國有大型商業(yè)銀行跨境銀團(tuán)貸款創(chuàng)新模式研究

摘 要：2013年秋，習(xí)近平總書記提出“一帶一路”倡議，中國企業(yè)“走出去”速度加快，對配套金融服務(wù)產(chǎn)生了大量需求。作為金融業(yè)的重要載體，我國大型商業(yè)銀行應(yīng)發(fā)揚(yáng)大行風(fēng)范，支持“一帶一路”戰(zhàn)略循序推進(jìn)。銀團(tuán)貸款作為銀行業(yè)的核心業(yè)務(wù)之一，具有信息共享、風(fēng)險共擔(dān)、合作共贏的特點(diǎn)，不僅可以避免同業(yè)惡性競爭，還可有效支持重大項(xiàng)目及基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，是支持“一帶一路”建設(shè)的有效途徑。近年來，我國跨境銀團(tuán)迅速發(fā)展，但仍存在市場規(guī)模小、風(fēng)險集中、效率低下等問題，探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式已成為突破瓶頸的有效選擇。本文針對跨境銀團(tuán)現(xiàn)存問題，提出“參與型銀團(tuán)”的概念，并從模式介紹、創(chuàng)新與優(yōu)勢、潛在問題等方面詳細(xì)分析，聯(lián)系“一帶一路”戰(zhàn)略背景，創(chuàng)新性的提出可應(yīng)用于跨境參與型銀團(tuán)的子模式，希望可對跨境銀團(tuán)業(yè)務(wù)提供參考。

關(guān)鍵詞：跨境銀團(tuán) 參與型銀團(tuán) 一帶一路

據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線55個國家開展非金融類直接投資76.8億美元；新簽工程項(xiàng)目合同1922份，金額477.9億美元?？梢?，巨額的融資需求體現(xiàn)出資金融通的重要地位。而作為資金融通的重要載體，國有大型商業(yè)銀行通過銀團(tuán)貸款不僅可以為中資跨國企業(yè)提供資金支持，而且可以推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。近年來，我國境內(nèi)銀團(tuán)規(guī)模保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，但服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)的跨境銀團(tuán)項(xiàng)目仍處于起步階段?；诖?，探究跨境銀團(tuán)的創(chuàng)新模式作為大型商業(yè)銀行國際化業(yè)務(wù)中的重要組成部分，對于其“走出去”有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國跨境銀團(tuán)發(fā)展現(xiàn)存問題

與歐美銀團(tuán)貸款市場相比，我國跨境銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)是一種粗放式的發(fā)展，其主要存在以下滯后之處：

（一）跨境銀團(tuán)規(guī)模小，地區(qū)與行業(yè)分布不均

據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，2017年中國新簽署銀團(tuán)1860個，數(shù)額為5028億美金；美國新簽署3751個，數(shù)額為1.56萬億美金，我國與發(fā)達(dá)國家規(guī)模仍有較大差距。同時，銀團(tuán)貸款在“一帶一路”中主要投向東南亞與歐洲國家，中亞西亞分布較少。在行業(yè)分布上，主要集中在交通、水利、公共設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)；與國外相比，缺乏對高新技術(shù)行業(yè)的關(guān)注。

（二）跨境銀團(tuán)籌組復(fù)雜，效率較低

傳統(tǒng)的銀團(tuán)貸款流程大致可分為獲取委托、銀團(tuán)籌組和協(xié)議執(zhí)行幾個階段，包含項(xiàng)目發(fā)掘、設(shè)計、委托、發(fā)起、分銷、額度分配、文本確定、簽約、放款和貸后管理各個環(huán)節(jié)。牽頭行在跨境銀團(tuán)中需要有強(qiáng)大的統(tǒng)籌能力，但由于流程復(fù)雜，牽涉的銀行較多，籌組的時間一般較長，也就造成效率較低的問題。

