封福育

摘要：基于我國19992016年的省級面板數據，應用前景理論考察收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率的影響。研究結果表明：收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率有顯著影響，并且該影響具有不對稱特征;我國城鎮(zhèn)居民消費行為具有顯著的區(qū)域特征。對于我國的東部地區(qū)、東北地區(qū)和中部地區(qū)居民而言，這些地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費行為符合前景理論特征，而我國西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費行為并不符合前景理論特征。

關鍵詞： 收入不確定性;城鎮(zhèn)居民消費;不對稱影響;前景理論

中圖分類號：F222文獻標識碼：A文章編號：10037217（2019）01012908

一、引言

消費、投資和凈出口被稱為拉動我國經濟增長的“三駕馬車”。長期以來，在這“三駕馬車”的帶動下，我國經濟保持了30余年的快速增長勢頭。但是進入21世紀之后，特別是最近幾年來，帶動我國經濟增長的“三駕馬車”都或多或少地出現了問題。

首先，凈出口增長乏力。自2007年金融危機以來，全球經濟增長速度趨于放緩，導致我國的外部需求疲軟。在世界各主要經濟體增長乏力和歐元區(qū)各國主權債務危機頻現的國際大背景下，我國凈出口對經濟的拉動作用將進一步減弱。其次，國內高投資難以維系。我國是一個典型的依靠投資推動經濟增長的國家。長期以來，投資一直在我國的經濟成長中扮演重要角色。但是，隨著投資回報率的下降以及地方債務危機的凸顯，這種依靠投資驅動的經濟增長模式遇到了前所未有的困境，我國的國內高投資率很難再維持下去。

在世界經濟增長逐步放緩，而我國投資和出口日益趨于飽和的背景下，啟動國內消費無疑具有重要意義。然而，我國居民消費增長卻遠低于同期GDP增長，居民消費率長期在低位徘徊。與此同時，我國的經濟體制發(fā)生了由計劃經濟到雙軌制經濟再到日益完善的市場經濟體制的轉變。在這一激烈的變革過程中，廣大城鎮(zhèn)居民的行為習慣、生活方式以及消費理念也在悄然改變。此外城鎮(zhèn)居民人均收入在穩(wěn)步上升的同時，在個別時點、局部地區(qū)他們的收入也會由于種種原因（下崗、暫時性失業(yè)等）而出現劇烈波動。面對未來的收入不確定性，城鎮(zhèn)居民必然調整其消費行為。由此產生的問題是：城鎮(zhèn)居民收入不確定性是否對其消費率產生影響？如果具有顯著影響，該影響具有什么特征？

二、文獻綜述

影響城鎮(zhèn)居民消費率的因素很多，收入不確定性是其中一個重要考量。無論是凱恩斯的“絕對收入假說”[1]、杜森貝利的“相對收入假說”[2]、 弗里德曼的“持久收入假說”以及莫迪利阿尼的“生命周期假說”均是在確定性條件這一理論框架內考察居民的消費決策[3，4]。這些假說不約而同均假設消費者具有完全理性，可以在約束條件下通過跨期平滑來實現其效用極大化目標。然而，上述學者的結論并未得到實證研究的支持。弗里德曼（1957）“持久收入假說”以及莫迪利阿尼（1954）“生命周期假說”的苛刻假定也飽受學者詬病。而不確定性的引入則大幅推動了消費理論的進一步發(fā)展。隨著不確定性的引入，消費理論呈現出了多樣化的發(fā)展趨勢，其對現實的解釋力也越來越強。

國內學者關于收入對居民消費影響這一方面的研究也很多。早期學者們主要從收入分配差距這一視角探討其對居民消費影響，如陳斌開（2012）在弗里德曼的“生命周期假說”理論基礎上，通過數值模擬和實證分析探討了收入分配差距對我國居民消費的影響。研究結果顯示：隨著居民的收入水平提高，我國居民的平均消費傾向和邊際消費傾向將降低，且隨著居民收入差距拉大，整個經濟社會的居民消費率將顯著降低[5]。陳璋等（2011）在我國技術進步和經濟結構不平衡基礎上，構建投入產出模型，探討我國居民收入分配差距與消費之間關系[6]。他們認為調整當前的收入分配體制，縮小收入分配差距可以促進居民消費。此外，胡永剛（2013）等學者也認為改革開放以后我國居民可支配收入在國民收入的分配中占據份額日趨減少，居民收入分配差距快速擴大，從而導致居民消費率偏低[7]。

