田原

2018年是改革開(kāi)放40周年，也是全面貫徹黨的十九大精神開(kāi)局之年。在極為錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健運(yùn)行，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，人民生活得到改善，朝著實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)邁出了新的步伐。債券市場(chǎng)在各監(jiān)管部門(mén)、各市場(chǎng)同仁的共同努力下，品種創(chuàng)新不斷推進(jìn)，市場(chǎng)監(jiān)管不斷完善，對(duì)外開(kāi)放不斷深化，積極發(fā)揮了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)金融等方面的重要作用。同時(shí)，我們也看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂(yōu)，國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，債券市場(chǎng)也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)和隱患，值得高度重視。2018年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，總結(jié)了2018年的經(jīng)濟(jì)工作，分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署了2019年工作安排。目前，各地區(qū)各部門(mén)正在積極貫徹落實(shí)會(huì)議精神。下面，我結(jié)合當(dāng)前債券市場(chǎng)發(fā)展和企業(yè)債券有關(guān)工作，談幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)和體會(huì)。

堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一基本原則

近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，截至2018年11月末，我國(guó)債券市場(chǎng)托管余額為85萬(wàn)億元，是2012年末（25萬(wàn)億元）的3.4倍，已成為全球第三大債券市場(chǎng)和第二大公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷增強(qiáng)，債券融資在社會(huì)融資規(guī)模中的占比繼續(xù)提高，完成了“從小到大”的轉(zhuǎn)變。

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，債券市場(chǎng)也需要“提質(zhì)增效”，要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會(huì)精神，進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定金融市場(chǎng)等目標(biāo)任務(wù)，持續(xù)完善體制機(jī)制，深化改革創(chuàng)新，在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系和服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。一是持續(xù)增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，主動(dòng)對(duì)接國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)規(guī)劃，為重大項(xiàng)目提供更多穩(wěn)定的、低成本的中長(zhǎng)期資金來(lái)源。二是繼續(xù)加大對(duì)社會(huì)民生的關(guān)鍵領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的融資支持力度，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和民生事業(yè)改善，包括積極拓寬民營(yíng)企業(yè)融資渠道、解決當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中遇到的融資困難。三是更好發(fā)揮資本市場(chǎng)在資源配置、緩釋風(fēng)險(xiǎn)中的重要作用，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)中有增、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

2018年，國(guó)家發(fā)展改革委共核準(zhǔn)企業(yè)債券225只8386.68億元，保持債券規(guī)?；痉€(wěn)定。債券募集資金主要用于鐵路、棚戶(hù)區(qū)改造、保障性住房、標(biāo)準(zhǔn)化廠(chǎng)房、軌道交通、高速公路等領(lǐng)域，包括支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)直接融資、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)環(huán)境污染治理、市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股等符合國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)規(guī)劃的項(xiàng)目融資。

牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)

2018年以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)外多種因素影響，我國(guó)股市、債市、匯市等金融市場(chǎng)產(chǎn)生不同程度的波動(dòng)。在債券市場(chǎng)上，具體表現(xiàn)為債券違約數(shù)量和違約規(guī)模均呈上升態(tài)勢(shì)、一些高信用等級(jí)公司信用債券出現(xiàn)違約，債券市場(chǎng)防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)面臨一些新的挑戰(zhàn)。在債券市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)共同努力下，通過(guò)加強(qiáng)工作協(xié)調(diào)和信息共享，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)處置制度，債券市場(chǎng)守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，防范金融市場(chǎng)異常波動(dòng)和共振，穩(wěn)妥處理地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做到堅(jiān)定、可控、有序、適度。從某種程度上講，債券市場(chǎng)要進(jìn)一步發(fā)揮金融市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用，把打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，特別是防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，在實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境的穩(wěn)定等方面發(fā)揮更大作用。一是持續(xù)做好債券領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)防控，重點(diǎn)防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)、債券市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)和債券領(lǐng)域政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防止債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)共振，避免風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)跨區(qū)域傳染。二是加強(qiáng)債券市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)間的溝通協(xié)調(diào)，加強(qiáng)債券監(jiān)管部門(mén)與債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施之間的信息共享，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)處置制度。

