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      建筑企業(yè)建立PPP項目償債風險準備金之思考

      2019-08-01 01:25:34曾謙
      經(jīng)濟研究導刊 2019年17期
      關(guān)鍵詞:建筑企業(yè)優(yōu)勢

      曾謙

      摘 要:PPP項目的大量推出和不斷發(fā)展,一方面給建筑企業(yè)帶來了前所未有的機會,很多建筑企業(yè)的業(yè)績都呈現(xiàn)出大幅度增長態(tài)勢;另一方面,項目以PPP項目模式建設也給建筑企業(yè)在項目投融資、建設、運營和移交等方面帶來了諸多挑戰(zhàn),建筑企業(yè)的經(jīng)營風險也增大了許多。PPP項目運營期一般長達10年以上,對于建筑企業(yè)來說,PPP項目的利潤主要為建設期的施工利潤,運營期想要做到收入成本基本持平非常困難,運營責任重大,運營期最大的風險來源于收取服務費的風險,從而影響到PPP項目公司的還款能力。鑒于此,重點分析PPP項目運營期的償債風險的問題,并提出建立償債風險準備金的思路,以求解決運營期償債能力不足的問題,避免給建筑企業(yè)的長遠發(fā)展帶來危害。

      關(guān)鍵詞:建筑企業(yè);償債風險準備金;框架設計;優(yōu)勢

      中圖分類號:F275 ? ? ?文獻標志碼:A ? ? ?文章編號:1673-291X(2019)17-0050-01

      引言

      隨著PPP項目的深入發(fā)展,建筑企業(yè)大多都是以小資金撬動大項目的方式進行投融資建設,PPP項目公司所配比的自有資金大概占項目總投資的10%~30%左右,剩余的絕大部分資金都是通過各種融資方式解決的。由于我國PPP項目的發(fā)展相對滯后,大多數(shù)建筑企業(yè)均是2015年國家財政部發(fā)布相關(guān)文件后才開始進入PPP市場,對PPP項目的整體性認識普遍不足。很多企業(yè)都是重建設、輕運營,實施PPP項目的目的都是為了獲取施工利潤,對項目后期的運營關(guān)注度普遍不夠,很少深入研究項目的績效考核和付費等事項,導致項目后期運營存在很大的風險。未來PPP項目公司可能會面臨流動性不足的風險,到期缺乏足夠的還款能力,這必將傳導給建筑企業(yè),給其帶來難以預料的風險。因此,有必要高度重視運營期可能存在的問題,做好有效的風險隔離措施。

      一、運營期還款風險存在的問題及原因

      (一)運營期資金來源受績效考核影響大

      《政府和社會資本合作項目財政管理暫行辦法》(財金[2016]92號)中明確規(guī)定:“合同應當約定項目具體產(chǎn)出標準和績效考核指標,明確項目付費與績效評價結(jié)果掛鉤?!必斀餥2016]92號文發(fā)布之后,財政部以及各省財政部門又相繼陸續(xù)發(fā)布了一系列的相關(guān)文件,將PPP項目運營績效考核擺在非常重要的地位。全國在2017年上半年認真開展了PPP項目大范圍入庫清查整改工作,一些無運營實質(zhì)、無績效考核的項目被清出項目管理庫,保留在庫的項目根據(jù)運營期績效考核的相關(guān)規(guī)定做了整改。由于建筑企業(yè)并不擅長項目運營,且所需的運營項目涉及到眾多行業(yè),在PPP項目全生命周期內(nèi),對產(chǎn)出、實際效果、成本效益、可持續(xù)性發(fā)展等方面的績效認識不足,很多PPP項目甚至連績效考核細則都沒有,這將導致運營期項目的績效考核無法滿足合同要求,出現(xiàn)績效考核分數(shù)低等情況,使得運營期無法按時足額回款,給項目公司帶來流動性不足的風險,進而影響項目公司的正常還款。

      (二)運營期資金來源受政府方財力影響大

      目前,PPP項目大多集中在中西部地區(qū)財力不足的城市,GDP、一般公共預算收入較低,缺少持續(xù)貢獻稅收的相關(guān)產(chǎn)業(yè),財政造血能力弱,城市未來的可持續(xù)發(fā)展動力不足,財政收入增長幅度有限。這些城市發(fā)展面臨較大壓力,需要實施的重點項目、民生項目眾多,雖然財政部的相關(guān)規(guī)定同意一個城市所有PPP項目的支出可以從一般公共預算支出中列支,但不得超過一般公共預算支出的10%,受財政資金來源不足、上級政府轉(zhuǎn)移支付有限的影響,大部分城市的財政負擔非常重,除能基本做到保人員工資、保運轉(zhuǎn)、保民生外,無多余資金應付其他城市建設開支,加之大部分PPP項目運營期經(jīng)營性收入低,絕大部分的績效付費有賴于政府的可行性缺口補貼。當政府財力來源不足時,盡管項目績效考核分數(shù)較高,但政府也會面臨短期無錢可支付PPP項目運營服務費的境地,導致PPP項目出現(xiàn)還款來源不足的風險。

