孫清清　李韞琪　楊時怡　張耿瑞　丁力

摘要：近年來，在互聯(lián)網(wǎng)技術的快速升級發(fā)展推動下，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢頭迅猛。本文在討論數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的含義和發(fā)展特點的同時，結(jié)合當下IP產(chǎn)業(yè)熱門電影《流浪地球》的制作和投資的流程，借鑒美國經(jīng)驗，簡要分析當下我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在面臨的融資、投資問題及數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)交易平臺發(fā)展的大趨勢。

關鍵詞：數(shù)字文化產(chǎn)業(yè);證券化;IP產(chǎn)業(yè)

中圖分類號：G124

文獻識別碼：A

文章編號：1001-828X（2019）010-0398-01

互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)時代的熱潮從未在社會發(fā)展的進程中褪去，人們對精神文化產(chǎn)品的要求日益俱增推動了數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，游戲改編成影視作品，網(wǎng)絡小說改編成電影作品，漫畫改編，海外文學作品翻拍等等皆數(shù)不勝數(shù)，特別是現(xiàn)有的投資商和制作方感受到數(shù)字文化的巨大發(fā)展空間和利潤，紛紛投身數(shù)字產(chǎn)業(yè)圈中。隨之而來的是當前數(shù)字文化經(jīng)濟發(fā)展過程中的問題也日益暴露，從2019年著名科幻電影《流浪地球》融資過程中可以看出，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟中的資金短缺等不穩(wěn)定因素影響著IP產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

所謂數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)，結(jié)合文化創(chuàng)意，以數(shù)字技術為主要依托進行創(chuàng)作、創(chuàng)新、傳播、服務、消費的新興文化產(chǎn)業(yè)。數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)是文化內(nèi)涵與數(shù)字技術相互融匯而誕生的新型產(chǎn)業(yè)，即將成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展主流趨勢。涵蓋數(shù)字圖書、數(shù)字期刊、網(wǎng)絡文學、網(wǎng)絡音樂、網(wǎng)絡動漫、網(wǎng)絡游戲等多個領域[1]。

《流浪地球》便是當下最為典型的IP熱門電影，《紐約時報》更稱其為中國電影黎明的新開端，然而其巨大成功背后也潛藏了巨大的資金鏈風險。在嚴重缺乏經(jīng)費的情況下，電影的客串演員吳京伸出援手，追加投資才挽救了這部電影。如果沒有吳京的資金幫助，這部標志著中國電影跨入太空領域的傳奇之作是不是就會默默無聞了呢。

《流浪地球》的資金短缺，是因為拍攝耗費時間較長而超出投資方預期，意外的是資金不夠但投資方卻沒再追加投資。在對中影股份董事喇培康的采訪中了解到：重工業(yè)科幻電影超支很正常，超支在合理范圍以內(nèi)可以接受。從另一個角度來說，吳京投資表明投資方在中后期并沒有追加足夠的投資，而資金的不足差點導致這部耗時4年的電影“胎死腹中”。

從《流浪地球》這部電影就可以看出數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)對于資金的需求可見是非常必要而又迫切的，加上近年來“得IP者得天下”的言論廣為傳唱。嗅覺敏銳的國內(nèi)投資者，都因泛娛樂領域產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟的巨大的潛力而蠢蠢欲動，人人都看著投資巨頭的動向，但也不是所有的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)都只依靠大型投資公司、投資方來撐起整部作品。

世界數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)為美、亞、歐三足鼎立格局;而當前中國數(shù)字產(chǎn)業(yè)面臨內(nèi)容創(chuàng)意環(huán)節(jié)競爭力不足、技術開發(fā)環(huán)節(jié)勢單力薄、產(chǎn)業(yè)資金的不足等一些競爭薄弱之處[2]。我國市場之大，許多的制作方迫切尋求資金時，特別是一些不出名的小制作小作品，投資巨頭公司能力有限，資金流通飽和狀態(tài)下，投資主體便開始慢慢轉(zhuǎn)移到廣大人民群眾的身上。

電影產(chǎn)業(yè)作為數(shù)字資產(chǎn)證券化的主要代表之一，最早誕生于美國好萊塢，其早期標的資產(chǎn)則是電影版權(quán)，《千禧年》系列電影正是使用了電影版權(quán)資產(chǎn)證券化進行融資，于1996年和2000年分別融資1億美元和8245萬美元。2006年拉蒙則是以夢工廠的電影資料庫版權(quán)的未來收益為基礎資產(chǎn)，向私人股權(quán)投資者發(fā)行了約10億美元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，就此電影資產(chǎn)證券化在美國的電影歷史上留下了濃墨重彩的一筆，也因此使得美國電影行業(yè)愈發(fā)成熟，造就了一部又一部堪稱經(jīng)典的影片。

