◆朱沁瑤

內(nèi)容提要：為了增強企業(yè)自主創(chuàng)新的績效，支持高新技術(shù)企業(yè)健康發(fā)展，我國出臺了一系列旨在提升自主創(chuàng)新能力的所得稅優(yōu)惠政策。文章基于我國191家信息技術(shù)業(yè)上市公司2014—2017年的面板數(shù)據(jù)，采用傾向得分匹配法（PSM），探討了所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)。研究結(jié)果表明：所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入具有顯著正面激勵效應(yīng)，但這一激勵效應(yīng)存在滯后性；所得稅優(yōu)惠政策對不同屬性企業(yè)研發(fā)投入的影響存在差異，對非民營企業(yè)正面激勵效應(yīng)強于民營企業(yè)。

一、引言

科技是第一生產(chǎn)力，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力。自2012年黨的十八大明確提出實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略以來，我國相繼出臺了一系列旨在加強自主創(chuàng)新能力、推動經(jīng)濟(jì)社會科技進(jìn)步的財政、稅收、金融政策，截至2017年底，我國研發(fā)與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費支出達(dá)到17,500億元，較2016年同比增長11.63%，占當(dāng)年度國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.16%，研究與試驗發(fā)展人員總計404萬人。

作為創(chuàng)新主體的企業(yè)在推動科技創(chuàng)新中發(fā)揮了主導(dǎo)作用，然而研發(fā)與開發(fā)活動中存在的高風(fēng)險和不可預(yù)見性在很大程度上制約了企業(yè)自主研發(fā)的積極性。企業(yè)的首要目標(biāo)是追求利益最大化，在進(jìn)行研發(fā)活動之前，企業(yè)更多地考慮投資回報率。此外，由于科技創(chuàng)新具有外部溢出性，社會公眾有可能從創(chuàng)新活動中獲得比研發(fā)者自身更多的利益，這導(dǎo)致企業(yè)往往不愿意按照公眾意愿進(jìn)行科技創(chuàng)新。因此，政府有必要采取相應(yīng)措施激勵企業(yè)的創(chuàng)新投入。創(chuàng)新激勵導(dǎo)向型稅收優(yōu)惠政策主要有兩種：一種是企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠，另一種是研發(fā)投入加計扣除。鑒于享受研發(fā)投入加計扣除的企業(yè)較少，且享受了研發(fā)投入加計扣除的企業(yè)通常也享受了企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠政策，因此本文主要探討企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)。

信息技術(shù)業(yè)是國家重點關(guān)注和扶持的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點發(fā)展對象，對于我國加快建設(shè)創(chuàng)新型國家、提高自主創(chuàng)新能力起著舉足輕重的作用。本文運用傾向得分匹配法，對信息技術(shù)業(yè)上市公司2014—2017年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，評估所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)。

二、文獻(xiàn)綜述

目前國內(nèi)外很多學(xué)者對稅收優(yōu)惠對研發(fā)投入的影響進(jìn)行了大量研究，然而結(jié)論各有不同，大致可以分為兩派：一派認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策能夠有效激勵企業(yè)增加科技創(chuàng)新的研發(fā)投入；另一派則認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策在實施過程中受到多種因素的影響，其對企業(yè)的R&D激勵效應(yīng)是不顯著的，下面分別就這兩派進(jìn)行闡述。