近年來，收入不確定性對居民消費影響這一命題也受到越來越多學者的關注。周紹杰（2010）認為我國正處于由計劃經濟向市場經濟轉型的改革進程中，廣大城鎮(zhèn)居民面臨收入方面的不確定性，這種收入不確定性使得城鎮(zhèn)居民的消費決策更加保守謹慎，導致居民消費率偏低[8]。徐會奇等（2013）選擇心理偏差率作為工具測度居民面臨的未來不確定性。研究結果顯示：我國西部地區(qū)各個省市消費者的心理偏差率波動幅度顯著高于全國平均水平，這說明不確定性因素對西部地區(qū)居民消費的抑制效果最為強烈[9]。李隆玲（2017）在構建城鎮(zhèn)化過程中農民工消費的理論框架基礎上，應用分位數回歸實證研究了收入不確定性等因素對農民工消費影響。研究表明：收入不確定性對農民工消費具有顯著的抑制作用，并且收入水平越低，這種抑制作用越明顯[10]。韓玉萍（2015）基于我國各省20002013年數據建立面板數據模型探討收入不確定性對農村居民消費的影響。研究發(fā)現：收入不確定性對農村居民消費有顯著影響，而且這種影響具有鮮明的區(qū)域特征。各個地區(qū)收入不確定性的成因不盡相同，東部地區(qū)主要源于財產性、轉移性收入不確定性，中部地區(qū)是由財產性收入不確定導致，而西部地區(qū)則是因為農村居民的工資性收入不確定性引發(fā)[11]。

上述學者的研究由于其研究視角、分析方法和考察樣本不同，得到的結論也各有差異。但各位學者均從某一方面較好地闡釋了我國居民消費率偏低這一特征事實。然而，上述學者在研究過程中均忽視了消費者的心理預期作用。根據行為經濟學理論，在不同的環(huán)境下，消費者對同一事件所作出的經濟決策行為可能存在差異。因此，本文從行為經濟學出發(fā)，應用前景理論探討收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率的影響。

表2給出了模型（4）收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率影響的估計結果。

由表2給出的估計結果可知：（1）城鎮(zhèn)居民收入對居民消費率有顯著影響。無論是固定效應模型還是隨機效應模型的估計結果均顯示，隨著收入的上升我國城鎮(zhèn)居民的消費率將下降，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入上升1000元，城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.200.36個百分點。

（2）城鎮(zhèn)居民的收入不確定性程度對居民消費率并無顯著影響。無論是固定效應模型還是隨機效應模型其估計結果均顯示參數α2都沒有通過顯著性檢驗。

由于居民消費行動會受到其預期等因素影響，同樣的收入波動幅度在好年份和壞年份可能截然不同，因此我們繼續(xù)對模型（6）進行估計。

由表3給出的估計結果可知：

和模型（4）的估計結果相似，模型（6）的估計結果也顯示城鎮(zhèn)居民收入對居民消費率有顯著影響。無論是固定效應模型還是隨機效應模型的估計結果均顯示，隨著收入的上升我國城鎮(zhèn)居民的消費率將下降，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入上升1000元，城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.61920.6430個百分點。

不同的是，模型（6）的估計結果表明：

（1）城鎮(zhèn)居民收入不確定性對其消費率有顯著影響，而且該影響和其預期密切相關。如果城鎮(zhèn)居民可支配收入增長率高于預期，其消費率將提高;反之，如果收入增長率低于預期，那么城鎮(zhèn)居民消費率將下降。這一研究結果和模型（4）的估計結果截然不同，之所以出現這種情況，其主要在于模型（4）沒有識別城鎮(zhèn)居民在不同預期下對同等程度收入波動的不同反映，從而導致“好年份”的消費率上升和“壞年份”消費率的下降相互抵消，最終得出收入波動對消費率影響不顯著的結論。而根據前景理論，不同預期下，同等程度的收入波動對消費者的影響應該是不同的。因此，模型（6）的估計結果更為準確。