相對而言，中國電影產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化起步較晚，2015年，星美控股成為了國內(nèi)第一家以票房收入作為基礎資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化的公司，它在深交所上市并發(fā)行13.5億元的資產(chǎn)支持證券進行融資。2016年大地影院集團和時代今典集團參照星美控股的實例以電影院線未來收益為基礎資產(chǎn)發(fā)行了的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。近幾年活躍在市場上的例如《十萬個冷笑話》、《大魚海棠》等電影也紛紛采取了眾籌的方式融資。這類成本小、偏冷門電影的融資方向多偏向于廣泛的大眾投資者。

根據(jù)以上材料，數(shù)字產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈自上而下，從版權(quán)交易開始，到游戲、影視的制作，到周邊銷售、粉絲經(jīng)濟等等衍生產(chǎn)品，規(guī)模不斷在擴大，形式趨于多樣化。萬億產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟的規(guī)模，數(shù)字產(chǎn)權(quán)交易平臺已經(jīng)是市場發(fā)展的大趨勢。以游戲融資為例，發(fā)行方轉(zhuǎn)讓份額給大眾投資者，提前收回部分未來收益，減少前期的資金投入，緩解了融資壓力，加快資金的流通效率，同時還分散了游戲發(fā)行的風險。

數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化，將可預見的電影游戲等數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的未來收益作為發(fā)行商和大眾投資者的交易基礎，投資者在衡量自身可承擔風險能力的前提下，進行多元化的選擇性投資。

具體交易流程可參考美國的特殊目的機構(gòu)，Special?Purpose?Vehicle即SPV其功能是將資產(chǎn)證券化的信用級別進行判定并進行風險隔離達到“破產(chǎn)隔離”的目的，操作的基本流程為版權(quán)生產(chǎn)企業(yè)提交投資申請和完備的商業(yè)計劃，同時進行融資吸引風險資本投入;風險資本通過篩選確定可投資的項目，并做出相應的風險評估和信用評級;其次是對風險資本投入與版權(quán)生產(chǎn)者的交易進行方案設計與收益分配;成功運作后再將資本撤出[3]。

美國此類的交易模式已經(jīng)相當成熟，體系十分完善。國外經(jīng)驗表明，在我國實行數(shù)字證券化可以加速實現(xiàn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)金融化的概念并推動傳統(tǒng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。對于企業(yè)融資而言，數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化的出現(xiàn)擴展了多方融資渠道，實現(xiàn)共贏，并解決了當下多數(shù)企業(yè)共同面對的融資困難的尷尬問題;同時增強了資產(chǎn)的流動性，有助于提升公司信用評級。對于投資者而言，數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化以其低于股票的風險水平，收益高于國債、基金的絕對優(yōu)勢為投資者提供了一種全新可行的投資方式。對于我國的數(shù)字文化行業(yè)而言，數(shù)字產(chǎn)業(yè)金融化將瓦解融資困難的尷尬局面，在融資上有助于行業(yè)吸引更多外來資本，打破瓶頸，推動整個產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展;另一方面，有關于數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化的相關法律制度、行業(yè)規(guī)則都將得到完善和發(fā)展[4]。

我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)正處高速發(fā)展階段，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的市場的供給和需求都在快速擴大，只有多方的協(xié)同努力，共同打造具有可行性的數(shù)字文化產(chǎn)權(quán)交易平臺，我國才能在新經(jīng)濟的浪潮中保證數(shù)字產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展穩(wěn)中有進，帶動大眾投資，迎來文化經(jīng)濟的新熱潮。

參考文獻：

[1]陳少峰，陳曉燕.基于數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的商業(yè)模式構(gòu)建[J].北京聯(lián)合大學學報：人文社會科學版，2013（2）.

[2]臧志彭.數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)全球價值鏈：世界格局審視與中國重構(gòu)策略[J].中國科技論壇，2018（7）.

[3]黃樹青.電影收入證券化融資及其啟示[J].電影藝術，2010（4）.

[4]鐘基立.文創(chuàng)與高新產(chǎn)業(yè)融資[M].北京大學出版社，2015.