（一）顯著的正面激勵

Hall（1993）將稅收價格彈性作為衡量R&D稅收優(yōu)惠政策效應(yīng)的指標(biāo)，研究表明，稅收優(yōu)惠政策能夠有效促使企業(yè)增加R&D支出，并指出長期的激勵效應(yīng)強于短期。Koga（2003）通過對1989—1998年904家日本制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行稅收價格彈性研究，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策的稅收價格彈性總體約為-0.68，即政府稅收收入減少1%，企業(yè)研發(fā)支出增加0.68%。此外，規(guī)模較大企業(yè)的稅收價格彈性更高，說明企業(yè)規(guī)模影響稅收優(yōu)惠的政策效果。Hanel（2003）也得到了相似的結(jié)論，相比于中小企業(yè)，規(guī)模較大的企業(yè)更加傾向于使用稅收優(yōu)惠政策。Czarnitzki等（2011）以1997—1999年加拿大聯(lián)邦政府實施的稅收抵免計劃為政策節(jié)點，對加拿大5944家制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行實證研究，觀察稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)數(shù)量、新產(chǎn)品銷售額、新產(chǎn)品創(chuàng)新程度等的影響，結(jié)果表明，稅收優(yōu)惠政策帶來了一定程度的創(chuàng)新產(chǎn)出。曹陽等（2016）以我國146家生物醫(yī)藥企業(yè)為樣本，分別從企業(yè)所得稅優(yōu)惠和研發(fā)投入加計扣除兩項R&D稅收優(yōu)惠政策出發(fā)，除了探討稅收優(yōu)惠政策對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入的影響，還引入了一系列衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)績效的指標(biāo)，研究發(fā)現(xiàn)兩項政策均對企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)生了積極促進(jìn)作用，但企業(yè)所得稅優(yōu)惠對于企業(yè)的創(chuàng)新激勵效應(yīng)更加明顯。潘孝珍（2017）以我國滬深A(yù)股上市公司為樣本的研究表明，企業(yè)所得稅優(yōu)惠的政策效應(yīng)受到地區(qū)效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)的影響，在控制了地區(qū)效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)后，企業(yè)所得稅名義稅率優(yōu)惠能夠促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)支出占比。陳洋林等（2018）以滬深交易所558家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為樣本，除了發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠與企業(yè)科技創(chuàng)新存在顯著因果關(guān)系外，還指出民營企業(yè)受到稅收優(yōu)惠的激勵作用更加強烈。孫俊芳等（2018）以上海、廣東、江蘇、浙江為研究對象，發(fā)現(xiàn)稅率優(yōu)惠程度與高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入支出呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。從宏觀層面上看，Bloom等（2002）對1979—1999年9個OECD國家進(jìn)行了實證分析，同時引入國家差異性特征、世界宏觀經(jīng)濟(jì)波動等控制變量，結(jié)果表明，稅收政策激勵帶來R&D活動成本的降低，從而有效促進(jìn)了R&D投入的增加，并且這一正面效應(yīng)在長期更為顯著。Guellec等（2003）利用17個OECD國家的相關(guān)數(shù)據(jù)得出了相似的結(jié)論。

（二）不顯著的激勵效應(yīng)

Mansfield和Switzer（1985）的研究表明，直接的稅收優(yōu)惠給R&D支出帶來的影響較小，稅收優(yōu)惠政策僅僅使R&D支出增加了2%，但是造成了政府財政收入30%～40%的損失。Griffith等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠政策的實施效果并不盡如人意，企業(yè)研發(fā)投入成本降低并沒有有效刺激企業(yè)增加研發(fā)投入的水平。李艷艷和王坤（2016）以中國A股上市公司為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠激勵本身對企業(yè)的研發(fā)活動不存在顯著的影響，而是通過企業(yè)自身投資行為和企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新機制發(fā)生作用。儲德銀等（2017）以上海市137家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為樣本進(jìn)行的研究表明，稅收優(yōu)惠政策通過人力資本投入所傳導(dǎo)的專利產(chǎn)出增加不明顯，但是可以通過加大研發(fā)投入支出間接促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成果產(chǎn)出。此外，在實地調(diào)研方面，李麗青（2007）在對收集的103家樣本企業(yè)的調(diào)查問卷進(jìn)行回歸分析后發(fā)現(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)的研發(fā)投入效應(yīng)為正，但該正面效應(yīng)不明顯，政府每減免1元的研發(fā)投入稅收，企業(yè)的研發(fā)支出僅增加0.104元。曾繁英等（2015）通過問卷調(diào)查和實地走訪的形式，考察了福建省泉州市高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的實施現(xiàn)狀，結(jié)果顯示48%的高新技術(shù)企業(yè)尚未享受到減按15%征收的稅收優(yōu)惠政策，究其原因，主要包括企業(yè)對優(yōu)惠政策缺乏了解、申報稅收優(yōu)惠的手續(xù)過于繁雜、稅收優(yōu)惠政策的門檻設(shè)置過高以及企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度不完善等。張俊瑞等（2016）在對陜西省195家高新技術(shù)企業(yè)深入調(diào)研的基礎(chǔ)上，考察了稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系，研究結(jié)果表明，現(xiàn)行的稅收優(yōu)惠政策并不能顯著提高高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新效率。袁建國等（2016）研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出不具有顯著促進(jìn)作用，并且進(jìn)一步指出稅收優(yōu)惠政策的激勵效果在不同的企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、不同的企業(yè)所在地區(qū)、不同的企業(yè)規(guī)模之間會出現(xiàn)分化。