（2）我國城鎮(zhèn)居民收入不確定性對居民消費率影響具有不對稱特征。固定效應模型估計結果顯示：在好年份收入不確定性對居民消費率影響對應的系數為0.0808，而壞年份在收入不確定性對居民消費率影響對應的系數為0.1583;隨機效應模型的估計結果也較為接近， 在好年份收入不確定性對居民消費率影響對應的系數為0.0689，而壞年份在收入不確定性對居民消費率影響對應的系數為0.1015;無論是固定效應模型還是隨機效應模型的估計結果均表明，收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率影響具有不對稱特征，即好年份收入增長率高于預期帶來的消費率提高無法抵消壞年份收入增長率低于預期帶來的城鎮(zhèn)居民消費率下降。這表明我國城鎮(zhèn)居民消費行為符合前景理論特征。

（三）區(qū)域間的比較分析

進一步，我們在前面實證研究基礎之上分析收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費影響的區(qū)域差異。在這里我們將考察對象分為四個子樣本，即東部、東北、中部和西部四個區(qū)域。其中東部地區(qū)包含上海、北京、天津、河北、江蘇、山東、浙江、福建、廣東和海南十個省、直轄市;東北地區(qū)包含遼寧、吉林、黑龍江三省;中部地區(qū)包含河南、山西、江西、安徽、湖北和湖南六省;西部地區(qū)則包含四川、重慶、貴州、云南、廣西、內蒙古、新疆、西藏、陜西、甘肅、青海和寧夏共12個省自治區(qū)。樣本選擇區(qū)間仍為19992016年。最后，將全部估計結果列入表4和表5。

由表4給出的估計結果支持了表2的研究結果：

（1）城鎮(zhèn)居民收入對居民消費率有顯著影響。無論是固定效應模型還是隨機效應模型的估計結果均顯示，隨著收入的上升我國各個地區(qū)城鎮(zhèn)居民的消費率均下降，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入上升1000元，東部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.440.46個百分點，東北地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.510.59個百分點，中部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.86個百分點，西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.81個百分點。

（2）城鎮(zhèn)居民的收入不確定性對居民消費率并無顯著影響。無論是固定效應模型還是隨機效應模型其估計結果均顯示參數α2都沒有通過顯著性檢驗。

進一步，我們按照模型（6）的做法，分析不同地區(qū)城鎮(zhèn)居民在不同的預期下收入波動對其消費率的影響，并把估計結果列入表5。

由表5給出的估計結果可知，我國不同地區(qū)城鎮(zhèn)居民收入增加均會降低其消費率。無論是東部地區(qū)、東北地區(qū)、中部地區(qū)還是西部地區(qū)均呈現出該種特征。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入上升1000元，東部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.450.47個百分點，東北地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.380.54個百分點，中部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.350.86個百分點，西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費率將下降約0.120.71個百分點。

此外，收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率也有顯著影響，該影響和城鎮(zhèn)居民的預期有關。表5中的估計結果顯示：所有的β2系數均為正而且顯著，而所有的β3系數均為負而且顯著。這說明如果城鎮(zhèn)居民收入增長高于預期，將提高其消費率;反之低于預期則將降低其消費率。

進一步分析發(fā)現，我國的東部地區(qū)、東北地區(qū)和中部地區(qū)的β2系數絕對值均小于β3系數的絕對值。這表明對于這些地區(qū)城鎮(zhèn)居民而言，收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率影響具有不對稱特征，即好年份收入增長率高于預期帶來的消費率提高無法抵消壞年份收入增長率低于預期帶來的城鎮(zhèn)居民消費率下降。這表明我國城鎮(zhèn)居民消費行為符合前景理論特征。而我國西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民β2系數絕對值均大于β3系數的絕對值。這表明對于西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民而言，收入不確定性對其消費率影響和其他地區(qū)不一樣，即好年份收入增長率高于預期帶來的消費率提高大于壞年份收入增長率低于預期帶來的城鎮(zhèn)居民消費率下降。這表明我國西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費行為并不具備前景理論特征。

之所以出現上述現象，其主要在于我國正處于劇烈的經濟轉型過程中，各種新老體制的變革使得我國城鎮(zhèn)居民在收入和支出兩方面均面臨較大不確定性，因而對于我國大部分地區(qū)城鎮(zhèn)居民均存在風險規(guī)避心理，從而導致他們收入增長高于預期也不敢大幅增加消費，而收入增長不如預期則大幅減少消費，從而導致收入不確定性給消費帶來不對稱影響。而我國西部地區(qū)少數民族居民較為集中，他們天性豁達，風險規(guī)避心理較弱，而我國四川和重慶地區(qū)城鎮(zhèn)居民更是生性樂觀，因此他們并不是風險規(guī)避者，從而導致他們的消費行為不符合前景理論特征。

