● 王 夢

近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展如火如荼，不斷的對傳統(tǒng)的金融服務(wù)體系產(chǎn)生沖擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的概念越來越受到廣大學(xué)者的關(guān)注。2013年被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，隨后互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展更加受到政策上的鼓勵和支持，2014年李克強(qiáng)總理也強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康平穩(wěn)發(fā)展。而在2015年7月，中國人民銀行在《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中也提到要加快互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。而業(yè)界對于互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)踐也較為廣泛?；诖?，本文主要對互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納總結(jié)，以期對今后學(xué)者和實(shí)踐者們的研究和工作提供一個理論支撐。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵界定

謝平（2012）是“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念提出的第一人，他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該包括從銀行、證券以及保險等諸多金融形式的這樣一種泛化的概念，這是一種包含從瓦爾拉斯均衡對應(yīng)的沒有金融媒介到市場的完全的金融形式。然而還有一種觀點(diǎn)卻認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融其實(shí)并不是一種金融創(chuàng)新，而只是一種銷售渠道上的改變，并沒有改變金融交易的本質(zhì)，即跨期和信用這兩大金融本質(zhì)尚未被觸及。所以陳志武（2014）認(rèn)為當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出一種過熱的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。不同于這兩種較為極端的觀點(diǎn)，更多的學(xué)者都持一種較為中立或者是更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，即不對其是否為第三金融形態(tài)發(fā)表見解，僅就互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)以及效率對其內(nèi)涵進(jìn)行界定。中國金融當(dāng)局對互聯(lián)網(wǎng)金融概念的界定相對權(quán)威和客觀，他們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融主要就是利用互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展來實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)和金融的聯(lián)合，從而使得資金融通、支付以及信息等功能能夠得到進(jìn)一步提升的一種新金融。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的原因

互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念為中國所獨(dú)創(chuàng)，且近幾年發(fā)展也最為迅猛，那么究竟是什么原因使得這股互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮出現(xiàn)在中國而不是世界上的其他國家，這一問題值得深究和探討。主要原因有以下三種觀點(diǎn)：

其一，在中國金融抑制的現(xiàn)象仍然存在（曹鳳岐，2015）。他認(rèn)為中國目前存在的金融壓抑現(xiàn)象，如利率受到管制使得主要是銀行在進(jìn)行資金配置，那么由于管制就必然會產(chǎn)業(yè)一定的套利空間。而由于傳統(tǒng)金融自身發(fā)展的局限性，面對實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中的資金需求，互聯(lián)網(wǎng)金融就有了“可乘之機(jī)”。其二，按照有效市場假說，信息是現(xiàn)代金融的核心，芮曉武等（2014）指出互聯(lián)網(wǎng)作為一種高效便捷的信息傳輸技術(shù)，銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信息和風(fēng)險評估方式都會發(fā)生翻天覆地的變化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)也能夠根據(jù)用戶在互聯(lián)網(wǎng)上記錄的各種信息來對客戶行為進(jìn)行分析，從而能夠以最低成本為客戶提供精準(zhǔn)服務(wù)（謝平等，2012）。其三，監(jiān)管滯后甚至空白，使民間資本找到了進(jìn)入金融業(yè)的快捷通道（李繼尊，2015）。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的類型

上文主要就國內(nèi)學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵、發(fā)展原因進(jìn)行了一個歸納總結(jié)，本節(jié)內(nèi)容則主要介紹了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的類型，國內(nèi)學(xué)者在該問題上眾說紛紜，但是總體來看對互聯(lián)網(wǎng)金融的分類大同小異，如吳曉求（2015）等人，雖然各個學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)金融類型的劃分依據(jù)不盡相同，但為學(xué)者所廣為接受的互聯(lián)網(wǎng)金融類型有以下五種：分別為第三方支付工具、P2P網(wǎng)貸平臺、眾籌方式的融資、互聯(lián)網(wǎng)銷售的金融產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新平臺。這五種類型又分別以支付寶、人人貸、天使匯、余額寶貨幣基金、眾安在線為典型代表。而一些比特幣以及部分銀行卡收單業(yè)務(wù)也被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種表現(xiàn)形式，由此可以看到互聯(lián)網(wǎng)金融的概念的廣泛程度。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景

