□劉 廣 劉藝萍

一、引言

改革開放初期，新中國(guó)的勞動(dòng)力資源稟賦、土地及原材料資源優(yōu)勢(shì)吸引著大量外商在華直接投資，帶來了先進(jìn)的設(shè)備、人才與管理經(jīng)驗(yàn)，極大帶動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。低附加值產(chǎn)業(yè)、“來料加工”等產(chǎn)業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出了巨大貢獻(xiàn)。一直以來，中國(guó)的制造業(yè)水平處于世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的中下端，“三低”成了所生產(chǎn)成品的標(biāo)簽，即產(chǎn)品附加值低、技術(shù)含量低和價(jià)格低[1]。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，土地、勞動(dòng)力等初級(jí)生產(chǎn)要素的價(jià)格不斷攀升，即我國(guó)土地、資源和勞動(dòng)力等低成本的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸下降，大量勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)陸續(xù)轉(zhuǎn)移到價(jià)格優(yōu)勢(shì)更明顯的國(guó)家或地區(qū)，如東南亞與非洲地區(qū)，這帶來一系列的經(jīng)濟(jì)壓力，也限制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。2014年，我國(guó)提出“中國(guó)制造2025”的發(fā)展目標(biāo)，即將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)作為重要路徑，加快從制造業(yè)大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃鞓I(yè)強(qiáng)國(guó)。

發(fā)達(dá)國(guó)家的文獻(xiàn)研究表明，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中具有舉足輕重的作用，其發(fā)達(dá)程度直接決定著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。而國(guó)內(nèi)研究關(guān)注了金融發(fā)展[2～3]、金融資本[4]、金融政策、互聯(lián)網(wǎng)金融等因素與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之間的關(guān)系，但鮮有文獻(xiàn)探討風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響，林宗卿(2011)的研究關(guān)注了該問題，他認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資可通過解決企業(yè)融資困難、支持技術(shù)發(fā)展、分散風(fēng)險(xiǎn)等路徑促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。但近期研究忽視了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響機(jī)理的深入分析。因此，在當(dāng)前形勢(shì)下研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響機(jī)制具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)涵

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資起源于二十世紀(jì)五十年代的美國(guó)，而后在世界上開始快速發(fā)展，相比于全球的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展較慢，起源于20世紀(jì)80年代中期。盡管國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展已逐漸呈現(xiàn)規(guī)范化，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資概念的界定卻存在多種不同的表達(dá)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家里格斯認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資通常對(duì)所投資的對(duì)象沒有長(zhǎng)期持有的打算，僅是在其所投資的事業(yè)有所發(fā)展后，立刻將股權(quán)出售，而將投資所得再進(jìn)行另一次風(fēng)險(xiǎn)投資。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為為初創(chuàng)的、發(fā)展迅速的中小企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為。類似地，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資專家成思危則把風(fēng)險(xiǎn)投資視為把資金頭像蘊(yùn)藏著較大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高科技開發(fā)領(lǐng)域、以期成功后取到高資本收益的一種商業(yè)投資行為。2015年，我國(guó)發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》指出，風(fēng)險(xiǎn)投資是向企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資的企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。

盡管理論界對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的定義不盡相同，但總體來說，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下幾大特點(diǎn)：第一，風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于高風(fēng)險(xiǎn)、具有強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的初創(chuàng)企業(yè)；第二，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入企業(yè)后將給初創(chuàng)企業(yè)帶來高水平的增值服務(wù)；第三，風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注的是投入資本后獲得的資本增值收益；第四，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種具有中長(zhǎng)期性質(zhì)的權(quán)益資本；第五，風(fēng)險(xiǎn)資本是一種高端專業(yè)化與程序化的投資行為。