一年來(lái)，我們著力防范企業(yè)債券領(lǐng)域地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2018年2月聯(lián)合財(cái)政部印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力 嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》，堅(jiān)持控制地方隱性債務(wù)增量。同時(shí)，我們切實(shí)有效防控企業(yè)債券領(lǐng)域市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，建立了早識(shí)別、早預(yù)警的債券風(fēng)險(xiǎn)防控體系?？傮w來(lái)看，在企業(yè)債券存量4.9萬(wàn)億元中，違約企業(yè)債券75.9億元，占比約1.5‰，遠(yuǎn)低于2018年3季度末商業(yè)銀行1.86%的不良貸款率水平。不管是增量還是存量，不管是違約只數(shù)還是違約規(guī)模，企業(yè)債券均處于公司信用類(lèi)債券最低水平。

持續(xù)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的支持力度

近年來(lái)，在相關(guān)部門(mén)的大力推動(dòng)下，債券市場(chǎng)的改革創(chuàng)新穩(wěn)妥推進(jìn)。地方專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模不斷擴(kuò)大，“債券通”平穩(wěn)運(yùn)行，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放提速，監(jiān)管部門(mén)對(duì)債券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的處罰力度不斷加大，共同推動(dòng)了債券市場(chǎng)健康、規(guī)范發(fā)展。

在企業(yè)債券領(lǐng)域，我們深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力決策部署，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”改革，持續(xù)加強(qiáng)債券發(fā)行管理體制改革創(chuàng)新。

2018年12月，為進(jìn)一步提高直接融資比重、優(yōu)化債券融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)了《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資 進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。這是在開(kāi)展優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券融資試點(diǎn)近一年后，在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，為優(yōu)化債券發(fā)行服務(wù)而推出的一項(xiàng)重要舉措。

《通知》堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一基本原則，以市場(chǎng)化改革為導(dǎo)向深入開(kāi)展企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)“放管服”，明確了優(yōu)質(zhì)企業(yè)支持范圍，優(yōu)化了發(fā)行管理方式，將企業(yè)債券管理模式從“事前審核”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面清單”+“強(qiáng)化事中事后監(jiān)管”模式，規(guī)范了企業(yè)信息披露要求，在嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人結(jié)合自身融資需求，更自主、高效地通過(guò)債券市場(chǎng)開(kāi)展直接融資?！锻ㄖ钒l(fā)布后受到市場(chǎng)廣泛好評(píng)，近期，市場(chǎng)發(fā)行出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)利率趨于下降。

2018年，國(guó)家發(fā)展改革委累計(jì)核準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券21只，總金額為2908.4億元，重點(diǎn)支持了新能源汽車(chē)、先進(jìn)裝備制造及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、電網(wǎng)建設(shè)及抽水蓄能電站建設(shè)、高速公路、快速鐵路及生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)展。

堅(jiān)持協(xié)同監(jiān)管，持續(xù)加強(qiáng)信用體系建設(shè)

按照黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署和第五次全國(guó)金融工作會(huì)議相關(guān)要求，在公司信用類(lèi)債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制框架下，發(fā)展改革委會(huì)同人民銀行、證監(jiān)會(huì)等債券市場(chǎng)主管部門(mén)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在債券發(fā)行管理、信息披露規(guī)則制定、事中事后監(jiān)管等方面開(kāi)展了積極合作，取得了顯著成績(jī)。

2018年12月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，人民銀行、證監(jiān)會(huì)、發(fā)展改革委共同印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)執(zhí)法工作的意見(jiàn)》，由證監(jiān)會(huì)依法對(duì)銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)違法行為開(kāi)展統(tǒng)一的執(zhí)法工作，發(fā)展改革委積極配合做好相關(guān)工作。

