菲利克斯·哈菲爾德：金融監(jiān)管應(yīng)給予市場創(chuàng)新和失敗的空間

德國金融監(jiān)管局總裁菲利克斯·哈菲爾德（Felix Hufeld）近日發(fā)表演講時(shí)表示，金融監(jiān)管既需要科學(xué)的精度和量化，也需要靈活變動(dòng)、恰到好處的掌控。金融監(jiān)管應(yīng)致力于熨平經(jīng)濟(jì)周期，即使在極端危機(jī)的情況下也能夠平衡不同的政策和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。只有將原則和法治結(jié)合在一起，才能最終實(shí)現(xiàn)有力的金融監(jiān)管。

在金融穩(wěn)定與盈利關(guān)系方面，銀行受資本、流動(dòng)性等要求的限制。與此相反，金融機(jī)構(gòu)需要?jiǎng)?chuàng)造利潤，并為投資者購買的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品提供適當(dāng)回報(bào)。當(dāng)這種壓力變大時(shí)，銀行會(huì)改善或優(yōu)化其業(yè)務(wù)模式。這樣做合法合理，甚至在一定程度上有助于使銀行業(yè)變得更加有利可圖，更具穩(wěn)定性。

在銀行監(jiān)管中，設(shè)計(jì)反周期資本緩沖器是為了使金融機(jī)構(gòu)在信貸過度增長期間積累額外的資本緩沖。然而，最終不可能避免由市場估值的資本和風(fēng)險(xiǎn)，與監(jiān)管聯(lián)系具有一定程度上的順周期性。因此，必須在市場價(jià)值取向與審慎之間取得平衡。endprint