泡沫經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響研究

羅玲

摘 要：泡沫經(jīng)濟(jì)是市場經(jīng)濟(jì)中的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)體活動中產(chǎn)生，對現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動及金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展均產(chǎn)生不同程度影響。本文在解讀泡沫經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵、生成原因及其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響基礎(chǔ)上，探究金融危機(jī)下我國金融經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的策略。

關(guān)鍵詞：泡沫經(jīng)濟(jì);實(shí)體經(jīng)濟(jì);金融危機(jī);金融經(jīng)濟(jì);發(fā)展策略

20世紀(jì)出現(xiàn)的貨幣金融危機(jī)演變成誘發(fā)經(jīng)濟(jì)周期變動的主要因素之一，具體體現(xiàn)在資產(chǎn)價格泡沫的形成與破碎以金融危機(jī)的形式影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動，造成經(jīng)濟(jì)衰退。因此，應(yīng)全面解讀泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的危害性，理性處理泡沫經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，促進(jìn)我國金融體制的完善，削弱或規(guī)避泡沫經(jīng)濟(jì)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不良影響。

一、泡沫經(jīng)濟(jì)

1.含義

《資本論》對虛擬經(jīng)濟(jì)的概念做出論述，并分析了泡沫經(jīng)濟(jì)的誘發(fā)因素。虛擬資本是以借貸資本與銀行信用體制為基點(diǎn)形成的，是定期收入資本化的形式，以股票、債券等多種有價證券樣式存在。虛擬資產(chǎn)自身并不具備價值，但其可經(jīng)由循環(huán)運(yùn)動生成經(jīng)濟(jì)效益，在這一點(diǎn)和實(shí)際資本存在異曲同工之處。而泡沫是虛擬資本和現(xiàn)實(shí)資本之間的差異之處，泡沫一旦破裂不會對資產(chǎn)實(shí)際價值產(chǎn)生直接影響，但干擾經(jīng)濟(jì)活動的進(jìn)展，促進(jìn)信用危機(jī)的生成與蔓延，間接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的形成與發(fā)展，誘發(fā)金融危機(jī)，社會經(jīng)濟(jì)陷入窘境通常是最后結(jié)局。

從本質(zhì)上分析，泡沫經(jīng)濟(jì)是由于虛擬資本超限度膨脹導(dǎo)致股票與房地產(chǎn)等資產(chǎn)單價快速膨脹化，是虛擬資本增加速率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加速率所構(gòu)成的一種經(jīng)濟(jì)繁盛的“假象”。由于泡沫經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動發(fā)展中形成的一種特殊產(chǎn)物，故此其在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，對市場經(jīng)濟(jì)的社會性提出的要求也不斷提升。但是在相關(guān)要求得不到滿足情況下，其就會以泡沫經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)的形式擾亂金融系統(tǒng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，造成社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)混亂不堪。

2.產(chǎn)生的原因

泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)超限度膨脹后的直接產(chǎn)物，但其也與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間存在千絲萬縷的關(guān)系，誘發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的因素可做出如下概述。

（1）貨幣政策失誤和金融監(jiān)管不利，是促進(jìn)泡沫經(jīng)濟(jì)體制形成的直接因素。

（2）銀行等金融機(jī)構(gòu)信貸過度拓展，造成金融質(zhì)量普遍偏低，大量呆賬、壞賬長期滯留也是誘發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的重要因素之一。

（3）發(fā)展中國家在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面始終處于弱勢地位，外加結(jié)構(gòu)性問題明顯，此時若金融市場無序發(fā)展，就會造成虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，誘發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、泡沫經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響

由虛擬經(jīng)濟(jì)誘發(fā)的泡沫經(jīng)濟(jì)，其將會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生深刻影響。一旦泡沫經(jīng)濟(jì)生成，不管持續(xù)時間長短，最后均會殊途同歸，即破裂并引起較為嚴(yán)重的金融危機(jī)。泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是市場預(yù)期狂熱所致的資產(chǎn)價格高估，隨著價值規(guī)律的作用以及市場回調(diào)泡沫最終將會毀滅，此時經(jīng)濟(jì)必然會受創(chuàng)。經(jīng)濟(jì)泡沫屬于中性范疇，而泡沫經(jīng)濟(jì)則是貶義詞，二者不能簡單畫等號。

