淺析中小企業(yè)融資問題

陳文睿

中圖分類號：F253 文獻(xiàn)標(biāo)識：A 文章編號：1674-1145（2019）1-138-02

摘 要 企業(yè)的發(fā)展離不開融資，對中小企業(yè)來說更是如此，目前在市場經(jīng)濟(jì)中中小企業(yè)融資存在很多問題。因此本文從我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)實(shí)出發(fā)，討論造成中小企業(yè)融資難的問題的原因，并給出一些解決的思路。

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 融資 政策優(yōu)惠

中小型企業(yè)是我國企業(yè)里的主力軍，占比高達(dá)80%以上，而且創(chuàng)造了達(dá)50%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值和工作崗位，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國家進(jìn)步的基礎(chǔ)和重要力量。但是，融資問題卻一直困擾著廣大中小企業(yè)，阻礙了中小企業(yè)的更好更快發(fā)展，雖然我們國家在最近幾年出臺了一些支持政策，但融資風(fēng)險一直是導(dǎo)致大量中小企業(yè)破產(chǎn)的主要因素，只有解決好中小企業(yè)的融資問題，打通中小企業(yè)的融資渠道，才能更好的促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，使其在推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中發(fā)揮更大的作用。

一、企業(yè)融資綜述

企業(yè)融資是指企業(yè)為了開拓新業(yè)務(wù)、拓展新項(xiàng)目等目的，在市場上所進(jìn)行的一系列籌集資金的活動，進(jìn)行融資的企業(yè)也被稱作融資主體。由于企業(yè)的規(guī)模大小、盈利能力等其他內(nèi)部環(huán)境不同，以及市場政策，融資條件等外部環(huán)境的不同，企業(yè)的融資方式也不盡相同，在我國，上市公司的可用融資方式最多，中小企業(yè)的可用融資方式比較少，不同的融資方式具有不同的風(fēng)險特征。企業(yè)的融資風(fēng)險可劃分為現(xiàn)金融資風(fēng)險以及收支融資風(fēng)險兩種類型。

二、中小企業(yè)融資面臨的問題

（一）企業(yè)經(jīng)營問題

1.盈利能力不足，負(fù)債率不合理。企業(yè)的融資方式有債權(quán)融資和股權(quán)融資兩種類型，其中債權(quán)融資是最主要的方式，但是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不能過高，如果企業(yè)的債務(wù)規(guī)模過大，其產(chǎn)生的過高的融資成本就會影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，影響企業(yè)的健康發(fā)展。因?yàn)橹行∑髽I(yè)本身盈利能力就比較弱，一旦出現(xiàn)突發(fā)事件，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流不能覆蓋利息支出，過高的負(fù)債就很有可能會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。另外，中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大，也導(dǎo)致很多銀行惜貸，更加劇了融資難的問題。

2.股權(quán)資本與債權(quán)資本比例不合理。股權(quán)資本與債權(quán)資本的比例又叫資本結(jié)構(gòu)，合理安排資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)經(jīng)營中的一個重要課題。著名的理論有羅斯的MM定理，代理成本理論，信號理論等等。一般認(rèn)為企業(yè)的股權(quán)資本成本是要低于債權(quán)資本成本的，并且這里的債權(quán)利息應(yīng)該是稅前的，這樣的特點(diǎn)使得債權(quán)融資超過一定限度后，便會導(dǎo)致企業(yè)盈利能力的下降。很多中小企業(yè)由于缺乏合適的股權(quán)融資渠道，再加上急于擴(kuò)張，往往會使得債券融資所占比例過高，導(dǎo)致企業(yè)還本付息壓力過大，經(jīng)營風(fēng)險變大。

3.管理能力低下，財(cái)務(wù)管理能力查。我國的中小企業(yè)主大多是中低層經(jīng)營者，他們管理知識和專業(yè)能力的缺乏導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營管理能力和決策能力較差，對企業(yè)發(fā)展缺乏長遠(yuǎn)考慮與戰(zhàn)略眼光，往往是抱著過一天算一天的心態(tài)來經(jīng)營的，這導(dǎo)致其在融資的時候只考慮資金數(shù)量和到位時間，而較少關(guān)注資金成本問題，幾乎不關(guān)注融資結(jié)構(gòu)和融資時間與企業(yè)經(jīng)營需求的匹配問題。