（三）跨境銀團(tuán)籌資規(guī)模大，風(fēng)險集中

在中國化工集團(tuán)公司及其子公司430億美元收購瑞士先正達(dá)這一項(xiàng)目中，中信銀行作為全球協(xié)調(diào)行牽頭籌組共計127億美元銀團(tuán)貸款。類似于這種融資規(guī)模大、吸附資金多的銀團(tuán)項(xiàng)目，一些資金有限的中小型銀行無法參與，于是國有大行在其中承擔(dān)了較多的貸款份額，也集中了較大的風(fēng)險。

（四）信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓約束阻礙銀團(tuán)貸款二級市場發(fā)展

銀監(jiān)會2010年底發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》重申信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓必須遵守整體性原則，明令禁止將貸款進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓。從上世紀(jì)開始，國外銀團(tuán)貸款已開始從一級市場向二級市場轉(zhuǎn)移，而由于我國的政策約束，真正意義的銀團(tuán)貸款二級市場尚未形成，基本處于零交易狀態(tài)。

因此，面對現(xiàn)存問題，唯有以創(chuàng)新模式驅(qū)動發(fā)展，才可以突破發(fā)展瓶頸、提高業(yè)務(wù)效率、適應(yīng)多元化市場需求。

二、跨境銀團(tuán)貸款創(chuàng)新模式——參與型銀團(tuán)

（一）模式介紹

中國人民銀行辦公廳于2016印發(fā)的《中國人民銀行關(guān)于發(fā)布<銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)技術(shù)指南>行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的通知》中，發(fā)布了《銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)技術(shù)指南》（以下簡稱“《指南》”）?！吨改稀分械摹般y團(tuán)籌組的創(chuàng)新模式”規(guī)定了參與型貸款模式，包括資金參與模式與風(fēng)險參與模式。

資金參與模式是指牽頭行與借款人簽訂雙邊貸款合同，并與參與行簽訂參與協(xié)議，參與行按照參與份額將款項(xiàng)劃入牽頭行指定賬戶，由牽頭行向借款人發(fā)放貸款；參與行與借款人無直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，牽頭行在借款人償還的貸款本息范圍內(nèi)對參與人承擔(dān)償還本息的義務(wù)。風(fēng)險參與模式是指牽頭行轉(zhuǎn)讓全部或部分借款人信用風(fēng)險，而不轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，作為承擔(dān)風(fēng)險的對價，參與行向貸款人收取承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險部分的風(fēng)險參與費(fèi)。

（二）優(yōu)勢與創(chuàng)新

在一般式銀團(tuán)貸款中，任一家參貸行與借款人有著獨(dú)立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。而在參與式銀團(tuán)貸款中，通常只有牽頭行直接與借款人簽署相關(guān)文件，參與行只與牽頭行簽署協(xié)議，與借款人沒有直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。因此，參與型銀團(tuán)具有以下優(yōu)勢：

1.牽頭行角度

通過轉(zhuǎn)讓貸款參與權(quán)，牽頭行既滿足資本充足率的監(jiān)管要求，還能夠?qū)崿F(xiàn)信貸資產(chǎn)的流動性，有效分散風(fēng)險。與一般式銀團(tuán)貸款相比，牽頭行對銀團(tuán)事務(wù)有更大的控制權(quán)，可以從參與行處收取一定管理費(fèi)用或者賺取利息差額，從而獲得更高的利潤。

2.參與行角度

對于一些規(guī)模較小的銀行來說，它們可能并不具有獨(dú)立審查評估借款人的能力。在參與式銀團(tuán)貸款中，他們通過依靠實(shí)力雄厚的牽頭行來明確貸款的風(fēng)險，充分利用閑置資金，從而有機(jī)會加入具有更高利潤的貸款項(xiàng)目。

3.借款人角度

借款人有時因?yàn)樗栀J款數(shù)額巨大，一家銀行所能提供的貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足其需求，尤其在一些并購交易中對貸款時限有著較高要求，參與式銀團(tuán)不僅滿足多家銀行共同提供貸款的要求而且可以有效減少借款人與多家銀行簽署協(xié)議的繁瑣程序，提高效率。