在現(xiàn)有稅收優(yōu)惠相關(guān)文獻(xiàn)中，以信息技術(shù)業(yè)為獨立分析對象的研究較少，大多是將信息技術(shù)業(yè)企業(yè)與其他行業(yè)的上市公司進(jìn)行比較研究，且研究方法主要集中在政策的機制分析和傳統(tǒng)的回歸分析上。對此，本文從以下方面進(jìn)行完善：首先，采用傾向得分匹配法，以2014—2017年信息技術(shù)業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)為分析對象，以是否享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠為處理變量，將企業(yè)分為處理組和對照組，基于企業(yè)的特征變量對樣本進(jìn)行匹配，這樣在一定程度上可以避免樣本選擇偏誤問題。其次，按照產(chǎn)權(quán)屬性將樣本企業(yè)分為民營企業(yè)和非民營企業(yè)，分別考察所得稅優(yōu)惠對兩類企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)。最后，基于企業(yè)異質(zhì)性對PSM的研究結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，分別控制年度效應(yīng)、地區(qū)效應(yīng)、屬性效應(yīng)，從而得出更為穩(wěn)健和可靠的結(jié)論。

三、研究設(shè)計

（一）方法模型

目前學(xué)術(shù)界對稅收優(yōu)惠政策激勵效應(yīng)研究大多采用傳統(tǒng)回歸分析法，主要是以企業(yè)研發(fā)投入額為因變量，以稅率或稅收優(yōu)惠總額為自變量，在回歸模型中加入大量影響企業(yè)R&D創(chuàng)新投入的控制變量，以期更加準(zhǔn)確地評估稅收優(yōu)惠的政策效應(yīng)。然而這種傳統(tǒng)研究方法往往存在選擇性誤差的問題，即在因果推斷的研究中，存在一些其他變量混淆自變量與因變量的關(guān)系，比如企業(yè)能否獲得稅收優(yōu)惠以及獲得多大的稅收優(yōu)惠可能受到企業(yè)規(guī)模、企業(yè)存續(xù)年限、企業(yè)的經(jīng)營狀況等因素的影響，現(xiàn)實中享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)往往是那些本身科研實力較強的企業(yè)，而一些起步較晚、規(guī)模較小、科研經(jīng)費及科研人員不足的企業(yè)因為無法達(dá)到稅收優(yōu)惠的門檻而無法享受到這一政策。因此，享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)與未享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)在研發(fā)投入上的差異可能受到了混淆變量（Confounding Variable）的影響。傾向得分匹配方法為這一問題提供了較好的解決方案。

傾向得分匹配法（PSM）的概念最初由Rosenbaum和Rubin在《傾向值對于觀察研究中因果推斷的中心作用》一文中提出,其基本思想在于通過匹配傾向值找出與處理組盡可能相似的控制組，從而可以有效控制與消除選擇性誤差以保證因果結(jié)論的可靠性，最后計算出匹配后的處理組與對照組因變量的均值及處理組的平均處理效應(yīng)?；谶@一思想，我們構(gòu)建如下反事實模型：

式（1）中，Yi是結(jié)果變量，表示第i家企業(yè)研發(fā)投入水平，T是處理變量，企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠時T等于1,否則T等于0，Y1i、Y0i分別表示第i家企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠和未獲得稅收優(yōu)惠情況下的研發(fā)投入水平。對同一家企業(yè)而言，不可能同時處于享受稅收優(yōu)惠和未享受稅收優(yōu)惠的互斥狀態(tài)中，企業(yè)是否享受稅收優(yōu)惠政策受到混淆變量的影響，這些混淆變量可以通過觀察樣本i的特征得到，比如企業(yè)的存續(xù)年限、員工人數(shù)、凈資產(chǎn)收益率等重要的可觀測變量，傳統(tǒng)的研究方法通常對不同特征變量進(jìn)行一對一配對，然而影響企業(yè)是否獲得稅收優(yōu)惠的特征變量較多，隨著配對維數(shù)的增多，配對效果反而變差，且處理組和對照組之間仍然會存在顯著的特征差異，內(nèi)生性問題無法得到有效的解決。

不同于傳統(tǒng)的配對方法，傾向得分匹配給定一系列影響企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠的可觀測變量X，以計算企業(yè)享受稅收優(yōu)惠的概率：

為了評估政策效應(yīng)，本文需要關(guān)注匹配后處理組的平均處理效應(yīng)（the Average Treatment Effect for the Treated, ATT）：

