降蘊(yùn)彰

投資、消費(fèi)、出口，一直是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)，在消費(fèi)貢獻(xiàn)已占比超過(guò)六成、出口增長(zhǎng)面臨不確定情況下，投資拉動(dòng)再次成為政府與市場(chǎng)各方共識(shí)，與以往所不同的僅在于，誰(shuí)投資？投什么？

自2018年下半年中央提出“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”之后，中國(guó)新一輪基建投資浪潮已經(jīng)到來(lái)，在2019年新春之際，這一浪潮從中央到地方，落實(shí)為令人矚目的萬(wàn)億級(jí)真金白銀和一系列具體建設(shè)項(xiàng)目，涉及交通、制造業(yè)、房地產(chǎn)以及5G商用、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域。

外界注意到，2019年1月-2月，國(guó)家發(fā)改委等部委以及地方投資項(xiàng)目的審批節(jié)奏明顯加快。2月26日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《2018年全國(guó)固定資產(chǎn)投資發(fā)展趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告及2019年投資形勢(shì)展望》，2018年全國(guó)擬建項(xiàng)目（指已經(jīng)辦理審批、核準(zhǔn)或備案手續(xù)的項(xiàng)目）數(shù)量增勢(shì)較好，同比增長(zhǎng)15.5%，其中基建項(xiàng)目數(shù)量增5.3%，制造業(yè)項(xiàng)目數(shù)量增24%，房地產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)達(dá)32.8%，為2019年投資平穩(wěn)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備基礎(chǔ)。有關(guān)機(jī)構(gòu)初步預(yù)計(jì)，2019年中國(guó)固定資產(chǎn)投資運(yùn)行將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，在個(gè)別領(lǐng)域還會(huì)有明顯增長(zhǎng)。

近日，《財(cái)經(jīng)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，全國(guó)31個(gè)省份公布的2019年政府工作報(bào)告中，都明確提出了“穩(wěn)增長(zhǎng)”一系列措施，絕大多數(shù)省份把“穩(wěn)投資”排在第一位。同時(shí)，各地“穩(wěn)投資”措施主要集中于基建補(bǔ)短板和重點(diǎn)項(xiàng)目投資。

具體來(lái)看，基建補(bǔ)短板既包括“鐵公機(jī)”、“電氣水”等傳統(tǒng)基建項(xiàng)目，也包括以新技術(shù)、新科技為主要方向的新型基建項(xiàng)目，比如，5G商用、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等；重點(diǎn)項(xiàng)目投資主要涉及高端制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，這些重點(diǎn)項(xiàng)目投資有望支撐2019年中國(guó)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步回升。

圖1：城投平臺(tái)市場(chǎng)融資和地方政府置換債規(guī)模

目前已有20多個(gè)省份公開(kāi)了2019年重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃，萬(wàn)億級(jí)投資規(guī)模比比皆是。

比如，浙江省政府工作報(bào)告提出要著力推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生命健康、高端裝備、文化旅游、能源環(huán)保等五個(gè)千億投資工程，提升八大萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；遼寧省政府工作報(bào)告則明確2019年要“千方百計(jì)擴(kuò)大有效投資，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展新支撐”，開(kāi)展“雙百攻堅(jiān)”行動(dòng)，即推進(jìn)100個(gè)重大項(xiàng)目加快建設(shè)、100個(gè)重點(diǎn)招商項(xiàng)目簽約落地。黑龍江的“百大項(xiàng)目”、江西的“大干項(xiàng)目年”、青海的“百項(xiàng)萬(wàn)億”等紛紛出爐。

從公開(kāi)的2019年投資計(jì)劃看，陜西、湖北、四川、貴州的總投資均超過(guò)4萬(wàn)億元，河南、福建等省份的總投資均超過(guò)3萬(wàn)億元。還有中國(guó)一線城市，有的重點(diǎn)項(xiàng)目投資高達(dá)一兩萬(wàn)億元，有的重點(diǎn)項(xiàng)目投資數(shù)千億元。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為63.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.9%，從增速上看是近年來(lái)比較低的，但由于基數(shù)巨大，2018年實(shí)際上新增的固定資產(chǎn)投資也達(dá)到3.5萬(wàn)億元。