其次，大多數(shù)中小企業(yè)由于規(guī)模較小，為了節(jié)約成本，管理人員一般較少，也不會單獨(dú)設(shè)立風(fēng)險控制部門，也就不會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險分析報告來幫助管理層進(jìn)行經(jīng)營決策。并且大部分中小企業(yè)都是控制人具有最終決策權(quán)，容易導(dǎo)致一人獨(dú)斷，這也增大了企業(yè)的經(jīng)營決策風(fēng)險。

（二）外部融資環(huán)境問題

1.市場整體流動性變化。中小企業(yè)的融資受外部環(huán)境的影響較大。我國在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段會采用不同類型的貨幣政策和財(cái)政政策，政策的變化調(diào)整會導(dǎo)致市場上流動性的變化。例如當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢時，國家往往會采用寬松的貨幣政策，向市場上投放流動性，此時企業(yè)的融資就比較容易。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱時，緊縮的貨幣政策就會導(dǎo)致市場上流動性缺失，企業(yè)融資也會變得困難。當(dāng)前我國正處在去杠桿調(diào)結(jié)構(gòu)的過程中，導(dǎo)致中小企業(yè)出現(xiàn)了較大的融資問題。

2.銀行惜貸問題。雖然國家的政策是支持中小企業(yè)發(fā)展的，但是在政策的傳導(dǎo)上往往會出現(xiàn)問題。由于商業(yè)銀行是以營利為目的的，這就導(dǎo)致銀行不愿意將資金貸給風(fēng)險較大的中小企業(yè)，而是更愿意帶給國有企業(yè)和上市公司。導(dǎo)致實(shí)際流向中小企業(yè)的資金并沒有達(dá)到政策要求。

3.缺乏擔(dān)保機(jī)構(gòu)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為銀行和企業(yè)中間的重要媒介，發(fā)揮著重要的樞紐作用，方便了銀行和企業(yè)之間的聯(lián)系。在其他國家，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，促進(jìn)銀行向企業(yè)提供貸款的融資模式已經(jīng)司空見慣。但目前我國的擔(dān)保機(jī)構(gòu)能覆蓋的規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，中小企業(yè)的融資需求得不到滿足；并且多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)行和管理不規(guī)范，風(fēng)險控制能力和手段不足，容易出現(xiàn)煥章問題；最后，我國還沒有關(guān)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的行業(yè)協(xié)會，行業(yè)缺乏自律能力，這都給中小企業(yè)的融資造成了一些阻礙。

4.法律法規(guī)不健全。我國的《公司法》以及《企業(yè)破產(chǎn)法》最初是為了調(diào)整國有企業(yè)或國資企業(yè)而制定的，其中的一些法律原則和法律解釋對中小企業(yè)并不適用，甚至存在一些不利于中小企業(yè)融資的法律條文和規(guī)定。保障中小企業(yè)利益特別是融資利益的法規(guī)體系不健全，規(guī)范中小企業(yè)融資行為的法律法規(guī)比較少，也導(dǎo)致了中小企業(yè)融資困難。

三、對解決我國中小企業(yè)融資問題的建議

（一）完善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境

1.正確認(rèn)知風(fēng)險。市場經(jīng)濟(jì)是我國堅(jiān)持走的經(jīng)濟(jì)道路，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)的盈虧自負(fù)，風(fēng)險自擔(dān)，這便意味著廣大中小企業(yè)，特別是中小企業(yè)主要正確認(rèn)識風(fēng)險問題，樹立風(fēng)險意識。首先，在人事任免上，企業(yè)可以將其與風(fēng)險評估掛鉤，提高管理層的風(fēng)險把控意識和能力。其次，在薪酬制度上，可以建立一套風(fēng)險考核機(jī)制，將員工尤其是管理層的薪酬和風(fēng)險評估聯(lián)系起來。最后，培育良好的企業(yè)文化也是很重要的，風(fēng)險管理文化應(yīng)作為企業(yè)管理活動中的一項(xiàng)重要工作來抓，使風(fēng)險意識內(nèi)化為員工的自覺行動，這樣才能牢固樹立風(fēng)險意識。