(二)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。20世紀(jì)80年代以來，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的研究一直備受關(guān)注，尤其是在隨著第三次工業(yè)革命的結(jié)束，發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展逐漸失去動(dòng)力的背景下，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)成了理論界的重點(diǎn)研究對(duì)象。關(guān)于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)涵，學(xué)者們各抒己見。最早地，F(xiàn)isher對(duì)三次產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了劃分，而后，Clark在此基礎(chǔ)上將三次產(chǎn)業(yè)細(xì)分為第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，即著名的“克拉克三分類法”。其中，第一產(chǎn)業(yè)為通過獲取原材料進(jìn)行加工生產(chǎn)的生產(chǎn)部門；第二產(chǎn)業(yè)為通過在原材料或初級(jí)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上加工形成新產(chǎn)品的部門；而第三產(chǎn)業(yè)則是為生產(chǎn)、消費(fèi)提供服務(wù)的部門。而目前大致有三種理解得到廣泛的認(rèn)同：一是以產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)為主逐漸向上游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，即由第一產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出比重占優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低附加值向高附加值轉(zhuǎn)變(高秀艷，2004)；三是產(chǎn)業(yè)由產(chǎn)品簡(jiǎn)單組裝、技術(shù)含量低向產(chǎn)品深加工轉(zhuǎn)型升級(jí)。總結(jié)以上幾種定義，本文將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)定義為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低水平向高水平跨越、邁進(jìn)的過程，并且離不開人力、物力與財(cái)力的支持。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響機(jī)制

發(fā)達(dá)國(guó)家的理論與實(shí)踐研究表明，風(fēng)險(xiǎn)投資在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中扮演著至關(guān)重要的角色，且風(fēng)險(xiǎn)投資主要通過緩解企業(yè)融資約束、改變資本配置效率等途徑作用于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。由于我國(guó)市場(chǎng)條件及其機(jī)制的獨(dú)特性，本文認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資通過促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響機(jī)制。

1.風(fēng)險(xiǎn)投資為企業(yè)提供創(chuàng)新資金支持。在新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展初始，由于資金供給與需求雙方信息不對(duì)稱的問題，企業(yè)無法從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資，導(dǎo)致企業(yè)在急需資金的困難時(shí)期缺乏資金投入，阻礙了企業(yè)的發(fā)展，給新興產(chǎn)業(yè)的快速崛起拖后腿。近年來，國(guó)家提出“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”的口號(hào)，推出各項(xiàng)鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政策，國(guó)家對(duì)企業(yè)給予了資金上的直接幫助，可僅僅依靠這些扶持基金難以滿足企業(yè)的快速發(fā)展帶來的資金缺口。而通過發(fā)達(dá)國(guó)家促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，風(fēng)險(xiǎn)投資是企業(yè)的重要融資渠道，更是高新技術(shù)企業(yè)的孵化器。相比于一般的資本，風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特點(diǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持有更積極的態(tài)度。因此，企業(yè)可通過風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)獲得資金支持，解決企業(yè)發(fā)展中融資難的問題，使企業(yè)創(chuàng)新成為可能，即風(fēng)險(xiǎn)投資幫助企業(yè)渡過由信息不對(duì)稱帶來的逆向選擇問題導(dǎo)致企業(yè)遇到的資金難關(guān)。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入以及參與后期的經(jīng)營(yíng)管理可以幫助企業(yè)提高其信譽(yù)，吸引外部融資。風(fēng)險(xiǎn)投資能克服這些困難，為處于種子期、成長(zhǎng)期的企業(yè)提供重要的融資渠道，有助于新興企業(yè)的發(fā)展。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資為企業(yè)創(chuàng)新提供專業(yè)化的智力資源。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)聚集了大量的專業(yè)化人才。他們不僅善于投資，還善于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)除了為企業(yè)引進(jìn)資金外，還為創(chuàng)新企業(yè)提供增值服務(wù)。Barney等(1996)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的增值服務(wù)主要分為兩類：一是提供合理的經(jīng)營(yíng)管理建議，包括財(cái)務(wù)方面、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理方面建議等；二是參與企業(yè)的政策運(yùn)營(yíng)，包括為企業(yè)介紹客戶、供應(yīng)商和招募優(yōu)秀員工等。因此，對(duì)于企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入可積極協(xié)助制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平與提供先進(jìn)的管理方法。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資具有非常豐富的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，包括高校、政府、中介機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)等，其進(jìn)入不僅為企業(yè)引入各種中介服務(wù)提供了便利，有助于企業(yè)降低成本并得到專業(yè)的中介服務(wù)，而且還可以有效提高企業(yè)的產(chǎn)品銷售，加速產(chǎn)品商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化。風(fēng)險(xiǎn)投資帶來的這些優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)資源促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資為企業(yè)提供后續(xù)管理。從企業(yè)運(yùn)作來看，風(fēng)險(xiǎn)投資是由專業(yè)人才管理的投資中介投資具有高競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資金的運(yùn)作過程。從這個(gè)角度看來，風(fēng)險(xiǎn)投資具有高端專業(yè)化與程序化的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的流程比較嚴(yán)謹(jǐn)復(fù)雜，主要包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況初次審核、風(fēng)險(xiǎn)投資家的意見綜合、與創(chuàng)業(yè)家面談、對(duì)企業(yè)責(zé)任進(jìn)行審查、向企業(yè)發(fā)出條款清單、簽訂合同、持續(xù)跟蹤企業(yè)發(fā)展、提供增值服務(wù)。不論是在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)決定投資前，風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)對(duì)企業(yè)提交的項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析，對(duì)研發(fā)產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研以及對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面追蹤，還是投資后的參與企業(yè)管理，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒淘谝欢ǔ潭壬媳ＷC了企業(yè)及時(shí)排除了不良項(xiàng)目，換言之，不符合市場(chǎng)發(fā)展或不能滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品可以在產(chǎn)品研發(fā)階段得到及時(shí)的發(fā)現(xiàn)和調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)投資可以通過一系列方式對(duì)企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行全面監(jiān)管，以保證企業(yè)加強(qiáng)創(chuàng)新管理，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

