培養(yǎng)水平較高，并且合格獨立的信用評級部門，這樣才能夠保證資產(chǎn)證券化評級工作的順利展開。第三，對資產(chǎn)證券化信息披露進一步完善。信息披露在信息對稱中發(fā)揮著重要作用，并且是信息對稱的重要過程中[6]。在金融資產(chǎn)證券化業(yè)務中需要包括兩方面情況，分別是基礎資產(chǎn)變動情況以及風險收益情況。這樣證券投資人能夠?qū)ψ陨硭顿Y的基礎資產(chǎn)情況進行及時了解與研究，從而保證各項投資工作的順利進行，并且在投資中創(chuàng)造更多經(jīng)濟效益與社會效益。

（四）對資本市場進行完善

隨著我國金融市場以及社會市場的快速發(fā)展，使得金融證券化業(yè)務試點工作正在逐漸實行并展開。但是，在試點工作展開過程中，由于資本市場的缺乏，導致金融資產(chǎn)證券化業(yè)務的更好發(fā)展得到制約，資本市場缺乏流動性是阻礙資產(chǎn)證券化的重要原因。所以，為使我國資產(chǎn)證券化得到更好發(fā)展，需要對資本市場進行完善，具體可以從以下幾點展開：第一，要做好各個市場的銜接工作，加強彼此之間的交流與溝通。在資產(chǎn)證券化試點工作中可以看出，各個銀行之間缺乏交流溝通與信息的共享[7]。所以，資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展較為緩慢。第二，要對投資者資源進行進一步挖掘。盡管我國人口數(shù)量眾多，但是參與到金融市場中的人口數(shù)量卻是少之又少。所以，針對投資者所投資的產(chǎn)品具有一定局限性。為改變這一現(xiàn)狀，需要在未來金融市場以及社會市場發(fā)展當中，需要進一步拓寬投資者的投資范圍。并且要允許社?；鹨约捌胀ㄍ顿Y者等積極參與到資本市場當中，從而保證資產(chǎn)證券化業(yè)務能夠得到創(chuàng)新與完善，推動我國金融市場的更好發(fā)展。

（五）強化中介服務機構(gòu)管理

金融資產(chǎn)證券化業(yè)務涉及到許多方面，例如，投資咨詢、信用評級以及證券發(fā)行等。在資產(chǎn)證券化業(yè)務的不斷發(fā)展過程中，需要各個中介服務機構(gòu)參與其中，這樣才能夠保證資產(chǎn)證券化業(yè)務得到更快進步[8]。由此可見，中介機構(gòu)對資產(chǎn)證券化業(yè)務的重要作用。各個中介結(jié)構(gòu)需要保證信息披露的準確性與規(guī)范性，資產(chǎn)證券化業(yè)務想要得到更好發(fā)展不僅需要對內(nèi)部進行調(diào)整，還要做好中介服務機構(gòu)的管理工作，保證各個中介服務機構(gòu)能夠符合市場發(fā)展，能夠跟上時代潮流。不僅要對中介服務機構(gòu)的業(yè)務開展形式進行管理，還需要加強對業(yè)務流程以及業(yè)務指標的核查。保證各個中介服務機構(gòu)提供數(shù)據(jù)信息的準確性與科學性，這樣能將資產(chǎn)證券化控制在有效范圍內(nèi)，促進金融市場的更好發(fā)展。

結(jié)束語：

綜上所述，盡管金融資產(chǎn)證券化業(yè)務在我國發(fā)展的相對較晚。但是隨著我國社會市場以及金融市場的不斷進步，資產(chǎn)證券化業(yè)務擁有良好發(fā)展前景。所以，我國金融市場以及商業(yè)銀行等需要認識到資產(chǎn)證券化的重要作用，加大投入力度，促進資產(chǎn)證券化業(yè)務的更好發(fā)展與應用。

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