國(guó)家發(fā)展改革委作為企業(yè)債券的主管部門(mén)，同時(shí)作為社會(huì)信用體系建設(shè)的牽頭部門(mén)，我們把企業(yè)債券事中事后監(jiān)管和社會(huì)信用體系建設(shè)工作更加有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，持續(xù)加強(qiáng)債券市場(chǎng)信用體系建設(shè)。2018年，我們順利完成了2017年度主承銷(xiāo)商和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)，并于12月18日向社會(huì)公布評(píng)價(jià)結(jié)果，將信用評(píng)價(jià)工作進(jìn)一步常態(tài)化、規(guī)范化。同時(shí)，為進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的運(yùn)用，我們對(duì)連續(xù)三年位列前十位的主承銷(xiāo)商和連續(xù)三年排名第一的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行公開(kāi)表?yè)P(yáng)，對(duì)出現(xiàn)不誠(chéng)信、不專(zhuān)業(yè)行為和不配合評(píng)價(jià)工作的主承銷(xiāo)商予以公開(kāi)點(diǎn)名批評(píng)，進(jìn)一步督促主承銷(xiāo)商和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提升服務(wù)質(zhì)量。

今年是新中國(guó)成立70周年，是全面建成小康社會(huì)的關(guān)鍵之年。國(guó)家發(fā)展改革委將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會(huì)精神，深入落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)，統(tǒng)籌做好企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的各項(xiàng)工作。

面對(duì)持續(xù)加大的經(jīng)濟(jì)下行壓力和不穩(wěn)定不確定因素增多的挑戰(zhàn)，我們要用“穩(wěn)”來(lái)保障“進(jìn)”，穩(wěn)住陣腳、穩(wěn)住基本面、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，我們將進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)企業(yè)債券資金用于國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)項(xiàng)目，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”上下功夫，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。一是積極支持符合條件的企業(yè)發(fā)行綠色債券、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、停車(chē)場(chǎng)等專(zhuān)項(xiàng)債券，研究基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)領(lǐng)域補(bǔ)短板組合融資支持方案，實(shí)現(xiàn)債券融資精準(zhǔn)發(fā)力，有效減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果。二是繼續(xù)優(yōu)化優(yōu)質(zhì)發(fā)行人債券發(fā)行服務(wù)，持續(xù)推動(dòng)企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”工作，將債券發(fā)行主體擴(kuò)展到更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別是區(qū)域領(lǐng)先企業(yè);地方發(fā)改部門(mén)要加大擇優(yōu)推薦力度，促進(jìn)正向激勵(lì)和優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步增強(qiáng)微觀主體活力。三是持續(xù)推進(jìn)企業(yè)債券領(lǐng)域創(chuàng)新，加大企業(yè)債券對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)和產(chǎn)業(yè)集群培育發(fā)展的融資支持力度，提升我國(guó)在全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈中的地位，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈水平。四是增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加大企業(yè)債券對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶污染防治和民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資支持力度，促進(jìn)形成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和生產(chǎn)主體、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和擴(kuò)大就業(yè)、金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。此外，我們要繼續(xù)打好企業(yè)債券領(lǐng)域防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，繼續(xù)加大企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防控力度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和處置;持續(xù)做好與人民銀行、證監(jiān)會(huì)等債券管理部門(mén)的協(xié)同監(jiān)管，加強(qiáng)企業(yè)債券領(lǐng)域信用體系建設(shè)和信用管理，強(qiáng)化市場(chǎng)信用約束。

2019年，我們將與有關(guān)各方一道，共同推動(dòng)債券市場(chǎng)繁榮發(fā)展，全面提升服務(wù)效率和水平，在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮更大作用，共同打造一個(gè)更規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的債券市場(chǎng)。

責(zé)任編輯：廖雯雯? 劉穎