在本文中，傾向得分匹配就是通過混淆變量對處理組和對照組中的企業(yè)進(jìn)行傾向值打分，在未享受稅收優(yōu)惠的對照組企業(yè)中找到與享受稅收優(yōu)惠的處理組企業(yè)傾向值相同的樣本，享受稅收優(yōu)惠的處理組企業(yè)與未享受稅收優(yōu)惠的對照組企業(yè)在結(jié)果變量上的差異即為平均處理效應(yīng)，換言之，平均處理效應(yīng)表示享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)在享受該政策后所增加的研發(fā)投入。

根據(jù)傾向得分匹配模型的思想，本文的實證分析將按照以下步驟進(jìn)行：第一步，選擇影響企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠的混淆變量，運用logit模型計算出各混淆變量的參數(shù)值，從而估計出企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠的傾向得分值；第二步，根據(jù)不同企業(yè)的傾向得分在獲得稅收優(yōu)惠的處理組企業(yè)和未獲得稅收優(yōu)惠的對照組企業(yè)中進(jìn)行匹配，然后進(jìn)行平衡性檢驗，對匹配前后混淆變量的誤差削減情況進(jìn)行分析，若匹配后兩組樣本的混淆變量無顯著差異則表明匹配結(jié)果良好，通過平衡性檢驗；第三步，計算處理組的平均處理效應(yīng)（ATT），即觀察匹配后處理組中獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)與對照組中未獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)之間結(jié)果變量的差異,以此評估稅收優(yōu)惠政策對于企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文選取的樣本為2014—2017年滬、深證券交易所中信息技術(shù)業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)。其中企業(yè)適用的所得稅稅率從財務(wù)報表附注中獲得，整理后發(fā)現(xiàn)總共有25%、15%、12.5%、10%、0%五種企業(yè)所得適用稅率，這五種稅率的政策解讀為：（1）我國企業(yè)所得稅法規(guī)定現(xiàn)行企業(yè)所得稅的基本稅率為25%。（2）企業(yè)所得稅法規(guī)定國家需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)的所得稅優(yōu)惠為15%。（3）企業(yè)所得稅法實施條例規(guī)定，一個納稅年度內(nèi)，居民企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)讓所得不超過500萬元的部分，免征企業(yè)所得稅，超過500萬元的部分，減半征收。（4）財稅〔2012〕27號文件規(guī)定，符合條件的軟件企業(yè)，在2017年12月31日前自獲利年度起計算優(yōu)惠期，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅，并享受至期滿為止，國家規(guī)劃布局內(nèi)的重點軟件企業(yè)，如當(dāng)年未享受免稅優(yōu)惠的，可減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。因此，本文對樣本做如下處理：（1）設(shè)定企業(yè)所得稅適用稅率為15%、12.5%、10%、0的企業(yè)作為享受稅收優(yōu)惠的處理組樣本，其核心解釋變量T的取值為1，設(shè)定企業(yè)所得稅稅率為基本稅率25%的企業(yè)作為未享受稅收優(yōu)惠的對照組樣本，核心解釋變量T的取值為0。（2）剔除沒有研發(fā)投入的企業(yè)和信息缺失較多的企業(yè)。最終，得到的有效樣本為191家信息技術(shù)業(yè)上市公司，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫、國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。

（三）變量選取

1.結(jié)果變量與處理變量

科研經(jīng)費績效評價是對科研項目經(jīng)費支出的效益和效率進(jìn)行的客觀評價。高校每年都有巨額的科研項目經(jīng)費支出，而且這部分費用每年都在遞增，那么如何將科研項目經(jīng)費使用得最合理、效益最大化就尤為關(guān)鍵。目前各高校對于科研項目的驗收主要停留在科研項目的成果上，而很少關(guān)注科研項目經(jīng)費使用的績效考評，這導(dǎo)致了部分項目結(jié)束后，科研經(jīng)費有結(jié)余可項目還沒有結(jié)題，或者已經(jīng)結(jié)題了卻沒有去財務(wù)部門辦理相關(guān)手續(xù)，導(dǎo)致結(jié)余科研經(jīng)費長期掛帳，甚至個別項目負(fù)責(zé)人將經(jīng)費挪為他用。