展望2019年，多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的專家測(cè)算認(rèn)為，從各方面態(tài)勢(shì)看，全年中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速應(yīng)當(dāng)會(huì)超過(guò)6%，亦即新增投資將超過(guò)3.8萬(wàn)億元。更有激進(jìn)的測(cè)算表明，2019年的新增固定資產(chǎn)投資有望超過(guò)4萬(wàn)億元。但目前為止，尚未有官方機(jī)構(gòu)對(duì)此表示明確態(tài)度。有權(quán)威人士提醒，即使今年新增的固定資產(chǎn)投資接近或超過(guò)4萬(wàn)億元，這也不應(yīng)當(dāng)和十年前的4萬(wàn)億元投資簡(jiǎn)單對(duì)比，無(wú)論中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量還是具體投資領(lǐng)域，均有所不同。

亦有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，全國(guó)固定資產(chǎn)投資盤(pán)子已經(jīng)超過(guò)63萬(wàn)億元，2019年中國(guó)固定資產(chǎn)投資要反彈回升，若超過(guò)6%的增速，意味著全年固定資產(chǎn)投資的總盤(pán)子將超過(guò)67萬(wàn)億元左右。如此龐大的投資資金從哪兒來(lái)？在各級(jí)政府穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求下，是否會(huì)步入盲目舉債、加大金融風(fēng)險(xiǎn)的老路？有人提出，民間投資活力不足，國(guó)企投資效率偏低，地方政府的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并未消除，2019年的中國(guó)基建投資發(fā)力仍存隱憂。

2月19日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等18部委聯(lián)合印發(fā)“推動(dòng)社會(huì)領(lǐng)域公共服務(wù)補(bǔ)短板的行動(dòng)方案”，明確提出鼓勵(lì)地方政府依法合規(guī)采取政府和社會(huì)資本合作（PPP）方式，吸引更多社會(huì)資本參與公共服務(wù)建設(shè)，看來(lái)PPP清理整頓暫告一段落，今年P(guān)PP 落地執(zhí)行階段的投資額將可能增加，PPP融資對(duì)自籌資金的拉動(dòng)作用將有所提升。

固定資產(chǎn)投資觸底反彈

面對(duì)并不樂(lè)觀的出口形勢(shì)和增長(zhǎng)平穩(wěn)的居民消費(fèi)，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海濱、中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究所所長(zhǎng)李迅雷等專家認(rèn)為，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)主要取決于穩(wěn)投資，在固定資產(chǎn)投資方面有所加碼，是從中央到地方的必然選擇。

根據(jù)公開(kāi)資料，在2019年重點(diǎn)項(xiàng)目的計(jì)劃總投資超過(guò)4萬(wàn)億元的省份中，陜西計(jì)劃安排重點(diǎn)項(xiàng)目600個(gè)，總投資超過(guò)4萬(wàn)億元；湖北計(jì)劃安排重點(diǎn)項(xiàng)目1171個(gè)，總投資約4.26萬(wàn)億元；貴州計(jì)劃安排重點(diǎn)項(xiàng)目2738個(gè)，總投資超過(guò)4.4萬(wàn)億元；四川計(jì)劃安排重點(diǎn)項(xiàng)目700個(gè)，總投資超過(guò)4.6萬(wàn)億元。僅這4個(gè)省份，2019年計(jì)劃安排的重點(diǎn)項(xiàng)目投資總規(guī)模就高達(dá)17.26萬(wàn)億元。

在各省發(fā)布的2019年重點(diǎn)項(xiàng)目的投資計(jì)劃之外，有不少一線城市也單獨(dú)發(fā)布了2019年的重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃。南京、武漢、成都是省會(huì)城市，2019年，南京市將實(shí)施500個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，總投資為1.69萬(wàn)億元； 武漢市計(jì)劃實(shí)施216個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，總投資為1.92萬(wàn)億元；成都市擬實(shí)施1090個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，總投資超過(guò)3.4萬(wàn)億元。