2.建立融資風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)。融資風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)是指熊企業(yè)的財(cái)務(wù)情況出發(fā)，通過計(jì)算企業(yè)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，并將其輸入到準(zhǔn)備好的財(cái)務(wù)管理模型中，研究分析出企業(yè)的資金財(cái)務(wù)狀況，并在出現(xiàn)融資風(fēng)險時及時發(fā)出預(yù)警。這樣的系統(tǒng)實(shí)際上不僅可以用來監(jiān)測企業(yè)的融資風(fēng)險，也可為其他財(cái)務(wù)狀況提供監(jiān)測服務(wù)。這就要求企業(yè)要完善自身的管理系統(tǒng)，將風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)所屬的預(yù)警部門補(bǔ)充入企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)中，這一部門的存在應(yīng)當(dāng)是相對獨(dú)立的，不能受到其他經(jīng)營或管理部門的約束和影響，這樣才能獨(dú)立客觀的提供監(jiān)測和預(yù)警服務(wù)，同時還要求企業(yè)要完善與之相配套的管理制度，以更好的發(fā)揮其作用。

3.提高經(jīng)營水平。企業(yè)在日常經(jīng)營中要注意資產(chǎn)負(fù)債情況，時刻關(guān)心償債能力。比如在新發(fā)債券或者向銀行借貸時，首先要看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是多少，增加負(fù)債后資產(chǎn)負(fù)債率會變成多少，是否還處在合理區(qū)間內(nèi)。一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率最好不要超過75%，超過75%就可能會出現(xiàn)長期償債能力不足的問題，在65%以下則是安全區(qū)間，因此企業(yè)可以將65%-75%的資產(chǎn)負(fù)債率作為預(yù)警區(qū)間，65%為黃色預(yù)警線，75%為紅色預(yù)警線。另一個在經(jīng)營中需要關(guān)心的指標(biāo)是流動比率，流動比率是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比值，反映企業(yè)的短期債務(wù)償付能力，流動比率越大，說明企業(yè)可隨時用來調(diào)用的流動資產(chǎn)就越多，也就越有利于償還債務(wù)，尤其是償還利息。以上情形要求企業(yè)在融資時要多方面考慮，同時在日常經(jīng)營時也要注意償債能力問題，做到未雨綢繆。

（二）政府需要改善中小企業(yè)的融資環(huán)境

1.增加中小企業(yè)的融資來源。中小企業(yè)處于融資劣勢地位，融資渠道很少，主要原因就是我國的企業(yè)融資體系不健全。作為大陸法系國家，我國企業(yè)融資來源以間接融資為主，主要是銀行貸款，直接融資為輔[7]。中小企業(yè)由于信用和擔(dān)保問題，容易導(dǎo)致銀行惜貸，同時又不能參與直接融資。這就需要我們國家建立完善的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，為中小企業(yè)融資提供更多便利。

2.打通政策傳遞，解決銀行惜貸問題。實(shí)際上，我國政府是很重視中小企業(yè)融資難這一問題的，也出臺了很多政策來解決這一問題，但是商業(yè)銀行這一層面存在的惜貸問題導(dǎo)致政策的執(zhí)行不暢。因此中央銀行要出臺相應(yīng)的規(guī)定，如硬性規(guī)定對中小企業(yè)的最低貸款比例，同時建立監(jiān)測機(jī)制，對沒有達(dá)到指標(biāo)要求的商業(yè)銀行采取懲罰措施。由于中小企業(yè)的主要融資來源就是銀行貸款，這一措施可以很好的使資金更多的流向中小企業(yè)。

3.對中小企業(yè)實(shí)施貸款優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠。企業(yè)的融資壓力大，一部分是由于資金成本高，另一部分是由于稅收壓力大，為此可以對中小企業(yè)融資給與適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，降低中小企業(yè)的融資成本，同時對稅收和公積金等成本給與適當(dāng)?shù)臏p免，降低中小企業(yè)的稅負(fù)壓力。

四、結(jié)語

中小企業(yè)融資難，主要原因是大環(huán)境問題，次要原因是企業(yè)自身的問題。為了解決這一問題需要從兩方面著手，一方面改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，另一方面，企業(yè)也需要加強(qiáng)自身建設(shè)，這樣才能更好的幫助中小企業(yè)發(fā)展。

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