五、結論

本文基于行為經濟學的前景理論，從消費者的心理預期入手，利用為實際增長率與預期增長率之差的絕對值來測度城鎮(zhèn)居民的收入不確定性。通過實證研究得到以下主要結論：

1.收入變化對城鎮(zhèn)居民消費率有顯著影響。無論是從全國整體來看，還是從分地區(qū)單獨考察來看，隨著收入的上升我國各個地區(qū)城鎮(zhèn)居民的消費率均下降。

2.收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率也有顯著影響，并且該影響和城鎮(zhèn)居民的預期有關。在好年份城鎮(zhèn)居民收入增長高于預期，將提高其消費率;反之低于預期則將降低其消費率。

3.收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率影響是不對稱的而且具有顯著的區(qū)域特征。對于我國的東部、東北和中部地區(qū)居民而言，好年份帶來的正效用無法抵消壞年份帶來的負效用，這些地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費行為符合前景理論特征。而我國西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費行為并不具備前景理論特征。

基于上述研究結果，要提高城鎮(zhèn)居民消費率，關鍵在于幫助城鎮(zhèn)居民形成良好的收入預期，否則即使當期收入提高了也會害怕將來收入下降而進行預防性儲蓄。因此，我們要從以下兩方面入手：

1.穩(wěn)定城鎮(zhèn)居民收入預期。而穩(wěn)定收入預期要求整個經濟社會失業(yè)率下降或者對勞動力的需求不斷上升，人們不會害怕失去工作。這就要求我們做到以下幾個方面：（1）拓寬居民就業(yè)渠道。我國要大力發(fā)展吸納就業(yè)能力強的小微企業(yè)，在融資和政策扶持方面給予更多的優(yōu)惠;（2）推行實施多元化的就業(yè)形式。經濟發(fā)展中注意調整經濟結構，給廣大居民創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位;（3）大力促進第三產業(yè)發(fā)展，鼓勵城鎮(zhèn)居民自主創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。此外，要發(fā)動社會力量給部分就業(yè)困難居民尋求臨時性、季節(jié)性的就業(yè)崗位，從而穩(wěn)定居民收入預期;（4）降低居民收入波動性。對于絕大多數城鎮(zhèn)居民而言，工資性收入和經營性收入是他們總收入主要來源。因此，要穩(wěn)定城鎮(zhèn)居民收入預期，降低收入不確定性必須要保證這兩項收入穩(wěn)定，降低城鎮(zhèn)居民收入的波動性。為此，政府應該努力完善勞動力市場，加強對勞動者合法權益的保護，避免部分企業(yè)拖薪欠薪行為。

2.進一步完善社會保障制度。我國城鎮(zhèn)居民的消費能力在不斷增長，但消費意愿則出現明顯的下滑態(tài)勢，當前我國社會保障體系落后是關鍵原因之一。因此，我們可以從以下幾點來完善社會保障制度：（1）加大對社會保障方面的財政投入。近年來我國社會保障支出的投入增長較快，但總量規(guī)模仍然偏低。而大量的理論研究和實證分析也表明：各地區(qū)的居民消費率與社會保障支出之間具有顯著的正相關關系。因此，政府應該繼續(xù)加大社會保障資金的財政投入;（2）多渠道加大社保投入，加快社保資金多元化?；I集社會保障資金渠道的拓寬、保證社保資金的充分供給以及社保資金保值增值的方法和手段變得非常重要。因為只有這樣才能保證我國的社會保障體系具有可持續(xù)性。特別是在目前我們國家人口紅利逐步消失，老齡化現象日益明顯的背景下，通過多種渠道獲取社會保障的資金支持，加快社會保障資金來源多元化具有重要意義;（3）加大社會保障地區(qū)間的轉移支付力度。由于各個地區(qū)地理位置、資源稟賦和經濟發(fā)展狀況不同。各個地區(qū)的社會保障支出財政負擔也有所差異。而大量的實證研究表明：社會保障支出對居民消費率有很大影響。因此，為了提高居民消費率，政府應該注意縮小各個地區(qū)之間的社會保障支出差異。社會保障公共服務是一項全國統(tǒng)籌的收入再分配體系，中央政府應該通過加強地區(qū)間的轉移支付，來縮小經濟發(fā)達地區(qū)和經濟落后地區(qū)之間的差距。

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（責任編輯：漆玲瓊）