在泡沫經(jīng)濟(jì)下國家或者地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)增長率沒有實(shí)際意義，而且對居民生活以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等并無益處，隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹，增長就會中斷，而且社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展就會停滯或者倒退。屆時資源失配并且出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等現(xiàn)象，必然資金、建材以及勞動力等過多沉積于房地產(chǎn)或者股市，以致房地產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)出現(xiàn)非正常膨脹現(xiàn)象，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，甚至加劇了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。隨著不良資產(chǎn)的不斷出現(xiàn)，信用關(guān)系也會受到嚴(yán)重影響，泡沫經(jīng)濟(jì)最終會對整個社會帶來嚴(yán)重的影響。

1.扭轉(zhuǎn)資源配置形式、降低資源分配的有效率，對農(nóng)業(yè)、工業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生制約作用

在泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，股市、匯市與房地產(chǎn)等行業(yè)中有投資行為的個體將會獲得較高利潤回報，這是實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以企及的，也促使大批量資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門轉(zhuǎn)移到股市、匯市或房地產(chǎn)等領(lǐng)域。在這樣的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門會因?yàn)槿谫Y成本過高而陷入萎靡或停滯狀態(tài)中。而泡沫經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的“假象”，并不是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果，其形成與發(fā)展會造成國民經(jīng)濟(jì)總量虛假增長，結(jié)構(gòu)歪曲。

2.導(dǎo)致很多人實(shí)際收入水平降低，影響消費(fèi)與投資行為，造成社會經(jīng)濟(jì)蕭條

由于價值具備回歸價值的本質(zhì)，故此泡沫經(jīng)濟(jì)破滅是不可否認(rèn)的事實(shí)。當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后其在形成階段出現(xiàn)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系梳理難度就會明顯增加，產(chǎn)生信用危機(jī)，進(jìn)而對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成巨大沖擊與危害。伴隨倒閉企業(yè)數(shù)目的增加，社會失業(yè)率也相應(yīng)增長，此時人們經(jīng)濟(jì)收入水平也固然降低，其消費(fèi)能力與未來投資收益的預(yù)期指標(biāo)也同步下降。

3.擾亂金融系統(tǒng)運(yùn)作的平衡性，削弱銀行抗風(fēng)險能力，誘發(fā)金融危機(jī)

在泡沫經(jīng)濟(jì)活動中，投機(jī)行為屢見不鮮，資金需求量在短期內(nèi)快速增長，導(dǎo)致銀行等眾多金融機(jī)構(gòu)連續(xù)提升利率以獲得更大經(jīng)濟(jì)收益。而高利率下銀行可能拓展信貸范圍，導(dǎo)致信貸質(zhì)量審核與可執(zhí)行性研究等工作缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性，造成諸多金融機(jī)構(gòu)的大量資產(chǎn)涌入股市、匯市等市場，此時實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門不具備承受銀行高利率的能力，以致其資金需求難以得到滿足，阻礙了正常業(yè)務(wù)的發(fā)展與運(yùn)行。而泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后，金融機(jī)構(gòu)隨之而來的是大量不良信貸，此時銀行等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量急劇下滑，抗風(fēng)險能力降低，誘發(fā)金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)，擾亂宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。

三、預(yù)防經(jīng)濟(jì)泡沫破裂及金融危機(jī)的有效舉措

我國粗放式經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展方式面對諸多結(jié)構(gòu)性難題、資源短缺及環(huán)境保護(hù)等問題。泡沫經(jīng)濟(jì)的增長及其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成一定威脅，提示我國金融機(jī)制應(yīng)積極朝著技術(shù)推進(jìn)與內(nèi)需促進(jìn)型方向發(fā)展。為規(guī)避泡沫經(jīng)濟(jì)破裂造成的金融危機(jī)風(fēng)險，應(yīng)在金融體制與結(jié)構(gòu)上做出相應(yīng)轉(zhuǎn)型。由此可見，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面對著金融結(jié)構(gòu)完善與風(fēng)險調(diào)控兩大艱巨任務(wù)。