本文的結(jié)果變量為企業(yè)研發(fā)投入，采用研發(fā)投入的自然對數(shù)作為衡量企業(yè)科技創(chuàng)新投入的指標(biāo)，用以評估所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)的創(chuàng)新激勵效應(yīng)，記為Y。處理變量，即作為影響結(jié)果變量的核心解釋變量，在本文中為反映企業(yè)是否獲得稅收優(yōu)惠的虛擬變量T，將2014—2017年間獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)設(shè)為處理組（T=1）,未獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)設(shè)為處理組（T=0）。

2.混淆變量

混淆變量是指既影響企業(yè)研發(fā)投入又影響企業(yè)是否能夠獲得政府稅收優(yōu)惠支持，但不作為研究重點的可觀測的控制變量，因此混淆變量要盡可能涵蓋結(jié)果變量和處理變量的相關(guān)特征變量。本文對混淆變量做了如下分類：（1）企業(yè)年齡。企業(yè)持續(xù)的經(jīng)營期間，用樣本年份減去企業(yè)成立年份得到，一般認(rèn)為，新成立的企業(yè)創(chuàng)新意愿和動力更強，有利于獲得政府稅收政策的支持。（2）企業(yè)規(guī)模。有研究表明，企業(yè)規(guī)模通常被作為衡量企業(yè)是否獲得政府政策傾斜的重要考察指標(biāo)，本文采用企業(yè)擁有的員工總數(shù)代表企業(yè)規(guī)模。（3）企業(yè)經(jīng)營水平。企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞往往決定了其市場地位，是吸引政府扶持的關(guān)鍵要素，經(jīng)營狀況良好的企業(yè)通常被認(rèn)為是“市場贏家”，政府扶持的力度也更大。（4）企業(yè)盈利能力。如果說企業(yè)經(jīng)營狀況是企業(yè)總體表現(xiàn)的方向盤，那么企業(yè)盈利能力則是企業(yè)真實實力的晴雨表，在反映企業(yè)盈利能力的諸多指標(biāo)中，本文采用了最具代表性的凈資產(chǎn)收益率。（5）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況。資產(chǎn)負(fù)債率能夠直觀反映出企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況包括企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，以及企業(yè)償債能力和債權(quán)人資產(chǎn)的安全系數(shù)。（6）企業(yè)發(fā)展能力。政府扶持時除了考慮企業(yè)的當(dāng)下時點的表現(xiàn)外，還會特別關(guān)注企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，總資產(chǎn)增長率是企業(yè)年末總資產(chǎn)的增長額與年初總資產(chǎn)額之間的比率，反映的是企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，是分析企業(yè)當(dāng)期資本積累能力和發(fā)展?jié)摿Φ闹饕笜?biāo)。（7）企業(yè)人力資本回報率。在知識經(jīng)濟(jì)時代，人力資本對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)人力投入回報率指企業(yè)在人力資本上每投資1元所獲得的回報，反映了企業(yè)利用人力資源的有效性。（8）企業(yè)資本投入結(jié)構(gòu)。資本固定化比率反映的是企業(yè)自有資本中固定化資產(chǎn)所占的比重，固定化資產(chǎn)包括在建工程、無形資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)等項目，固定化資產(chǎn)越多，資金需要越強烈的企業(yè)獲得政府創(chuàng)新扶持的可能性越大。（9）企業(yè)技術(shù)能力。無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比越大的企業(yè)更容易獲得政府稅收優(yōu)惠政策的青睞。具體的變量選取情況見表1。