4.分散風(fēng)險角度

大型商業(yè)銀行設(shè)置了風(fēng)險監(jiān)測機(jī)制，對于“一帶一路”沿線國家的貸款均有國別限額。如果選擇加入外資銀行牽頭的風(fēng)險參與型銀團(tuán)，則可以不占用我國對該國授信額度，銀行能夠通過這一方式組合風(fēng)險與收益，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營。

5.監(jiān)管限制角度

參與型貸款模式常見于跨境參貸交易，由于交易多發(fā)生在境外，通常認(rèn)為，參與協(xié)議的當(dāng)事人可以自行選擇適用的法律。因此，參與式銀團(tuán)貸款在不實(shí)際轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)時是不受銀監(jiān)會禁止對信貸資產(chǎn)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓的限制，不僅可以滿足銀行資本充足率的要求，也可彌補(bǔ)我國銀團(tuán)貸款二級市場缺失的劣勢。

（三）潛在問題

1.參與行無法直接享有原貸款權(quán)益

在兩種模式下，由于參與行并非借款人與牽頭行簽署的貸款合同下的當(dāng)事人，因此，借款人在原銀團(tuán)或雙邊貸款合同下提供的所有包括原貸款中的還款和擔(dān)保等權(quán)益，僅牽頭行及參貸行能夠享有，而參與行無法直接享有該等權(quán)益。參與行僅能依據(jù)其與牽頭行簽署的參與協(xié)議的相關(guān)約定，向牽頭行主張在原貸款合同下可獲得的權(quán)益。

2.借款人與牽頭行的履約風(fēng)險

首先，在資金參與模式下，如果借款人發(fā)生違約，牽頭行不僅需承擔(dān)對借款人的違約貸款部分還需償付參與行所支付的參貸費(fèi)；但如果牽頭行拒絕履約，參與行可能需承擔(dān)全部風(fēng)險；其次，在風(fēng)險參與模式下，如果借款人發(fā)生違約，參與行應(yīng)當(dāng)按照其與牽頭行簽訂的參與協(xié)議的相關(guān)約定，履行風(fēng)險承擔(dān)的義務(wù)且并不享有對借款人的追索權(quán)利；對于牽頭行而言，也存在參與行是否會及時履行賠付義務(wù)的風(fēng)險。

3.境外分行對“走出去”企業(yè)信息掌握有限

在跨境參與式銀團(tuán)貸款模式下，往往需要海外分行出資或承擔(dān)風(fēng)險，但我國大型商業(yè)銀行的海外分行對于“走出去”的企業(yè)的經(jīng)營情況、資信情況、內(nèi)部控制狀況等并不了解，所以出于風(fēng)險規(guī)避考慮，很多銀行會放棄選擇這一模式。

4.參與行的銀團(tuán)交易“盲區(qū)”

在一般式銀團(tuán)貸款中，參與行可以全程了解銀團(tuán)籌組過程。但在參與式銀團(tuán)貸款中，參與行僅與牽頭行簽訂協(xié)議，并不擁有對借款人的債權(quán)，一般只能通過牽頭行起草的信息備忘錄了解借款人的經(jīng)營財務(wù)狀況。因此，在銀團(tuán)籌組中的交易“盲區(qū)”也是參與式銀團(tuán)的一大重要缺陷。

（四）子模式的提出

1.資金與風(fēng)險混合參與模式

資金與風(fēng)險混合參與模式是指牽頭行既承擔(dān)風(fēng)險又支付費(fèi)用：假定銀團(tuán)貸款只有兩方：牽頭行與參與行；參與行支付一定比例（假設(shè)為70%）受讓款，同時需承擔(dān)一定比例（30%）風(fēng)險，也就是說如果借款人出現(xiàn)違約，參與行可向牽頭行要求70%的資金參與費(fèi)，但自己需承擔(dān)30%的風(fēng)險參與費(fèi)；反之亦然。當(dāng)然，風(fēng)險承擔(dān)較多的銀行可以要求風(fēng)險參與費(fèi)利率更高，資金參與較多的銀行可要求貸款利率高于另一方。此比例可根據(jù)具體銀團(tuán)談判中加以協(xié)商。此模式不僅可以有效平衡牽頭行與參與行之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，而且可以減小雙方在借款人違約風(fēng)險下的沖擊。