北京市近日公布了“三個(gè)一百”工程，即“集中精力推進(jìn)100個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施、100個(gè)民生改善和100個(gè)高精尖產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目”。其中，100個(gè)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目包括北京大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)多個(gè)項(xiàng)目，京雄鐵路（北京段）、京張鐵路（北京段）等7個(gè)鐵路項(xiàng)目，京雄高速、延崇高速（北京段）等11個(gè)公路項(xiàng)目11個(gè)，軌道交通11號(hào)線西段（冬奧支線）等21個(gè)軌道交通項(xiàng)目等；100個(gè)重大民生改善項(xiàng)目包括國(guó)家速滑館等11個(gè)體育項(xiàng)目、北京口腔醫(yī)院遷建等25個(gè)醫(yī)療項(xiàng)目，以及副中心劇院、圖書(shū)館、博物館等10個(gè)文化項(xiàng)目等；100個(gè)高精尖產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目包括中芯北方12英寸集成電路生產(chǎn)線等29個(gè)先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目、阿里巴巴北京總部園區(qū)等31個(gè)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放項(xiàng)目等。

圖2：2019年基建投資資金來(lái)源分布估算

據(jù)北京市發(fā)展和改革委員會(huì)主任談緒祥透露，2019年，北京實(shí)施300個(gè)重點(diǎn)工程，預(yù)計(jì)將投資2354億元。相對(duì)于去年北京市的重點(diǎn)工程投資，穩(wěn)中有升。

在各省2019年重點(diǎn)項(xiàng)目的投資計(jì)劃中，《財(cái)經(jīng)》記者注意到，目前全國(guó)已經(jīng)有20多個(gè)省份公布了2019年交通重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃，總額累計(jì)超過(guò)2萬(wàn)億元，其中，浙江、江蘇、廣東、武漢、廣西、貴州、四川、云南等省份的交通重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃都在千億元以上。2月以來(lái)，四川成都、湖南永州、河南鄭州、山東青島、江蘇徐州、湖北武漢等多地都密集上馬了一批重大交通項(xiàng)目，重大交通項(xiàng)目開(kāi)工火熱程度遠(yuǎn)超2018年同期。

不僅地方政府的基建投資加碼，各部委公布的投資計(jì)劃也釋放出投資加碼信號(hào)。

國(guó)家發(fā)改委2月26日發(fā)布《2018年全國(guó)固定資產(chǎn)投資發(fā)展趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告及2019年投資形勢(shì)展望》，報(bào)告預(yù)計(jì)2019年中國(guó)固定資產(chǎn)投資將企穩(wěn)，中高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資將可能成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要拉動(dòng)力，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)情況將略有好轉(zhuǎn)。國(guó)家發(fā)改委預(yù)測(cè)，2019年中西部地區(qū)的陜西、甘肅、河南、湖南、山西，以及東部地區(qū)的福建、浙江將成為投資增速較快省份，將引領(lǐng)區(qū)域投資增長(zhǎng)。2月28日，交通運(yùn)輸部部長(zhǎng)李小鵬對(duì)外表示，2018年，全國(guó)交通運(yùn)輸行業(yè)的總投資大約3.2萬(wàn)億元。有專家提示，預(yù)計(jì)2019年全國(guó)交通運(yùn)輸行業(yè)的總投資有望達(dá)到3萬(wàn)億元以上。

一直以來(lái)，基建投資是“逆周期”調(diào)控和“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要政策工具。2013年-2017年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有下行壓力，此間基建投資增速總體高于總投資增速，然而，2018年以來(lái)基建投資增速則一路下滑，至當(dāng)年9月末已降至3.3%的低點(diǎn)，同期固定資產(chǎn)投資增速也回落到5.3%的低位。

然而，2018年下半年以來(lái)，政策信號(hào)和領(lǐng)先指標(biāo)均顯示基建投資增長(zhǎng)有望加速。多項(xiàng)促基建政策陸續(xù)出臺(tái)。2018年7月中央政治局會(huì)議將提振基建投資增長(zhǎng)列為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要政策之一；10月國(guó)務(wù)院發(fā)布“關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見(jiàn)”，就本輪促基建的重點(diǎn)領(lǐng)域及具體落地執(zhí)行做出部署。

中金公司研究報(bào)告顯示，從2018年7月到2019年1月間，發(fā)改委新審批通過(guò)的基建項(xiàng)目計(jì)劃投資額達(dá)1.34萬(wàn)億元，這與2018年上半年項(xiàng)目審批基本停滯的狀況形成鮮明對(duì)比，表明政策層下決心推進(jìn)投資增長(zhǎng)已經(jīng)是不爭(zhēng)的共識(shí)。