表1 變量定義

3.變量的統(tǒng)計特征

表2是變量在2014—2017年各年份的描述性統(tǒng)計。從表中可以觀察到的信息有：（1）企業(yè)的研發(fā)投入逐年增加，2014—2017年企業(yè)研發(fā)投入的自然對數(shù)分別為17.98、18.22、18.45、18.59。（2）享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)數(shù)量不增反降，2014—2017年間享受稅收優(yōu)惠政策的信息技術(shù)業(yè)企業(yè)的數(shù)量依次為168家、165家、160家、148家，盡管企業(yè)的研發(fā)投入在增加，但能夠享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)反而減少，這既可能是因為稅收優(yōu)惠政策的調(diào)整使得門檻提高從而剔除了部分企業(yè)，也可能表明企業(yè)在根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營狀況自行選擇稅收優(yōu)惠政策。（3）企業(yè)的營業(yè)收入逐年增長，然而企業(yè)的盈利能力并沒有隨之增強，各年份的凈資產(chǎn)收益率分別為7.38%、6.56%、5.15%、0.93%，這既說明了企業(yè)研發(fā)投入的增加可能擠占了凈利潤，也說明由于享受到稅收優(yōu)惠的企業(yè)減少，企業(yè)的盈利能力也受到了影響。值得注意的是，2017年享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)僅有148家，相比2016年減少了12家，與之相對應(yīng)的是2017年企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為0.93%，跌破1%，比上年下降4.22個百分點，這進(jìn)一步說明了稅收優(yōu)惠政策對于信息技術(shù)業(yè)企業(yè)必不可少的支持作用，除去稅收優(yōu)惠政策的影響，還可能與信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級有關(guān)。（4）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)總體上升趨勢，這可能與企業(yè)的員工人數(shù)和研發(fā)投入的增加有關(guān)，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和科技創(chuàng)新壓力的加重，企業(yè)對外融資的需求也隨之增加。（5）在企業(yè)發(fā)展能力方面，總資產(chǎn)增加率呈現(xiàn)先增長后減少的態(tài)勢，與之相對應(yīng)的是，企業(yè)人力資本的回報率表現(xiàn)出大致相同的趨勢，這說明人力資本的產(chǎn)出與企業(yè)的成長能力密切相關(guān)，人力資本極大地影響了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。（6）在資本投入結(jié)構(gòu)方面，2014—2017年，企業(yè)的資本固定化比率依次為59.05%、66.37%、68.60%、74.02%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，這與企業(yè)增加R&D活動有關(guān)。一方面，R&D活動的開展增加了研發(fā)設(shè)備等固定資產(chǎn)；另一方面，科技創(chuàng)新水平的提高使得產(chǎn)品更新?lián)Q代周期變短，折舊加速。此外，企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比在這期間沒有太大變化，這可能源自無形資產(chǎn)與總資產(chǎn)之間的同比增加。

表2 變量描述性統(tǒng)計

注：表格中數(shù)據(jù)統(tǒng)一為小數(shù)點后兩位。

四、實證結(jié)果分析

表3 平衡性檢驗結(jié)果

注：表格中數(shù)據(jù)統(tǒng)一為小數(shù)點后兩位。

圖1 各變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差

通過平衡性檢驗后，接下來對匹配后的結(jié)果變量進(jìn)行比較，計算處理組結(jié)果變量的平均處理效應(yīng)。傾向得分匹配具有多種研究方法，較為常用的有k近鄰匹配法、卡尺內(nèi)k近鄰匹配法、半徑卡尺匹配法、局部線性回歸匹配法、核匹配法、樣條匹配法、馬氏匹配法，本文選取一對四k近鄰匹配法、半徑卡尺匹配法、核匹配法、樣條匹配法、馬氏匹配法對全樣本進(jìn)行傾向值匹配，這樣既可以更為準(zhǔn)確地評估稅收優(yōu)惠的政策激勵效應(yīng)，又可以增強匹配結(jié)果的穩(wěn)健性。

在這里，考慮到公司屬性對企業(yè)研發(fā)投入決策的影響，本文借鑒陳洋林等（2018）的方法，將樣本中191家信息技術(shù)業(yè)上市公司分為民營企業(yè)和非民營企業(yè)兩大類別，其中民營企業(yè)占絕大多數(shù)，2014—2017年間，民營企業(yè)數(shù)量依次為139家、135家、136家、134家，非民營企業(yè)數(shù)量依次為52家、56家、55家、57家。之所以認(rèn)為公司屬性的不同會影響企業(yè)的研發(fā)投入水平，是因為：第一，長期以來，中國民營企業(yè)尤其是民營中小企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)重，融資成本高，對于稅收優(yōu)惠政策有更加強烈的期盼和敏感度。第二，樣本中的非民營企業(yè)包括中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、公眾企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)及其他企業(yè)，相較于民營企業(yè)，這些非民營企業(yè)中高管與政府的政治關(guān)聯(lián)度更高。一方面，其運營發(fā)展受到政府干預(yù)的程度相對更高；另一方面，在掌握政策信息的環(huán)節(jié)中，非民營企業(yè)能夠更加方便及時地獲取關(guān)鍵信息，從而使稅收優(yōu)惠政策能夠更有效地為企業(yè)利益服務(wù)。第三，相較于非民營企業(yè)增加研發(fā)投入所需的繁雜的手續(xù)和審批環(huán)節(jié)，民營企業(yè)擁有較為靈活的財務(wù)制度，能夠在資金運作方面對稅收優(yōu)惠政策迅速作出反應(yīng)，比如購買最新研發(fā)設(shè)備，增加科研人員的薪酬和股權(quán)激勵，擴(kuò)大產(chǎn)品研發(fā)范圍等。通過以上分析，本文結(jié)合傾向得分匹配的研究方法，得到了稅收優(yōu)惠政策對不同屬性的企業(yè)各年份研發(fā)投入的激勵效應(yīng)（ATT），具體結(jié)果見表4。