(二)企業(yè)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)影響機(jī)制。

1.企業(yè)創(chuàng)新改變產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)。企業(yè)創(chuàng)新與產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變化有著很強(qiáng)的互動(dòng)關(guān)系。企業(yè)創(chuàng)新是引導(dǎo)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變化的關(guān)鍵變量之一，同時(shí)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)又是企業(yè)創(chuàng)新的方向。一方面，企業(yè)創(chuàng)新提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，甚至創(chuàng)造新產(chǎn)品，即提高產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，以滿足市場(chǎng)需求或成為市場(chǎng)需求導(dǎo)向。從這個(gè)角度來講，缺乏企業(yè)創(chuàng)新的產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變化會(huì)帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的漸變，但不能有效地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而創(chuàng)新引起的產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的變動(dòng)將有力作用于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。另一方面。當(dāng)產(chǎn)品需求未能得到市場(chǎng)滿足時(shí)，企業(yè)創(chuàng)新便有了實(shí)現(xiàn)的可能，即市場(chǎng)需求推動(dòng)著企業(yè)創(chuàng)新。產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)是企業(yè)創(chuàng)新的立足點(diǎn)，只有滿足市場(chǎng)需求的創(chuàng)新才會(huì)被認(rèn)可，才是有價(jià)值的。市場(chǎng)需求大而且對(duì)經(jīng)濟(jì)影響大的生產(chǎn)部門將會(huì)得到快速的發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2.企業(yè)創(chuàng)新引起就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。企業(yè)創(chuàng)新是就業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)，而就業(yè)結(jié)構(gòu)在一定程度上反映了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第一，企業(yè)創(chuàng)新提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，引起勞動(dòng)力在三次產(chǎn)業(yè)中的流動(dòng)，準(zhǔn)確來說，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，人力資本的利用率得到提高，勞動(dòng)力將會(huì)向高技術(shù)水平的生產(chǎn)部門流動(dòng)，導(dǎo)致就業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)而引起產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第二，企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)將會(huì)引起勞動(dòng)分工合理化，勞動(dòng)專業(yè)化。技術(shù)升級(jí)使得對(duì)體力勞動(dòng)力需求降低，而增加了腦力勞動(dòng)力的需求，即技術(shù)在一定程度上可以取代勞動(dòng)力。勞動(dòng)分工逐漸向精細(xì)化演變，促使生產(chǎn)部門逐漸從勞動(dòng)密集型為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向以技術(shù)密集型為重的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第三，在不同的技術(shù)水平下，生產(chǎn)要素的生產(chǎn)約束與比例發(fā)生改變，不同技術(shù)水平的部門對(duì)人力資本的需求發(fā)生變動(dòng)。因此，企業(yè)創(chuàng)新引起技術(shù)進(jìn)步，導(dǎo)致不同部門的人力需求變動(dòng)，引起就業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