關(guān)注“新基建”兩大投向

本輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)重要內(nèi)容，就是消化此前積累下來(lái)的某些領(lǐng)域不合理的固定資產(chǎn)投資，特別是在重工業(yè)和制造業(yè)，關(guān)停并轉(zhuǎn)過(guò)剩產(chǎn)能的壓力巨大。因此面對(duì)新一輪固定資產(chǎn)投資浪潮，外界一直擔(dān)心會(huì)否形成新的固定資產(chǎn)投資過(guò)度或閑置。

自2018年下半年中央提出“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”之后，從目前批復(fù)項(xiàng)目和未來(lái)的投資方向看，本輪基建投資主要兩個(gè)投向：

首先，城市軌道交通取代“鐵公機(jī)”，成為新一輪基建投資的重要方向。鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)依然是基建的重要組成部分，一些一、二線城市前期被叫停的城市軌道交通項(xiàng)目今年被重啟。發(fā)改委近日公布中國(guó)都市圈建設(shè)計(jì)劃，包括《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確，要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，暢通對(duì)外聯(lián)系通道，提升內(nèi)部聯(lián)通水平，推動(dòng)形成布局合理、運(yùn)作高效的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，這樣的區(qū)域協(xié)同體系需要一批城際高速鐵路和城市軌道交通投資。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才告訴《財(cái)經(jīng)》記者，鐵路投資的重點(diǎn)在從之前的高鐵投資轉(zhuǎn)向城市軌道交通領(lǐng)域。從2018年四季度至今，國(guó)家發(fā)改委已批復(fù)涉及城市軌道、鐵路、機(jī)場(chǎng)工程等領(lǐng)域的一系列基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，總投資規(guī)模超過(guò)1.5萬(wàn)億元。

鄉(xiāng)村建設(shè)補(bǔ)短板，也是2019年中國(guó)基建補(bǔ)短板的一個(gè)重要方向，是未來(lái)中國(guó)實(shí)施“鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。徐洪才分析認(rèn)為，2019年在環(huán)境治理和產(chǎn)業(yè)融合相關(guān)方向的硬軟件建設(shè)將成為鄉(xiāng)村建設(shè)補(bǔ)短板的主要著力點(diǎn)，看好受益于此的污水和固廢垃圾治理，以及鄉(xiāng)村電商物流建設(shè)。

其次，本輪基建不局限依托于房地產(chǎn)、大型路橋建設(shè)等傳統(tǒng)基建，而是投向包括以5G商用、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等為主的“新基建”項(xiàng)目。

比如，充電樁，國(guó)家工信部已經(jīng)啟動(dòng)了燃油車退出時(shí)間表的研究，新能源汽車將再次被推動(dòng)。充電樁作為重要的配套設(shè)施，必將加大投資力度；在5G網(wǎng)絡(luò)的整體搭建中，基站系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)屬于5G的“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，特別是基站系統(tǒng)亟待建設(shè)。同時(shí)，隨著技術(shù)的不斷迭代以及政策的支持，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)升級(jí)。

海通宏觀分析師姜超說(shuō)，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)際上是將傳統(tǒng)基建的范圍做了擴(kuò)展，這些設(shè)施的建設(shè)之所以重要，是因?yàn)樗骖櫫朔€(wěn)增長(zhǎng)和促創(chuàng)新的雙重任務(wù)。許多新產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)的發(fā)展離不開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，與未來(lái)科技發(fā)展相配套的基礎(chǔ)設(shè)施投資是新經(jīng)濟(jì)茁壯成長(zhǎng)的必要條件?！耙怨I(yè)互聯(lián)網(wǎng)為例，作為制造業(yè)與信息技術(shù)深度融合的產(chǎn)物，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)需要低時(shí)延、高可靠、廣覆蓋的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，因此需要推進(jìn)寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與改造，擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，優(yōu)化升級(jí)國(guó)家骨干網(wǎng)絡(luò)?！?/p>