根據(jù)表4可以看出以下四點：（1）在2014—2017年間，無論采用何種匹配方法，稅收優(yōu)惠對不同屬性企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)均為正，表明稅收優(yōu)惠政策確實可以起到促進(jìn)企業(yè)加大科技創(chuàng)新投入力度的作用，這也從事實上為稅收優(yōu)惠政策實施提供了經(jīng)驗證據(jù)。但與此同時，注意到2017年的ATT效應(yīng)在顯著性上明顯低于其他年份，與之相對應(yīng)的是2014年ATT效應(yīng)的顯著性最強，一方面，這可能是稅收優(yōu)惠政策的時滯性造成的，稅收優(yōu)惠的激勵效應(yīng)還無法完全顯現(xiàn)出來；另一方面，這印證了2017年享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)數(shù)量的減少以及凈資產(chǎn)收益率大幅下降的事實，凈資產(chǎn)收益率的降低影響了企業(yè)研發(fā)投入的決策，稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)變得更加復(fù)雜。（2）從全樣本來看，稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)除2017年外均顯著為正，且數(shù)值在總體上高于民營企業(yè)和非民營企業(yè)，這表明稅收優(yōu)惠政策對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的整體創(chuàng)新激勵效應(yīng)較強。（3）按照公司屬性將全樣本企業(yè)進(jìn)行分類后發(fā)現(xiàn)，無論是民營企業(yè)還是非民營企業(yè)，稅收優(yōu)惠激勵的ATT效應(yīng)在多數(shù)年份顯著性不高，說明稅收優(yōu)惠對于民營企業(yè)和非民營企業(yè)的創(chuàng)新激勵效應(yīng)穩(wěn)健性不強，有待進(jìn)一步檢驗。（4）非民營企業(yè)對于稅收優(yōu)惠在科技創(chuàng)新活動上的反應(yīng)總體上強于民營企業(yè)，這可能源自非民營企業(yè)較強的政治關(guān)聯(lián)度所帶來的便利和效率。

表4 稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)（ATT）

五、穩(wěn)健性檢驗

在傾向得分匹配分析中發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對不同屬性的企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)顯著性較弱，且不同年份企業(yè)受到的激勵程度也有所不同。為進(jìn)一步檢驗稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應(yīng)，將樣本企業(yè)的屬性進(jìn)一步細(xì)分為民營企業(yè)、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、公眾企業(yè)、集體企業(yè)、外資企業(yè)及其他企業(yè)，并引入6個表示公司產(chǎn)權(quán)屬性的虛擬變量來控制屬性效應(yīng)，并在此基礎(chǔ)上加入其他反映企業(yè)異質(zhì)性的控制變量，如年度效應(yīng)、地區(qū)效應(yīng)。按照各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平，可以將我國劃分為四大區(qū)域，分別為東部、中部、西部、東北部，在模型中引入3個表示區(qū)域的虛擬變量來代表地區(qū)效應(yīng)。從企業(yè)異質(zhì)性的角度出發(fā)，將衡量企業(yè)自主創(chuàng)新行為的企業(yè)內(nèi)部研發(fā)投入水平作為被解釋變量，以衡量企業(yè)是否獲得稅收優(yōu)惠的虛擬變量作為核心解釋變量，再以傾向得分匹配分析中使用的混淆變量作為常規(guī)控制變量，同時加入反映企業(yè)異質(zhì)性特征的年度效應(yīng)、地區(qū)效應(yīng)、屬性效應(yīng)作為其他控制變量，基于普通最小二乘法（OLS）對各變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗?；貧w結(jié)果如表5所示。