2.境內(nèi)外聯(lián)動參與模式

境內(nèi)外聯(lián)動模式是指在一般式跨境銀團(tuán)貸款模式下嵌入?yún)⑴c式銀團(tuán)，即由同一家銀行的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)共同組建小型參與式銀團(tuán)，由境外銀行支付參與資金，而由境內(nèi)銀行承擔(dān)風(fēng)險，再由境外行作為參與行或牽頭行加入跨境銀團(tuán)之中。此種模式的優(yōu)勢在于，境內(nèi)銀行對于“走出去”的中國企業(yè)的資信、資本、擔(dān)保能力、盈利水平、內(nèi)部控制狀況和組織結(jié)構(gòu)等信息掌握較全面，可以及時地對企業(yè)可能會發(fā)生的違約行為做出反應(yīng)。同時，海外分行參與除外幣支付有優(yōu)勢以外，海外分行可監(jiān)督境外擔(dān)保措施的落實(shí)并可協(xié)調(diào)境外律師對該等擔(dān)保的可行性進(jìn)行論證，最小化跨境風(fēng)險。

3，觀察型參與模式

參與型銀團(tuán)下，參與行無法對借款人的經(jīng)營情況以及銀團(tuán)的籌組結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。觀察型參與模式是在參與型銀團(tuán)的基礎(chǔ)上，增設(shè)參與行的監(jiān)督權(quán)限，允許其以“觀察者”的身份參與到銀團(tuán)籌組的必要環(huán)節(jié)，如對借款人的財務(wù)、組織結(jié)構(gòu)等進(jìn)行調(diào)查評估、編寫信息備忘錄、參與路演等。如此一來，參與行對借款人以及銀團(tuán)籌組的必要環(huán)節(jié)監(jiān)督跟進(jìn)，可警惕借款人的違約風(fēng)險，同時也是對牽頭行誠信披露相關(guān)信息的一種監(jiān)督，有效避免了參與行銀團(tuán)交易“盲區(qū)”的缺陷。

結(jié) 語

“一帶一路”沿線項(xiàng)目普遍具有項(xiàng)目融資需求大、專業(yè)化程度高的特點(diǎn)，為沿線建設(shè)提供蘊(yùn)含中國智慧、增強(qiáng)國際融資便利性與安全性的國際銀團(tuán)籌組方案已成為開展國際間金融合作的重要保障。在眾多跨境銀團(tuán)創(chuàng)新模式中，本文重點(diǎn)探討了參與型銀團(tuán)，與一般式銀團(tuán)貸款相比，其不但更加方便快捷，還能同時滿足借款人、牽頭行以及參與行三方各自的利益需求；其不僅為大型跨國項(xiàng)目提供大額的前期啟動資金，也為后續(xù)項(xiàng)目費(fèi)用的籌集建立了一種可持續(xù)的融資機(jī)制?？梢?，參與式銀團(tuán)貸款無疑是金融創(chuàng)新中的成功產(chǎn)物。本文在綜合考慮參與型模式的潛在問題基礎(chǔ)上，提出了資金與風(fēng)險混合參與模式、境內(nèi)外聯(lián)動參與模式、觀察型參與模式三種子模式。希望通過本文的分析能夠幫助我們認(rèn)識與理解參與式銀團(tuán)貸款這一創(chuàng)新模式，從而更好的服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：崔鐘月（1994年—），女，漢族，北京人，碩士在讀，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，研究方向：會計學(xué)。