國(guó)泰君安證券看好5G領(lǐng)銜中國(guó)新基建的發(fā)展趨勢(shì)，認(rèn)為作為網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)的5G技術(shù)將在2019年進(jìn)入落地建設(shè)期，在5G商用初期，設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈將率先獲益，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈包括系統(tǒng)、芯片等高端制造業(yè)，也將迎來(lái)高速發(fā)展。同時(shí)也看好5G下游終端的材料和電子產(chǎn)品、應(yīng)用端帶動(dòng)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車、遠(yuǎn)程醫(yī)療等新技術(shù)突破。

基建投資資金缺口待解

雖然投資前景可觀，2019年基建投資仍將受到資金來(lái)源有限的約束。

基建投資資金主要分為預(yù)算內(nèi)資金、自籌資金、國(guó)內(nèi)貸款、外資和其他資金渠道。海通證券研究分析表明，近幾年國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資中的比重有所上升，占比從2010年的11.6%提高至2017年的16.1%，但是與2017年占比超過(guò)50%的自籌資金相比，一般性財(cái)政支出在基建投資中的占比仍然不算高，自籌資金的變化才是決定基建投資的關(guān)鍵。

自籌資金主要來(lái)自政府專項(xiàng)債、其他地方政府性基金支出、政府融資平臺(tái)的發(fā)債融資和非標(biāo)融資。海通證券研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2019年，城投公司的非標(biāo)融資仍然會(huì)保持萎縮，但是減少幅度不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。而城投公司其他融資渠道擴(kuò)張幅度有限。2019年政府對(duì)基建投資的支持主要體現(xiàn)在政府專項(xiàng)債的擴(kuò)張。去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到“較大幅度增加專項(xiàng)債券”，這意味著2019年專項(xiàng)債規(guī)?？赡艽嬖谳^大擴(kuò)張空間。

國(guó)務(wù)院在1月中旬經(jīng)過(guò)全國(guó)人大已授權(quán)提前下達(dá)了1.39萬(wàn)億元地方債，比2018年發(fā)行的專項(xiàng)債券多出4000億元。據(jù)悉，在即將召開(kāi)的全國(guó)“兩會(huì)”上，預(yù)計(jì)中央還將進(jìn)一步加大專項(xiàng)債券的發(fā)行力度。吉林省財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)張依群向《財(cái)經(jīng)》記者透露，2019年，全國(guó)發(fā)行專項(xiàng)債券和一般債券預(yù)計(jì)將達(dá)到4萬(wàn)億元以上。

多方信息表明，2019年政府外包委托建設(shè)的PPP項(xiàng)目有可能提速。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的整頓，PPP項(xiàng)目清理基本結(jié)束，PPP項(xiàng)目落地速度有可能加快。據(jù)海通證券姜超分析，如果2019年新增落地項(xiàng)目投資達(dá)到4萬(wàn)億元，則考慮到項(xiàng)目三年的建設(shè)周期，2019年P(guān)PP項(xiàng)目整體投資規(guī)模將達(dá)到4萬(wàn)億元左右，其中民間資本金投資規(guī)模大概在8000億元左右。

2月19日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、教育部等18個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)《加大力度推動(dòng)社會(huì)領(lǐng)域公共服務(wù)補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)提質(zhì)量 促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的行動(dòng)方案》，其中明確提出，鼓勵(lì)地方政府依法合規(guī)采取PPP方式，吸引更多社會(huì)資本參與公共服務(wù)建設(shè)。

中金公司報(bào)告分析，PPP項(xiàng)目庫(kù)總投資額自去年下半年重拾升勢(shì)——PPP項(xiàng)目庫(kù)總投資額繼去年上半年為環(huán)比下降5.7%后，下半年實(shí)現(xiàn)了2.2%的環(huán)比增長(zhǎng)。此外，PPP項(xiàng)目落地進(jìn)度顯著加快，落地的PPP項(xiàng)目投資額在2018年下半年環(huán)比上升了12.0%，同時(shí)PPP項(xiàng)目整體落地率在加速上升。

2019年基建投資面臨資金來(lái)源的挑戰(zhàn)，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)和業(yè)界專家們相信，隨著貨幣政策的適度寬松、財(cái)政手段的多樣化，特別是專項(xiàng)債券的陸續(xù)放行，中國(guó)固定資產(chǎn)投資的融資騰挪應(yīng)當(dāng)會(huì)有足夠的空間。