      (三)項目融資無法做到與建筑企業(yè)風險的有效隔離

      由于PPP項目運營期時間長,借款人多對PPP項目公司的還款能力擔心,一般會要求社會資本方提供信用擔保、抵押擔保等增信措施。大型建筑企業(yè)雖然提供擔保較少,但PPP項目融資一般都會占用企業(yè)在各銀行的綜合授信額度,若將來PPP項目出現(xiàn)違約,建筑企業(yè)無法置身事外、做到風險隔離;一旦因PPP項目公司無法還款,金融機構(gòu)會根據(jù)擔保、抵押協(xié)議約定要求建筑企業(yè)代為償還。大型建筑企業(yè)雖未提供擔保、抵押等措施,但一旦PPP項目公司出現(xiàn)違約,必將影響建筑企業(yè)在金融機構(gòu)的綜合授信額度,影響建筑企業(yè)未來的融資資金來源和信用評級,這是很多大型企業(yè)無法承受的,所以,大型建筑企業(yè)仍然不得不承擔補充PPP項目公司還款的義務,老老實實履行還款責任。

      二、建筑企業(yè)集團建立償債風險準備金制度的框架設計

      所謂償債風險準備金,是指有條件的建筑企業(yè)集團或者幾個建筑企業(yè)聯(lián)合設立一個基金或者信托,在各PPP項目的建設期從施工利潤中提留一部分資金,確定托管銀行,以季度為時間單位預存,授權(quán)基金或信托單位管理,以保證資金的保值增值。同時,建立現(xiàn)代化的內(nèi)控管理機制、收益損失分擔機制和有效的退出機制,設計基金或信托詳細的管理細則,對基金或信托運行過程中發(fā)現(xiàn)的管理水平差的企業(yè)要求提高繳存比例,約定PPP項目公司還款來源不足時償債風險準備金可以補充項目公司流動性,提供過渡性的資金支持,甚至代為償還PPP項目貸款,從而滿足金融機構(gòu)剛性兌付的要求。

      三、償債風險準備金制度的優(yōu)勢

      (一)償債風險準備金可以有效防范運營期流動性不足的風險

      通過建立有效的償債風險準備金制度,PPP項目在運營期面臨績效考核分數(shù)低、政府財力不足等不利影響時,償債風險準備金可充當防火墻的角色,提前啟動償債風險資金進行應對,對缺乏償債能力的項目公司提供一定的資金支持,保證PPP項目公司及時償還到期債務,滿足金融機構(gòu)剛性兌付的要求,待運營后期流動性充足時再歸還償債風險準備金,保證風險準備金能長久運轉(zhuǎn)。

      (二)提高建設期授信效率,降低資金融通成本,實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營

      通過建立有效的償債風險準備金制度,可以減輕金融機構(gòu)對PPP項目未來還款來源不足的擔憂,這相當于向金融機構(gòu)提供了一定的增信措施,給金融機構(gòu)吃了一顆定心丸,在PPP項目建設期有助于提高項目的信用評級,促進金融機構(gòu)對PPP項目融資的快速審批和融資落地。同時,若償債風險準備金存在融資的目標銀行,這必將是一筆非常大的長期存款,有助于目標銀行完成其經(jīng)營業(yè)績考核的要求。這將使得建筑企業(yè)與金融機構(gòu)的利益深度捆綁,促使銀行考慮建筑企業(yè)銀企合作的綜合收益,給項目降低融資成本帶來較大的好處,從而降低PPP項目融資成本,進而實現(xiàn)PPP項目良好的經(jīng)濟效益,促進建筑企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。

      (三)真正實現(xiàn)風險隔離,防止給社會資本方帶來嚴重的流動性危機

      通過建立有效的償債風險準備金制度,可以有效應對PPP項目提前終止退出、未來項目無還款能力等多種不利情況,做好PPP項目與社會資本方的風險隔離,在項目缺乏還款能力時,及時啟動償債風險準備金,由償債風險準備金按照一定的管理規(guī)定代為支付,避免PPP項目公司融資風險馬上傳導給建筑企業(yè),給建筑企業(yè)帶來了不可預料的資金還款壓力,影響其未來正常的經(jīng)營活動。

      結(jié)語

      經(jīng)過近幾年的蓬勃發(fā)展,很多PPP項目已基本完工并進入運營期。建筑企業(yè)通過建設PPP項目獲得了大量的施工利潤,但不可否認,PPP項目的正常周期還遠沒有結(jié)束,建筑企業(yè)獲得的施工利潤都是來源于金融機構(gòu)的融資,并未實實在在轉(zhuǎn)化為企業(yè)的無風險資產(chǎn)。建筑企業(yè)也應該看到,受運營能力不足、政府財力有限等多重因素的影響,未來PPP項目績效考核付費存在諸多問題,融資風險依然存在。因此,有必要未雨綢繆,盡快建立償債風險準備金制度,從施工利潤中拿出一部分資金來應對未來的風險,做好風險隔離措施,才能保證建筑企業(yè)的長遠發(fā)展。

      [責任編輯 陳 銳]

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