表5 基于企業(yè)異質(zhì)性的穩(wěn)健性檢驗

注：（1）括號內(nèi)為t統(tǒng)計值。（2）***、**、*分別表示在1%、5%、10%的顯著性水平上顯著。

從表5中可以看到，在模型1中未加入控制變量時，虛擬變量T的系數(shù)為0.49且在1%的顯著性水平上顯著，但是可決系數(shù)R2很小，模型的擬合優(yōu)度較低，模型有待進(jìn)一步完善，說明要探究稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的影響還需要加入控制變量。在模型2中加入常規(guī)控制變量后發(fā)現(xiàn)T的系數(shù)達(dá)到0.70，且可決系數(shù)從0.02大幅增加至0.64，在模型3—模型7中，隨著逐步加入反映企業(yè)異質(zhì)性的其他控制變量，T的系數(shù)基本維持在0.70的水平上，模型的擬合度也基本保持在0.65的水平上，當(dāng)加入所有控制變量后，模型7中T的系數(shù)及其顯著性略微增加，但總體變化不大。上述結(jié)果與表4中基于傾向得分匹配法的ATT效應(yīng)相吻合，即企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策確實激勵了企業(yè)提高研發(fā)投入的支出，并且如果在模型中更多地引入反映企業(yè)異質(zhì)性特征的控制變量，如年度效應(yīng)、地區(qū)效應(yīng)、屬性效應(yīng)等，模型的解釋效力會進(jìn)一步提高，即可以更加準(zhǔn)確地評估企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策對于信息技術(shù)業(yè)上市公司研發(fā)投入的激勵效應(yīng)。

六、結(jié)論與政策建議

本文以2014—2017年信息技術(shù)業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)為樣本，運用傾向得分匹配法，對企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的創(chuàng)新激勵效應(yīng)進(jìn)行實證研究，從而有效控制和避免傳統(tǒng)回歸分析中的內(nèi)生性問題。結(jié)果表明，所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)增加研發(fā)投入具有正面的激勵效應(yīng)，但該激勵效應(yīng)具有一定的滯后性。此外，在對公司屬性進(jìn)行分類后發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對非民營企業(yè)的激勵效應(yīng)強于民營企業(yè)。這些結(jié)論對于研究稅收優(yōu)惠政策如何更好推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的啟示和借鑒意義。

根據(jù)本文的研究結(jié)論，提出以下政策建議：

第一，鑒于所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的正面激勵效應(yīng)，一是政府應(yīng)當(dāng)利用好稅收優(yōu)惠這一政策工具，建立稅收優(yōu)惠的長效機制，加大稅收優(yōu)惠的力度，實施更多、更有效的稅收優(yōu)惠政策，通過持續(xù)不斷的稅收優(yōu)惠政策激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新熱情和動力，切實提高企業(yè)的科技創(chuàng)新水平。二是進(jìn)一步完善稅收優(yōu)惠體系，配合人才引進(jìn)計劃的實施，落實符合各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的福利政策，吸引科技人才的加入，激發(fā)他們的創(chuàng)新潛能。三是建立以創(chuàng)新績效為導(dǎo)向的稅收優(yōu)惠政策體系，加強政策落實和后續(xù)的監(jiān)管工作，對長期享受稅收優(yōu)惠卻沒有實質(zhì)性技術(shù)進(jìn)步的企業(yè)降低稅收優(yōu)惠的力度甚至取消其資格，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。

第二，鑒于稅收優(yōu)惠政策對于企業(yè)提高研發(fā)投入的滯后性，應(yīng)當(dāng)盡快建立健全稅收優(yōu)惠實施體系，精簡審批事項，優(yōu)化實施流程。同時，加大政策宣傳力度，讓企業(yè)對國家相關(guān)稅收政策有更好的理解和學(xué)習(xí)，并充分認(rèn)識到稅收優(yōu)惠政策能夠給企業(yè)帶來的積極效應(yīng)，鼓勵企業(yè)提前準(zhǔn)備好申請稅收優(yōu)惠所需的相關(guān)材料，從而有效提高政策的時效性。

第三，鑒于民營企業(yè)在享受稅收優(yōu)惠政策過程中處于劣勢地位，一方面，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)利用好自身在財務(wù)管理和收入分配上的靈活性和自由度，積極提高企業(yè)科技工作人員的薪酬獎勵，將企業(yè)的創(chuàng)新績效與科技人員的薪酬水平相掛鉤。另一方面，政府應(yīng)當(dāng)針對民營企業(yè)的特征和發(fā)展水平出臺特定的政策，切實降低民營企業(yè)的稅費負(fù)擔(dān)。在稅制方面，對民營企業(yè)設(shè)置更低的所得稅率，更高的研發(fā)費用扣除率和加速折舊率及其他減免措施。