1.強(qiáng)化金融結(jié)構(gòu)構(gòu)成的多元化

這是迎合我國儲蓄與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門融資需求的有效方法。完善資本市場是調(diào)整金融結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵任務(wù)，具體是增強(qiáng)資本市場的投融資能力，為金融體系的持續(xù)發(fā)展構(gòu)建多元化的金融服務(wù)平臺。此外，應(yīng)增強(qiáng)市場資金的配置作用，強(qiáng)化政府監(jiān)管部門在金融體系中的地位，調(diào)整由政府主導(dǎo)的信用擔(dān)保機(jī)制，構(gòu)建與市場經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展相匹配的資產(chǎn)融通體制。

同時，還應(yīng)當(dāng)不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步拓展投資渠道，真正從資金源頭上對經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)行預(yù)防。投機(jī)資本以及投資資金均來自國民儲蓄，此消彼長的關(guān)系一直存在。實(shí)踐中若想達(dá)到分流投機(jī)資金之目標(biāo)，地方政府應(yīng)當(dāng)立足實(shí)際，優(yōu)化整合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并且進(jìn)一步拓展投資渠道，從而降低國民儲蓄轉(zhuǎn)化為投機(jī)資金的份額。采用該種方式，能夠有效預(yù)防大規(guī)模投機(jī)資產(chǎn)泡沫，并且采用分流投機(jī)資金手段應(yīng)對泡沫經(jīng)濟(jì)。

2.金融發(fā)展積極與實(shí)體經(jīng)濟(jì)靠攏

金融結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)型發(fā)展的過程中，金融資產(chǎn)比例相應(yīng)上升，促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而虛擬經(jīng)濟(jì)從本質(zhì)上分析就是一種易促進(jìn)泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，但在監(jiān)管不力情況下，易造成泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，誘發(fā)金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展模式間的緊湊性具有很大現(xiàn)實(shí)意義。

（1）將資源配置給具有較大成長空間、發(fā)展價值的行業(yè)與公司，建設(shè)健全基礎(chǔ)“標(biāo)的”多層次市場的建設(shè)。

（2）將風(fēng)險管理的一些基本原則整合至銀行等金融機(jī)構(gòu)信貸資金的使用過程中。

（3）促使虛擬經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

3.對金融創(chuàng)新的應(yīng)用與推廣加強(qiáng)辯證分析

金融創(chuàng)新為人們提供多樣產(chǎn)品與服務(wù)，建設(shè)了更具實(shí)效性的交易體制，同時促進(jìn)金融市場完善性的提升?？梢?，金融創(chuàng)新促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但其是一把雙刃劍，利弊共存。故此在對金融創(chuàng)新意義評估與相關(guān)內(nèi)容應(yīng)用過程中，一定要辯證分析、趨利避害，進(jìn)而促進(jìn)其實(shí)用價值的發(fā)揮。

筆者認(rèn)為積極將金融創(chuàng)新與風(fēng)險控制結(jié)合是一種有效措施。針對我國當(dāng)下出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫問題，應(yīng)以預(yù)防、指導(dǎo)為主，對非房地產(chǎn)公司從事土地經(jīng)營活動嚴(yán)格管控，可采用對閑置土地征稅方式進(jìn)行遏制。并科學(xué)指導(dǎo)銀行不動產(chǎn)貸款，對抵押資產(chǎn)推行一定比例折價法，以將可能誘發(fā)的金融風(fēng)險率降至最低水平。

四、結(jié)語

在社會經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過程中，應(yīng)警惕泡沫經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的危害性，理性處理泡沫經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相關(guān)性，促進(jìn)我國金融體制的持續(xù)發(fā)展，削弱或規(guī)避泡沫經(jīng)濟(jì)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不良影響，希望對我國金融經(jīng)濟(jì)健穩(wěn)、持續(xù)發(fā)展有一定啟示。

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（責(zé)任編輯：王文龍）