學(xué)術(shù)界對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景的看法主要存在兩種觀點(diǎn)，即謝平（2014）的“顛覆論”和大部分學(xué)者持有的“效率及融合論”?！邦嵏舱摗闭J(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是對傳統(tǒng)金融的一種徹底的沖擊和破壞，而后者則認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對提高金融交易效率有促進(jìn)作用，但是對起到“顛覆”作用仍然持有一種保留態(tài)度。而絕大多數(shù)學(xué)者對“顛覆論”的態(tài)度是懷疑的，這種觀點(diǎn)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融模式與傳統(tǒng)金融模式之間并不僅是競爭關(guān)系，在某種程度上存在一種融合的狀態(tài)（劉瀾飚、郭步超，2013）。王國剛，張揚(yáng)（2015）認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用主要集中在它的方便快捷進(jìn)而可以降低成本提高效率，而另一個非常重要的方面在于互聯(lián)網(wǎng)具有強(qiáng)大的信息優(yōu)勢來彌補(bǔ)信息不對稱造成的各種風(fēng)險。所以從這個角度來講，互聯(lián)網(wǎng)金融的作用與其說是對傳統(tǒng)金融的一種顛覆，不如說是對其效率提升的一種刺激與補(bǔ)充。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險及其監(jiān)管

由于作為新興金融業(yè)態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)金融兼具互聯(lián)網(wǎng)和金融的雙重風(fēng)險，使得它在誕生之初就與風(fēng)險一詞緊密相關(guān)，受到廣泛關(guān)注和討論。魏鵬（2014）認(rèn)為經(jīng)營主體、法律合規(guī)、資金安全、技術(shù)操作、貨幣政策以及市場流動等六大風(fēng)險是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的主要風(fēng)險。謝平，鄒傳偉，劉海二（2014）也提到信息技術(shù)風(fēng)險和長尾風(fēng)險是互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大主要風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中存在諸多風(fēng)險，然而當(dāng)前對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的監(jiān)管還處于一種空白的狀態(tài)，盡管這樣一部分互聯(lián)網(wǎng)金融交易總體規(guī)模暫且不大，尚且可控，然而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)一步發(fā)展，如何根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融發(fā)展水平來制定出適合并能促進(jìn)本國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，并不斷促進(jìn)金融創(chuàng)新是今后必須思考的問題。謝平（2014）從監(jiān)管的必要性、一般性、特殊性等方面對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管做出了細(xì)致的描述，提出了許多建設(shè)性的意見。陳飛，金幼芳（2014）針對互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管提出監(jiān)管主體要地方化、監(jiān)管方式采取原則導(dǎo)向監(jiān)管、構(gòu)建安全港制度等方法。

六、需進(jìn)一步研究的問題

在對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理之后，本文發(fā)現(xiàn)當(dāng)前研究還有以下幾個方面的內(nèi)容可以進(jìn)一步深入拓展：

首先，對于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景不同學(xué)者仍然存在不同的看法。有的學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是對傳統(tǒng)金融的徹底顛覆，而另一部分學(xué)者則持保守意見，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融僅僅可能是一種工具，提高了金融效率，與傳統(tǒng)金融逐步呈現(xiàn)一種融合的趨勢，究竟是兼容還是替代抑或是最終消亡，互聯(lián)網(wǎng)金融未來的前景何在？是學(xué)者們需要進(jìn)一步思考的問題。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式只是停留在一種概念上的定性介紹上，缺乏直觀的數(shù)據(jù)支撐?；ヂ?lián)網(wǎng)支付、借貸模式是互聯(lián)網(wǎng)金融的兩種主要發(fā)展模式，然而現(xiàn)有文獻(xiàn)僅僅關(guān)注的是這些模式的基本概念，其內(nèi)部運(yùn)作的具體環(huán)節(jié)、發(fā)展中存在的問題等方面都缺乏直觀上的數(shù)據(jù)支撐，使得人們對互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)識仍然停留在一個感性上的認(rèn)識，這也是現(xiàn)有文獻(xiàn)研究過程中的不足之處。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管仍應(yīng)是研究的一大重點(diǎn)。目前由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易尚且缺乏完善的金融監(jiān)管機(jī)制，而當(dāng)前盡管對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管有部分的研究，但仍然停留在一種觀點(diǎn)層次上，如何具體實(shí)施操作形成較為可行的方案仍然是需要進(jìn)一步探討的課題。