3.企業(yè)創(chuàng)新導(dǎo)致區(qū)域結(jié)構(gòu)演變。根據(jù)技術(shù)差距論，技術(shù)先進(jìn)的地區(qū)會(huì)提前進(jìn)行企業(yè)創(chuàng)新與技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，使得其產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力，在產(chǎn)品市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)不僅表現(xiàn)在其產(chǎn)品上，在生產(chǎn)要素上也會(huì)有所體現(xiàn)。不同生產(chǎn)要素的比較優(yōu)勢(shì)使得區(qū)域的產(chǎn)品處于不同產(chǎn)品生命周期中，同時(shí)，這種比較優(yōu)勢(shì)會(huì)隨著產(chǎn)品生命周期在不同的區(qū)域進(jìn)行流動(dòng)。按照梯度轉(zhuǎn)移理論的觀點(diǎn)，技術(shù)水平體現(xiàn)區(qū)域間的比較優(yōu)勢(shì)。生產(chǎn)部門處于產(chǎn)品生命周期的階段會(huì)影響區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而引起區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間具有相關(guān)關(guān)系，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與高度化也取決于地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況。通過企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)水平高的部門為主的地區(qū)在生產(chǎn)活動(dòng)的轉(zhuǎn)移過程中屬于高梯度。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，高梯度地區(qū)的技術(shù)會(huì)向低梯度的地區(qū)轉(zhuǎn)移，使得低梯度地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。因此，區(qū)域結(jié)構(gòu)在創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中起著關(guān)鍵的橋梁作用，即企業(yè)創(chuàng)新可通過影響區(qū)域結(jié)構(gòu)進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

四、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，由于資源約束、價(jià)值鏈攀升等壓力，使勞動(dòng)密集型向資本、技術(shù)密集型發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變成為必然，即產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)是大勢(shì)所趨。在這個(gè)過程中，資本是重要的影響因素之一，而不同的資金對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用機(jī)制不同。本文通過深入分析風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響機(jī)制，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資通過促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。具體地，風(fēng)險(xiǎn)投資為企業(yè)創(chuàng)新提供資金支持、專業(yè)化的智力資源和企業(yè)后續(xù)管理促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，而企業(yè)創(chuàng)新引起產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)等的變化推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。基于以上分析，本文認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速變緩的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。本文提出以下建議，以期為我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供參考。

(一)通過產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。由于我國(guó)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，而中西部地區(qū)較落后，造成地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡。類似地，發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)較快，即結(jié)構(gòu)高端化水平較高，但由于轉(zhuǎn)型速度快存在不合理的方面，即結(jié)構(gòu)合理化水平有待提升，而中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)還有較長(zhǎng)的路要走。因此，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與高端化均是目前面臨的重要問題。政府在協(xié)調(diào)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，既要關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，同時(shí)也需重視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高端化。通過產(chǎn)業(yè)政策等措施積極引導(dǎo)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)順利進(jìn)行，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(二)建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，引導(dǎo)多元化資金參與。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展還處于不成熟、不規(guī)范階段，因此，政府需加強(qiáng)法律管制、政策引導(dǎo)，從不同的角度出發(fā)支持風(fēng)險(xiǎn)投資。一方面，在國(guó)家層面上，建立政府風(fēng)險(xiǎn)投資基金，為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展提供可參照的本土示范點(diǎn)；在地方層面上，積極響應(yīng)政策，建立適合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，兼顧市場(chǎng)運(yùn)作效應(yīng)。另一方面，加大風(fēng)險(xiǎn)投資政策優(yōu)惠，吸納更多民間資本、保險(xiǎn)基金、企業(yè)資金等更多元化資金加入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，采用多方合作、資源共享的方式，實(shí)現(xiàn)互利共贏，進(jìn)一步刺激風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展，以有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

(三)健全多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行中重要的一環(huán)，關(guān)系著整個(gè)投資過程是否成功。但是，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制方面缺乏完善的法律法規(guī)引導(dǎo)，更重要的是缺乏退出渠道，使風(fēng)險(xiǎn)資本的循環(huán)不暢通，這嚴(yán)重阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。因此，應(yīng)健全多層次資本市場(chǎng)，如加快建立科技板市場(chǎng)，完善新三板市場(chǎng)的建設(shè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資增加退出渠道，從而促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。